กรณีศึกษาเรื่อง Insider trading

[chaitorn]

จะพยายามรวบรวมผลกรณี Insider trading ของผู้บริหารระดับสูงทั้งในประเทศและต่างประเทศมาดูกัน และผลสรุปของผู้บริหารตามกรณีศึกษาเป็นอย่างไรบ้างครับ

กรณีที่ 1

ผลสอบวินัยวิสิฐอดีตเลขาธิการกบขฟันธงผิดระเบียบ

เตรียมชงบอร์ดกบข.17ก.ค.

คกก.สอบวินัยสรุปผลชี้"วิสิฐ"ผิดจริง แต่ไม่เรียกค่าเสียหายจากเจ้าตัว เหตุตีค่าเป็นตัวเงินไม่ได้ เตรียมชงบอร์ด กบข.17 ก.ค. รอ ก.ล.ต.ฟันฐานอินไซเดอร์

แหล่งข่าวจากคณะกรรมการสอบวินัย นายวิสิฐ ตันติสุนทร อดีตเลขาธิการกองทุนบำเหน็จบำนาญข้าราชการ (กบข.) ที่มีนายปกรณ์ มาลากุล ณ อยุธยา ประธานตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) เป็นประธานเปิดเผยว่า เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม คณะกรรมการได้ประชุมสรุปผลการตรวจสอบในช่วงกว่า 1 เดือนที่ผ่านมา เพื่อเสนอให้ที่ประชุมคณะกรรมการ (บอร์ด) กบข.พิจารณาในวันที่ 17 กรกฎาคมนี้ โดยผลการสอบที่ออกมานั้น ระบุว่า นายวิสิฐได้ทำผิดระเบียบว่าด้วยการซื้อขายหลักทรัพย์เพื่อบัญชีพนักงาน (ฉบับที่ 3) พ.ศ.2550 จริง แต่คงไม่สามารถเรียกร้องความเสียหายจากนายวิสิฐได้ เนื่องจากไม่สามารถประเมินมูลค่าความเสียหายจากการซื้อขายหุ้นของนายวิสิฐเป็นตัวเงินได้

แหล่งข่าวกล่าวว่า คณะกรรมการ กบข.ได้ตั้งคณะกรรมการสอบวินัยนายวิสิฐ กรณีการไม่ปฏิบัติตามระเบียบ กบข. ขึ้นเมื่อวันที่ 27 พฤษภาคม หลังจากคณะกรรมการเฉพาะกิจที่ตั้งขึ้นเพื่อตรวจสอบการดำเนินงานของ กบข.ในปี 2551 ที่มีนายสมพล เกียรติไพบูลย์ เป็นประธานได้ตั้งข้อสังเกตว่า ตัวนายวิสิฐ และพนักงาน กบข.จำนวนหนึ่ง มีการซื้อขายหุ้นโดยที่ไม่ได้ขออนุญาต หรือ รายงานให้ กบข.รับทราบตามระเบียบที่มีอยู่ ซึ่งระเบียบฉบับนี้ นายวิสิฐได้เป็นผู้ลงนามเองเมื่อปี 2546 โดยพบว่า นายวิสิฐมีการซื้อขายหลักทรัพย์ที่อยู่ในบัญชีรายชื่อที่ต้องจำกัดการทำธุรกรรม (Restricted List) และมีการซื้อขายหลักทรัพย์ตามเกณฑ์ที่มีคณะกรรมการเฉพาะกิจกำหนดถี่และจำนวนมาก

แหล่งข่าวกล่าวอีกว่า นอกจากนี้ ทางสำนักงานคณะกรรมการป้องกันและปราบปรามการทุจริตในภาครัฐ หรือ ป.ป.ท. ซึ่งเป็นผู้ร่วมสังเกตการณ์ในการตรวจสอบ ยังได้หยิบประเด็นการซื้อขายหุ้นของนายวิสิฐมาตรวจสอบกับการลงทุนของ กบข. ซึ่งระบุว่าน่าจะเข้าข่ายการซื้อดักหน้าดักหลังกองทุน ทางสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) จึงได้ดำเนินการตรวจสอบว่าการซื้อขายหุ้นของนายวิสิฐเข้าข่ายการใช้ข้อมูลภายใน หรืออินไซเดอร์เทรดดิ้งหรือไม่

