ความผิดพลาดมูลค่า 100,000 ล้านเหรียญของ “บัฟเฟตต์”/ประภาคาร

[Thai VI Article]

โค้ด: เลือกทั้งหมด

    สัปดาห์นี้ผมขอนำบทความน่าสนใจที่ “ชัชวนันท์ สันธิเดช” หนึ่งในผู้เขียนหนังสือ “ลงทุนอย่าง VI พันธุ์แท้” ได้แปลและเรียบเรียงจากส่วนหนึ่งของจดหมายถึงผู้ถือหุ้นบริษัทเบิร์คเชียร์ แฮธาเวย์ปีล่าสุดมาฝากท่านผู้อ่านครับ 

    ใน “จดหมายถึงผู้ถือหุ้นครั้งที่ 50” ซึ่ง “วอร์เรน บัฟเฟตต์” เขียนถึงผู้ถือหุ้นเบิร์คเชียร์ แฮธาเวย์ นอกจากจะบรรยายถึงความสำเร็จแล้ว “บัฟเฟตต์” ยังเขียนถึงความผิดพลาดของตัวเองด้วย

    “บัฟเฟตต์” บอกว่า ความผิดพลาดในการลงทุนครั้งใหญ่ที่สุดของเขา ก็คือการเข้าซื้อหุ้นเบิร์คเชียร์ แฮธาเวย์ บริษัทสิ่งทอ ที่อยู่ในสภาวะย่ำแย่ จนเขาต้องปรับเปลี่ยนสถานะให้เป็นบริษัทด้านการลงทุน หรือ Holding Company ซึ่งกลายเป็น “พาหนะ” ในการลงทุนที่ทำให้เขาประสบความสำเร็จมาจนถึงทุกวันนี้

    แต่ที่น่าสนใจและ “บัฟเฟตต์” ไม่เคยเล่ามาก่อน ก็คือ การเข้าซื้อหุ้นของบริษัทประกัน National Indemnity Company ซึ่งเคสนี้ไม่ได้ผิดพลาดในการ “ตัดสินใจซื้อ” แต่ผิดพลาดที่ “กระบวนการซื้อ”

    ในปี 1967 “บัฟเฟตต์” เข้าซื้อ National Indemnity Company (NICO) ด้วยเงิน 8.6 ล้านเหรียญ

    แต่แทนที่จะซื้อโดย ห้างหุ้นส่วนบัฟเฟตต์ (Buffett Partnership Limited – BPL) ซึ่งเป็นห้างหุ้นส่วนของเขาเอง “บัฟเฟตต์” กลับใช้บริษัท เบิร์คเชียร์ แฮธาเวย์ ซึ่งตอนนั้นเพิ่งแปลงมาเป็นบริษัทด้านการลงทุนเข้าไปซื้อ

    “บัฟเฟตต์” บอกว่า “แจ็ค ริงวอลท์” เจ้าของบริษัท NICO เป็นเพื่อนกับเขามานานมาก และอยากขายบริษัทนี้ให้เขาเป็นส่วนตัว โดยไม่ได้มีเจตนาหรือบอกตรงไหนเลยว่าต้องใช้เบิร์คเชียร์ซื้อ

    สรุปก็คือ “บัฟเฟตต์” สับสนในตัวเองว่า “ก็ในเมื่อเพื่อนจะขายของดีให้ในราคาถูกๆ แล้วเราจะไป “แบ่งเค้ก” ให้คนอื่นทำไมล่ะ”

    แม้จะได้ NICO มาทั้งบริษัท แต่การเอาบริษัทเบิร์คเชียร์เข้าไปซื้อ ก็ทำให้หุ้น 39% ของ NICO ตกเป็นของผู้ถือหุ้นเบิร์คเชียร์คนอื่นๆ เนื่องจากตอนนั้น“บัฟเฟตต์” ถือหุ้นเบิร์คเชียร์อยู่ 61%

    ทั้งๆ ที่ถ้าใช้เงินของห้างหุ้นส่วนบัฟเฟตต์ซื้อ บริษัท NICO ก็จะเป็นของเขาเอง (บวกกับเพื่อนๆ ญาติๆ อีกไม่กี่คน) ทั้ง 100%

