กรณีศึกษาการวิเคราะห์หุ้นที่มีกำไรพิเศษ

[yoyo]

ต่อเนื่องมาจากกระทู้ siam

http://thaivi.com/webboard/viewtopic.php?t=17776

ผมว่าเป็นกรณีศึกษาที่น่าสนใจนะครับ
เพื่อนๆพี่ๆ อาจจะมีบางครั้งที่เจอหุ้นดีๆ แต่มีกำไรพิเศษทำให้ไม่รู้จะประเมินราคาอย่างไรดี จนบางครั้งเสียโอกาสดีๆไปได้

ผมจะสรุปรายละเอียดคร่าวๆให้ฟังกันอีกทีนะครับ

siam มีกำไรโตมากใน q3(มค-มีค) มาจากงานพิเศษ
ซึ่งกำไรนี้คาดว่าจะต่อเนื่องไปถึง q4(เมย-มิย) แต่หลังจากนั้นก็จะไม่มีกำไรส่วนนี้อีกแล้ว
กำไรปกติของบริษัททั้งปีอยู่ที่ประมาณ 0.50 บาทต่อหุ้น
กำไรพิเศษรวมกัน 2 ไตรมาสประมาณ 1 บาท

การประเมินแบ่งเป็น 3 วิธี
วิธีแรก มองโลกในแง่ดี - คิดกำไรรวมกันธรรมดา eps 1.50 บาท ราคา 3.66 หรือ pe 2.44
วิธีที่ 2 มองโลกในแง่ร้าย  - ไม่คิดรายการพิเศษ เหลือแต่กำไรปกติ eps 0.50 หรือ pe 7.32
วิธีที่ 3 เอาแบบกลางๆ - กำไรพิเศษที่เกิดขึ้นนั้นเป็นการทำให้เงินสดของบริษัทเพิ่มขึ้น ราคาหุ้น 3.66 เงินสดพิเศษทีเพิ่มขึ้น 1 บาท เหมือนเราซื้อหุ้นในราคา 2.66 กำไรปกติ 0.50 ได้ pe 5.32

อยากได้ความเห็นทุกท่านครับ
ผมเองไม่รู้ว่าปกติแล้วนักวิเคราะห์เค้าประเมินมูลค่าที่มีรายการพิเศษกันยังไง ผมเลยคิดวิธีของผมขึ้นมาเอง ถ้าคิดว่าน่าจะปรับปรุงจุดไหนช่วยแนะนำผมด้วยครับ

หมายเหตุ กำไรที่ได้เกิดจากการประมาณของผมเอง รายละเอียดเพิ่มเติมอ่านได้จากกระทู้
http://thaivi.com/webboard/viewtopic.php?t=17776

หมายเหตุ1 หุ้นตัวนี้ผมมีอยู่นะครับ

[yoyo]

อาจจังเลยครับ ...  :oops:
อันแรกที่ post ไปเป็นผมเอง ...
ตั้งใจจะ post ข้อ 3 pe 5.32 แต่มือดันบอนเผลอไปกดข้อ 2 ซะได้

[Raphin Phraiwal]

ผมเลือกข้อ 2 ครับ
ขอมองแบบ conservative ไว้ก่อน
ผมมองว่า ถ้าเป็นหุ้นดีจริง PE 7.32 ก็ไม่น่าจะแพง แถมมีกำไรพิเศษ
ผมไม่ได้ศึกษาหุ้นตัวนี้ ผมเลยไม่รู้ว่าเป็นหุ้นดีหรือไม่ คุณ yoyo น่าจะมีคำตอบในส่วนนี้มากกว่าผม

[Boring Stock Lover]

ถ้ารู้แน่ๆอย่างนี้ ผมลงทุนบนกำไรปกติหักกำไรพิเศษทั้งหมด

แล้วซื้อเพิ่มเพื่อขายอีกซะหน่อย อาจได้ปันผลพิเศษ อาจได้ capital gain เวลาคนมาเล่น

ก็มั่วๆดู

[BHT]

ก็ต้องเอากำไรพิเศษออกไปสิครับ

ตามหลักการแล้วต้องเอาที่เป็นการดำเนินงานปกติอย่างเดียว

[chatchai]

จะหักรายการพิเศษออกเลย  ก็เสียดาย  ยังไงก็เป็นรายการที่เกิดขึ้นจริง

แต่ถ้าจะรวมรายการพิเศษ  ก็คงไม่ควร  เพราะเกิดขึ้นครั้งเดียว

-----------------------------------------------------------------------------------

ลองเลิกใช้ P/E แล้วใช้ DCF ดูซิครับ

โดยการประมารการงบดุล  งบกำไรขาดทุน  และงบกระแสเงินสด

รวมรายการพิเศษที่เกิดเฉพาะปีนี้ไปด้วย  แล้วมูลค่าได้เท่าไร

[yoyo]

จริงอย่างที่ chatchai แนะนำแฮะ ...  :lol:
วิธี DCF น่าจะตรงสุด แต่ก็ทำยากจัง
เพราะ discounted นี่ใส่ไม่เท่ากันก็ต่างกันคนละเรื่องเลย
เอาว่ากระทู้นี้ขอแบบง่ายๆก่อนละกันนะครับ
ขอบคุณพี่ chatchai มากๆ  :D ครับ

[Capo]

