Warren Buffett's Worst Mistakes

[chatchai]

Warren Buffett's Worst Mistakes

Warren Buffett is widely regarded as one of the most successful investors of all time. Yet, as Buffett is willing to admit, even the best investors make mistakes. Buffett's legendary annual letters to his Berkshire Hathaway (BRK-A) shareholders tell the tales of his biggest investing mistakes.

There is much to be learned from Buffett's decades of investing experience, so I have selected three of Buffett's biggest mistakes to analyze.


Conoco Phillips

Mistake: Buying at the wrong price

In 2008, Buffett bought a large stake in the stock of Conoco Phillips (COP) as a play on future energy prices. I think many might agree that an increase in oil prices is likely over the long term and that Conoco Phillips will likely benefit. However, this turned out to be a bad investment, because Buffett bought in at too high of a price, resulting in a multibillion-dollar loss to Berkshire. The difference between a great company and a great investment is the price at which you buy stock, and this time around Buffett was "dead wrong." Since crude oil prices were well over $100 a barrel at the time, oil company stocks were way up.

Lesson Learned

It's easy to get swept up in the excitement of big rallies and buy in at a prices that you should not have -- in retrospect. Investors who control their emotions can perform a more objective analysis. A more detached investor might have recognized that the price of crude oil has always exhibited tremendous volatility and that oil companies have long been subject to boom and bust cycles.

Buffett says: "When investing, pessimism is your friend, euphoria the enemy."


U.S. Air

Mistake: Confusing revenue growth with a successful business

Buffett bought preferred stock in U.S. Air (LCC) in 1989 -- no doubt attracted by the high revenue growth it had achieved up until that point. The investment quickly turned sour on Buffett, as U.S. Air did not achieve enough revenues to pay the dividends due on his stock. With luck on his side, Buffett was later able to unload his shares at a profit. Despite this good fortune, Buffett realizes that this investment return was guided by lady luck and the burst of optimism for the industry.

Lesson Learned

As Buffett points out in his 2007 letter to Berkshire shareholders, sometimes businesses look good in terms of revenue growth but require large capital investments all along the way to enable this growth. This is the case with airlines, which generally require additional aircraft to significantly expand revenues. The trouble with these capital-intensive business models is that by the time they achieve a large base of earnings, they are heavily laden with debt. This can leave little left for shareholders and makes the company highly vulnerable to bankruptcy if business declines.

Buffett says: "Investors have poured money into a bottomless pit, attracted by growth when they should have been repelled by it."


Dexter Shoes

Mistake: Investing in a company without a sustainable competitive advantage

In 1993, Buffett bought a shoe company called Dexter Shoes. Buffett's investment in Dexter Shoes turned into a disaster because he saw a durable competitive advantage in Dexter that quickly disappeared. According to Buffett, "What I had assessed as durable competitive advantage vanished within a few years." Buffett claims that this investment was the worst he has ever made, resulting in a loss to shareholders of $3.5 billion.

Lesson Learned

Companies can only earn high profits when they have some sort of a sustainable competitive advantage over other firms in their business area. Wal-Mart (WMT) has incredibly low prices. Honda (HMC) has high-quality vehicles. As long as these companies can deliver on these things better than anyone else, they can maintain high profit margins. If not, the high profits attract many competitors that will slowly eat away at the business and take all the profits for themselves.

Buffett says: "A truly great business must have an enduring "moat" that protects excellent returns on invested capital."


The Bottom Line

While making mistakes with money is always painful, paying a few "school fees" now and then doesn't have to be a total loss. If you analyze your mistakes and learn from them, you might very well make the money back next time. All investors, even Warren Buffett, must acknowledge that mistakes will be made along the way.

http://finance.yahoo.com/banking-budget ... t-mistakes

[neo_potato_Th]

เป็นประโยชน์มากๆครับ:D
ขอบคุณครับ

[Stock Broker]

โพสต์ของพี่ฉัตรชัยมีคุณค่าดีๆ เสมอ



ยกเว้นโพสต์เกี่ยวกับหงส์แดง  :8)

[sai]

ขอบคุณครับพี่

[vi_tal signs]

ขอบคุณครับพี่ฉัตรชัย

[picklife]

สุดยอดคร๊าบบบบ
แต่ป๋มอ่านมะออกT^T

[phoncu]

เยี่ยมครับ      

[Renne]