ทั้งนี้ เดิมบอร์ด กบข.กำหนดให้สอบสวนให้แล้วเสร็จภายใน 30 วัน หรือภายในวันที่ 30 มิถุนายนที่ผ่านมา พร้อมกับขยายขอบเขตการสอบสวนจากเดิมที่ให้พิจารณาว่านายวิสิฐทำผิดระเบียบจริงหรือไม่ แต่เนื่องจากนายวิสิฐได้ยื่นหนังสือลาออกต่อบอร์ด โดยยอมรับว่าทำผิดระเบียบจริง ซึ่งบอร์ดมีมติไม่รับหนังสือลาออก และอนุมัติให้ออกแทน โดยมีผลตั้งแต่วันที่ 2 มิถุนายนที่ผ่านมา บอร์ดจึงได้ขยายอำนาจการสอบสวนโดยให้คณะกรรมการสอบสวนไปดูว่าการกระทำของนายวิสิฐได้สร้างความเสียหายต่อ กบข.อย่างไร และสามารถที่จะเรียกร้องความเสียหายจากการกระทำดังกล่าวได้หรือไม่

[chaitorn]

กรณีศึกษาที่ 2
https://th-th.facebook.com/ShineStock16 ... 0560408780

คดี Martha Stewart กับการใช้ข้อมูลภายใน(อินไซด์เดอร์)ขายหุ้น ImClone ติดคุก 5 เดือน ส่วนCEO บริษัทติดคุก 7 ปี 3 เดือน แต่เมืองไทย....

Martha Stewart เป็นนักธุรกิจหญิงที่ประสบความสำเร็จสูงในการเป็นแม่แบบของ "การใช้ชีวิตแบบอเมริกัน" โดยมีทั้งหนังสือทำอาหาร สินค้าตกแต่งบ้าน ผลิตภัณฑ์ไลฟ์สไตล์ จนต่อยอดมาเป็นนิตยสารและรายโทรทัศน์ Martha Stewart Living

ภาพลักษณ์ของ Martha คือแม่บ้านอเมริกัน ผู้มีรสนิยมในการใช้ชีวิต ปี 1997 จึงรวมกิจการทั้งหลายที่ทำ เป็นบริษัทเดียวชื่อ Martha Stewart Living Omnimedia เพื่อเสริมแบรนด์ Martha ให้แข็งแกร่งขึ้น บริษัทนี้มีทั้งรายการโทรทัศน์ นิตยสาร สินค้าในบ้าน ตลอดจนทำตัวเป็นผู้จัดจำหน่ายสินค้า และกระทั่งบริการจัดดอกไม้ บริษัทเข้าตลาดหุ้นนิวยอร์กในปี 1999 และด้วยมูลค่ากิจการที่ทะยานอย่างรวดเร็ว Martha Stewart กลายเป็นนักธุรกิจหญิงระดับพันล้านที่สร้างกิจการขึ้นมาเองคนแรกของอเมริกา

Martha เป็นแม่แบบไอดอลของคนอเมริกัน จนกระทั่งเกิดเรื่องราวอันนำมาสู่ข้อขัดแย้งคือคดี ImClone เมื่อปี 2004

ImClone Systems เป็นบริษัทพัฒนายาด้านวิทยามะเร็ง (Oncology) บริษัทมีการวิจัยพัฒนายาตัวใหม่มาตลอด จนกระทั่งยาวิจัยตัวล่าสุดที่ชื่อ Erbitux ซึ่งคาดว่าจะเป็นดาวรุ่งที่ทำเงินให้บริษัท กลับถูกคณะกรรมการอาหารและยาสหรัฐฯ (FDA) ไม่อนุมัติให้ใช้งานเมื่อปลายปี 2001 ทำให้หุ้นบริษัทร่วงลงถึง 16% ภายในวันเดียว

SEC หรือ กลต. สหรัฐฯ พบว่าซีอีโอของบริษัทตอนนั้น Samuel D. Waksal ได้ขายหุ้น ImClone มูลค่าหลายล้านดอลลาร์ออกมาไม่กี่วันก่อนจะแจ้งผลอนุมัติยา รวมทั้งให้คนในครอบครัวขายหุ้นออกมา การตรวจสอบยังพบว่าผู้บริหารระดับสูงของ ImClone ต่างทยอยขายหุ้นออกมาก่อนการประกาศผล ทั้งหมดจึงถูกตั้งข้อหาใช้ข้อมูลภายในในการซื้อขายหุ้นหรือ Insider Trading กรณีนี้ก็คือชิงขายหุ้นก่อนเพราะรู้ว่าหุ้นจะร่วงนั่นเอง


