ใครสนใจอัตราส่วนทางการเงินจากงบกระแสเงินสดบ้างครับ

[chatchai]

ผมเห็นว่ามีแต่คนวิเคราะห์โดยใช้อัตราส่วนทางการเงินจากงบดุลและงบกำไรขาดทุนเท่านั้น ซึ่งอัตราส่วนบางตัวไม่สอดคล้องกับที่เราต้องการอธิบาย ดังนั้นผมจึงอยากจะเสนออัตราส่วนทางการเงินจากงบกระแสเงินสดบางตัว เพื่อมาช่วยในการวิเคราะห์


การประเมินความสามารถในการชำระหนี้และสภาพคล่อง

อัตราส่วนวัดความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย = กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนหักดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ / เงินสดจ่ายที่เป็นดอกเบี้ยระหว่างปี

จากเดิมที่ใช้อยู่ กำไรก่อนหักดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ / ดอกเบี้ยจ่าย

ซึ่งล้วนเป็นตัวเลขที่อิงกับเกณฑ์สิทธิ กำไรก่อนหักดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้นั้นรวมรายการที่มิใช่รายการเงินสดหลายรายการ เช่น ค่าเสื่อมราคา ค่าตัดจำหน่าย หนี้สงสัยจะสูญ เป็นต้น

อัตราส่วนนี้ ถ้าเราเปลี่ยน เงินสดจ่ายที่เป็นดอกเบี้ยจ่าย เป็น เงินสดจ่ายที่เป็นดอกเบี้ยจ่ายและเงินสดจ่ายภาระหนี้เงินต้น[/i] คุณก็จะสามารถวิเคราะห์ความสามารถชำระหนี้ทั้งต้นและดอกของกิจการ

หรือถ้าคุณเปลี่ยนจาก เงินสดที่เป็นดอกเบี้ยจ่าย เป็น เงินปันผลจ่าย คุณก็จะสามารถวิเคราะห์ถึงความสามารถในการจ่ายเงินปันผลของกิจการ


การวัดผลตอบแทนที่เป็นเงินสด

อัตราส่วนกระแสเงินสดต่อยอดขาย = กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน / ยอดขาย

เป็นตัววัดสัดส่วนของยอดขายที่สามารถเปลี่ยนกลับมาเป็นเงินสดจากการดำเนินงาน


อัตราส่วนผลตอบแทนที่เป็นเงินสดต่อสินทรัพย์ = กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี / สินทรัพย์รวมถัวเฉลี่ย


อัตราส่วนผลตอบแทนที่เป็นเงินสดต่อส่วนของผู้ถือหุ้น = กระแสเงินสดจากการดำเนินงาน / ส่วนของผู้ถือหุ้นเฉลี่ย

นี้เป็นตัวอย่างอัตราส่วนในการวิเคราะห์งบกระแสเงินสดครับ เพื่อช่วยให้การวิเคราะห์งบการเงินมีประสิทธิภาพมากขึ้น หวังว่าคงเป็นประโยชน์บ้างนะครับ

[VIB007]

เยี่ยมเลยครับ ขอบคุณพี่ฉัตรชัยมากครับที่ให้ความรู้กับน้องๆ มีอะไรอีกมั๊ยครับ เกี่ยวกับอัตราส่วนทางการเงินที่ต้องดุก่อนลงทุน

[Jeng]

ขอบคุณครับ

[ปีเตอร์ ชาง]

ไม่ทราบคุณ chatchai (ฉัตรชัย หรือ ชาติชายครับ ?) เคยเขียนอะไรคล้ายๆกันที่เวบสินธรปีที่แล้วหรือเปล่าครับ แนวคิดคล้ายคลึงกับคนนึงมากครับ ผมจำชื่อเขาไม่ได้แล้ว

[chatchai]

ฉัตรชัยครับ ผมเคยเข้าเวบสินธรเหมือนกัน แต่ไม่ค่อยได้เขียนลงกระทู้นะครับ หลังๆก็ไม่ค่อยได้ไปเยี่ยม เข้าแต่ที่นี่นะครับ รู้สึกเป็นที่ที่เราอยากจะเข้าไปคุยเข้าไปอ่าน

