กลยุทธ์หุ้นเวียดนามหลังAll-Time High ดร นิเวศน์

[amornkowa]

สัมมนากลยุทธ์หุ้นเวียดนามหลังAll-Time High

คุณบิวเกริ่นนำก่อนว่า
หุ้นเวียดนามขึ้นมา 35.56%(27พค64)
ถือว่าขึ้นสูงสุดเลยตั้งแต่ต้นปี เทียบกับไทยขึ้น 17% ,S&P500 33%
เราต้องปรับกลยุทธ์อย่างไร

กูรูหุ้นเวียดนามที่มาพูดวันนี้

1.ดร นิเวศน์ เหมวชิรวราการ
2.คุณ ณัฐกิติ์ สุนทรบุระ วีไอยุคบุกเบิก
3.คุณ สติมา เมี้ยนละม้าย เจ้าของเพจ Vietnam Value Investor

คุณ บิว จิตติมา เป็นพิธีกร

ถาม ตลาดหุ้นเวียดนามขึ้นจุดสูงสุด มองทิศทางอย่างไร
อจ นิเวศน์ บอกว่าไม่น่ากลัว เพราะเป็นหุ้น old technology
ราคาหุ้นยังไม่แพง เทียบกับหุ้นเทคโนโลยีของโลกที่มีความผันผวนสูง

หุ้นเวียดนามมีพื้นฐานรองรับ สมัยก่อน มีหุ้นในหลายประเทศขึ้นมาพร้อมกัน
แต่หุ้นในเวียดนามเห็นโตชัดเจน แต่อินเดีย และอีกหลายประเทศโตมาด้วยปัจจัยในประเทศ
แต่เวียดนามโตจากความสามารถในการแข่งขันสูง คุณภาพประชากรสูง
จีนถ่ายทอดให้เวียดนามนิดเดียว ก็ทำให้เศรษฐกิจโตมาก เศรษฐกิจของเวียดนามคาดการณ์ได้

ย้อนหลังไป พึ่งเปิดประเทศมาในปี2000
ภายใน 4-5 ปี ตลาดหุ้นโต 100%
ดัชนีขึ้นไป500จุดแล้วลงมาระดับ100กว่าจุด
ในปี 2008 เจอวิกฤตhitech จากดัชนี1000กว่าเหลือแค่200จุด
เนื่องจากหุ้นที่จดทะเบียนมีน้อย
นับจากปี2008 วิ่งมาเกือบ10ปีก็มั่นคง และขึ้นถึง 1,200จุด ก็เจอวิกฤตอีก
ดัชนีตกลงมาเหลือ 600 จุด รอบนี้ไปถึง 1,300 จุด
แต่ไทย 40กว่าปี ไปแค่ 1,500 จุดเอง

ตอนหลังๆ เวียดนาม มีคนเล่นหุ้นเป็นล้านคน มีการเก็งกำไร แต่เล็กกว่าบ้านเราเยอะ
รายใหญ่ไม่ค่อยมีที่เวียดนาม รอบนี้ขึ้นมา หุ้นตัวเล็กที่ลงทุนรอบแรก โดยใช้screening
ก็ขึ้นเหมือนกัน ทั้งที่รอบก่อนไม่ขึ้นเลย ตอนนี้ขึ้นมา20กว่า%

2ปีกว่าที่ผ่านมา ก็เข้าไปซื้อใหม่ โดยเปลี่ยนกลยุทธ์ ดูเป็นรายตัวแนวsuper stock เลียนแบบเมืองไทย
และเริ่มทยอยซื้อ จนเมื่อวานก็ยังซื้ออยู่

พอผ่านมาพักนึง มีกองทุนDiamond ที่ซื้อหุ้นที่มีpremiumทำให้กำไรหลายสิบ%
และโต30%นับตั้งแต่ต้นปี
ช่วงที่ต่างชาติขายหุ้นเอเชียรวมทั้งตลาดหุ้นเวียดนาม แต่คนเวียดนามเริ่มเข้ามาซื้อ

หุ้นไทยขึ้นไม่มาก แต่วีไอเลือกหุ้นที่ถูก ก็มีกำไรได้
ดังนั้นหุ้นเวียดนาม ก็มีโอกาสเหมือนกัน
ย้อนหลัง5% โตทบต้น 15%ต่อปี
ทุกวันนี้หุ้นพวกนี้ กำไรยังโต 2digit

หุ้นที่ถูกกระทบ เช่น หุ้นสนามบิน ,retail ก็ยังมีกำไร แต่หุ้นไม่ค่อยไป
แต่สุดท้ายก็ต้องจบ และ หุ้นก็จะกลับมา
เศรษฐกิจของเวียดนาม เช่น ห้างค้าปลีกจะเหมือนกับไทยในสมัยก่อน ตอนนี้ก็รอไปก่อน