คดีนี้ดังกว่าเดิมเพราะ SEC ได้กล่าวหาว่า Martha Stewart ก็มีความผิดฐานใช้ข้อมูลภายในด้วย Martha ไม่ได้เป็นผู้บริหารหรือบอร์ดของ ImClone เพียงแต่ Martha นั้นรู้จักสนิทกับซีอีโอ Waksal เป็นการส่วนตัว


Martha Stewart ได้ขายหุ้น ImClone ออกมาก่อนคำประกาศ FDA เพียง 1 วัน โดยหุ้นที่ขายออกมาคิดเป็นมูลค่า 230,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นมูลค่าเล็กน้อยมากเมื่อเทียบกับความมั่งคั่งของ Martha อย่างไรก็ตาม SEC มองว่า Martha ขายหุ้นเพราะ "รู้อะไร" จึงถือว่ามีความผิด

การ์ตูนล้อเลียนที่ออกมาตอนนั้น โดยมองว่า Martha ผิดเพราะ "โกหก"

กรณีของซีอีโอและผู้บริหารนั้นศาลตัดสินให้มีความผิดแบบไม่ซับซ้อน ซีอีโอ Samuel D. Waksal ถูกตัดสินในปี 2003 ให้จำคุก 7 ปี 3 เดือน และปรับเป็นเงิน 4 ล้านดอลลาร์


Martha Stewart ถูกฟ้องในข้อหาใช้ข้อมูลภายในเมื่อปี 2003 โดย Martha ได้ลาออกจากซีอีโอ Martha Stewart Living Omnimedia แต่ยังอยู่ในตำแหน่งบอร์ด ซึ่ง Martha ยืนยันความบริสุทธิ์ว่าการขายหุ้นออกมานั้น มาจากคำแนะนำของโบรกเกอร์ และออร์เดอร์ก็ถูกวางไว้ล่วงหน้าหลายสัปดาห์


ปัญหาคือโบรกเกอร์ที่ Martha ใช้นั้นเป็นเจ้าเดียวกับที่ซีอีโอ Waksal ใช้ คณะลูกขุนจึงมองว่า "รู้อะไร" ขณะที่กระแสสังคมตอนนั้นก็มีความเห็นที่แตกต่างไป ส่วนหนึ่งเพราะ Martha ถือเป็นคนดังของสังคมระดับแถวหน้าจึงมีผู้สนับสนุนอยู่มาก

คดีของ Martha Stewart เป็นที่ถกเถียงกันอยู่มากตอนนั้น เพราะหลักฐานที่ชัดเจนว่า "รู้" นั้นคลุมเครือ เพียงแต่พยานแวดล้อมบ่งบอกว่าการขายหุ้นน่าจะเป็นเพราะ "รู้" ข้อโต้แย้งหนึ่งที่ฟังดูคุ้นๆ บอกว่า Martha ขายหุ้นด้วยเงินที่น้อยมากเมื่อเทียบกับความร่ำรวยที่มี ต่อให้ขาดทุนหุ้นก้อนนี้ก็ไม่ได้ส่งผลต่อชีวิตจึงไม่น่ามองว่า การขายหุ้นนี้ทำเพราะรู้ว่าหุ้นจะตกเลยชิงขาย แต่เป็นแค่การขายธรรมดา

คณะลูกขุนมองว่าข้อมูลหลักฐานที่ออกมานั้น พิสูจน์ว่า Martha Stewart โกหกที่บอกว่าไม่รู้อะไรเลย ส่วนหนึ่งก็คือการผู้บริหาร ImClone แห่ขายหุ้นออกมา และ Martha ก็ขายตาม จึงถือว่าให้การเป็นเท็จต่อศาล ในปี 2004 จึงมีคำตัดสินให้จำคุก 5 เดือน กักบริเวณอีก 5 เดือน และปรับเป็นเงิน 30,000 ดอลลาร์ (จำนวนเงินที่จะขาดทุนหากไม่ขายหุ้น) ซึ่ง Martha ก็เข้าเรือนจำในช่วงปลายปีและปล่อยตัวต้นปี 2005 ซึ่งแรงสนับสนุนของคนรอบข้างและแฟนคลับ ก็ทำให้ Martha กลับมาทำบริษัทและมีผลงานออกมาต่อเนื่อง

อ้างอิง: CNN และ Covering Business

[chaitorn]

กรณีศึกษาที่ 3

ศาลพิพากษาลงโทษผู้บริหารรอยเนท กระทำความผิดกรณีตกแต่งบัญชีเพื่อลวงบุคคลอื่น ปกปิดรายงานการ ซื้อขาย หลักทรัพย์ และใช้ข้อมูลภายในซื้อขายหลักทรัพย์บริษัทฯ สั่งจำคุก 8 ปี 18 เดือน ปรับ 1.88 ล้านบาท ไม่รอลงอาญา...