อัตราส่วนที่ผมเขียนนี่เป็นส่วนหนึ่งของหนังสือที่ผมแนะนำของ ดร.วรศักดิ์ครับ ถ้าใครเคยเรียนหรืออบรมกับอาจารย์ จะทราบว่าอาจารย์สอนสนุกและได้ความรู้ดีครับ ผมเคยอบรมกับท่านตอนทำงานที่ธนาคารครับ อาจารย์จะเป็นวิทยากรสอนตามสถาบันการเงินต่างๆด้วย

[ปรัชญา1]

ฉัตรชัยครับ ผมเคยเข้าเวบสินธรเหมือนกัน แต่ไม่ค่อยได้เขียนลงกระทู้นะครับ หลังๆก็ไม่ค่อยได้ไปเยี่ยม เข้าแต่ที่นี่นะครับ รู้สึกเป็นที่ที่เราอยากจะเข้าไปคุยเข้าไปอ่าน

อัตราส่วนที่ผมเขียนนี่เป็นส่วนหนึ่งของหนังสือที่ผมแนะนำของ ดร.วรศักดิ์ครับ ถ้าใครเคยเรียนหรืออบรมกับอาจารย์ จะทราบว่าอาจารย์สอนสนุกและได้ความรู้ดีครับ ผมเคยอบรมกับท่านตอนทำงานที่ธนาคารครับ อาจารย์จะเป็นวิทยากรสอนตามสถาบันการเงินต่างๆด้วย

อ่านกระทู้ของ คุณฉัตรชัย ได้ความรู้และมองโลกได้กว้างขึ้นครับ

[Jeng]

เดี๋ยวผมไปซื้อมาอ่านก่อน คงมีเรื่องถามคุณฉัตรชัยเยอะเลยครับ

ที่ซีเอ็ด น่าจะมี เอ ทำไมเวลาจะซื้อหนังสือ นึกถึงซีเอ็ด ทุกที ไม่เคยนึกถึงนายอินทร์ ก่อน

ทั้งๆที่นายอินทร์ ซื้อได้ 24 ชั่วโมง

สงสัย ซีเอ็ด เป็นร้านหนังสือแบบ consumer monopoly คืออยู่ในใจลูกค้าตลอดเวลา

[chatchai]

อย่าถามมากนักนะครับ เดี๋ยวผมหน้าแตกครับ

[vudhipong]

ขอบคุณ คุณฉัตรชัยที่ช่วยแนะนำครับ

เคยเรียนกับอาจารย์วรศักดิ์เหมือนกัน แต่ลืมไปหมดแล้ว อัตราส่วนพวกนี้มีประโยชน์มากต่อการตัดสินใจลงทุนครับ

[chatchai]

เป็นอีกกระทู้หนึ่งที่ผมพูดในงาน Meeting ครับ

[Tiger]

ขอบคุณสำหรับความรู้ที่แบ่งปัน ถ่ายทอดให้กับทุกคนครับ

ความรู้แบ่งปันไม่มีหดหาย ถ่ายทอดไม่มีถดถอย
.
ขอให้รวย ๆ ยิ่งกว่าเดิมครับ

[raruen]

ถึงแม้การลงทุนคงหาสูตรสำเร็จได้ยากมาก
แต่ผมเห็นว่าอัตราส่วนเหล่านี้น่าจะทำให้เราพอจะมองอะไรได้ชัดมากขึ้น
และง่ายขึ้นมากทีเดียว

และการใช้เงินสด ก็น่าจะสื่อความหมายได้ดีกว่าค่าที่ได้จากตัวเลขใน P&L ดังที่พี่ฉัตรชัยได้เล่าให้ฟังหลายหนแล้ว

ที่จะมีประโยชน์มากกว่านี้ ผมเห็นว่าคงจะเป็น Range ของอัตราส่วนแต่ละตัว ที่อยู่ในเกณฑ์ที่น่าพอใจแหละครับ

จะสามารถพัฒนาไปเป็นตะแกรงร่อนที่ดีได้อีกอันหนึ่ง.