มีประโยชน์มากเลยครับ

ขอบคุณมากครับ

บางครั้งผมคิดว่าการเรียนรู้จากความผิดพลาดของคนอื่น ยิ่งถ้าได้รู้แนวคิดของเขา มันจะเป็นประโยชน์มากในการเรียนรู้ของเราไปในตัวจริงๆนะ  :)

[investment biker]

4-5 ปีที่ผ่านมา ผมก็เคยลงทุนพลาดมาก็หลายครั้ง เผื่อน้อง ๆ ใน web จะได้ดูไว้เป็นกรณีศึกษา

Mistake: Confusing revenue growth with a successful business
CAWOW:
สมัยปีแรก ๆ ที่ผมลงทุน เห็นว่าเป็นธุรกิจที่ท่าทางจะโตอย่างแรง ผู้บริหารมีแผนขยายกิจการ เพิ่มจำนวนสาขาอย่างน่าตื่นเต้น เป็นธุรกิจที่ cashflow ค่อนข้างดี เก็บเงินล่วงหน้าจากลูกค้า ราคาตอนนั้นก็ไม่ถูก ดันซื้อไปแถว ๆ 6 บาทปลาย ๆ ถือได้ซักพัก เริ่มมีอาการแปลก ๆ ไม่รู้ว่าทำไมผู้บริหารถึงขยันลดราคา บวกกับงบการเงินที่ออกมาแย่ ก็เลยได้ฝึกวิชา cut loss แถว ๆ 6 บาทต้น ๆ ถ้าไม่กล้า cut loss หรือถือว่า "ไม่ขายไม่ขาดทุน" ป่านนี้คงอ้วก ราคาตลาดตอนนี้เหลือไม่ถึงบาท  


Mistake: Investing in a company without a sustainable competitive advantage
BGT: ตัวนี้ดู business model แล้วมีแนวทางที่สามารถเติบโตได้ค่อนข้างดี ในตลาดหุ้นอเมริกาก็มี GAP A&F AERO และอื่น ๆ ผู้บริหารก็สามารถเข้าถึงได้ง่าย แต่สักพัก เริ่มรู้สึกแปลก ๆ กับบริษัทนี้ แถม DCA ที่ตอนแรกคิดว่ามี ผมก็ไม่ค่อยแน่ใจว่าธุรกิจเสื้อผ้ามันจะมี DCA ที่ sustainable มากน้อยแค่ไหน ก็เลยตัดใจขายไปซื้อหุ้นตัวอื่นที่ เบ็ดเสร็จแล้วก็ได้กำไรนิดหน่อย


Mistake: Buying at the wrong price  
ส่วนใหญ่ผมจะหลีกเลี่ยงการลงทุนในหุ้นพวก cyclical stocks เพราะเราไม่เข้าใจรอบได้ดีพอ เลยไม่เคยโดนแบบ Conoco Phillips แต่ถ้านับกรณีที่ซื้อขาย ผิดจังหวะนี่ ทำบ่อยครับ บทเรียนที่ได้คือต้อง "อดทน และมีวินัย"

[humdrum]

   

ต้นเหตุของการผิดพลาดที่เรียกว่า "อคติ" .......

1.เจ้าระเบียบ
http://www.khonnaruk.com/html/verandah/ ... an/19.html

2. ว่าง่าย
http://www.khonnaruk.com/html/verandah/ ... an/18.html

3. หลงตามความคิด
http://www.khonnaruk.com/html/verandah/ ... an/24.html

4.  บทเรียน
http://www.khonnaruk.com/html/verandah/ ... an/21.html

5. เปลี่ยนใจ
http://www.khonnaruk.com/html/verandah/ ... an/17.html

[noooon010]

พี่โหน่งขอบคุณสำหรับ link ดีๆนะครับผม ขออนุญาตินำไปบอกกล่าวผู้สนใจต่อไปนะครับ ^^

[noooon010]

ขอบคุณ พี่ฉัตรเช่นกันนะครับ
ข้อเขียนของพี่ทำให้ผมต้องฉุกคิดเสมอๆครับ

บุญรักษาครับพี่ครับ  :D

[green-orange]

[quote="investment biker"]4-5 ปีที่ผ่านมา ผมก็เคยลงทุนพลาดมาก็หลายครั้ง เผื่อน้อง ๆ ใน web จะได้ดูไว้เป็นกรณีศึกษา