เมื่อวันที่ 22 มี.ค. ผู้สื่อข่าวรายงานว่า ศาลอาญากรุงเทพใต้มีคำพิพากษาลงโทษนายกิตติพัฒน์ เยาวพฤกษ์ ผู้บริหารบริษัท รอยเนท จำกัด (มหาชน) กรณีตกแต่งบัญชีเพื่อลวงบุคคลอื่น ปกปิดรายงานการซื้อขายหลักทรัพย์ และใช้ข้อมูลภายในซื้อขายหลักทรัพย์ โดยให้จำคุก 8 ปี 18 เดือนและปรับ 1.88 ล้านบาท

สืบเนื่องจากวันที่ 24 ก.พ. 46 สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) ได้กล่าวโทษบริษัท รอยเนท จำกัด (มหาชน) และนายกิตติพัฒน์ กรณีตกแต่งบัญชีเพื่อลวงบุคคลอื่น ลงข้อความอันเป็นเท็จในเอกสาร ปกปิดรายงานการซื้อขายหลักทรัพย์ และใช้ข้อมูลภายในในการซื้อขายหลักทรัพย์ (อินไซเดอร์ เทรดดิ้ง) ซึ่งพนักงานอัยการได้ยื่นฟ้องต่อศาลอาญากรุงเทพใต้ โดยศาลอาญากรุงเทพใต้รับพิจารณาเฉพาะส่วนของนายกิตติพัฒน์ จนเมื่อวันที่ 22 มี.ค. ศาลอาญากรุงเทพใต้พิพากษาว่านายกิตติพัฒน์ มีความผิดตามมาตรา 300 ประกอบมาตรา 56 มาตรา 59 มาตรา 238 มาตรา 241 มาตรา 246 มาตรา 274 มาตรา 275 มาตรา 296 มาตรา 298 และมาตรา 312 แห่ง พ.ร.บ.หลักทรัพย์ปี35 ประกอบมาตรา 83 แห่งประมวลกฎหมายอาญา

การกระทำความผิดของจำเลย เป็นความผิดหลายกรรมต่างกันให้ลงโทษทุกกรรมเป็นกระทงความผิด รวมลงโทษจำคุก 16 ปี 36 เดือน และปรับเป็นเงิน 3.76 ล้านบาท แต่จำเลย ให้การสารภาพ มีเหตุบรรเทาโทษ จึงให้ลดโทษลงกึ่งหนึ่ง เป็นจำคุก 8 ปี 18 เดือน โดยไม่รอลงอาญา และปรับ 1.88 ล้านบาท

ทั้งนี้ ความผิดหลายกรรมต่างกันในกรณีนี้ เช่น ความผิดตามมาตรา 246 ซึ่งไม่รายงาน ตามที่มีหน้าที่ 9 ครั้ง ลงโทษ 9 กระทง โดยจำคุกกระทงละ 4 เดือน รวมจำคุก 36 เดือน เมื่อลดโทษกึ่งหนึ่งจึงเป็นจำคุก 18 เดือน.

[chaitorn]

TDRI ได้มีผลการศึกษาวิจัยและมีการพูดถึงรูปแบบ การทำ Insider trading ไว้อย่างน่าสนใจ ลองอ่านดูครับ

http://www.taxauditor.or.th/download/corruption.pdf

[imerlot]

ขอบคุณ k. chaitorn
เรื่อง รวบรวมเรื่อง insider trading

ขอแถม Fiduciary Duties..
"Fiduciary Duties หน้าที่ของคณะกรรมการที่มีการกำกับดูแลที่ดี"
ที่ k. chaitorn ..กล่าวถึงไว้ในห้อง อื่น

...
มาแปะ case ของ brk ทึ่ ม. stanford เขามาเขียน
The Resignation of David Sokol: Mountain or Molehill for Berkshire Hathaway
By David F. Larcker, Brian Tayan
Stanford Closer Look Series. April 2011
Accounting, Corporate Governance
https://www.gsb.stanford.edu/faculty-re ... e-hathaway


https://www.gsb.stanford.edu/sites/gsb/ ... nation.pdf

It was also unclear that Sokol breached a fiduciary duty to Berkshire, given that he was not involved in the decision to acquire Lubrizol or the negotiation of purchase price.15

....