[Unexpected]

รบกวนพี่ chaichai หน่อยครับ _(._.)_
จะคำนวนหาค่าเหล่านี้ได้งัยเหรอครับ?
1. ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย
2. ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย
3. ระยะเวลาการชำระหนี้
แล้วค่าที่ได้ควรจะมีค่าที่เหมาะสมประมาณเท่าไหร่เหรอครับ? (น่าจะขึ้นอยู่กับประเภทของกิจการด้วย แต่สำหรับกิจการผลิตสินค้าแล้วขายทั่วๆไปนี่จะประมาณเท่าไหร่ครับ? อย่างพวก wg, tmd, etc..)

ลองคำนวนเล่นๆจากงบการเงินแล้ว แต่ก็ไม่ชัวอ่ะครับ

[Unexpected]

เพิ่มอีกนิด
1. อัตราส่วนสภาพคล่อง
2. อัตราส่วนสภาพคล่องหมุนเร็ว
3. อัตราส่วนหมุนเวียนลูกหนี้การค้า
4. อัตราส่วนหมุนเวียนเจ้าหนี้

ชุดนี้อยากทราบความหมายด้วยครับ ว่าหมายความว่ายังงัย มากหรือน้อยถึงจะดี? เพราะอะไรครับ? .. อ่อ แล้วก็หายังงัยด้วยครับ

ขอบคุณคร้าบ...

[ต.หยวนเปียว]

ขอบคุณมากครับ

[harry]

อีกหน่อย ต้องมีกระทู้ประจำของพี่ฉัตรชัยแล้วล่ะครับ

แข่งกับพี่วิบูลย์

[chatchai]

1. ระยะเวลาเก็บหนี้เฉลี่ย

ลูกหนี้การค้า * 360 / ยอดขายทั้งปี

2. ระยะเวลาขายสินค้าเฉลี่ย

สินค้าคงคลัง * 360 / ต้นทุนขายทั้งปี

3. ระยะเวลาการชำระหนี้

เจ้าหนี้การค้า * 360 / ต้นทุนขายทั้งปี

แล้วค่าที่ได้ควรจะมีค่าที่เหมาะสมประมาณเท่าไหร่เหรอครับ? (น่าจะขึ้นอยู่กับประเภทของกิจการด้วย แต่สำหรับกิจการผลิตสินค้าแล้วขายทั่วๆไปนี่จะประมาณเท่าไหร่ครับ? อย่างพวก wg, tmd, etc..)

ลองคำนวนเล่นๆจากงบการเงินแล้ว แต่ก็ไม่ชัวอ่ะครับ

ลองพิจารณาตัวเลขในอดีตของบริษัทเปรียบเทียบดูด้วยครับ ว่าดีขึ้นหรือแย่ลง

และอย่าลืมดูคุณภาพของลูกหนี้การค้าด้วยนะครับ

[Unexpected]

ขอบคุณมั๊กๆคร้าบ

[por_jai]

Jeng,

เดี๋ยวผมไปซื้อมาอ่านก่อน

เมื่อก่อนกฟผ.มีซุปเปอร์ K
ที่ TVI มี ซุปเปอร์ J

[...]

เข้ามาดันครับ  :D

[niyom_value]

พี่ฉัตรชัยครับ ผมดูอัตราส่วนแล้วงงครับ เลยอยากสอบถามหน่อยครับ
1.  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนหักดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ >>
    ดูจากที่ไหนหรือครับ
2. เงินสดจ่ายที่เป็นดอกเบี้ยระหว่างปี แตกต่าง จากดอกเบี้ยจ่าย ยังไงครับ แล้วจะหาได้จากที่ไหนครับ
3. แล้วสูตร อัตราส่วนวัดความสามารถในการจ่ายดอกเบี้ย
3.1 จะบอกอะไรแก่เราครับ จะแปลตัวเลขที่คำนวนได้ว่าอย่างไรครับ
3.2 แล้วตัวเลขที่ได้ มันจะมากกว่าหรือน้อยกว่า ตัวเลขที่คำนวนจากสูตรปกติ หรือไม่ แล้วตัวเลขทั้งสองมีความเกี่ยวข้องกันหรือไม่ครับ

[chatchai]

[quote="niyom_value"]1.