ช่วงนี้จะไม่เหมือนช่วงก่อน ที่ขึ้นสูงและย่อลงมาเหลือ 100-200จุด
ในประเทศเวียด ไม่ได้ปิดประเทศ และใช้จ่ายปกติ

คุณบิวเสริม หุ้นไม่ได้แพง และรอบนี้ไม่น่าจะปรับฐานเหมือนครั้งก่อนๆ

อจ บอกว่าหุ้นบางตัว ยังทยอยเก็บตลอดและไม่ได้ตามมาก
มองเป็นlong term อุตสาหกรรมยังเติบโต บริษัทนี้เป็นผู้นำ
มีความสามารถในการแข่งขัน
Market cap เทียบกับเมืองไทย เป็นแค่1/4 เอง(หมายถึงยังถูกมากเมื่อเทียบกับไทย)

ถามพี่ณัฐ มองอย่างไร เมื่อดัชนีทำall time high
ตอบ ก็ยังsexy แต่ต้องระวัง ตอนนี้ trailing PE 20 เท่า
แต่กำไรยังโตอย่างต่อเนื่องได้อีกหลายปี
ศก เติบโตสูงจาก FDI ต่างชาติเข้ามาลงทุน เมื่อก่อน มีซัมซุงเข้ามา
ตอนนี้ supplier ก็เข้ามาลงทุนด้วย

ชนชั้นกลางเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยยะในอีก 5ปี
ภาครัฐก็ลงทุนinfrastructure
รัฐบาลใหม่ก็มาเร่งการเติบโต ทำให้กำไรของบริษัทจดทะเบียนเติบโต

ถ้าบริษัทจดทะเบียน สมมติโต 10% ในอีก5ปีข้างหน้า
PE 17 เท่า ทำให้ดัชนีมีโอกาสถึง 1,800 จุดในอีก5ปี
ตอนนี้คนเข้าถึงธนาคารยังน้อย ,Consumer finance ก็มีโอกาสโต
ดัชนีขึ้นถึง 1,300 ก็เร็วกว่าที่คาด มาจากกลุ่มFinance,retail
แต่ก็ยังมีอีกหลายกลุ่มยังไม่โต
คนเวียดนามเปิดพอร์ตลงทุนตลาดหุ้นมากกว่า
นักเก็งกำไร คิดเป็น70% ซึ่งใช้ marginก่อให้เกิดความผันผวน
ทำให้เรามีโอกาสหาหุ้นในการลงทุน

ถามน้องเต๋า คุยกับคนเวียดนามบ่อย คนเวียดนามมองตลาดอย่างไร
ตอบว่า ส่วนตัวทำเพจ VVI มาห้าปี ที่surpriseมีสามเรื่องคือ
1.มีคนfollow page พอสมควร มีนักลงทุนเวียดนามมาสมัครสัมมนาด้วยตอนปลายปีที่แล้ว

2.ช่วง7เดือน มีคนที่ไม่ใช่นักลงทุน แต่มีภรรยาเป็นคนเวียดนาม เงินฝากต้องการย้ายมาลงทุน
เราไม่อยากbias เชียร์แบบไม่มีเหตุผล
คนเวียดนาม เที่ยวกันเองเยอะ เทียบกับคนไทยเที่ยวกันเองน้อย (แสดงว่าภาคท่องเที่ยวภายในโต)

3.สื่อหุ้นอันดับหนึ่ง Website cafe x พูดถึงpageเราด้วย บอกว่า นักลงทุนไทยอิจฉานักลงทุนเวียดนาม
และบอกว่า คนไทยชอบETF Diamond แต่คนเวียดนามสามารถซื้อหุ้นได้เองไม่ติด FL
วันนี้คนต่างชาติขายหุ้นเวียดนาม แต่หุ้นไม่ลง เพราะคนเวียดนามซื้อเข้ามาเยอะไม่เหมือน8ปีที่แล้ว
ไม่งั้นหุ้นลงไปแล้ว

ถาม กลยุทธ์การลงทุนหลังหุ้น ATH
อจ บอกว่าลงทุนหุ้นเวียดนามไป 20% คงเพิ่มอีกไม่มาก รวมถึงอายุขนาดนี้ คงไม่เพิ่ม

การหาหุ้น
มองภาพใหญ่ ของบริษัทไหนว่าโตตามmegatrend ไม่ได้ดูรายละเอียดเป็นรายไตรมาส
นาทีนี้ก็ยังไม่ใหญ่ ประมาณ 80,000-90,000 ล้าน

เราคิดถึงเมืองไทยเมื่อหลายสิบปีที่แล้ว ขายบรีซ ขายแฟ๊บ
ทานไอศรีมแบบlocalในต่างจังหวัด
พอโรงงานมาเปิด ก็จะมีมาตรฐานมากขึ้น คนชั้นกลางมากขึ้น มีslipเงินเดือน
มีการซื้อรถ บ้านมากขึ้น คอนโดก็จะโตมาก