[ลูกหิน]

ขอบคุณมากครับพี่ chaitorn เปรียบเทียบกันหลายๆเคส แล้วให้นักลงทุนคิดกันเอาเองครับ สุดท้ายหลอกใครก็หลอกได้นะครับ แต่ใจตัวเองนี่หลอกไม่ได้นะครับ บางคนยอมแลกเงินกับมิตรแท้ ลองคิดดูนะครับว่าเคสนี้ บางท่านจะต้องสูญเสียคำแนะนำจากนักลงทุนเก่งๆไปโดยถาวร ซึ่งมันมีมูลค่ามากในอนาคตนะครับ แต่ถ้ามองแต่ผลประโยชน์ปัจจุบัน ก็คงแล้วแต่ละบุคคลนะครับ สำหรับผมไม่เอาด้วยครับ

[imerlot]

Duty of Loyalty
The most important fiduciary duty is the duty of loyalty. The concept is simple: the decision makers within the company should act in the interests of the company, and not in their own interests. The easiest way to comply with this duty is not to engage in transactions that involve a conflict of interest

วิธี ตรวจว่า ได้ ทำ duty of loyalty หรือไม่
source:
http://www.oecd.org/daf/ca/corporategov ... 872746.pdf
The Principal Fiduciary Duties of Boards of Directors
Presentation at Third Asian Roundtable on Corporate Governance Singapore, 4 April 2001
Professor Bernard S. Black
Stanford Law School


...

[chaitorn]

ขอบคุณคุณลูกหิน และ อาจารย์ imerlot ด้วยครับ

ผมไปเจอบทวิจัยของตลาดหลักทรัพย์ เรื่องผลตอบแทนจากการทำ insider trading. เอามาฝากครับ
จากบทวิจัยพบว่่า การทำ insider trading มีแนวโน้มเชิงบวกที่จะสามารถทำกำไรปกติได้อย่างมีนัยสำคัญ

https://www.set.or.th/setresearch/files ... _Paper.pdf

[chaitorn]

ในแง่การตรวจสอบภายใน ในส่วนของ operation risk

ถือว่า การกระทำ indider trading เป็น fraud ตัวหนึ่งของการตรวจสอบและควบคุมภายใน
จัดอยู่ในประเภท Ocupational Fraud ถือเป็นการทุจริตต่อหน้าที่การงานรายการหนึ่งด้วย

https://www.cgd.go.th/wps/wcm/connect/8 ... OD=AJPERES

[chaitorn]

ตัวอย่างที่ tdri รวบรวมไว้จากกรณีในประเทศไทย ซึ่งบ่งบอกว่ากรณีใดถือเป็น fraud ด้าน insider trading ได้บ้าง

[chaitorn]

กรณีที่ 4
Credit ที่มา
http://www.pinkfinancialcoach.com/2013/ ... าวไทย-ถูก/


กรณีเทรดเดอร์ชาวไทย ถูกกล่าวหาจาก กลต. อเมริกา ในวันที่ 6 มิ.ย. 56 ผิดกฎ ETHIC cfa
รายละเอียดของ่าว
http://www.forbes.com/sites/jordanmagli ... g-profits/

สำเนาเอกสารที่ SEC ฟ้องร้อง

https://www.sec.gov/litigation/complain ... 13-102.pdf




เรื่องที่เกิดขึ้นคือกลต.ที่อเมริกาสืบทราบว่า จำเลยมีเพื่อนร่วมงานที่ย้ายไปทำงานด้าน Investment Banking และได้รับข้อมูลเกี่ยวกับ Deal Takeover ของบริษัทหนี่งในอเมริกา ซึ่งถือเป็นข้อมูล Material Non Public Information  หรือ ข้อมูลสำคัญที่ยังไม่ได้ถูกเปิดเผยต่อสาธารณะชน  ที่มักจะมีผลกับราคาหลักทรัพย์ดังกล่าว ซึ่งตามกฎหมายแล้ว ผู้ที่ได้รับทราบข้อมูลเหล่านี้ จะถูกห้ามมิให้เปิดเผย หรือ กระทำการซื้อขายใดๆเกี่ยวกับหลักทรัพย์ดังกล่าวก่อนที่ข้อมูลจะได้รับการเปิดเผยต่อสาธารณะชน ในวิชา Ethic ของหลักสูตร CFA ได้อธิบายกฎดังกล่าวไว้อย่างชัดเจน

Standard II-A: Material Nonpublic Information

Members and Candidates who possess material nonpublic information that could affect the value of an investment must not act or cause others to act on the information.

