วอเรนท์ บัฟเฟต มีการกู้เงินเพื่อซื้อกิจการบ้างหรือเปล่าครับ

[bigbuck]

เพราะการลงทุนของเขามักจะเข้าไปเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ คงต้องใช้เงินจำนวนมากแน่ๆ แต่จะเอาจากไหน ถ้าเงินเดิมยังอยู่ในบริษัทอื่นที่ยังอยากเก็บไว้อยู่ ผมสงสัยจริงๆ ว่าจะต้องมีการกู้กันบ้างหรือเปล่าครับ

[ลูกอิสาน]

ในรายงานประจำปีล่าสุด  Buffet พูดถึง Debt and Risks ครับ

And thats about it. We are not interested in incurring any significant debt at Berkshire for
acquisitions or operating purposes. Conventional business wisdom, of course, would argue that we are
being too conservative and that there are added profits that could be safely earned if we injected moderate
leverage into our balance sheet.
Maybe so. But many of Berkshires hundreds of thousands of investors have a large portion of
their net worth in our stock (among them, it should be emphasized, a large number of our board and key
managers) and a disaster for the company would be a disaster for them. Moreover, there are people who
have been permanently injured to whom we owe insurance payments that stretch out for fifty years or
more. To these and other constituencies we have promised total security, whatever comes: financial panics,
stock-exchange closures (an extended one occurred in 1914) or even domestic nuclear, chemical or
biological attacks.

[ลูกอิสาน]

Warren พูดถึงเรื่องความเสี่ยงในการก่อหนี้

เหตุผลก็เพราะการเข้าไปซื้อบริษัทสาธารณูปโภค MidAmerican  ที่มีหนี้จำนวนมาก และ Berkshire ต้องรวมหนี้เหล่านั้นเข้ามาในงบการเงินด้วย ซึ่งอาจจะทำให้ผู้ถือหุ้นรู้สึกไม่สบายใจ  คำอธิบายของวอร์เรนคือหนี้เหล่านี้เป็นหนี้ธรรมดาของบริษัทสาธาฯ และเป็นหนี้ของ MidAmerican เท่านั้น Berkshire ก็ไม่ได้ค้ำประกัน


นอกจากนั้น Warren ยังได้พูดถึงความเสี่ยงหากตัววอร์เรนไม่ได้บริหารบริษัท หรือกรณีเค้าเสียชีวิต ดังนี้ครับ

As owners, you are naturally concerned about whether I will insist on continuing as CEO after I
begin to fade and, if so, how the board will handle that problem. You also want to know what happens if I
should die tonight.

That second question is easy to answer. Most of our many businesses have strong market
positions, significant momentum, and terrific managers. The special Berkshire culture is deeply ingrained
throughout our subsidiaries, and these operations wont miss a beat when I die.

Moreover, we have three managers at Berkshire who are reasonably young and fully capable of
being CEO. Any of the three would be much better at certain management aspects of my job than I. On
the minus side, none has my crossover experience that allows me to be comfortable making decisions in
either the business arena or in investments. That problem will be solved by having another person in the
organization handle marketable securities. Thats an interesting job at Berkshire, and the new CEO will
have no problem in hiring a talented individual to do it. Indeed, thats what we have done at GEICO for 26
years, and our results have been terrific.
Berkshires board has fully discussed each of the three CEO candidates and has unanimously
agreed on the person who should succeed me if a replacement were needed today. The directors stay
updated on this subject and could alter their view as circumstances change new managerial stars may
emerge and present ones will age. The important point is that the directors know now and will always
know in the future exactly what they will do when the need arises.

The other question that must be addressed is whether the Board will be prepared to make a change
if that need should arise not from my death but rather from my decay, particularly if this decay is
accompanied by my delusionally thinking that I am reaching new peaks of managerial brilliance. That
problem would not be unique to me. Charlie and I have faced this situation from time to time at
Berkshires subsidiaries. Humans age at greatly varying rates but sooner or later their talents and vigor
decline. Some managers remain effective well into their 80s Charlie is a wonder at 82 and others
noticeably fade in their 60s. When their abilities ebb, so usually do their powers of self-assessment.
Someone else often needs to blow the whistle.

When that time comes for me, our board will have to step up to the job. From a financial
standpoint, its members are unusually motivated to do so. I know of no other board in the country in which
the financial interests of directors are so completely aligned with those of shareholders. Few boards even
come close. On a personal level, however, it is extraordinarily difficult for most people to tell someone,
particularly a friend, that he or she is no longer capable.

If I become a candidate for that message, however, our board will be doing me a favor by
delivering it. Every share of Berkshire that I own is destined to go to philanthropies, and I want society to
reap the maximum good from these gifts and bequests. It would be a tragedy if the philanthropic potential
of my holdings was diminished because my associates shirked their responsibility to (tenderly, I hope)
show me the door. But dont worry about this. We have an outstanding group of directors, and they will
always do whats right for shareholders.
And while we are on the subject, I feel terrific.

มีการวิจารย์ว่า Warren ค่อนข้างขี้เหนียวในการบริจาค ทั้งที่สุดท้ายแล้วหุ้นทั้งหมดของเค้าจะตกเป็นของมูลนิธิ  ประเด็นนี้เป็นเรื่องของมุมมองทางความคิดที่ต่างกัน  Warren เชื่อว่าหากเงินยังอยู่ในมือเขา ก็สามารถที่จะสร้างผลตอบแทนได้ดีกว่า ทำให้มูลนิธิของเค้ามีเงินมาก และช่วยเหลือคนได้มากกว่า ที่จะบริจาคในวันนี้

[bigbuck]

แล้ว Buffet เอา Cash flow มาจากไหนในการซื้อหุ้นกิจการต่างๆ ในช่วงเริ่มต้นครับ เพราะในช่วงเริ่มต้นแกไม่น่าจะมีชื่อเสียงพอที่จะระดมเงินทุนได้เป็นจำนวนมากในการเข้าถือหุ้นข้างมากของกิจการใด

[yoyo]

แล้ว Buffet เอา Cash flow มาจากไหนในการซื้อหุ้นกิจการต่างๆ ในช่วงเริ่มต้นครับ เพราะในช่วงเริ่มต้นแกไม่น่าจะมีชื่อเสียงพอที่จะระดมเงินทุนได้เป็นจำนวนมากในการเข้าถือหุ้นข้างมากของกิจการใด

ช่วงแรกนั้นแกสะสมชื่อเสียงมาจากการตั้งกองทุนส่วนบุคคลรวมเงินของญาติๆและคนรู้จัก ซึ่งทำผลตอบแทนได้สูงมากทำให้ชื่อเสียงแกดังขึ้นเรื่อย
ในช่วงต่อๆมาแกอาศัยกระแสเงินสดส่วนเหลือของธุรกิจประกัน ธุรกิจแสตมป์และอื่นๆ พวกที่รับเงินสดจากลูกค้ามาก่อนที่จะต้องจ่ายหนี้ ทำให้มีเงินสดพอจะไปเทคบริษัทอื่นๆต่อไป