Mobius Blog Investment adventure in emerging market

[Tropheus]

เห็นเป็นประโยชน์ดีสำหรับนักลงทุนครับ ตาลุง Mobius แก คอมเมนท์ประเทศไทยไว้ท้ายๆๆด้วยลองอ่านเล่นๆดู...ปีนี้ผมว่ายังไงคงเป็นอีกปีที่ความผันผวนในตลาดน่าจะเยอะ ยังไงคงต้องพยายามดูในส่วนของ bottom up มากขึ้นและลงทุนในตัวที่ไม่แพงเกินไป เคยดูทาง Money channel เห็นว่าเงินของกองทุนตาลุงแก นี่ระดับ หลายหมื่นล้านบ้านที่ลงทุนในเมืองไทย.ช่วงนี้ที่ตลาดตกเอาๆๆคงเป็นเงินของกองทุนแกพอสมควร แต่ผมว่าคงเป็น แค่น้ำจิ้มอะ.

http://mobius.blog.franklintempleton.co ... /#more-919

Addressing Concerns about a Two-Track World
January 21, 2011 Leave a comment Go to comments
I recently had a conference call with our investors around the world. Depending on where they were from, some of them were concerned about inflation while others were worried about sovereign debt problems. Here are a few topics that we discussed.

What are the factors that might impact global growth?

Inflation: Inflation is a problem faced by countries around the world, not just emerging markets. But it is an important and acute question for emerging markets because it hits lower-income groups especially hard, which represent a larger proportion of the total population in emerging markets. Some emerging countries are raising interest rates, but that presents a problem in itself because it draws in more speculators for their currencies. Emerging market currencies have already appreciated substantially during the last two years, and I think many of them are over-valued on a price-parity basis. These countries are in a dilemma, because they want to export but their currencies are appreciating. Thus, some countries have introduced various capital controls to prevent their currencies from rising further. For instance, Brazil has put a tax on incoming money for fixed income instruments while China actively controls its currency. Inflation is a big challenge, and I believe it will probably be very important going forward.

Sovereign Debt: Another factor is the possibility of sovereign debt defaults in Europe, and what that may imply for other countries around the world. Greece, Spain, Portugal and Ireland continue to have problems managing their debt. While they obviously do not want to default, in looking at the numbers, I think it may be quite difficult for them to avoid it. The question now is how they can instill confidence back into the markets and how they might restructure their debt or raise more debt to repay the old debt. That said, I believe the governments in these countries continue to be very focused on coming up with a constructive approach to restructuring their debt obligations and in working with the European Union to try and avoid large scale problems.


How are you positioning your portfolios in the face of uncertainty regarding European debt?

Stocks run ahead of reality on the ground and that certainly is what happened in Eastern Europe. However, we are still looking very closely at the region; we are finding opportunities in Russia, but we are not ignoring other markets like Poland, Hungary, and the Czech Republic. As you may know, we also recently began a large operation in Romania. It is still early, but I think there will be a time when the stock prices of companies in those countries are going to look attractive despite the possible debt problems of their governments. We are not counting Eastern Europe out completely because we believe there could be an opportunity to go in and invest for the long-term.

With rising inflation, should investors be investing in commodities and agriculture?

While we select stocks using a bottom-up investment approach, in general the commodities space continues to be attractive to us. Food prices have gone up and are likely to stay up for some time. To some extent, bad weather has been a cause for the rise in prices, but from a longer-term perspective, increasing demand for food, particularly from India and China, means we may have to live with higher food prices unless farm productivity increases dramatically. This is one of the reasons we are looking very closely at investments in Ukraine, a country that is famous for agriculture and its fertile “black earth”. Operations there are not limited to wheat, corn and other crops but also extend to dairy and meat production. Meanwhile in Brazil, we are looking at food processing businesses.

Are emerging market valuations reaching bubble territory?

In general, according to the International Monetary Fund, emerging markets are expected to grow an average of three times faster than developed markets in 2011.[1] At these growth rates, I believe the opportunities could be outstanding. While valuations don’t appear to be as cheap as they were, they are still not as expensive as they were at the very height of bull markets we’ve seen in the past, such as prior to the Asian crisis in 1997.

The rise in emerging market equity prices has been substantiated by a correspondingly large increase in the earnings growth of emerging market companies. While there may be cases where stock prices have run ahead of fundamentals, our analysis leads us to believe that on average, prices are in the middle of their historical range. This of course, does not mean that all emerging markets equities will move similarly. 2010 was a good example of this. If you look purely at the indices, Thailand’s equity market returned about 56%, while Brazil returned 7% in 2010.[2] This is why I think our stock-picking approach is so important. In times like this, we have to differentiate between stocks that are expensive and those that are not; that takes a great deal of work. We are able to leverage our experienced investment team around the globe to do the extensive research and to pick what we think are the best stock bargains that we can hold for a five-year investment time-frame.


--------------------------------------------------------------------------------

[1] Source: International Monetary Fund, World Economic Outlook, October 2010.