โดยให้เหตุผลว่า การกระทำที่เป็นเช่นนี้ เป็นการลดทอนความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่มีต่อตลาดทุน และ อาจมีผล กระทบในแง่ลบต่ออุตสาหกรรมการเงินในวงกว้าง

แน่นอนว่า พอจำเลยท่านนี้ได้รับทราบข้อมูล ก็จัดการรีบไปเปิดบัญชีอินเตอร์เนตซื้อขายหุ้น ในวันที่ 10 พ.ค. และเริ่มต้นสะสมตราสารอนุพันธ์ ที่เกี่ยวข้องกับบริษัทนี้เพียงตัวเดียว ไม่ว่าจะเป็น Single Stock Future หรือ Call Option ที่ Out-of-money ไม่มีมูลค่าแล้วเนื่องจากราคาต่ำกว่าราคาใช้สิทธิ์แปลงเป็นหุ้น เพื่อต้องการให้ได้ผลตอบแทนที่สูงที่สุด และ ด้วยความโลภ เค้าได้สะสมทั้งสัญญา Future และ Option จนเป็นปริมาณที่มากเกินกว่า 70 % ของปริมาณการซื้อขายทั้งตลาดของอนุพันธ์นั้น โดยเฉพาะ Single Stock Future นั้นคิดเป็น 100 % ของสัญญาคงค้างทั้งหมด (คือเฮีย แกถืออยู่คนเดียว) ซึ่งนับว่าเป็นการ Corner ตลาด ซึ่งอาจถือเป็นการ Manipulate ตลาด ด้วยในอีกหนึ่งกรณี

Standard II-B: Market Manipulation

Members and Candidates must not engage in practices that distort prices or artificially inflate trading volume with the intent to mislead market participants.

จากพฤติกรรมทั้งหมดที่ชัดเจนเอามากๆ นี่เองที่เป็นจุดสังเกตให้กับ กลต. และ เมื่อ Deal นี้จบลงในวันที่ 29 พ.ค. 56 และราคาหุ้นของบริษัทได้ปรับตัวขึ้นไปอย่างมากซึ่งสามารถทำกำไรให้กับจำเลยท่านนี้ถึง 34 เท่า หรือ 3,400 % ภายใน 8 วัน นั้น !!! กลต.จึงไม่รีรอที่จะสั่งฟ้อง และ อายัดทรัพย์ เพื่อสอบสวนในขั้นตอนต่อไป โดยไม่แน่ว่า เพื่อนของนายคนนี้ที่ทำงาน IB อาจจะโดนสาวไปถึงด้วย

[imerlot]

good reading
on Corporate Governace
many world class cases
โดย
Mak Yuen Teen
Editor
200 หน้า
มี case เช่น yahoo/alibaba, brk

http://governanceforstakeholders.com/wp ... 2-0410.pdf


i.e. p139
audit committee report on Sokol
ต.ย.

In an 18-page report published at the end of April 201114, Berkshire’s audit committee criticized Sokol’s decision to purchase Lubrizol’s shares and outlined the following reasons as to why Sokol’s purchase of Lubrizol shares constituted a breach of Berkshire’s policies and state laws.
First, the transaction violated Berkshire’s Insider Trading Policies and Procedures, which forbid the trading of securities of public companies when the trader possesses material information relating to them. Even though there was significant uncertainty as to whether Buffett would support the acquisition, Sokol should have abstained from trading Lubrizol’s shares from the day he selected it from Citigroup’s list of companies and initiated acquisition talks

...
ยังไม่ได้ อ่าน
หมด แค่ อยากรู้ บทสรุป จากด้านอื่นๆ
ของ Sokol ในตอนนั้น เป็นยังไงบ้าง
ด้วยหลักการ และเหตุผลอะไร?
เก็บ เป็น link ไว้ อ่านต่อ

..

[imerlot]

เลยไป หา
original 18 หน้าของ
audit commitee report มา
wsj ยังมีอยู่
http://online.wsj.com/public/resources/ ... _Board.pdf

...
หน้า 17
หมวด E

Remedies.
Violations of the Code are punishable by employment-related disciplinary action “up to and including removal from office or dismissal.” Failure to adhere to the Trading Policy can also “result in dismissal by Berkshire for cause. . . .”

