งบกระแสเงินสดสำคัญที่สุดจริงหรือ?

[ดำ]

แล้วทำไมใน Opp Day ผมแทบไม่เคยเห็นบริษัทไหนยกเอางบกระแสเงินสดมาพูดเลยครับ แม้กระทั่งคำถามจากนักลงทุน-นักวิเคราะห์ก็แทบไม่มีคำถามที่เกี่ยวข้องเท่าไหร่เลย

[Tanukicho]

ผมว่า เพราะงบกระแสเงินสด อาจเป็นข้อมูลภายในที่สำคัญได้ครับ

[picatos]

โดยส่วนตัวผมว่า ไม่จริงครับ...

ผมคิดว่า งบกำไรขาดทุนสำคัญที่สุด เพราะ เราลงทุนในกิจการ เราคาดหวังกำไรจากกิจการ เราเลยต้องการเข้าใจเหตุปัจจัยของกิจการว่า รายได้มายังไง ค่าใช้จ่ายเกิดอะไร และมีกำไรเท่าไหร่

ส่วนงบกระแสเงินสดเป็นตัวที่เอาไว้ใช้ Adjust งบกำไร/ขาดทุน เพื่อให้เห็นภาพของกำไร/ขาดทุนได้ชัดเจนมากยิ่งขึ้น เพราะ มีภาพหลายๆ อย่างที่งบกำไร/ขาดทุนไม่สามารถสะท้อนได้หมด เช่น นโยบายบัญชีที่กระทบกับค่าเสื่อม หรือ การลงทุนที่เกิดขึ้นในรอบบัญชีนั้นๆ เป็นต้น

อย่างการหา FCFF เพื่อเอาไปใช้ทำ DCF ก็ต้องเริ่มจากงบกำไรขาดทุนก่อนค่อยมาจบที่งบกระแสเงินสด ไม่สามารถเริ่มจากงบกระแสเงินสดได้เลย

เช่นเดียวกับงบดุล และหมายเหตุประกอบงบการเงิน ทั้งหมดทั้งมวลที่เราอ่าน ก็เพื่อที่จะได้เข้าใจว่า กำไรของบริษัทที่ผู้ถือหุ้นจะได้รับมีแนวโน้มเป็นอย่างไร มีความแข็งแกร่งขนาดไหน มีความเสี่ยงอะไร และเชื่อถือได้ขนาดไหน

[vim]

เป็นคำถามที่ดีครับ เป็นคำถามที่ทำให้ได้คิด ผมนั่งคิดไปคิดมาแล้วอยากลองตอบคำถามในมุมของผมดู

งบการเงินโดยทั่วไปนั้นแบ่งเป็นสามส่วน ได้แก่
1. งบกำไรขาดทุน
2. งบดุลย์
3. งบกระแสเงินสด

สามประเภทนี้สำหรับผมนั้น สำคัญเท่าๆกัน ในทางทฤษฎีแล้วเราสามารถนำงบสองประเภทใดๆ มาแปลงเป็นงบอีกประเภทได้ เช่นหากเรารู้งบกำไรขาดทุนและงบดุลย์แล้ว เราก็สามารถคำนวนงบกระแสเงินสดได้เลยแม้บริษัทจะไม่ให้มา

สมัยก่อนที่มาตรฐานงบการเงินของ IFRS จะเป็นที่ยอมรับ ประเทศต่างๆโดยเฉพาะยุโรปที่มีฐานความรู้เก่าแก่ก็มีวิธีการบันทึกงบการเงินในแบบตัวเอง ซึ่งไม่ใช่ทุกประเทศที่จะบังคับส่งงบกระแสเงินสด เพราะนักลงทุนเอางบส่วนอื่นมาคำนวนหากระแสเงินสดเองได้

(ระบบบัญชีของใครของมันนี้ผมขอพูดตรงๆว่าบัดซบมาก.. ดีที่ไทยเราอิงกับ IFRS)

การที่สามารถคำนวนข้ามไปมาระหว่างงบได้ หมายความว่าข้อมูลในงบใดงบหนึ่งนั้น ก็ปรากฎอยู่ในอีกสองงบแล้ว เช่นถ้าอยากรู้ว่าบริษัทได้รับเงินสดเท่าไหร่ ก็สามารถหาจากกำไรปีนี้ ลบด้วยหนี้ที่ลูกค้ายังไม่ได้ชำระที่เพิ่มขึ้นมาในปีนี้ (และอื่นๆ)

จุดนี้ทำให้ผมคิดว่าสามงบหลักนี้มีศุกย์เท่าเทียมกัน

ในชีวิตการลงทุน เราอาจจะได้ยินจากหลายๆคนบ่อยๆว่างบกระแสเงินสดนั้นสำคัญมาก แต่ผมคิดว่าเขาคงไม่ได้หมายความว่าสำคัญที่สุด เพราะมันต้องใช้ประกอบๆกัน

