บทสัมภาษณ์วิศวกรเหมืองทองคำ บ.ทุ่งคำ (THL)

[คนรักน้ำมัน]

หวัดดีครับเพื่อนๆ วันนี้ผมขอมาต่อเรื่องราวของการเยี่ยมชมเหมืองแร่ทองคำที่อำเภอวังสะพุง จังหวัดเลยกันต่อจากครั้งก่อนที่ได้นำเสนอภาพรวมๆของเยี่ยมชม มาในครั้งนี้ขอเจาะลึกมากขึ้นถึงบทสัมภาษณ์รายละเอียดต่างๆของการผลิตทองคำออกมาว่ามีขั้นตอนและความเป็นไปได้ของกำลังการผลิตว่ามีที่มาที่ไปอย่างไรครับโดยผมในนามของผู้ถามและนายเหมืองที่ภูทับฟ้าในนามของผู้ตอบครับ

ชมบทสัมภาษณ์ที่นี่ครับ
http://www.bloggang.com/viewdiary.php?i ... er&group=1

ขอขอบพระคุณเป็นอย่างสูง
คุณอุดม จิรพนาธร กรรมการบริหาร บริษัท ทุ่งคาฮาเบอร์ จำกัด (มหาชน) ผู้ให้ความสะดวกและการประสานงานทุกๆอย่าง
คุณพงษ์ชัย นำประสบสุข วิศวกรเหมือง บริษัท ทุ่งคำ จำกัด ผู้ให้ความรู้และพาชมสิ่งต่างๆในเหมืองทองคำ
และทุกๆท่านที่เกี่ยวข้องที่ไม่ได้เอ่ยนามครับ [/url]

[NinjaTurtle]

ขอบคุณมากครับ Blog น่าสนใจที่เดียว

[lekmak333]

ราคาเปิดมา คง 5 บาทเป็นอย่างต่ำ

คนเข้าซื้อ มองอนาคตเยี่ยมจริงๆ  

[lekmak333]

หมายถึงเข้าซื้อ ก่อนฟื้นฟู

[ปรัชญา]

ข่าว  ว่ากำลังจะทำเทรนเดอร์ออกจากตลาดก่อนเปิดเทรด

มีใครตามข่าวบ้าง  ว่าที่ประชุมลงมติว่าอย่างไรครับ
ราคาสมมูลค่าบริษัทและกิจการหรือเปล่า  ใครรู้บอกด้วย

[คลายเครียด]

 :o  :lol:    :welcome:  :cheers:  

[Ryuga]

เพื่อนผมเคยถามว่าอัคราไมนิ่ง(ไม่รู้สะกดถูกมั้ย  :?: ) อยู่ในตลาดหุ้นอ๊ะป่าว ผมบอกไม่มีหรอก มีแต่หุ้นเหมือง(อาจจะมี)ทอง THL เจ้าเดียวเท่านั้นแหละจ้า  :mrgreen:

เราไม่จำเป็นต้องย้อนไปมองการขาดทุนเจ็ดปีเต็มๆ ของบริษัท เพราะอย่างน้อยเค้าก็เคยเบรกการขาดทุนของตนเองใน Q2/45 ด้วยกำไรสุทธิ 6 ล้าน (เนื่องจากขายสินทรัพย์ถาวรได้กำไรมา 10 ล้าน) เห็นผู้บริหารออกมาเงื้อง่าราคาแพงหลายครั้งว่าจะมีทอง จะมีทอง ก็ไม่รู้ว่าเมื่อไหร่จะได้เห็นสักที ก่อนโดน SP ปลายปี 48 ก็มาบอกอีกว่าจะมีทอง ตอนนั้นเคยมีนักวิเคราะห์ให้ราคาเป้าหมายไว้ที่..... (จำไม่ได้) โดยมีสมมติฐานว่าบริษัทจะต้องเจอทอง (OH My God  :shock:  !!!)

บริษัทตกเป็นเหยื่อในการแซวเสียๆ หายๆ ของผมตลอดมา แต่แล้วสวรรค์วิมานที่เคยวาดกันไว้ก็กลายเป็นจริง กันยาปีที่แล้วเค้าเริ่มรับรู้รายได้จากทองคำอันทำให้ Q3/49 พลิกมามีกำไร 16 ล้าน หยุดสถิติการขาดทุนต่อเนื่องกันเอาไว้เพียง 16 ไตรมาสเท่านั้น (แซวชั่วร้ายไม่ได้แล้วหงะ  :'O )

[Ryuga]

ประมาณการที่เลวร้ายที่สุดของผมมาจากข้อมูล Q3-Q4 ปีที่แล้ว บริษัทรับรู้รายได้จากทองคำ 267.49 ล้านบาท จากสินแร่ที่ขุดแล้ว 0.22 ล้านตัน หากคิดง่ายๆ จากปริมาณสำรองสินแร่ที่ 4.49 ล้านตัน(เฟส 1+2) รายได้จากทองคำที่รับรู้ทั้งสิ้นจะประมาณ 5,500 ล้านบาท ด้วย gross margin 55% กำไรขั้นต้นจะเป็น 3,025 ล้านบาท net margin 30% กำไรสุทธิจะเหลือเพียง 1,650 ล้านบาท