...

[imerlot]

ส่วนอันนี้
เป็นการศึกษา กฏหมายเกี่ยวกับ
insider trading ใน 14 ตลาด ที่มี marketcap ใหญ่ๆของโลก
โดย source:
http://www.macrothink.org/journal/index ... /3269/2976

มี note
ข้อ 4.10 จะมีคำว่า
......“front-running” trades การซื้อดักหน้า..
...

และ
note
ข้อ 4.12 Switzerland
แบ่ง primary และ secondary insider
โดย primary คือ member of board director or the management board.
ซึ่งมีบทลงโทษหนักต่างกัน

ข้ิอ 4.14 เกาหลีใต้
note ในปี 1989 มี การกล่าวหา ว่า มี insider ใน 5 บล. ทำให้ ตลาดหุ้นตกไป
จาก 1007จุด ลงไปที่ 800จุด

...

[imerlot]

มีข้อมูลกฏ insider trading ของ
ประเทศอื่น แล้ว ก็น่าจะหา แปะ ของไทยไว้
ตรงนี้ด้วย
source:
พระราชบัญญัติหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ พ.ศ. 2535
http://www.sec.or.th/TH/AboutUs/Pages/P ... 8-244.aspx

มาตรา 241 (ข้อห้ามการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายในเพื่อประโยชน์ต่อตนเองหรือผู้อื่น)


ในการซื้อหรือขายซึ่งหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หรือหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในศูนย์ซื้อขายหลักทรัพย์ ห้ามมิให้บุคคลใดทำการซื้อหรือขายหรือเสนอซื้อหรือเสนอขาย หรือชักชวนให้บุคคลอื่นซื้อหรือขายหรือเสนอซื้อหรือเสนอขายซึ่งหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หรือหลักทรัพย์ที่ซื้อขายในศูนย์ซื้อขายหลักทรัพย์ไม่ว่าโดยทางตรงหรือทางอ้อม ในประการที่น่าจะเป็นการเอาเปรียบต่อบุคคลภายนอกโดยอาศัยข้อเท็จจริงอันเป็นสาระสำคัญต่อการเปลี่ยนแปลงราคาของหลักทรัพย์ที่ยังมิได้เปิดเผยต่อประชาชนและตนได้ล่วงรู้มาในตำแหน่งหรือฐานะเช่นนั้น และไม่ว่าการกระทำดังกล่าวจะกระทำเพื่อประโยชน์ต่อตนเองหรือผู้อื่น หรือนำข้อเท็จจริงเช่นนั้นออกเปิดเผยเพื่อให้ผู้อื่นกระทำดังกล่าวโดยตนได้รับประโยชน์ตอบแทน
เพื่อประโยชน์แห่งมาตรานี้ บุคคลตามวรรคหนึ่งให้รวมถึง
(1) กรรมการ ผู้จัดการ ผู้รับผิดชอบในการดำเนินงานหรือผู้สอบบัญชีของบริษัทที่มีหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หรือบริษัทที่มีหลักทรัพย์ซื้อขายในศูนย์ซื้อขายหลักทรัพย์
(2) ผู้ถือหลักทรัพย์ของบริษัทที่มีหลักทรัพย์จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หรือบริษัทที่มีหลักทรัพย์ซื้อขายในศูนย์ซื้อขายหลักทรัพย์ที่ถือหลักทรัพย์ตามมูลค่าที่ตราไว้เกินร้อยละห้าของทุนจดทะเบียน ในกรณีนี้ให้คำนวณมูลค่าหลักทรัพย์ของผู้ถือหลักทรัพย์ โดยนับหลักทรัพย์ของคู่สมรสและบุตรที่ยังไม่บรรลุนิติภาวะของผู้ถือหลักทรัพย์ดังกล่าวรวมเป็นหลักทรัพย์ของผู้ถือหลักทรัพย์ด้วย
(3) เจ้าหน้าที่ของหน่วยงานของรัฐ หรือกรรมการ ผู้จัดการ หรือพนักงานของตลาดหลักทรัพย์ หรือศูนย์ซื้อขายหลักทรัพย์ ซึ่งอยู่ในตำแหน่งหรือฐานะที่สามารถล่วงรู้ข้อเท็จจริง อันเป็นสาระสำคัญต่อการเปลี่ยนแปลงราคาของหลักทรัพย์อันได้จากการปฏิบัติหน้าที่
(4) ผู้ใดซึ่งเกี่ยวข้องกับหลักทรัพย์ และหรือการซื้อขายหลักทรัพย์ในตลาดหลักทรัพย์ หรือศูนย์ซื้อขายหลักทรัพย์

