พื้นฐาน พื้นฐาน พื้นฐาน

[viim]

ในวงการของเหล่านักลงทุนแบบเน้นคุณค่า คำๆหนึ่งที่เราได้ยินอยู่บ่อยๆแทบทุกวันในกลุ่มนักลงทุนแนวเน้นคุณค่าคือ คำว่า "พื้นฐาน" คำๆนี้ สั้น แต่มีความหมายสำคัญอย่างยิ่งยวดต่อการ
ลงทุนในแนวนี้เพราะว่า การเข้าซื้อหุ้นเพื่อลงทุน หรือ ขายหุ้นทิ้ง ของนักลงทุน จะอาศัยคำนี้ตลอด และเราจะได้ยินคำเหล่านี้อยู่บ่อยๆ จากนักลงทุน เช่น
พื้นฐานยังไม่เปลี่ยน ยังไม่ขายหุ้น
พื้นฐานจะดีขึ้นข้างหน้า ราคาหุ้นต้องไล่ตามแน่นอน
พื้นฐานเปลี่ยนแน่นอนแล้ว ขายทุกราคา
มูลค่าของกิจการ ตามพื้นฐานปัจจุบันประมาณเท่าไหร่
หรือเพื่อนนักลงทุนถามเราว่าทำไมยังถือหุ้นตัวนี้อยู่ พื้นฐานได้เปลี่ยนไปแล้วนะ

ปัญหาที่ผมพบเจอคือว่า นักลงทุนมีความเข้าใจในคำๆนี้ที่แตกต่างกัน และมองพื้นฐานในระยะเวลาที่แตกต่างกัน จึงเกิดการซื้อ การขายหุ้น เกิดขึ้น หลายๆครั้งผมพบว่านักลงทุนชอบที่จะ quote คำพูดของนักลงทุนที่ยิ่งใหญ่ที่มีผลงานการลงทุนอย่างงดงามในระยะเวาที่ผ่านมา อาทิเช่น "ถ้าราคาหุ้นตกลงมาในช่วงที่หุ้นมีข่าวร้่าย แม้ราคาจะตกลงมาลึกถึง 50% ก็จะไม่ขายหุ้นและถือว่าเป็นโอกาสในการลงทุนเพิ่ม ตราบใดที่กิจการมีพื้นฐานที่ไม่เปลี่ยนแปลง" ไอ้คำว่าพื้นฐานที่ไม่เปลี่ยนแปลงนี่แหละที่นักลงทุนหลายคน มองต่างกัน กล่าวคือ บางคนมองว่าเปลี่ยนแปลงไปแล้ว บางคนมองว่าเปลี่ยนชั่วคราว บางคนมองว่าไม่่ปลี่ยนเลยแม้แต่น้อย ซึ่งไม่มีใครผิดตลอด ไม่มีใครถูกตลอด และผมเองคิดว่าการที่เราจะสามารถบอกได้อย่างใกล้เคียงว่าพื้นฐานของกิจการ (หุ้น) มีการเปลี่ยนไปอย่างไรนั้น ก็คือ การที่เราสามารถมองทะลุและเข้าใจในกิจการนั้นๆอย่างดีพอ เพราะถ้าเราเข้าใจเพียงผิวเผิน เราก็คงไม่สามารถที่จะประเมินได้ว่ากิจการนั้นๆปัจจุบันนี้เป็นอย่างไร และในอนาคตอีก 1-3-5 ปีเป็นอย่างไร เพราะฉะนั้นความเข้าใจในคำว่า "พื้นฐาน" จึงมีความสำคัญกับนักลงทุนระยะยาวที่เน้นในคุณค่าของกิจการเป็นอย่างมาก และเราต้องคอยถามตัวเราเองเป็นระยะๆว่า ความสามารถของเราในการประเมินพื้นฐานของกิจการที่เราลงทุนหรือที่กำลังจะลงทุนมีแนวโน้มที่เก่งขึ้นหรือไม่เมื่อระยะเวลาผ่านไป หรือว่าวันๆเราเฝ้าดูแต่ราคาวันแล้ววันเล่า และสนใจในปัจจัยข้างนอกกิจการมากไปหรือป่าว สำหรับผมเองต้องคอยเตือนสติตนเองอยู่เป็นระยะๆว่า เราลงทุนในกิจการนี้เพราะอะไร และจะเลิกลงทุนในกิจการนั้นด้วยเหตุผลอะไร พื้นฐานของกิจการปัจจุบันเป็นอย่างไร ปัจจัยใดบ้างที่จะมากระทบกับพื้นฐานในระยะยาว ฝึกมองและตามดูโดยใช้งบการเงินหรือผลประกอบการเป็นคำเฉลย ว่าเรามองพื้นฐานถูกหรือผิด เพราะการมองพื้นฐานได้อย่างถูกต้องแม่นยำ จะนำมาซึ่งความสามารถในการประเมินความถูกแพงของหุ้นได้ด้วย และนั่นก็จะทำให้เราได้คำตอบว่าควรทำอย่างไรเมื่อหุ้นตก ระหว่าง "ซื้อเพิ่ม" หรือ "ขายออก" หรือ "ถือเพื่อประเมินสถานการณ์"

แล้วเพื่อนๆ พี่ๆ น้องๆ มีวิธีฝึกฝนในการประเมินพื้นฐานของกิจการกันอย่างไรบ้าง ส่วนใหญ่มองพื้นฐานกิจการกันนานแค่ไหน รายเดือน รายไตรมาส รายหกเดือน รายปี สามปี ห้าปี หรือ ตลอดชีวิตกันครับ

[siradakj]

20 ปี

[pat4310]

อดีตเป็นเหตุปัจจุบันเป็นผล
ปัจจุบันเป็นเหตุอนาคตเป็นผล
ปัจจุบันสำคัญที่สุดเพราะเป็นที่รวมของผลจากการกระทำในอดีตและเหตุของผลในอนาคต

ผมซื้อหุ้นที่กำลังทำเหตุในปัจจุบันที่ทำให้ผลในอนาคตดีขึ้นและราคาตอนนี้ต่ำกว่ามูลค่ามากๆ(ถ้าสิ่งที่ทำสำเร็จนะ)

[koh]

เข้าใจว่า พื้นฐานที่ว่า คงหมายความถึง
พื้นฐานในการแข่งขันเพื่อทำกำไรในระยะยาว มากกว่า
การคำนึงถึงผลประกอบการายไตรมาสแล้วมาคำนวนเป็นมูลค่าของกิจการ ครับ

[T50]

อดีตเป็นเหตุปัจจุบันเป็นผล
ปัจจุบันเป็นเหตุอนาคตเป็นผล
ปัจจุบันสำคัญที่สุดเพราะเป็นที่รวมของผลจากการกระทำในอดีตและเหตุของผลในอนาคต

ผมซื้อหุ้นที่กำลังทำเหตุในปัจจุบันที่ทำให้ผลในอนาคตดีขึ้นและราคาตอนนี้ต่ำกว่ามูลค่ามากๆ(ถ้าสิ่งที่ทำสำเร็จนะ)

ใช้อะไรวัดหรือครับว่่าต่ำกว่ามุลค่ามาก ๆ อยากทราบมุมมองของหลาย ๆ คนนะครับ เพราะส่วนตัวผมว่าการวัดมูลค่านอกจากตัวเลขในงบการเงินอาจจะจำเป็นต้องบวกประสบการณ์และจินตนาการของผู้วิเคราะห์ด้วยหรือป่าวครับ ลำพังแค่งบการเงินจะสามารถวัดอนาคตได้หรือ อันนี้ผมไม่ค่อยแ่น่ใจนัก