ที่เวียดนามก็จะเหมือนกัน เปลี่ยนจากขี่รถมอเตอร์ไซด์ เป็นขับรถยนต์
มีการซื้อบ้าน คอนโดมากขึ้น
ดอกเบี้ยของไทยเมื่อก่อน 8% และดอกเบี้ยก็ลงมาตลอด
เหมือนในเวียดนามตอนนี้ดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลง

ผมไปเวียดนามใหม่ๆ ก็ไปทานอาหารร้านอาหารที่ตกแต่งดี
ต่อไป ก็มีแนวโน้มย้ายเข้าห้างสรรพสินค้า
เงินเฟ้อก็จะลดลง ดอกเบี้ยก็ลดลง เห็นการพัฒนาเหมือนเมืองไทย

Baby boom ของเวียดนาม เกิดหลังสงคราม ตรงกับช่วงตลาดหลักทรัพย์ไทยเปิด
คนยังไม่รวยพอ ไม่มี provident fund แต่พอมีคนรวยมากขึ้น ก็จะมีกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ
ประกันชีวิตก็จะเริ่มมา แทบจะไม่มีธุรกิจไหนที่ไม่เติบโต (เติบโตทุกsector)

กลยุทธ์คือ ลงทุนเลือกบริษัทที่เติบโตในหลายอุตสาหกรรม
ตอนนี้ก็ยังไม่ขึ้นเยอะ เพราะไม่มีนักลงทุนวีไอในเวียดนาม เลยไม่มีคนเห็นมูลค่าแท้จริง
นักลงทุนรายย่อยไม่ได้แยกแยะแบบนี้ ไม่ได้คิดว่ากำไรจะโตในอีก3ปีเท่าไหร่

ในไทย ค้าปลีกสมัยก่อน pe 10 เท่า PEก็โตเป็น 30 เท่า
เช่น mobile world ค้าขายหลายอย่าง แต่valuation ไม่กี่หมื่นล้าน ทั้งที่ยอดขาย หลายแสนล้าน
ต่างชาติพอรู้ เข้ามาลงทุนจนเต็มเพดาน เกิดpremiumขึ้น
แต่คนเวียดนามไม่สนใจ เขามองว่าบริษัทเหล็ก บริษัทขายปลาโตเร็ว เขาจะเก็งกำไรระยะสั้น
นี่เป็นโอกาสของคนไทย ที่จะลงทุนหุ้นที่เคยเติบโตในไทยมาก่อน
Property ไม่มีความสามารถแข่งขันในอนาคต ดังนั้นไม่สนใจ ถึงแม้คนเวียดนามสนใจมากตอนนี้

แต่ถ้าเราไม่มีความสามารถวิเคราะห์ ก็ไปซื้อETF Diamond
กลยุทธ์ที่อจ เคยใช้เลือกหุ้นในตอนแรก พอร์ตกลายเป็นหุ้นเล็ก ไม่สามารถrebalanceได้ในตอนปลายปี
แต่ตอนนี้ราคาหุ้นก็ขึ้นไปแล้ว


มุมมองพี่ณัฐ ในเรื่องกลยุทธ์เลือกหุ้น
1.ศก เวียดนาม คล้ายไทยเมื่อ20ปีก่อน โตจากconsumer,ภาคท่องเที่ยว ,การสนับสนุนFDI
ดังนั้นตอนลงทุนเริ่มแรกจะกระจายไปตามSector retail,power,logistic,airport
หลักการลงทุนจะเลือกหุ้นที่มีรันเวย์ยาวไว้ก่อน
เช่น Mobile world ผมก็มี รันเวย์ยาว
ธุรกิจแรก เป็นร้านมือถือ ใช้เวลา3ปีต่อมาเป็นที่1 ในการขายมือถือ
แล้วไปเปิดร้านเครื่องใช้ไฟฟ้า ขายแอร์ ทีวีใช้เวลา3-4ปีก็ขึ้นเป็นอันดับ1 mkt share 30-40%
ต่อมาก็ทำร้านขายของชำ ทำมาแล้ว4ปี เริ่มมีกำไร ก็มีโอกาสเติบโต และมีกำไรบรรทัดสุดท้าย รอลุ้น

ผมยังลงในหุ้นที่อาจไม่ใช่หุ้นผู้ชนะ คือ
หุ้นConsolidator ศก เปิด การแข่งขันรุนแรง
หลายอุตสาหกรรมก็จะมารวมกันเพื่อแข่งขันกับต่างชาติ
มีหลายบริษัทที่แข็งแรง ก็ใช้เงินกว้านซื้อบริษัทที่ทำเหมือนกัน.ในราคาไม่แพงมาปรับปรุง
บริษัทส่วนใหญ่เป็น State-own enterpriseมาก่อนแล้วทำprivatized

