"วัดมูลค่าหุ้นด้วยตัวคุณเอง" โดย "สุมาอี้&quo

[pongtape]

พี่สุมาอี้ ผมโอนเงินให้พี่แล้ววันนี้ตอน 17.45 น.จำนวน 201 บาท ครับ

[Kao]

ขอบคุณครับ

แล้วค่าตัดจำหน่ายสินค้าล้าสมัยและชำรุด กับ ตัดจำหน่ายสินค้าสูญหายจากการตรวจนับ จะรวมในD&Aด้วยมั๊ยครับ

เท่าที่ผมเข้าใจ
Amortization = ค่าเสื่อมราคาของสินทรัพย์ที่ไม่มีตัวตน เช่น ค่าความนิยม สิทธิการเช่า สิทธิบัตร ฯลฯ

[สุมาอี้]

ขอบคุณครับ

แล้วค่าตัดจำหน่ายสินค้าล้าสมัยและชำรุด กับ ตัดจำหน่ายสินค้าสูญหายจากการตรวจนับ จะรวมในD&Aด้วยมั๊ยครับ

รวมด้วยเพราะค่าใช้จ่ายพวกนี้เป็น non-cash operating expense จึงควรบวกกลับเข้าไป

[Kao]

รวมด้วยเพราะค่าใช้จ่ายพวกนี้เป็น non-cash operating expense จึงควรบวกกลับเข้าไป

ถ้าอย่างนั้น รายการปรับปรุงที่เป็นnon-cashทั้งหมดในงบกระแสเงินสดก็รวมด้วยใช่มั๊ยครับ เช่น ค่าเผื่อหนี้สูญ กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรจากการขายสินทรัพย์

รบกวนอีกครั้งครับ

[สุมาอี้]

กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน กำไรจากการขายสินทรัพย์

รบกวนอีกครั้งครับ

อันนี้ไม่ต้อง เพราะไม่ใช่กำไรปกติ ซึ่งเราตัดออกไปแล้วตั้งแต่ตอนที่เรา normalized

[Kao]

ขอบคุณมากครับพี่โจ๊ก

หลังจากอ่านหนังสือพี่จบ ก็นำมาวัดมูลค่าหุ้นในพอร์ตไป3ตัว(45%) เริ่มเมาแล้วครับ

ทำไงดีครับ ยังเหลืออีกเพียบเลย :lol:

[SupachaiZ594]

สมาชิกใหม่ครับ
โอนไปเมื่อวาน 200.01 บาทค่าหนังสือ อีเมลย์ไปแจ้งที่อยู่เรียบร้อย
ศุภชัย

[Kao]

มีหุ้นตัวนึงผมทำValuation แบบconservative โดยให้Growthแค่1% ยังมีMargin of Safetyถึงเกือบ75%

แต่เฉลี่ย4ปีย้อนหลัง
ROE=10%
ROA=6.5%

Cost of Equity=12.2%
WACC=12%

น่าซื้อมั๊ยครับ

[woody]

Cost of Equity=12.2%
WACC=12%

อืม แทบไม่มีหนี้เลยหรือครับนี่

[สุมาอี้]

มีหุ้นตัวนึงผมทำValuation แบบconservative โดยให้Growthแค่1% ยังมีMargin of Safetyถึงเกือบ75%
น่าซื้อมั๊ยครับ

แล้วมั่นใจกี่เปอร์เซนต์ครับว่ากำไรในอนาคตอันใกล้นี้อย่างน้อยจะเท่าเดิม ไม่ลดลงแน่ๆ? (โดยไม่ใช้เหตุผลว่าเพราะเห็นกำไรปีก่อนไม่ลดลงนะครับ)

[BirdZ]

โอนเงินไปแล้วครับ 3 ส.ค. 49 ช่วงเช้า
201.25 บาท ช่วยส่งหนังสือให้ด้วยครับ

[sarote]

โอนเงินไปแล้วคับ 200.76 บาท

วันที่โอน : 3 สิงหาคม 2549

Email : [email protected] (นายสาโรจ กุลมุติวัฒน์)

[b37skp]

สั่ง 1 เล่มครับ
โอนเงินเข้าบัญชีธ.กรุงเทพฯ จำนวน 200.50 บาท วันที่ 3 ส.ค. 2549 เวลาประมาณ 13.30 น.ครับ ที่อยู่ส่ง PM ไปแล้วครับ

[hongvalue]

ถามคุณสุมาอี้หน่อยครับว่า prot folio inflow คืออะไร มีเยอะมีน้อยดี

[สุมาอี้]

ถามคุณสุมาอี้หน่อยครับว่า prot folio inflow คืออะไร มีเยอะมีน้อยดี

ไม่แน่ใจว่าพูดถึงตัวไหน ถ้าหมายถึงตัวเลขมหภาค ก็คือ เงินลงทุนจากต่างชาติที่เข้ามา ปกติจะแบ่งเป็น portfolio inflow กับ FDI

portfolio inflow ก็ซื้อเงินที่เข้ามาซื้อหุ้นในตลาดหุ้น เป็นเงินร้อน เข้าเร็วออกเร็ว เราอยากได้ FDI มากกว่า แต่ มีportfolio inflow เยอะๆ ยังไงก็ยังดีกว่าไม่มีเลย

[sunnyvi]

อยากอ่านหนังสือแบบนี้มานานแล้วครับ


โอนเงินแล้ว  200.50  01/08/06

ส่งชื่อที่อยุ่ให้แล้วครับ

คุณสุมาอี้ เตรียมเขียนเล่มต่อไปได้เลยครับ  รออ่านอีก

[charun]

ผมโอนเงิน และส่ง  mail ให้แล้วครับ from scb bank สาขาBigc Hatyai date 040806 time 1730  toa/c 0942169473 amount 201.11

[hongvalue]

ถามคุณสุมาอี้หน่อยครับว่าค่าตัดจำหน่าย(amortization) สามารถตัดได้แบบไหนบ้าง ไม่แน่ใจรู้สึกว่าเคยได้ยินมาว่าตัดได้หลายแบบ

[Kao]

ถามเกี่ยวกับ Beta ครับ
ผมหาค่าBetaของหุ้นตัวนึงในเว็บของโบรกได้เท่ากับ 0.0379
ได้ Cost of Equity = 5.7+(0.0379*6.5) = 5.9%
ทำให้รู้สึกว่ามูลค่าของหุ้นที่วัดได้นั้นสูงเกินจริงครับ
ถ้า Beta=1 => COE=12.2%, VaPS = 11.3
ถ้า Beta = 0.0378 => COE=5.9%, VPS = 39.7
ผลลัพธ์ต่างกันมากเลยครับ
เลยอยากถามว่า Beta กับ COEที่ได้นั้นสมเหตุสมผลหรือเปล่าครับ

[Kao]

อีกตัวที่มีผลต่อมูลค่าหุ้นนอกจาก Growth rate กับ Beta คือ
Average Depreciation period (years) = Cost of Property, Plant and Equipment / Depreciation expense ไม่แน่ใจว่า Cost of PPEนั้นต้องลบส่วนที่Fully depreciatedแล้วหรือเปล่าครับ

[สุมาอี้]

ถามคุณสุมาอี้หน่อยครับว่าค่าตัดจำหน่าย(amortization) สามารถตัดได้แบบไหนบ้าง ไม่แน่ใจรู้สึกว่าเคยได้ยินมาว่าตัดได้หลายแบบ

ตัดได้หลายแบบ แต่ส่วนใหญ่ตัดเป็นเส้นตรงเท่ากับระยะเวลาที่คิดว่าสินทรัพย์ไม่มีตัวตนนั้นยังประโยชน์ทางเศรษฐกิจ

บางอย่างที่ขายได้ในช่วงสั้นมากๆ อาจตัดจ่ายก้อนใหญ่ไปก่อนส่วนหนึ่งแล้วที่เหลือค่อยตัดจ่ายเป็นเส้นตรง เช่น

ลิขสิทธิ์ภาพยนตร์
ปีที่ 1 ตัดจ่ายร้อยละ 60 ของมูลค่าลิขสิทธิ์ภาพยนตร์ ตามอัตราส่วนของรายได้จากการประมาณการ
ปีที่ 2 ถึง 10 ตัดจ่ายส่วนที่เหลือร้อยละ 40 ของมูลค่าลิขสิทธิ์ภาพยนตร์โดยวิธีเส้นตรง

[สุมาอี้]

ถามเกี่ยวกับ Beta ครับ
ผมหาค่าBetaของหุ้นตัวนึงในเว็บของโบรกได้เท่ากับ 0.0379
ได้ Cost of Equity = 5.7+(0.0379*6.5) = 5.9%
ทำให้รู้สึกว่ามูลค่าของหุ้นที่วัดได้นั้นสูงเกินจริงครับ
ถ้า Beta=1 => COE=12.2%, VaPS = 11.3
ถ้า Beta = 0.0378 => COE=5.9%, VPS = 39.7
ผลลัพธ์ต่างกันมากเลยครับ
เลยอยากถามว่า Beta กับ COEที่ได้นั้นสมเหตุสมผลหรือเปล่าครับ

เบต้าในเวบของโบรกคำนวณมาจากการทำ regression ของข้อมูลราคาหุ้นในอดีต วิธีนี้มี sampling error สูงมาก

ผมเคยทดลองหาเบต้าของหุ้นตัวเดียวกันด้วยวิธีนี้ แต่เปลี่ยน sampling size เช่น ใช้ daily return, monthly return, yearly return หรือเปลี่ยน duration ของข้อมูล เช่น 2, 3 , 5, 10 ปี ปรากฎว่าหุ้นตัวเดียวกันจะได้เบต้าที่ต่างกันอย่างมาก บางค่าเบต้าติดลบก็มี

ดังนั้นจึงไม่ควรเอาเบต้าที่ได้จากวิธีนี้มาทำ valuation แต่ควรประเมินเองจากลักษณะธุรกิจของบริษัท โดยใช้ตารางหน้า 42 เป็นแนว เพราะ empirical studies บอกว่า beta จะมีค่าอยู่ในช่วงประมาณนั้น

หรือถ้ารู้สึกไม่ comfortable ที่จะประเมินเอง ก็ให้ใช้เบต้าเท่ากับ 1 ไปเลย เมื่อได้ Value ออกมาแล้วก็ค่อยพิจารณาเอาว่ากิจการนี้ขึ้นอยู่กับเศรษฐกิจมากหรือน้อยกว่าระดับเฉลี่ย ถ้ามากกว่า ก็ควรซื่อที่ margin of safety มากหน่อย อันเป็นวิธีที่วอเรน บัฟเฟตนิยมใช้

[สุมาอี้]

อีกตัวที่มีผลต่อมูลค่าหุ้นนอกจาก Growth rate กับ Beta คือ
Average Depreciation period (years) = Cost of Property, Plant and Equipment / Depreciation expense ไม่แน่ใจว่า Cost of PPEนั้นต้องลบส่วนที่Fully depreciatedแล้วหรือเปล่าครับ

ไม่ต้องครับ

accumulated depreciation/depreciation expense = average age

ending gross fixed PPE/depreciation expense = average depreciation period

ส่วน net PPE/depreciation expense นั้นผมไม่รู้ว่าค่าที่ได้มีความหมายอะไร

[Kao]

ขอบคุณมากครับ

[t_winyoo]

โอนเงินไปแล้วนะครับ แล้วก็ mail ไปแจ้งรายละเอียดแล้วครับ

ย้ำอีก 1 ที

โอนทาง ATM ธนาคารกรุงเทพฯ
โอนวันที่  5 Aug 06
เวลา  13 :21
จำนวนเงิน  200.14

กรุณาจัดส่งที่

คุณ วินยู ตั้งสุทธิกุล เลขที่ 74  ถ.คลองตะเค็ตฝั่งตะวันตก   ตำบล ปากน้ำ   อำเภอ เมือง   จังหวัด สมุทรปราการ 10270

ขอบคุณล่วงหน้าครับ

[para_kul]

สวัสดีครับ
       แจ้งเรื่องโอนเงินครับ จาก ATM
ธนาคารกรุงศรีอยุธยา 4 july 2006 17.42 น.โอนจาก
อ.ศรีราชา ชลบุรีครับ สถานที่ 4510 ลำดับที่ 7960 จำนวน
200.50 บาท เข้าบัญชี เลขที่ 1620749901 BBL saving
   กรุณาส่งหนังสือมาที่
         นพ. ภราดร กุลเกลี้ยง
           รพ.สมิติเวชศรีราชา
            อ.ศรีราชา
           จ.ชลบุรี 20110
       เบอร์โทร 01-6611687
                        ขอบคุณครับ
                       ภราดร กุลเกลี้ยง
ปล.ผมเมล์ไปตามที่ให้แล้วถูกตีกลับน่ะครับ เลยขอโพสต์ที่นี่แทนครับผม

[Saran]

ท่านแม่ทัพครับ ถ้ากระผมต้องการสั่งซื้อคัมภีร์ตอนนี้ยังทันหรือไม่ครับ

ถ้ายังทันวันจันทร์นี้ (อยู่ต่างจังหวัดครับ ต้องรอธนาคารเปิด)
กระผมจะรีบโอนให้ครับ

ข้าน้อยขอคารวะ

[สุมาอี้]

โอเคครับ คุณ t_winyoo และคุณ para_kul ผมจะรีบจัดส่งหนังสือให้ครับ  :D

[สุมาอี้]

ท่านแม่ทัพครับ ถ้ากระผมต้องการสั่งซื้อคัมภีร์ตอนนี้ยังทันหรือไม่ครับ

ถ้ายังทันวันจันทร์นี้ (อยู่ต่างจังหวัดครับ ต้องรอธนาคารเปิด)
กระผมจะรีบโอนให้ครับ

ข้าน้อยขอคารวะ

ยังสั่งกับผมได้ครับ ช่วงนี้ยังไม่ต้องไปดูที่ซีเอ็ดครับ เพราะยังไม่มีแน่นอน เร่งอยู่ทุกวันครับ

[miracle]

ขอติงรูปเล่มนิดหน่อยครับ
หนังสือขนาดพอดีมือแบบนี้
ยาวมากกว่ากว้าง ถ้าหนาประมาณสองร้อยหน้ามันจะเปิดลำบาก และไม่มีที่ให้เขียนnoteเลยครับ
ถ้าแบบนี้จะทำให้กาวที่ติดในตัวหนังสือจะพังได้ครับ
นี้เปิดไปหน้าประมาณ 170กว่าๆๆ สันเริ่มจะมีปัญหานิดหน่อยครับ

ส่วนเรื่องfortผมว่ามันแปลกดีครับ
แต่ก็มีปัญหาในเรื่องการใช้ความหมายของคำบ้างที่
ภาษาอังกฤษเป็นกลุ่มของคำสองคำ มันเขียนต่อบรรทัดไปทำให้บ้างที่อ่านแล้วงงว่า แปลสองคำเลยหรือ แต่ที่ไหนได้แปลคำเดียวครับ

อีกอย่างหนึ่งที่เจอคือ ถ้าจะอธิบายความหมายเพิ่มเติมของสูตรหรือของความหมายเช่นROA หรือROE น่าจะมีวงเล็บไว้หรือทำเป็นภาคพนวกไว้ด้านหลังว่าเป็นตัวไหนครับ
แบบนี้มันจะทำให้เนื้อหากระโดดไปมาครับ

ลืมไปครับอีกอย่างการproofของRR=g/ROE ถ้าเป็นในwordมันจะพิมพ์สวยกว่าเพราะเห็นแบบที่ไม่ใช้งาน/เป็นเครื่องหมายขีดล่าง(เป็นแบบเศษส่วนในแบบคณิตศาสตร์ครับ) น่าจะทำเป็นแบบเดียวกันตลอดทั้งเล่มครับ
ผมว่าเป็นแบบเศษส่วนจะดีที่สุดเพราะบ้างครั้งลำดับของเครื่องหมายมันมีผลต่อการคำนวณ และไม่ต้องใส่วงเล็บนับกันให้วุ่นวายครับ

อีกอย่างหนึ่งไม่บอกว่าพิมพ์ครั้งที่เท่าไร
จำนวนเท่าไร อันนี้ควรจะบอกไว้ครับ
เพราะว่าถ้ามีการปรับปรุงจะได้รู้ว่าปรับปรุงนี้เกิดขึ้นหลังจากการพิมพ์ไปกี่ครั้งครับ
และจะเป็นการให้เครดิตกับนักเขียนด้วยครับ
ว่าเป็นนักเขียนที่เขียนหนังสือแล้วพิมพ์จำนวนครั้งมากและจำนวนหนังสือที่พิมพ์มากไปด้วยครับ

ที่นำมาบอกเพื่อเป็นการติงเอาไปแก้ไขในการพิมพ์ครั้งต่อๆๆไปครับ