ผมจำได้ว่าสมัยเด็กๆน้าชายผมขายปลีกเบียร์ 3 ขวดร้อย แช่เย็นแล้วด้วย ผมทราบราคาทุนบวกค่าไฟค่าคนแล้วรู้สึกว่าร้านแทบจะขายขาดทุน น้าให้เหตุผลว่าทำเพื่อกระแสเงินสด เข้าใจว่าเขาคงไปได้ยินมาผิดๆจากที่ไหนสักที่ว่าเงินสดนั้นสำคัญที่สุด ผมไม่ค่อยเห็นด้วยเท่าไหร่เพราะร้านกำลังขาดทุนเห็นๆ สุดท้ายร้านก็ไปไม่รอดเพราะขายดีแต่ไม่มีกำไร ส่วนคู่แข่งที่เป็นร้านใหญ่นั้นทำราคานี้ได้เพราะต้นทุนเขาถูกกว่า กำไรมากกว่า

ในทางกลับกัน ร้านค้าปลีกยาของญาติผมอีกร้าน มีสินค้าบางอย่างตั้งราคาขายไว้สูง ขายไม่ค่อยได้เลยต้องสต็อคของไว้นาน เงินไปจมกับ inventory พวกนี้แม้กำไรดีแต่ก็กระแสเงินสดไม่มี สินค้าส่วนนี้ไปไม่รอดเหมือนกัน แต่ดีที่มีสินค้าอีกส่วนช่วยไว้

สินค้าที่กระแสเงินสดดีสุดคือรถเข็นสำหรับคนพิการและคนสูงอายุ รถเข็นพวกนี้ราคาขายต่อชิ้นสูง กำไรก็ดี และร้านไม่ต้องจ่ายเงินไปซื้อสต็อกสินค้ามาก่อน แต่จะเป็นการฝากขายจากตัวแทนบริษัทรถเข็น ถ้าร้านขายได้เมื่อไหร่ค่อยเอาเงินไปให้ตัวแทน ถ้าพูดภาษาการเงินคือวงจรเงินสดติดลบ สินค้าพวกนี้ดีทั้งกำไร ดีทั้งเงินสด เป็นอะไรที่ทำให้ร้านยาหลายๆร้านอยู่ได้

ในงานประชุมผู้ถือหุ้น หรืองาน OppDay ผมได้ยินพูดถึงงบกระแสเงินสดในหลายๆรูปแบบนะครับ เช่นบริษัทไปซื้อวัตถุแล้วต้องจ่ายในกี่วัน ลูกค้าชำระเป็นเงินสดหรือเงินผ่อน หรือว่าสต็อกสินค้าเพิ่มขึ้นเท่าไหร่ คำถามพวกนี้ก็จะโยงไปกระแสเงินสดได้ แต่เนื่องจากมันฟังเข้าใจยาก คนเลยนิยมพูดถึงกำไรขาดทุนก่อน แล้วงบอื่นทีหลังๆครับ ซึ่งงบกำไรขาดทุนนั้นเป็นงบที่คนนิยมใช้ที่สุด

[Nevercry.boy]

ขอบคุณ ดร. อย่างสูงครับ

[khunsa]

งบการเงินทั้ง 3 ประเภทเป็นข้อมูลที่มีความเกี่ยวข้อง และต่อเนื่องกันคับ

[khunsa]

งบการเงินทั้ง 3 ประเภทเป็นข้อมูลที่มีความเกี่ยวข้อง และต่อเนื่องกันคับ

คิดไปคิดมา
แต่ละงบก็สะท้อนคุณภาพของตัวเลขทางการเงินที่แตกต่างกันตามแต่อุตสาหกรรมเหมือนกันครับ เช่น B/S ของ bank หรืองบกำไรขาดทุนของพวกประกันชีวิตอาจสะท้อนอะไรได้น้อยกว่าอุตสาหกรรมอื่น หรืองบกระแสเงินสดของพวก capital intensive อย่างโรงแรม อาจสะท้อนอะไรได้มากกว่าพวกพัฒนาอสังหา หรือ finance

รวมๆ อาจจะขึ้นอยู่กับอุตสาหกรรมด้วยมั๊งคับ แต่ยังไงความต่อเนื่อง และเกี่ยวข้องกันของแต่ละงบก็สำคัญที่สุดคับ
ความเห็นผมอะนะ

[Plant]

จากที่เคยศึกษามา และเข้าใจในแบบของผมนะครับ งบกำไรขาดทุน กับงบดุล
สามารถแต่งตัวเลขได้ง่ายกว่างบกระแสเงินสดครับ (เอ..เกี่ยวป่าวหว่า...-_-??)