...
http://www.sec.or.th/EN/SECInfo/LawsReg ... rities.pdf

SECTION 241. In the purchase or sale of securities which are listed in the Securities
Exchange or traded in an over-the-counter center, no person, whether directly or indirectly,
shall purchase or sell, offer to purchase or sell or invite any other person to purchase, sell or
offer to purchase or sell securities which are listed in the Securities Exchange or traded in an
over-the-counter center in such a way as to take advantage of other persons by using
information material to changes in the prices of securities which has not yet been disclosed to
the public and to which information he has access by virtue of his office or position, and
whether or not such act is done for his own or another person's benefit, or to disclose such
information so that he will receive consideration from the person who engages in the
aforesaid acts.

For the purposes of this Section, the person under the first paragraph shall include:

(1) director, manager, person responsible for the operation or auditor of a company
whose securities are listed in the Securities Exchange or traded in an over-the-counter
center;

(2) securities holder of a company whose securities are listed in the Securities Exchange
or traded in an over-the-counter center, who holds securities the par value of which
exceeds five percent of the registered capital. For the purpose of calculating the value
of such securities held by such person, the securities held by his spouse and minor
children shall be counted as his securities; 70


(3) state agency personnel, or director, manager, or officer of the Securities Exchange or
of an over-the-counter center who is in an office or position with access to
information which is material to changes in the price of securities;

(4) any person involved in securities and/or the trading of securities in the Securities
Exchange or in an over-the-counter center;

...

[romee]

เคสพวกนี้ถ้าเปนคดีอาญา ใครจะเปนโจทย์เหรอครับ

กลต, หรือต้องเปนเจ้าทุกข์อื่นๆที่ฟ้อง?

[imerlot]

ส่วนอันนี้ เป็น speech สำคัญ ของ US SEC
มี case มากมาย และ มี reference ไป อีก 81 บทความ

Speech by SEC Staff:
Insider Trading –
A U.S. Perspective
16th International Symposium on Economic Crime
Jesus College, Cambridge, England

September 19, 1998

http://www.sec.gov/news/speech/speechar ... pch221.htm


Note สำคัญ พูดถึง
หลัก ในการทำให้นักลงทุนเชื่อมั่นว่าตลาดมีความเที่ยงธรรมสุจริตเปิดเผยและเสมอภาค

Our markets are a success precisely because they enjoy the world's highest level of confidence.
Investors put their capital to work – and put their fortunes at risk – because
they trust that the marketplace is honest.
They know that our securities laws require
free, fair, and open transactions.3

ยาวมากแต่น่าอ่านอย่างยิ่ง

...




ในนี้
จะมีพูดถึง พัฒนาการของกฎหมาย มาเลเซีย
ที่อนุญาิติให้ บุคคลธรรมดา ฟ้อง..

Malaysia amended to its securities laws, for the first time giving investors a private right of action against insider traders;76

76Munir: Amendments to Promote Transparency, New Straits Times-Management Times, June 17, 1998.

..

source:
http://bit.ly/1NYTghM



...

[syj]

ในความเห็นส่วนตัวแบบมั่วๆ (IMHO) ผมคิดว่า SEC ของสหรัฐฯ
มีซอฟท์แวร์ที่คล้ายกับตัวแอนติมัลแวร์ ที่สามารถตรวจจับความผิด
ปกติของการซื้อขายได้ เพราะถ้าใช้คนตรวจคงทำไม่ทัน แต่ของเขา
เร็วมากๆ อันไหนที่น่าสงสัยค่อยใช้คนตรวจเพิ่มเพื่อหาหลักฐานเพิ่ม

ถ้าเมืองไทยมีซอฟท์แวร์ตัวนี้ ผมว่าจับกันแหลก ตอนช่วงก่อนงบออก
หรือข่าวออก ... พวกผู้บริหารกับนักบัญชีการเงินวงในวงนอก ได้ใช้ข้อมูล
อันเป็นประโยชน์ เอาเปรียบผู้ถือหุ้นอื่นๆ กันมาช้านาน แบบที่ไม่เข้าใจว่า
มี กลต.ไว้ให้เปลืองเงินทำไม แต่อย่างหน่วยงานอื่นๆ ที่มีหน้าที่ก็ไม่
แตกต่างกันสำหรับประเทศสาระขันธ์นี้ ...