ใจอยากจะหักรายได้พิเศษนี้ออกครับ
แต่ว่าถ้าหักออกแล้วมันเหมือนกับปฏิเสธเงินจากรายได้พิเศษนั้น ซึ่งกิจการสามารถนำเอาไปเป็นเงินทุนหมุนเวียน หรือว่าเอาไปลงทุนเพิ่มได้อีก
ผมเลยคิดว่ามันคงจะเหมือน Shift ขึ้นไปอีกขั้น ในขณะที่ Growth ของเขาอาจจะยังคงเดิม

แล้วคิดแบบกรณีที่แย่ที่สุดว่า กิจการเอาเงินไปฝากธนาคารโดยไม่คิดเอาเงินก้อนนี้ไปลงทุนอะไรเพิ่มเลย
ได้ดอกเบี้ย 5 เปอร์เซ็นต์ 5% ของ 1 บาทนี้บวกกลับเข้าไปใน EPS ก็จะทำให้ EPS เป็น 0.55


ก็จะกลายเป็นว่า P/E กรณีแย่ยังไม่สุด ๆ = 3.66/0.55 = 6.65 ครับ

[CK]

กรณี siam ไม่ได้สนใจ เลยไม่คิดครับ

แต่ตอนซื้อบ้านปู ผมคิดแบบนี้

ประเมินว่า บริษัทจะจ่าย "ปันผลพิเศษ" จาก "กำไรพิเศษ" เท่าไหร่

เอาปันผลนั้น ลบราคาหุ้น แล้วค่อยไปหารด้วย E ปกติ

คือถ้ากำไรพิเศษไม่ปันผลออกมา ผมไม่ค่อยเอามาลบราคาโดยตรงครับ

คิดแบบ conservative เล็กน้อย

[nanchan]

โหวตให้แล้ว วิเคาะ อย่างนี้ค่อยยังดีหน่อย

แต่ขอเปลี่ยนศัพท์นิดได้ไหมคับ

ผมว่า มันก็ไม่ใช่มองโลกในแง่ร้าย ซะทีเดียว

แต่น่าจะเรียกว่ามองโลกในแง่เผื่อ(ไว้)

[akekarat]

ผมมองว่า ถ้าราคาหุ้นในตลาด ตอบรับกับกำไรพิเศษที่เกิดขึ้นไปแล้ว ก็ควรตัดกำไรพิเศษนั้นออกไปเลย แล้วคิดแบบปกติครับ แต่ถ้ายังไม่ตอบรับ (รู้ข่าว หรือวิเคราะห์ได้ก่อน) คงไม่มีใครมานั่งคิด P/E หรืออะไรให้เสียเวลา เพราะต้องรีบเก็บ

[akekarat]

แต่จะว่าไป บางทีผมก็รู้สึกเฉย ๆ หรือบอกตรง ๆ ว่าหน่าย กับการมานั่งคอยวิเคราะห์ หาเหตุผล ว่าหุ้นตัวนี้ ต้องเป็นอย่างนี้ ต้องเป็นอย่างนั้น แล้วสุดท้าย ชักแม่น้ำทั้งห้า ร้อยแปดพันเก้า มาอธิบายอนาคต แล้วก็มานั่งรอคอย ให้หุ้นที่ "มี" ต้องไปยังจุดที่เราคิดว่ามันควรจะเป็น หรือให้หุ้นที่เราคิดว่ามัน "ไม่ดี" มายังจุดที่มันควรจะเป็น ทั้ง ๆ ที่ กำไรจากตลาดหุ้น ก็มีอยู่ 2 ทาง คือ ปันผล และ capital gain.

สำหรับตลาดหุ้นไทย ผมไม่ค่อยศรัทธาเรื่องแนวคิด VI ที่บอกว่า หุ้นจะไปยังที่ ๆ มันควรจะอยู่  สักเท่าไหร่ แต่ผมเชื่อความเห็นของท่านคลายเครียด เรื่องอำนาจเงินของเจ้ามือ มากกว่า

ปล.  จะว่าไปผมก็ซื้อหุ้นที่พื้นฐานแน่น และไม่เคยเสี่ยงกับหุ้นปั่นนะครับ     ที่พูดมาค่อนข้างเข้าตัวเยอะครับ

[jaychou]

ถ้าคิดซื้อหุ้น P/E ต่ำ ด้วยกำไรพิเศษ หรือกำไรที่เกิดขึ้นครั้งเดียว

ตอบได้เลยว่าคนซื้อลงทุนระยะยาวจะติดดอย

ส่วนลงทุนระยะสั้นจะได้กำไรตามสมควร


ไม่รู้ดิ อาจจะไม่ VI ...ผมเล่นหุ้นกำไรพิเศษ หรือปันผลพิเศษก็เล่นสั้นๆอะ

[hot]

บางที  ผม  ยึดติดกับแนวคิดเดิม เกี่ยวกับรายการ
พิเศษมากไป  ลอง  กับคิด เกี่ยวกับความสามารถ
ในการทำรายได้ น่าดีกว่า เพราะความสามารถ
ในการหารายได้พิเศษ ไม่ไช่จะเกิดกับทุกบริษัท
นะผมว่า  


บางทีอาจพลาด  อะไรบางอย่างไป

ฮิ

[smallpunk]

น่าสนใจครับ