ผมเห็นด้วยกับหลายๆท่านครับว่า งบทั้ง 3 มีความสำคัญและเชื่อมโยงกัน
เวลาดูงบจึงควรดูประกอบกัน และที่สำคัญต้องไม่ลืมหมายเหตุประกอบงบด้วยครับ

ประเด็นจึงอยู่ที่ว่า เรากำลังสนใจเรื่องใดอยู่มากกว่าครับ เช่น ถ้าสนใจกำไร-ขาดทุน
ก็ต้องไปดูพวกต้นทุนต่างๆในงบกำไรขาดทุน ถ้าอยากรู้ทรัพย์สิน หนี้สินของบริษัท
ก็ต้องไปดูในงบดุล ถ้าอยากรู้ว่าบริษัททำธุรกิจแล้วสร้างเงินสดได้ปีละเท่าไร ลงทุน
ในแต่ละปีประมานเท่าไร ปันผลเป็นเงินสดทั้งหมดเท่าไร กู้เพิ่มมาบ้างไหม จ่ายดอกเบี้ย
เยอะไหมก็ไปดูในงบกระแสเงินสดได้ครับ

ส่วนเรื่อง Opp day จากที่ผมดูๆมาหลายบริษัท ส่วนใหญ่คนที่ไปมักจะอยากรู้
ตัวเลขในอนาคตมากกว่าตัวเลขในอดีตหนะครับ เช่น จะลงทนอะไรเพิ่มบ้าง
ลงทุนแล้วยอดขายโตกี่เปอร์เซนต์ คืนทุนในกี่ปี ส่วนถ้าจะถามอดีตก็มักจะเป็น
ทำไมงบกำไรขาดทุน Q นี้ออกมาไม่ดี เกิดจากอะไรมากกว่าที่จะถามว่า
ทำไมปีนี้ปันผลออกมาเยอะจัง เงินสดจะเหลือพอใช้ในบริษัทเหรอ???
ประมาณนี้ครับ.....^^)

[KentaII]

สำหรับผม โดยส่วนตัว งบกระแสเงินสด มีความสำคัญในแง่ของ การดูคุณภาพของกำไร-ขาดทุน ที่เกิดจากงบกำไรขาดทุนครับ เนื่องจากว่างบกำไรขาดทุนนั้น การ manipulate ค่อนข้างทำได้ง่าย ผ่าน"ดุลยพินิจของผู้บริหาร" โดยเฉพาะ ค่าใช่จ่ายที่ไม่ได้เป็นตัวเงินต่างๆ โดยจะเน้นไปที่ Operating CF เป็นหลัก ถ้างบตัวนี้ ติดลบมาติดต่อกันหลายปี มันก็เหมือนเลือดที่ไหลออกจากร่างกายไม่หยุด สักวัน บ.ก็จะมีปัญหาได้ แต่ถ้าเมื่อใด ถึงแม้ขาดทุน แต่ ยังมี operating CF ที่เป็นบวกเข้ามาอยู่ บ. ส่วนมากก็จะยังอยู่รอดครับ ดูตัวอย่างสายการบินแห่งชาติของเรา เป็นตัวอย่างก็ได้ครับ

[sci]

สำคัญตอนจะตีแตกช่วงวิกฤติ แบบนั้นเป็นไปได้มั้ยครับ

เหมือนประเมินทุกอย่างมาแล้ว ตัวนี้ยืนยันว่ามีกระแสเงินสดดีอยู่

วิกฤติทีไร คนที่มีสภาพคล่องรอดทุกที

ในช่วงปกติก็เลยไม่ค่อยพูดถึง แต่พี่บางท่านก็ให้ความสำคัญมากนะครับ

[yakjabon]

ผมให้น้ำหนักเท่าๆกัน ทุกงบนะครับ มีสมองดี (งบกำไรขาดทุน) หน้าตาดี (งบดุล) แต่แขนขาขาด (เงินสดจากงบกระแสเงินสดเป็นศูนย์) ก็สามารถประสบความสำเร็จได้ยากครับ

[dome@perth]

จะให้บอกว่าว่างบใดสำคัญที่สุด คงบอกยาก
เห็นด้วยอย่างที่ คุณวันวาน "wanwaan" บอกไปครับ

โดยทั่วไปงบทั้ง 3 มันสัมพันธ์กัน ประเภทของธุรกิจ จะตัวบ่งบอกว่า
ควรให้ความสำคัญกับตัวงบใดเป็นอย่างแรกครับ

[yoko]

ถ้าผมจำไม่ผิด คุณฉัตรชัยจะให้ความสำคัญกับงบกระแสเงินสดที่สุด

[miracle]