[2] Source: Morningstar Direct, MSCI Brazil Index and MSCI Thailand Index, as of December 31, 2010, based on USD currency.

i 6 Votes

[thaloengsak]

Mr.Google
การแปลภาษา ภาษาอังกฤษ เป็นภาษา ภาษาไทย
ความกังวลเกี่ยวกับ Addressing เกี่ยวกับ Two - Track โลก
21 มกราคม 2011 ฝากความคิดเห็นไปที่แสดงความคิดเห็น
ฉันเพิ่งมีการประชุมทางโทรศัพท์กับนักลงทุนทั่วโลกของเรา ขึ้นอยู่กับที่พวกเขาได้จากบางคนมีความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อในขณะที่คนอื่น ๆ เป็นห่วงเกี่ยวกับปัญหาหนี้อธิปไตย หัวข้อต่อไปนี้เป็นบางตัวที่เราได้พูดถึง

อะไรเป็นปัจจัยที่อาจส่งผลกระทบการขยายตัวทั่วโลกหรือไม่

เงินเฟ้อ : ภาวะเงินเฟ้อเป็นปัญหาที่ต้องเผชิญกับประเทศทั่วโลกไม่เพียง แต่ตลาดเกิดใหม่ แต่มันเป็นคำถามที่สำคัญและรุนแรงสำหรับตลาดเกิดใหม่เพราะโดนกลุ่มที่มีรายได้ลดลงอย่างหนักโดยเฉพาะอย่างยิ่งที่แสดงถึงสัดส่วนของจำนวนประชากรทั้งหมดมีขนาดใหญ่ในตลาดเกิดใหม่ บางประเทศเกิดใหม่มีการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย แต่ที่นำเสนอปัญหาในตัวเองเพราะมันเหลือในนักเก็งกำไรมากขึ้นสำหรับสกุลเงินของพวกเขา สกุลเงินในตลาดเกิดใหม่มีความนิยมอย่างมากอยู่แล้วในช่วงสองปีและผมคิดว่าหลายคนเกินมูลค่าบนพื้นฐานราคาพาริตี้ - ประเทศเหล่านี้อยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกเพราะพวกเขาต้องการที่จะส่งออก แต่สกุลเงินของพวกเขาจะเห็นคุณค่า ดังนั้นบางประเทศได้นำตัวควบคุมทุนต่างๆเพื่อป้องกันไม่ให้สกุลเงินของพวกเขาจากที่เพิ่มขึ้นต่อไป ตัวอย่างเช่นบราซิลได้นำเงินภาษีขาเข้าสำหรับตราสารหนี้ในขณะที่จีนควบคุมสกุลเงินของตนอย่างแข็งขัน อัตราเงินเฟ้อเป็นเป้าหมายที่ท้าทายขนาดใหญ่และผมเชื่อว่ามันอาจจะมีความสำคัญมากก้าวไปข้างหน้า

Sovereign หนี้ : ปัจจัยหนึ่งคือความเป็นไปได้ของค่าเริ่มต้นของหนี้อธิปไตยในยุโรปและสิ่งที่อาจบ่งบอกถึงประเทศอื่น ๆ ทั่วโลก กรีซ, สเปน, โปรตุเกสและไอร์แลนด์ยังคงมีปัญหาการบริหารจัดการหนี้ของพวกเขา เห็นได้ชัดขณะที่พวกเขาไม่ต้องการเริ่มต้นในการดูที่ตัวเลขที่ฉันคิดว่ามันอาจเป็นเรื่องยากสำหรับพวกเขาเพื่อหลีกเลี่ยงได้ คำถามตอนนี้เป็นวิธีการที่พวกเขาสามารถปลูกฝังความเชื่อมั่นกลับเข้ามาในตลาดและวิธีการที่พวกเขาจะปรับโครงสร้างหนี้ของพวกเขาหรือเพิ่มหนี้มากขึ้นในการชำระคืนหนี้เดิม ที่กล่าวว่าฉันเชื่อว่ารัฐบาลในประเทศเหล่านี้ยังคงมีความสำคัญมากที่กำลังจะมาถึงด้วยวิธีการสร้างสรรค์เพื่อการปรับโครงสร้างภาระหนี้ของพวกเขาและในการทำงานร่วมกับสหภาพยุโรปเพื่อที่จะพยายามหลีกเลี่ยงปัญหาขนาดใหญ่


คุณมีวิธีการวางตำแหน่งพอร์ตการลงทุนของคุณในหน้าของความไม่แน่นอนเกี่ยวกับหนี้ยุโรป?

