ลูกรวยสอนพ่อจาก Something of Value - Howard Marks

[Broadway Capital]

ออกตัวก่อนครับว่าที่ผมตั้งหัวข้อแบบนี้เพราะมันเป็นสิ่งที่ผมรู้สึกได้จากการอ่าน Quarterly Letter ของ Howard Marks - Oaktree งวด Q4 2020 ซึ่ง Howard Marks ได้ตีแผ่สิ่งที่ได้เรียนรู้จาก Andrew Marks ลูกชายของเขาที่บริหารจัดการ TQ Ventures ซึ่งเป็นกองทุนที่ลงทุนกับธุรกิจสตาร์ทอัพ ในช่วงที่ทั้งสองต้องอยู่บ้านกักตัวด้วยกันในช่วง pandemic ตลอด 10 เดือนที่ผ่านมา ดังนั้นเวทีนี้มันก็คล้ายๆกันกับ Value VS Growth, รุ่นเก๋า VS รุ่นใหม่ แต่เป็นการปะทะกันผ่านคู่พ่อลูกนักลงทุนต่างวัยต่างสไตล์ครับ

ผมคิดว่าถ้าเพื่อนๆได้อ่านเองน่าจะสนุกกว่าผมเลยแปะลิ้งค์มาให้ครับ https://drive.google.com/file/d/1jUuPOS ... sp=sharing

แนะนำอ่านแบบชิวๆ เปิดเพลงไปด้วยอ่านไปด้วยไม่นานก็จบครับ (18 หน้า A4) แต่สำหรับคนที่ไม่มีเวลา ผมเลยจะขอยกสาระสำคัญมาไว้แล้วกันนะครับว่า Howard เขาได้สังเกตเห็นอะไรบ้างสำหรับการลงทุนแบบ Value และ Growth ในช่วงที่ผ่านมา แต่ย้ำอีกครั้งครับว่าอ่านเองสนุกกว่าจริงๆ เพราะเขาพูดผ่านมุมมองของคนที่ทั้งชีวิตโตมากับสไตล์ Value

- Value investing doesn’t have to be about low valuation metrics. Value can be found in many forms. The fact that a company grows rapidly, relies on intangibles such as technology for its success and/or has a high p/e ratio shouldn’t mean it can’t be invested in on the basis of intrinsic value.

- Many sources of potential value can’t be reduced to a number. As Albert Einstein purportedly said, “Not everything that counts can be counted, and not everything that can be counted counts.” The fact that something can’t be predicted with precision doesn’t mean it isn’t real.

- Since quantitative information regarding the present is so readily available, success in the highly competitive field of investing is more likely to be the result of superior judgments about qualitative factors and future events.

- The fact that a company is expected to grow rapidly doesn’t mean it’s unpredictable, and the fact that another has a history of steady growth doesn’t mean it can’t run into trouble.

- The fact that a security carries high valuation metrics doesn’t mean it’s overpriced, and the fact that another has low valuation metrics doesn’t mean it’s a bargain.

- Not all companies that are expected to grow rapidly will do so. But it’s very hard to fully appreciate and fully value the ones that will.

- If you find a company with the proverbial license to print money, don’t start selling its shares simply because they’ve shown some appreciation. You won’t find many such winners in your lifetime, and you should get the most out of those you do find.

ผมคิดว่าหลายๆท่านก็คุ้นชินหรือติดตามการเปลี่ยนแปลงการลงทุนกับลักษณะแบบนี้เป็นประจำอยู่แล้ว ดังนั้นเนื้อหาด้านบนอาจดูเป็นเรื่องธรรมดา แต่สิ่งที่ผมประทับใจคือการที่ Howard เองเค้าเป็นคนที่ open minded มากๆ รู้สึกได้ว่าเค้าไม่มี ego จากสิ่งที่เขาเคยประสบความสำเร็จมา มีแต่ความใคร่รู้และอยากเข้าใจปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้น และยอมรับในสิ่งที่เขาไม่เข้าใจ ดังที่เขากล่าวไว้ครับว่า Value Investors ถูกสอนให้ Skeptical อยู่เสมอเพื่อที่จะไม่พลาดพลั้งในการลงทุน แต่ในโลกที่เปลี่ยนไปแบบทุกวันนี้ Skeptical ไว้น่ะดีแล้ว แต่ต้องเพิ่ม Curiosity เข้าไปด้วย เพื่อที่จะได้เข้าใจโลกและการลงทุนที่เปลี่ยนไปก่อนที่จะสรุปความเห็นแบบไม่เข้าใจ

[Tanukicho]

รากฐานของโลกตะวันออกในเรื่องระบบความคิด มักมีการคิดที่เปิดกว้างครับ เป็นคนที่เปิดใจมากกว่าและไม่ยึดติดกับสิ่งใดมากเกินไป

[watgolf]

ชอบประโยคนี้ครับ


- The fact that a security carries high valuation metrics doesn’t mean it’s overpriced, and the fact that another has low valuation metrics doesn’t mean it’s a bargain.