ถ้าเอาด่วนก็งบกำไรขาดทุน
ถ้าเอาแบบตีแตก ก็ลงไปที่งบดุลกับงบกระแสเงินสด
เพราะ ธุรกิจขาดอะไรขาดได้ แต่ขาดเงินสด ก็เรียบร้อย
การขาดเงินสดถึงได้เกิดกิจการรับซื้อขายเช็คเกิดขึ้น หรือขายส่วนลด (Factoring) เกิดขึ้น ให้กิจการมีเงินไปหมุนจ่ายเงินเดือนของพนักงาน มีของมาส่งลูกค้า
แต่สิ่งที่สำคัญที่สุดมันไม่ใช่เรื่องเงินหรอก มันคือ สิ่งอื่นๆ เช่น นวัตกรรมใหม่ๆ(Innovation) หรือ คุณค่าของความคิดที่ให้เกิดเป็นรูปเป็นร่างในอนาคตต่างหาก
ในปัจจุบันหลากๆๆโครงการที่เกิดขึ้น มีคือ สิ่งที่ฝันกลางวันในอดีตที่เริ่มจากหนังก่อน แล้วค่อยมาเป็นสินค้าในปัจจุบัน

[Stock lover]

เรียนเจ้าของกระทู้ถ้าอยากเข้าใจเรื่องพวกนี้ลงบัญชีรามเลยครับ รู้สึกขั้นสูงสองจะมีการทำงบกระแสเงินสด

[Saran]

ผมลองนึกดูว่าถ้าหากงบในปัจจุบันนี้ไม่มีงบกระแสเงินสดให้ดูล่ะ? เราจะวิเคราะห์งบได้ลำบากขึ้นไหม

ผมว่ามีส่วนระดับหนึ่งเลยครับ ถ้าจะตอบคำถามว่า บริษัทมีเงินจ่ายหนี้พอไหม ใกล้ขาดสภาพคล่องหรือยัง

[jmb2511]

ไม่ครับ ผมว่างบกระแสเงินสดไม่น่าจะสำคัญกว่า งบดุล และงบกำไรขาดทุน เพราะว่างบกำไรขาดทุนบอกรายได้ รายจ่าย กำไรและกำไรต่อหุ้นและยังใช้ทำการวิเคราะห์แนวดิ่งได้ดีอีก งบดุลก๊สำคัญไม่แพ้ งบกระแสเงินสด เพราะว่าคุณจะรู้ถึงสถานะของบริษัทนั้นๆว่าสถานะเป็นอย่างไรที่ เวลานั้นๆเวลาหนีง ใช้เทียบอีกเวลาหนึ่งๆได้ งบกระแสเงินสด ก็สำคัญเพราะคุณสามารถใช้วิเคราะห์กระแสเงินสดที่ะธุรกิจนั้นๆทำได้ว่าในงวดบัญชีหนึ่งๆนั้นมีกระแสเป็นลบหรือบวกมากน้อยเพียงไร อีกยังใช้ดูค่าสื่อมและตัดจำหน่ายได้เวลาที่คุณต้องการทำ DCF. ส่วนตัวผมเห็นว่างบทั้งสามมีประโยชน์เท่ากันไม่มีงบใดงบหนึ่งสำคัญไปกว่ากันครับ.

[pat4310]

งบกระแสเงินสดเหมือนผู้ช่วยพระเอกให้เราเข้าใจกิจการได้ง่ายขึ้น
1.งบกระแสเงินสดแต่งยาก เพราะงบกระแสเงินสดเป็นงบกระแสเงินสดทางอ้อมถ้าจะแต่งก็ต้องไปแต่งทั้งงบแสดงฐานะการเงิน และงบกำไรขาดทุนเพื่อกระทบยอดมาวุ่นมาก ส่วนใหญ่ทำแค่การจัดกลุ่มเช่นดอกเบี้ยจ่ายเยอะก็เอาไปไว้ที่ CFF CFOจะได้ดูดี
2. จัดกลุ่มรายการจากงบแสดงฐานะการเงินและงบกำไรขาดทุนเป็นกิจกรรมเรื่องของการบริหารเงินในกิจการทั้ง CFO CFI CFF
3. ใน CFO จะมีการปรับปรุงยอดรายได้รายจ่ายที่ไม่ใช่เงินสดออก ทำให้หากำไร(ขาดทุน)พิเศษที่มาครั้งเดียวได้ง่ายขึ้นบางทีก็ไม่เห็นในงบกำไรขาดทุน (ไปซุกๆเอาไว้) เช่นรายการ หนี้สงสัยจะสูญ ปรับมูลค่าสินค้าคงเหลือ ด้อยค่าสินทรัพย์ กำไรจากการขายสินทรัพย์ กำไรจากการปรับโรงสร้างหนี้