    “บัฟเฟตต์” บรรยายว่า การตัดสินใจครั้งนั้น เท่ากับเอาผลตอบแทนประมาณ 100,000 ล้านเหรียญ ซึ่งควรจะเป็นของครอบครัวตัวเองและญาติสนิทมิตรสหายไม่กี่คนไปแบ่งให้กับคนแปลกหน้า

    “ผมเฝ้าคิดถึงเรื่องนี้มา 48 ปี แต่จนถึงวันนี้ก็ยังตอบตัวเองไม่ได้เลย ผมทำผิดพลาดครั้งมโหฬารจริงๆ”

    นั่นเป็นเพียงเนื้อหาส่วนเล็กๆ เพียงส่วนหนึ่งของจดหมายปีล่าสุดที่ “บัฟเฟตต์” เขียนถึงผู้ถือหุ้นบริษัทเบิร์คเชียร์ แฮธาเวย์ ถ้าใครได้ติดตามอ่านจากจดหมายถึงผู้ถือหุ้นของเขาในปีที่ผ่านๆ มา ก็จะพบว่า “บัฟเฟตต์” ได้บอกเล่าเรื่องราวทั้งที่ประสบความสำเร็จและประสบความล้มเหลวควบคู่กันมาโดยตลอดเช่นกัน แสดงให้เห็นว่า เขาเป็นคนที่ยอมรับความจริง ไม่ว่าสิ่งที่ลงมือทำลงไปแล้วจะส่งผลที่ยอดเยี่ยมหรือย่ำแย่ก็ตาม เขาก็พร้อมที่จะยอมรับและเรียนรู้จากมันอยู่เสมอ

[/size]

[ลูกหิน]

ขอบคุณมากครับ

[c3cmarc]

ผมก็ Load มาอ่านอยู่ครับ เล่มนี้

ดีมากๆ มีอธิบายความเป็นมาตลอด 50 ปีที่ผ่านมา และ คาดการณ์ อนาคตข้างหน้าของ BH

[SawScofield]

ขอบคุณครับ

ชอบ annual report ครบรอบ 50 ปีนี้มากๆจริงๆครับ ในส่วนของความผิดพลาดในการเข้าซื้อ dexter shoe ก็สนุกดีฮะ ที่ระดับ buffett ยังมอง competitive strength พลาดไป

แถมที่เจ็บกว่านั้นแกมักจะไม่ซื้อกิจการด้วยเงินสด แต่มักจะจ่ายด้วยหุ้น Berkshire แกบอกไว้ว่าไม่ใช่แค่เงิน 433 ล้านเหรียญที่ Berkshire จ่ายเพื่อซื้อ Dexter (and its value went to zero !!! T^T) แต่หุ้น Berkshire ที่จ่ายไปน่ะ พอผ่านกาลเวลาดันมีมูลค่าสูงถึง $5.7 billion !!! แหนะ ฮ่าๆ

แกถึงกับบอกว่า

As a financial disaster, this one deserves a spot in the Guinness Book of World Records.

อ่านเพลินเลยครับ รู้จักตัว Warren Buffett เพิ่มขึ้น Charlie Munger เพิ่มขึ้น DNA Berkshire เพิ่มขึ้น ... ที่สำคัญ annual report อะไรยิงมุขตลอด ฮาไปไหน ฮ่าๆ

[BLSH]

ขอบคุณครับ

ชอบ annual report ครบรอบ 50 ปีนี้มากๆจริงๆครับ ในส่วนของความผิดพลาดในการเข้าซื้อ dexter shoe ก็สนุกดีฮะ ที่ระดับ buffett ยังมอง competitive strength พลาดไป

แถมที่เจ็บกว่านั้นแกมักจะไม่ซื้อกิจการด้วยเงินสด แต่มักจะจ่ายด้วยหุ้น Berkshire แกบอกไว้ว่าไม่ใช่แค่เงิน 433 ล้านเหรียญที่ Berkshire จ่ายเพื่อซื้อ Dexter (and its value went to zero !!! T^T) แต่หุ้น Berkshire ที่จ่ายไปน่ะ พอผ่านกาลเวลาดันมีมูลค่าสูงถึง $5.7 billion !!! แหนะ ฮ่าๆ

แกถึงกับบอกว่า

As a financial disaster, this one deserves a spot in the Guinness Book of World Records.