[wara]

พี่ chatchai ครับ
แล้วในกรณีที่บริษัทมีการลงทุนสร้างโรงงานใหม่ จน FCF ติดลบพี่คิดยังไงบ้างครับ

[chatchai]

ปีไหนมีการลงทุนมาก  ปีนั้นกระแสเงินสดติดลบก็เป็นเรื่องธรรมดาครับ  แต่ถ้าติดลบทุกปีก็ไม่ไหวเหมือนกัน

จริงๆแล้ว  ผมชอบธุรกิจที่เพิ่มยอดขายได้โดยไม่ต้องลงทุนเพิ่มเติมมากมายนัก  ถ้าหลีกเลี่ยง Fixed Asset ได้ก็จะดี  เพราะธุรกิจผันผวนเปลี่ยนแปลงเร็ว  ถ้าคาดการณ์ผิดจะส่งผลเสียหายมากและยาวนาน

[wara]

ขอบคุณครับ

[niyom_value]

รบกวนพี่ฉัตรชัย อีกนิดครับ

niyom_value wrote:
1.  กระแสเงินสดจากการดำเนินงานก่อนหักดอกเบี้ยจ่ายและภาษีเงินได้ >>     ดูจากที่ไหนหรือครับ


ดูได้จากงบกระแสเงินสดครับ
 
ในส่วนที่เป็นตัวเลขของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานใช่ไหมครับ แล้วต้องนำไปบวกกับดอกเบี้ยที่จ่ายและภาษีที่จ่ายในงบกำไรขาดทุนหรือเปล่าครับ

niyom_value wrote:
2. เงินสดจ่ายที่เป็นดอกเบี้ยระหว่างปี แตกต่าง จากดอกเบี้ยจ่าย ยังไงครับ แล้วจะหาได้จากที่ไหนครับ


บางครั้งดอกเบี้ยจ่ายที่บันทึกในงบกำไรขาดทุน กับ ดอกเบี้ยที่จ่ายแล้วจริง ไม่เท่ากันครับ  เช่น  หุ้นกู้บางครั้งก็จะจ่ายเป็นปี  หนือ 6 เดือน  ซึ่งวันกำหนดจ่ายอาจไม่ใช่วันสิ้นปี

แล้วตกลงดอกเบี้ยจ่ายระหว่างปีเราหาได้จากที่ไหนครับ หรือต้องคำนวนเองครับ
ขอบคุณมากครับ

[chatchai]

1. ถูกต้องครับ

2. ดอกเบี้ยในงบกำไรขาดทุน

[MrRobot]

พี่ chatchai จะมีรวบรวมบทความหรือเขียนหนังสือเรื่องงบกระเเสเงงินสดไหมครับ สนใจครับ ขอบคุณครับ

[niyom_value]

ขอบคุณที่ฉัตรชัยมากครับ
และเห็นด้วยกับ MrRobot ครับ ที่พี่ฉัตรชัย น่าจะมีเขียนหนังสือเรื่องงบกระแสเงินสดครับ เนื่องจาก ผมอยากอ่านหนังสือเกี่ยวกับงบการเงิน ที่มาจากประบสบการณ์นักลงทุนโดยตรง จะได้รู้ว่าเวลาลงทุน เราต้องมองอะไรในงบบ้างเพราะส่วนใหญ่น่าจะมาจากนักการเงินการบัญชีครับ

[chatchai]

ขอบคุณที่ฉัตรชัยมากครับ
และเห็นด้วยกับ MrRobot ครับ ที่พี่ฉัตรชัย น่าจะมีเขียนหนังสือเรื่องงบกระแสเงินสดครับ เนื่องจาก ผมอยากอ่านหนังสือเกี่ยวกับงบการเงิน ที่มาจากประบสบการณ์นักลงทุนโดยตรง จะได้รู้ว่าเวลาลงทุน เราต้องมองอะไรในงบบ้างเพราะส่วนใหญ่น่าจะมาจากนักการเงินการบัญชีครับ

เรื่องเขียนหนังสือ  ผมคงต้องขอบายครับ  เขียนให้น่าอ่านไม่เป็นเลยครับ

ส่วนเรื่องนักลงทุนต้องมองอะไรในงบการเงิน  ผมเคยยกตัวอย่าง  พูดไว้ในงาน TVI Meeting ครั้งก่อนๆครับ  

http://www.thaivi.com/webboard/viewtopi ... 6&start=60