หากบริษัทขยันขุดแร่ในอัตราที่พอๆ กับ Q4 ปีก่อน สินแร่จะถูกขุดหมดภายใน 8 ปี กับอีก 1 เดือนครึ่ง เฉลี่ยกำไรต่อปีคือ 203 ล้านบาทเท่านั้น ด้วยจำนวน 756.94 ล้านหุ้น P/E 10 เท่า จะได้ราคาหุ้นที่ 2.68 บาท P/E 7 เท่า ราคาหุ้นจะเหลือแค่ 1.88 บาท เท่านั้น (มองโลกในแง่ร้ายอย่างแรงเลยใช่มั้ย  :mrgreen: ) คนที่ซื้อ PP หุ้นก่อนหน้านี้เห็นทีจะติดดอยถาวรกันละมั้ง

ประมาณการที่ยุติธรรมขึ้นมาหน่อยคือ อนุมานว่าสินแร่ที่ขุดแล้ว 0.22 ล้านตัน เป็นสินแร่ Oxide จากพื้นที่ T-1 ซึ่งมีความสมบูรณ์ของทองคำ 2.71g.Au/ton แต่ค่าเฉลี่ยของสินแร่ทั้งสิ้นอยู่ที่ 4.14g.Au/ton ด้วยต้นทุนการจัดการแร่เท่าเดิม gross margin จะเพิ่มขึ้นเป็น 70% ครั้นบริษัทกำไรดี ก็แน่นอนว่าเค้าต้องขึ้นเงินเดือน/ค่าตอบแทนบุคลากร/กรรมการบริษัท net margin เดาว่าเหลือสัก 50% ประมาณการรายได้เปลี่ยนใหม่จะประมาณ 8,400 ล้านบาท กำไรสุทธิเหลือ 4,200 ล้านบาท เท่ากับ 517 ล้านบาท/ปี P/E 10 เท่า จะได้ราคาหุ้นที่ 6.83 บาท P/E 7 เท่า ราคาหุ้นจะเหลือ 4.78 บาท (เปลี่ยนไปอย่างแรง  8) )

ประมาณการที่ over ที่สุดคือ เอาปริมาณสำรองทองคำของบริษัทที่ 597,000 Oz. มาคูณราคาทองคำที่ 670 USD/Oz. คูณอัตราแลกเปลี่ยน 34 บาท/USD รายได้ที่บริษัทรับรู้ทั้งสิ้นจะสูงถึง 13,600 ล้านบาท (โอ้ แม่เจ้า มันหมายความว่าเรากำลังคิดว่าบริษัทสามารถแยกทองออกจากสินแร่ได้ 100%) รายได้ต่อปี 1,670 ล้านบาท net margin 50% กำไรสุทธิต่อปีคือ 835 ล้านบาท P/E 10 เท่า จะได้ราคาหุ้นที่ 11.03 บาท P/E 7 เท่า จะได้ราคาหุ้นที่ 7.72 บาท (เว่อร์สุดๆ  :shock: )

ปัจจัยหลักๆ ที่ต้องนำมาปรับค่าคือถ้าบริษัทเร่งการขุดและผลิตให้เร็วขึ้น กำไรต่อปีก็จะสูงขึ้นไปอีกในขณะที่เหมืองก็จะอายุสั้นลงไปอีก หากประมาณว่าเค้าขุดสินแร่ 0.22 ล้านตันจากพื้นที่ T-1 ในส่วนสินแร่ Oxide จริง Q1-Q2 ปีนี้จะมีเฮเพราะจะเริ่มรับรู้รายได้จากสินแร่ transition และ sulfide ซึ่งมีความสมบูรณ์ของทองคำ 6.66g.Au/ton และ 6.78g.Au/ton ตามลำดับ Gross margin อาจทะลุ 80% net margin 60% ROE คงทะลุ 30% ด้วยละมั้ง แต่ผมหวังว่าบริษัทคงไม่คิดสั้นด้วยการทำให้กำไรผันผวนในระยะสั้นมากถึงขนาดนี้ อย่างไรก็ตามหากหุ้นกลับมา trade อีกรอบผมว่าราคาอาจจะวิ่งเกิน 8 บาท เลยเชียว :lovl:

ที่สำคัญที่สุดคือราคาทองคำที่ผันผวน เราไม่ควรลืมว่าเมื่อ 27 ปีก่อน ราคาทองคำเคยสร้างโค-ตะ-ระ อภิมหา เอาไว้ แม้แต่ตอนนี้ก็ยังไม่ได้ขึ้นไปทำลายสถิติ หากกระแสความกลัวว่าดอลลาร์จะถึงกาลล่มสลายถูกกระพือโหม ราคาทองคำคงไปสร้างโค-ตะ-ระ อภิมหา ลูกใหม่

