http://kelive.kimeng.co.th/kelive/userv ... contId=829
DTC <41.50 บาท : ทยอยสะสม>กำไรไตรมาส 3/46 ออกมาค่อนข้างดี ปรับเพิ่มประมาณการและราคาที่เหมาะสม
กำไรไตรมาส 3/46 ออกมาค่อนข้างดี ปรับเพิ่มประมาณการและราคาที่เหมาะสม
บมจ. ดุสิตธานี (DTC) ประกาศผลการดำเนินงานไตรมาส 3/46 ออกมามีกำไรสุทธิ 52 ล้านบาท ลดลง 35% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนที่มีกำไรสุทธิ 80 ล้านบาท ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทได้รับผลกระทบจากค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้น, ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่เพิ่มสูงขึ้นรวมทั้งภาษีจ่ายที่มากขึ้นด้วย
รายได้ของบริษัทลดลง 5% yoy จากการที่บริษัทได้มีการปิดห้องพักบางส่วนสำหรับโรงแรมดุสิตธานีเพื่อทำการปรับปรุงอาคารแรก (E-Wing) ในระหว่างเดือนกรกฎาคม-กันยายน ซึ่งจะทำให้จำนวนห้องพักสำหรับขายลดลง 237 ห้อง จากอาคารแรกที่มีห้องพักทั้งหมด 283 ห้องและโรงแรมดุสิตรีสอร์ทพัทยาเพื่อปรับปรุงตกแต่งห้องพักจำนวน 159 ห้อง รวมทั้งสระว่ายน้ำ ส่งผลให้จำนวนห้องพักลดลงและทำให้รายได้ลดลงด้วย
ต้นทุนขายของบริษัทลดลงเล็กน้อยเพียง 2% yoy เนื่องจากบริษัทได้มีการบันทึกค่าใช้จ่ายตัดจ่ายจำนวน 19 ล้านบาท จากค่าเช่าที่ดินและอาคารตามสัญญาเช่าที่ต่ออายุมูลค่ารวม 1,100 ล้านบาทและค่าธรรมเนียมการจดทะเบียนต่ออายุสัญญาต่อกรมที่ดินจำนวนอีก 11 ล้านบาท ตัดจ่าย 15 ปี ตามอายุสัญญาเช่า จากผลดังกล่าวทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของบริษัทลดลงเล็กน้อยจาก 31% ในไตรมาส 3/45 เป็น 29% ในไตรมาสนี้
จากการที่บริษัทมีความสามารถในการทำกำไรในงวด 9 เดือนแรกได้สูงถึง 79% ของประมาณการผลกำไรทั้งปีเดิมของเรา ทำให้เราได้มีการปรับประมาณการผลการดำเนินงานปี 2546 และ 2547 เพิ่มขึ้น 6% และ 29% ตามลำดับ เพื่อให้สอดคล้องกับความสามารถในการทำกำไรที่จะดีขึ้นมากหลังจากที่การปิดปรับปรุงห้องพักเสร็จสิ้นลง ซึ่งจะทำให้อัตราการเข้าพักและรายได้ต่อห้องพักสูงขึ้นด้วย จากผลดังกล่าวทำให้ราคาที่เหมาะสมของบริษัทตามวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) เพิ่มขึ้นจาก 48 บาทเป็น 52 บาท
เราคาดว่าบริษัทจะสามารถจ่ายเงินปันผลในงวดครึ่งปีหลังได้อีก 1.50 บาท หลังจากที่ในครึ่งปีแรกได้จ่ายเงินปันผลไปแล้ว 1 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราเงินปันผลตอบแทนทั้งปีที่สูงถึง 6% ราคาหุ้นปัจจุบันยังคงมีมูลค่าต่ำกว่ามูลค่าตามปัจจัยพื้นฐานอยู่ โดยซื้อขายอยุ่ที่ PER ปี 2547 ที่ 7.9 เท่า และมีส่วนลดอยู่ 20% จากราคาที่เหมาะสมใหม่ของเรา ดังนั้นเราคงคำแนะนำ ทยอยสะสม
เป้าหมาย : 52.00 บาท
บันทึกไม่สำเร็จ