Mistake: Confusing revenue growth with a successful business
CAWOW:
สมัยปีแรก ๆ ที่ผมลงทุน เห็นว่าเป็นธุรกิจที่ท่าทางจะโตอย่างแรง ผู้บริหารมีแผนขยายกิจการ เพิ่มจำนวนสาขาอย่างน่าตื่นเต้น เป็นธุรกิจที่ cashflow ค่อนข้างดี เก็บเงินล่วงหน้าจากลูกค้า ราคาตอนนั้นก็ไม่ถูก ดันซื้อไปแถว ๆ 6 บาทปลาย ๆ ถือได้ซักพัก เริ่มมีอาการแปลก ๆ ไม่รู้ว่าทำไมผู้บริหารถึงขยันลดราคา บวกกับงบการเงินที่ออกมาแย่ ก็เลยได้ฝึกวิชา cut loss แถว ๆ 6 บาทต้น ๆ ถ้าไม่กล้า cut loss หรือถือว่า "ไม่ขายไม่ขาดทุน" ป่านนี้คงอ้วก ราคาตลาดตอนนี้เหลือไม่ถึงบาท

[humdrum]

เราอาจผิดพลาดได้เพราะ "หลักการเปรียบเทียบ"
สมชายไปเดินห้างดังแถวห้าแยก ไปซื้อเสื้อ คนขายเอาของแพงตัวละ 1500 มาให้ดูก่อน จากนั้นค่อยๆ ทยอยเอาเสื้อตัวละ  900  800 และ  600 มาให้ดูตามลำดับ
                        1500      900       800      600  
     สมชายคิดแล้วราคา 600 กับ 1500 ราคาต่างกันเกินเท่าตัว    

        " ขอ 600 ตัวหนึ่งครับ "      สมชายตัดสินใจซื้อเสื้อ 600 ในที่สุด
       พอกลับมาถึงบ้าน โดนเมียด่า เสื้อยืด 600 บาท ซื้อมาได้อย่างไร!
       
   หรือไม่ลองอ่านเรื่องนี้ดู ..
   นักลงทุนท่านหนึ่งเอาเงิน 20 บาท กับปากกาด้ามพลาสติกแท่งหนึ่ง  ไปแจกให้เพือนๆ เลือกในงานเป็นของขวัญปีใหม่
  เงินสด 20 บาท     ปากกาพลาสติก
    ผล.....จากทั้งหมด 10 คน --  8 คนเลือกเงิน 20 บาท อีก 2 คนเลือกปากกา
       เขาเพิ่ม ปากกาพลาสติกอีก 1 แท่งแต่ด้ามจับสีทอง เข้าไปในตัวเลือก  
   เงิน 20 บาท        ปากกาพลาสติก       ปากกาพลาสติกด้ามจับสีทอง
            ผล....9 คนเลือกปากกาด้ามจับสีทอง 1 คนเลือกเงินสด!
         ปล.   ปากกาพลากติก 10 บาท
              ปากกาพลาสติกด้ามทอง 15 บาท        

         แม้กระทั่งขอทานยังเข้าใจเรื่องนี้ดี...
   ขอทานตาบอดคนหนึ่งรู้จัก  "หลักการเปรียบเทียบ"
    แต่ก่อน...เขาขอทานบนสะพานลอยแถว อตก. คนให้เงินน้อย
    เขาเลยเขียนข้อความบางอย่าง และเปลี่ยนข้อความทุกวัน
  อย่างวันนี้ เขาเขียนว่า..
      "วันนี้อากาศดี แต่ผมไม่มีโอกาสได้เห็น"
   คนเดินผ่าน อ่านแล้ว เกิดการเปรียบเทียบ ว่าตนนั้นยัง  "โชคดีที่มองเห็น"
    ผล....คนให้เงินกันมากขึ้น!
        ขอทานคนนี้เข้าใจเรื่องจิตวิทยาเรื่อง "หลักการเปรียบเทียบ" ดีเหลือเกินครับ...

[simplelife]

ดีล Dexter shoes จริงๆมีปัญหามากกว่านั้น คือ แทนที่ Buffett จะจ่ายเงินสดแค่ประมาณ 400 millions USD Buffett กลับเลือกที่จะจ่ายเป็น Class A stock ของ Berkshire กลายเป็นว่าทำให้ loss compound กลายเป็น 3.5 billions ครับ

[f.escape]

[quote="humdrum"]

[SoLid_frOg]

เป็นประโยชน์มากเลยครับ

ปล.ข้อแรกอ่านดูแล้วเหมือนไม่ใช่ปู่บัฟเฟตเลยครับ  :shock: