การลงทุนในบริษัทที่มี P/E สูงๆ

[Jeng]

ปีที่ 1 2 3 4 5 6 7

equtity 50.00 55.00 60.50 66.55 73.21 80.53 88.58
roe 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00
eps 5.00 5.50 6.05 6.66 7.32 8.05 8.86
pe 7 7 7 7 7 7 7
price 35.00 38.50 42.35 46.59 51.24 56.37 62.00

equity 12.50 15.00 18.00 21.60 25.92 31.10 37.32
roe 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00
eps 2.50 3.00 3.60 4.32 5.18 6.22 7.46
pe 14 14 14 14 14 14 14
price 35.00 42.00 50.40 60.48 72.58 87.09 104.51

มีเรื่องแปลก แต่จริง คือ

ถ้าซื้อ pe เท่าไร แล้วขายได้ที่ pe เท่ากัน ผลตอบแทนการลงทุน จะเท่ากับ roe

ถ้าซื้อ บริษัท A ที่ 35 แล้วถือไป 9 ปี เราจะได้ผลตอบแทน 10 % capital gain

ในขณะที่ซื้อบริษัท B แล้วถือไป 9 ปี เราจะได้ผลตอบแทน 20 % ในแง่ capital gain

เพราะฉะนั้น ถ้าเป็นในหนังสือ the new buffetology จึงให้เลือกบริษัท B ในกรณีที่กิจการนั้นๆ

เป็นกิจการ consumer monopoly และ มี roe สูง จะซื้อ ที่ pe สูงก็ไม่เป็นไร

[Jeng]

ขออนุญาติโพสอีกที ก๊อปปี้มาไม่หมด


ปีที่ 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

equtity 50.00 55.00 60.50 66.55 73.21 80.53 88.58 97.44 107.18 117.90
roe 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00
eps 5.00 5.50 6.05 6.66 7.32 8.05 8.86 9.74 10.72 11.79
pe 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7
price 35.00 38.50 42.35 46.59 51.24 56.37 62.00 68.21 75.03 82.53

equity 12.50 15.00 18.00 21.60 25.92 31.10 37.32 44.79 53.75 64.50
roe 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00 20.00
eps 2.50 3.00 3.60 4.32 5.18 6.22 7.46 8.96 10.75 12.90
pe 14 14 14 14 14 14 14 14 14 14
price 35.00 42.00 50.40 60.48 72.58 87.09 104.51 125.41 150.49 180.59

มีเรื่องแปลก แต่จริง คือ


ถ้าซื้อ pe เท่าไร แล้วขายได้ที่ pe เท่ากัน ผลตอบแทนการลงทุน จะเท่ากับ roe

ถ้าซื้อ บริษัท A ที่ 35 แล้วถือไป 9 ปี เราจะได้ผลตอบแทน 10 % capital gain

ในขณะที่ซื้อบริษัท B แล้วถือไป 9 ปี เราจะได้ผลตอบแทน 20 % ในแง่ capital gain

เพราะฉะนั้น ถ้าเป็นในหนังสือ the new buffetology จึงให้เลือกบริษัท B ในกรณีที่กิจการนั้นๆ

เป็นกิจการ consumer monopoly และ มี roe สูง จะซื้อ ที่ pe สูงก็ไม่เป็นไร

[ลุงทีม]

ราคาหุ้นเท่ากันแต่กำไรต่อหุ้นตั้ง 5 บาทปัจจัยอื่นเหมือนกัน ต่างกันแค่ การคาดการ growth ของกำไร <ที่ยังมองไม่เห็น>...มองแค่นี้ผมก็ต้องเลือก บอสัด A อยู่แร้วส์...  :shock:  :shock:

[ลุงทีม]

ราคาหุ้นเท่ากันแต่กำไรต่อหุ้นตั้ง 5 บาทปัจจัยอื่นเหมือนกัน ต่างกันแค่ การคาดการ growth ของกำไร <ที่ยังมองไม่เห็น>...มองแค่นี้ผมก็ต้องเลือก บอสัด A อยู่แร้วส์...  :shock:  :shock:

[ลุงทีม]

ราคาหุ้นเท่ากันแต่กำไรต่อหุ้นตั้ง 5 บาทปัจจัยอื่นเหมือนกัน ต่างกันแค่ การคาดการ growth ของกำไร <ที่ยังมองไม่เห็น>...มองแค่นี้ผมก็ต้องเลือก บอสัด A อยู่แร้วส์...  :shock:  :shock:

[Jeng]

เรื่องที่แปลกที่สุด สำหรับการเล่นหุ้นแบบถือ เพื่อรอผลกำไร และรอส่วนต่างราคา

คือ

การซื้อหุ้น pe สูงแต่ roe ต่ำ

เพราะเขาไม่สามารถคำนวณได้ว่า

ถ้าซื้อ pe เท่าไร แล้วขายได้ที่ pe เท่ากัน ผลตอบแทนการลงทุน จะเท่ากับ roe

นั่นหมายความว่า ถ้าเขาซื้อ pe 30 แล้วก็ถือไปกี่ปีก็ได้ แล้วขายได้ ที่ pe 30

ผลตอบแทนจะเท่ากับ roe ถ้า roe คือ 10

นั่นคือ เขาได้ ส่วนต่างราคา เท่ากับ 10 % ทบต้น เท่านั้นเอง

แต่ความเสี่ยงมหาศาลครับ

[chatchai]

ROE ที่เคยได้สูงๆ  อนาคตในระยะกลางถึงยาว  บริษัทจะรักษาได้สูงเท่าเดิม  คงไม่ง่ายนะ

เช่นกัน  อัตราการเติบโตของกำไรสุทธิที่สูงๆ  ในระยะกลางถึงยาวก็คงอยากที่จะเติบโตได้ตลอด

P/E สูงๆ  ในระยะกลางถึงยาว  บริษัทจะมีราคาซื้อขายได้สูงตลอดหรือ

ในอดีตเราก็เคยมีอุตสาหกรรมมากมายที่เต็มไปด้วยความคาดหวังที่สดใส  ซื้อขายกันที่ P/E สูงมาก  หรือแม้แต่บริษัทที่ยังไม่เคยมีกำไรเลย  สุดท้ายเป็นอย่างไร  มีบริษัทไหนบ้างที่ซื้อขายกันที่ P/E สูงๆได้ตลอด

[Jeng]

โค้ด: เลือกทั้งหมด

ROE ที่เคยได้สูงๆ  อนาคตในระยะกลางถึงยาว  บริษัทจะรักษาได้สูงเท่าเดิม  คงไม่ง่ายนะ 

แน่นอนครับ ว่าไม่ง่าย

อย่างไรก็ตาม บริษัท ที่ ROE ต่ำๆ มาตลอด จะทำให้ ROE สูง ก็ไม่ง่ายเหมือนกัน

หรือจะพูดให้เข้มอีกหน่อย คือ บริษัทที่ ROE ต่ำๆ จะมาทำให้ ROE สูงนั้น ยิ่งยากเข้าไปใหญ่

[Jeng]

ผมขอเปรียบเทียบ ROE สูงเหมือนนักกีฬา แชมป์โลก ซึ่งไม่ง่ายเลยที่จะมาเป็นแชมป์โลก และยากมากในการรักษาแชมป์โลก

และโอกาสตกตำแหน่งก็สูง

อย่างไรก็ตาม บริษัท ROE ต่ำๆ ก็เหมือนนักกีฬา ธรรมดา ที่พยายามเต็มที่แล้วก็เป็นนักกีฬาธรรมดา

และไม่ง่ายหรอกกว่าจะมาเป็นนักกีฬาระดับธรรมดา แบบนั้นได้ การรักษาตำแหน่ง นักกีฬาธรรมดา นั้นก็ยาก และการตกตำแหน่ง จากการเป็นนักกีฬาระดับธรรมดานั้น ก็แสนจะง่าย

สรุป เมื่อเปรียบเทียบแล้ว แชมป์โลก มีโอกาสตกตำแหน่ง น้อยกว่านักกีฬาธรรมดา

เพียงแต่การตกตำแหน่งของแชมป์โลกนั้น มันดังไปหน่อย

เพราะเป็นเป้าสายตา เพราะฉะนั้น บริษัท ROE สูงๆอย่างต่อเนื่อง เมื่อกำไรหักหัว เล็กน้อย หุ้นก็ล่วงผลอย เป็นโอกาสซื้อครับ