อีกประเภทขนาดไม่ใหญ่ แต่ได้ผลตอบแทนเป็นเด้งเลย
มีบริษัทต่างชาติเข้าไปถือหุ้น
เช่น ผมลงทุนบริษัทที่ทำfurniture บริษัท อีแลนด์ ซึ่งเป็นบริษัทยักษ์ใหญ่ของเกาหลีก็เข้ามาลงทุน
และปรับปรุงให้ดีขึ้น turnaround ราคาหุ้นขึ้นมาสามเท่ากว่าได้

ผมคำนึงถึง CGซึ่งเวียดนามตามหลังไทย การกำกับดูแลไม่เข้มข้น
เราควรมีคนรู้จักที่เวียดนาม ให้สามารถสอบถามให้เรา ดูCGว่าเป็นอย่างไร
ถามนักวิเคราะห์ที่นั่นด้วย มีบางบริษัท cg gray ราคาก็ทิ้งดิ่ง

Vingroupก็เกือบเข้าไปลงทุนบริษัทบางบริษัทที่cgไม่ดี

ปีนี้ ต่างชาติขายหุ้นเวียดนาม 900ล้านเหรียญ
แต่ผมทำตรงกันข้ามลงทุน retail,Consolidator,
ซื้อ Bank ซึ่งขึ้นมา60% ก็ขายไปซื้อตัวใหม่ และขึ้น30%ก็กำลังพิจารณาจะขายอีกไหม
หุ้นธนาคารที่นั่น ถูกมาก

ETF Diamond ผมก็ลงทุน เพราะมีหุ้นที่ไม่ใช่ธนาคารอยู่ในport10กว่าตัว
มีหุ้นที่ไม่ใช่ธนาคารที่น่าสนใจ
ถ้าลงทุนเองต้องจ่ายpremium7-30%
แต่กองทุนมีข้อจำกัดถือได้ไม่เกิน15%ของหุ้นแต่ละตัว ซึ่งน่าเสียดาย อยากให้ถือmobile worldมากกว่านี้
ซึ่ง mr ไป๋ ผู้บริหารเก่งมาก


น้องเต๋า เล่าว่า ครั้งแรกลองผิดถูก จาก หุ้น30-40กว่าตัว ต่อมาลงทุนเหลือ10กว่าตัว
สัดส่วน 60:40 (รายตัวต่อกองทุน)
ต่อมาก็ลงทุนหุ้นรายตัวมากขึ้นเมื่อมั่นใจว่าได้ผลตอบแทนดีกว่าตลาด
ต้นปีทางเรามีโครงการหุ้นคนละตัว มาเล่าให้ฟังคนละ10นาที รวม50คน
ต้นเดือนนี้ FB ห้องคุยหุ้นเวียดนามให้เข้าฟรี สามารถมาดูหุ้นเวียดนามรายตัวได้คุยกันได้
สมาชิกพันกว่าคน

สิ่งที่อยากฝาก
มีการลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามหลายแบบ
1.กองทุน
2.ETF
3.หุ้นรายตัว

ตัวเต๋าลงทุนหุ้นเวียดนามสัดส่วน60%ของพอร์ต
ลงตั้งแต่ ดัชนี600จุด ทยอยลงทุนเป็นรายตัว DCAตลอด มั่นใจตลาดหุ้นเวียดนาม

คุณณัฐ. อยากฝากเพิ่ม

การลงทุนในหุ้นเวียด จิตใจต้องเข้มแข็ง เพราะ นักเก็งกำไรเยอะ 70%
เคยขาดทุนหุ้นเวียดนาม 20%แต่ถ้าเรามั่นใจ ก็ไม่ควรcut-loss

ถ้านักลงทุนไม่ต้องการลงหุ้นรายตัวแต่ต้องการลงทุนเติบโตไปกับตลาด
สามารถแบ่งเป็นสามส่วน
1.Diamond
2.กองทุนlocal
3.กองทุนที่บริหารโดยต่างประเทศ

[amornkowa]

ขอแก้ไขข้อมูล ผลตอบแทน1ปีของแต่ละตลาด

หุ้นเวียดนามขึ้นมา 52%(27พค64)
S&P500 ขึ้นมา38%
H-Share ของจีน ขึ้นมา 25%
SET ขึ้นมา 17.69%

แต่ถ้านับจากต้นปี

ตลาดหุ้นเวียดนามก็ยังถือว่าขึ้นสูงสุดเลย 18.09%
เทียบกับไทยขึ้น 7.81%% ,S&P500 12.02%, H-Share 6.91%

ขอบคุณข้อมูลจากน้องเต๋าครับ