[Ryuga]

โดยทั่วไปผมมองบริษัทเป็นกรณีศึกษา ความเป็นมาของเขายาวนานกว่าปูนซีเมนต์ไทยเสียอีก (ปูนใหญ่ก่อตั้งปี 2456) ผ่านการเพิ่มทุนมาครั้งแล้วครั้งเล่าถึงตอนนี้ก็ได้แค่นี้แหละ นอกจากนั้นผมก็ยังไม่ค่อยเชื่อถือข้อมูลของบริษัทนัก ตัวอย่างเช่นปริมาณสำรองสินแร่ และปริมาณสำรองทองคำ ปี 48 มีเท่าไหร่ ปี 49 ข้อมูลให้มามีเท่าเดิมเป๊ะ ทั้งๆ ที่ขุดสินแร่ไปแล้ว 0.22 ล้านตัน แล้วยังมีข้อความอีกว่า

"ด้วยกำลังการผลิตสินแร่ 1,200 - 1,500 ตันต่อวัน โดยใน 4 ปีแรกจะสามารถผลิตทองคำได้เฉลี่ยประมาณปีละ 25,000 ออนซ์  บริษัทฯได้เริ่มเปิดดำเนินการผลิตในเชิงพาณิชย์เมื่อเดือนกันยายน 2549 และ บริษัทฯประมาณการรายได้จากการดำเนินงานโครงการเหมืองแร่ทองคำของปี 2550  ที่ 525 ล้านบาท (คำนวณจากราคาทองคำ 600 เหรียญ สรอ.ต่อออนซ์ อัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา 35 บาท ต่อ 1 เหรียญสรอ.)"

ถ้าบริษัทขุดสินแร่ 1,500 ตันต่อวัน(อัตราของ Q4/49) สินแร่ 4.49 ล้านตันจะหมดใน 8 ปี 1 เดือนครึ่ง แล้วเจ้าทองคำที่รับรู้ได้แค่ 25,000 Oz. ต่อปี จากสำรอง 597,000 Oz. มันหมายความว่าอะไร ค่าภาคหลวงก็แค่ 2.5% ที่เหลือก็แบ่งให้รัฐอีก 1.5% ของทองคำหลังจ่ายค่าภาคหลวงแล้ว ลำพังการแยกทองคำแล้วส่งไปถลุงที่ฮ่องกงต่อกินเวลาการรับรู้รายได้ยาวนานถึงเพียงนี้เชียวหรือ ประสิทธิภาพในการแยกทองคำออกจากสินแร่ของบริษัทมีระดับ % ต่ำๆ แค่นี้เองหรือไร ถ้าจะให้เลือก ผมคงเชื่อประมาณการที่เลวร้ายที่สุดของผมในตอนแรกเอาไว้ก่อนเพราะรายได้ของบริษัทยังสูงกว่าที่เค้าประเมินตัวเองเสียอีก สาเหตุที่ผมมามองโลกในแง่ร้ายให้ฟังอีกครั้งเป็นเพราะเมื่อวานเพิ่งได้เข้า blog ของคุณวิศวกรแล้วเห็นว่าเขามองโลกในแง่ดีเกินไปจึงต้องขอถ่วงดุลเอาไว้บ้าง (นิสัยเสียกำเริบ อิ อิ  :ep: )

ขอทิ้งท้ายอีกหน่อยอย่าง 56-1 ปี 48 เขาบอกว่า

"ด้วยกำลังการผลิตสินแร่ 1,000 - 1,200 ตันต่อวัน โดยใน 4 ปีแรกจะสามารถผลิตทองคำได้เฉลี่ยประมาณปีละ 45,000 ออนซ์  บริษัทฯมีแผนที่จะเริ่มเปิดดำเนินการในราวกลางเดือนเมษายน 2549 และจะเริ่มรับรู้รายได้ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมเป็นต้นไป บริษัทฯประมาณการรายได้จากการดำเนินงานโครงการเหมืองแร่ทองคำของปี 2549  ที่ 600 ล้านบาท และคาดว่าจะมีกำไรสุทธิ 333 ล้านบาท " มันทำให้ผมหลงไปนึกว่ากะลังอ่านขายหัวเราะ  :lol:

อย่างไรก็ตามปัจจุบันบริษัทได้รับอนุมัติประทานบัตรอย่างเป็นทางการเพียง 2.065 ตารางกิโลเมตร(พื้นที่เฟส 1 สินแร่ 1.7 ล้านตัน) จากพื้นที่ที่ได้รับสัมปทาน 93 ตารางกิโลเมตร หากพื้นที่ที่เหลือมีทองพอๆ กับที่บริษัทสำรวจไปแล้วลองคูณหากำไรที่ยังซ่อนอยู่เพื่อวาดสวรรค์วิมานดูนะครับ (เขาเรียกตบหัวแล้วลูบหลัง อิ อิ  :ep: )

โชคดีนะครับ THL(ทุ่งคาฮาเบ๊อะ)