หุ้นวิ่งไปข้างหน้าของความเป็นจริงบนพื้นดินและที่แน่นอนคือสิ่งที่เกิดขึ้นในยุโรปตะวันออก อย่างไรก็ตามเรายังคงมองอย่างใกล้ชิดในพื้นที่นั้นเราจะหาโอกาสในรัสเซีย แต่เราไม่ได้ละเลยตลาดอื่น ๆ เช่นโปแลนด์, ฮังการีและสาธารณรัฐเช็ก ในขณะที่คุณอาจทราบแล้วเรายังเพิ่งเริ่มการดำเนินงานขนาดใหญ่ในโรมาเนีย มันยังสามารถต้น แต่ฉันคิดว่าจะมีเวลาในขณะที่ราคาหุ้นของ บริษัท ในประเทศเหล่านั้นจะไปดูน่าสนใจแม้จะมีปัญหาหนี้ที่เป็นไปได้ของรัฐบาลของพวกเขา เราไม่นับยุโรปตะวันออกออกเป็นเพราะเราเชื่อว่าอาจมีโอกาสเดินทางไปในและการลงทุนสำหรับระยะยาว

อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นนักลงทุนควรจะลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์และเกษตร?

ในขณะที่เราเลือกหุ้นโดยใช้วิธีการลงทุนล่างขึ้นในพื้นที่ทั่วไปยังคงเป็นสินค้าที่น่าสนใจมาให้เรา ราคาอาหารที่ได้ไปขึ้นและมีแนวโน้มที่จะอยู่ได้ระยะหนึ่ง ที่มีขอบเขตสภาพอากาศที่ไม่ดีได้รับการทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของราคา แต่จากมุมมองในระยะยาวความต้องการที่เพิ่มขึ้นสำหรับอาหารโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากประเทศอินเดียและจีนหมายความว่าเราอาจจะต้องอยู่กับราคาอาหารที่สูงขึ้นจนกว่าการผลิตเพิ่มขึ้นอย่างมากในฟาร์ม . นี้เป็นหนึ่งในเหตุผลที่เรากำลังมองหาอย่างใกล้ชิดที่เงินลงทุนในยูเครนประเทศที่มีชื่อเสียงในการเกษตรและอุดมสมบูรณ์ของแผ่นดิน Äúblack, AU การดำเนินงานมีไม่ จำกัด เฉพาะข้าวสาลีข้าวโพดและพืชอื่น ๆ แต่ยังขยายการผลิตนมและเนื้อสัตว์ ขณะที่ในบราซิลเรากำลังมองหาธุรกิจแปรรูปอาหาร

การประเมินมูลค่าตลาดเกิดใหม่ถึงดินแดนฟองหรือไม่

โดยทั่วไปตามที่กองทุนการเงินระหว่างประเทศตลาดเกิดใหม่ที่คาดว่าจะขยายตัวเฉลี่ยของเร็วกว่าตลาดที่พัฒนาขึ้นในปี 2011. [1] ที่อัตราการเจริญเติบโตเหล่านี้ผมเชื่อว่าโอกาสที่อาจจะโดดเด่น ในขณะที่การประเมินมูลค่าดอน, AOT ดูเหมือนจะเป็นราคาถูกเป็นพวกเขาพวกเขาจะยังไม่เป็นที่มีราคาแพงตามที่พวกเขาที่ความสูงมากของตลาดวัวเรา, Äôve เห็นในอดีตเช่นก่อนที่จะวิกฤติเอเชียในปี 1997

การเพิ่มขึ้นของราคาที่เกิดขึ้นใหม่ในตลาดทุนได้รับการพิสูจน์โดยเพิ่มขึ้นมากตามลําดับในการเจริญเติบโตของผลประกอบการของ บริษัท ในตลาดเกิดใหม่ ในขณะที่อาจมีกรณีที่ราคาหุ้นวิ่งไปข้างหน้ามีพื้นฐานการวิเคราะห์ของเราทำให้เราเชื่อว่าโดยเฉลี่ยแล้วราคายังอยู่ในช่วงของช่วงประวัติศาสตร์ของพวกเขา นี้แน่นอนไม่ได้หมายความว่าทั้งหมดที่เกิดขึ้นใหม่ตลาดตราสารทุนจะย้ายไปในทำนองเดียวกัน 2010 เป็นตัวอย่างที่ดีของนี้ ถ้าคุณมองอย่างหมดจดที่ดัชนี, Thailand, ตลาดตราสารทุน AOS กลับเกี่ยวกับ 56% ในขณะที่บราซิลส่งคืน 7% ในปี 2010. [2] นี่คือเหตุผลที่ผมคิดว่าวิธีการเลือกหุ้นของเราเป็นสิ่งสำคัญ ในเวลาแบบนี้เราจะต้องแยกความแตกต่างระหว่างหุ้นที่มีราคาแพงและผู้ที่ไม่ได้; ว่าจะใช้เวลาอย่างมากในการทำงาน เราสามารถใช้ประโยชน์จากทีมงานที่มีประสบการณ์การลงทุนทั่วโลกของเราในการทำวิจัยและการเลือกสิ่งที่เราคิดว่าดีที่สุดต่อรองราคาหุ้นที่เราสามารถถือเพื่อการลงทุนห้าปีกรอบเวลา