อ่านเพลินเลยครับ รู้จักตัว Warren Buffett เพิ่มขึ้น Charlie Munger เพิ่มขึ้น DNA Berkshire เพิ่มขึ้น ... ที่สำคัญ annual report อะไรยิงมุขตลอด ฮาไปไหน ฮ่าๆ

แก้ความคลาดเคลื่อนให้ครับ

Buffett ชอบซื้อกิจการด้วยเงินสดมากและเกลียดที่จะออกหุ้นใหม่เพื่อซื้อกิจการเป็นอย่างยิ่งเนื่องด้วย Buffett มองว่าหุ้น berkshire มักจะ. Undervalue เสมอดังนั้นการออกหุ้นใหม่เพื่อซื้อกิจการก็คือขาดทุนในความเห็นของ. Buffett ครับ

แต่ในบางครั้งเพราะความจำเป็นเนื่องด้วยเจ้าของเก่าเรียกร้องที่จะเอาทั้งเงินสด และ/หรือ หุ้นของberkshire เป็นการแลกเปลี่ยน ในกรณีนี้ buffett จำเป็นต้อง issue new shares ครับ

ทั้งนี้ทั้งนั้นเจ้าของเก่ามักมองว่าการขายหุ้นตัวเองแล้วได้ หุ้น berkshire นั้นคุ้มค่าเพราะคือ "a collection of many outstanding businesses" สามารถกระจายความเสี่ยงได้ดีกว่า. และดีกว่าถือเงินสดด้วย

สรุปก็คือ buffett เกลียดการ issue new shares มากแต่ต้องทำในบางครั้งเพราะเจ้าของเก่าใช้เป็นเงื่อนไขเวลาจะขายธุรกิจครับ

[SawScofield]

ขอบคุณครับ

ชอบ annual report ครบรอบ 50 ปีนี้มากๆจริงๆครับ ในส่วนของความผิดพลาดในการเข้าซื้อ dexter shoe ก็สนุกดีฮะ ที่ระดับ buffett ยังมอง competitive strength พลาดไป

แถมที่เจ็บกว่านั้นแกมักจะไม่ซื้อกิจการด้วยเงินสด แต่มักจะจ่ายด้วยหุ้น Berkshire แกบอกไว้ว่าไม่ใช่แค่เงิน 433 ล้านเหรียญที่ Berkshire จ่ายเพื่อซื้อ Dexter (and its value went to zero !!! T^T) แต่หุ้น Berkshire ที่จ่ายไปน่ะ พอผ่านกาลเวลาดันมีมูลค่าสูงถึง $5.7 billion !!! แหนะ ฮ่าๆ

แกถึงกับบอกว่า

As a financial disaster, this one deserves a spot in the Guinness Book of World Records.

อ่านเพลินเลยครับ รู้จักตัว Warren Buffett เพิ่มขึ้น Charlie Munger เพิ่มขึ้น DNA Berkshire เพิ่มขึ้น ... ที่สำคัญ annual report อะไรยิงมุขตลอด ฮาไปไหน ฮ่าๆ

แก้ความคลาดเคลื่อนให้ครับ

Buffett ชอบซื้อกิจการด้วยเงินสดมากและเกลียดที่จะออกหุ้นใหม่เพื่อซื้อกิจการเป็นอย่างยิ่งเนื่องด้วย Buffett มองว่าหุ้น berkshire มักจะ. Undervalue เสมอดังนั้นการออกหุ้นใหม่เพื่อซื้อกิจการก็คือขาดทุนในความเห็นของ. Buffett ครับ

แต่ในบางครั้งเพราะความจำเป็นเนื่องด้วยเจ้าของเก่าเรียกร้องที่จะเอาทั้งเงินสด และ/หรือ หุ้นของberkshire เป็นการแลกเปลี่ยน ในกรณีนี้ buffett จำเป็นต้อง issue new shares ครับ

ทั้งนี้ทั้งนั้นเจ้าของเก่ามักมองว่าการขายหุ้นตัวเองแล้วได้ หุ้น berkshire นั้นคุ้มค่าเพราะคือ "a collection of many outstanding businesses" สามารถกระจายความเสี่ยงได้ดีกว่า. และดีกว่าถือเงินสดด้วย

สรุปก็คือ buffett เกลียดการ issue new shares มากแต่ต้องทำในบางครั้งเพราะเจ้าของเก่าใช้เป็นเงื่อนไขเวลาจะขายธุรกิจครับ

ขอบคุณนะครับ