BLA VS SCNYL.

[david]

The entering of BLA to SET50 news was already priced in.SCNYL's quality of earning n port folio has been better than BLA for years.
SCNYL's yr.2009 was 1,582 million baht,BLA was only 1,185 million(33% lower than SCNYL).Market cap. of them just 3% different.

U may follow me @ http://twitter.com/Value_Talk   .

[densin]

คราวที่แล้วยังด่าBLAอยู๋เลยนิ

[densin]

http://www.thaivi.com/webboard/viewtopi ... 0d15b948ec

[david]

คราวที่แล้วยังด่าBLAอยู๋เลยนิ

I 've still preferred SCNYL to BLA.

[pasaaris]

last year BLA registered 55% growth in first year premium and is now only selling at about 2 times embedded value ( we arer not using book value for life insurance company because it is not a very good indicator of value for longer term ) which is not really that expensive
For pure life insurance company with bancassurance operation in an emerging market I think the price now is definitely a buy

[zeazon]

K.pasaaris,

so, do u know the embedded value of SCNYL?

[sermsakv]

ทั้งคู่ model คล้ายกันมาก
scnyl ดูมีภาษีเรื่อง PE ยังต่ำกว่า BLA ที่ตอนนี้ระเบิดระเบ้อไปแล้ว
แต่ข้อเสียสภาพคล่อยน้อยเหลือเกิน ผมเคยมีทั้งคู่แต่ตอนนี้เหลือตัวเดียว

[pasaaris]

K.pasaaris,

so, do u know the embedded value of SCNYL?

ไม่รู้ครับ แต่ผมเคยลองศึกษาบริษัทประกันชีวิตบริษัทอื่นๆมาและได้อ่านพวกเอกสารวิธีการคำนวนมูลค่าบริษัทประกันชีวิตและได้พบว่า บริษัทที่ใหญ่อุ้ยอ้ายและโตช้า ควรมี p/ev อยู่ที่ประมาณ 1 - 2 เท่า ส่วน บริษัทที่มีขนาดกลางและอยู่ใน emerging market economy และ อัตราการทำประกันชีวิตยังค่อนข้างต่ำ ควรอยู่ที่ ประมาณ 2 - 3 เท่า บริษัท ประกันชีวิต ของประเทศจีนที่กำลังโตอย่างรวดเร็วมีค่า p/ev อยู่ในช่วงระหว่าง 3-5 เท่า ซึ่งอาจจะใช้เปรียบเทียบไม่ได้เพราะว่า อยู่คนละตลาดกัน แต่ถ้าพูดถึง growth rate ของ embedded value เมื่อนำบริษัทประกันชีวิตของประเทศไทยไปเทียบกับบริษัทประกันชีวิตอื่นๆ จะพบว่า ของเรา(บางบริษัท)มีการเติบโตในระดับ 25% ++ ซึ่งถ้า p/ev อยู่ในระดับ 2 เท่าเศษๆ ก็ยังถือว่าไม่แพงงับ ( บางทีดูแต่ pe ก็ไม่ได้นะเออ )

[pasaaris]

พูดถึงเอา scnyl ไปเทียบกับ bla ก็ใช่ว่าจะสามารถเอากำไรสุทธิไปเทียบกันได้ตรงๆ เพราะ scnyl เริ่ม bancassurance มานานกว่า bla เพิ่งเริ่ม ทำให้โครงสร้างทางการรับรู้รายได้จากกรมธรรม์ต่างกัน ( เบี้ยปีแรกจะทำให้บริษัทรับรู้ผลขาดทุน ที่เห็นว่าเป็นกำไรมากจากการกินบุญเก่า ) และ ถ้าสมุติว่า ทั้งสองบริษัทนี้เหมือนกันเด๊ะ valuation ของ bla ต้องมากกว่า scnyl นะครับ เพราะการซื้อขายหุ้นมีสภาพคล่องมากกว่า และ อยู่ใน index fund อันนี้ vi อาจจะไม่เห็นด้วยว่าสองอย่างนี้ไม่มีผลกับพื้นฐานของบริษัท ตอนแรกผมก็ว่าไม่น่าจะมีผลแต่ พอได้ศึกษาไปเรื่อยๆ มันมีผลนะครับ

[il genio]

ผมว่าเหตุผลหนึ่งที่ BLA ประกาศ EV ก็เพราะกระตุกราคาตลาดที่เค้าเชื่อว่าราคาต่ำกว่าที่ควร

Fund manager ต่างประเทศที่เข้าใจธุรกิจประกันก็คงคิดคล้ายๆ คุณ Pasaaris นี่แหละ เห็น EV แล้วก็ไปคำนวณมูลค่าที่ควรจะเป็น ราคาเลยขยับขึ้น

SCNYL กับ BLA คงเทียบราคากันตรงๆ ไม่ได้
ราคา BLA สะท้อนมุมมองของ fund ไทย และต่างประเทศ การเคลื่อนไหวของราคาคงเป็นอะไรที่ systematic กว่า ราคา SCNYL ที่จำนวนคนที่ซื้อขายหุ้นมีจำกัดมากๆ

อยากรู้ embedded value ของ SCNYL มากๆ เหมือนกันครับ ใครทราบช่วย PM มาบอกหน่อยนะครับ

[zeazon]

ขอบคุณทั้งสองท่านข้างบนที่ช่วยแชร์นะครับ
ผมคงจะต้องไปเริ่มศึกษาวิธีการประเมินมูลค่าบริษัทประกันชีวิตแล้วละมั้งครับแล้วยังไงจะกลับมาแชร์ถ้าพอจะหาเวลาไปศึกษาได้
ใครมีลิงค์หรือไฟล์เรื่องนี้ขอหน่อยนะครับถ้าพอจะแบ่งปันได้

[zeazon]

ขอบคุณทั้งสองท่านข้างบนที่ช่วยแชร์นะครับ
ผมคงจะต้องไปเริ่มศึกษาวิธีการประเมินมูลค่าบริษัทประกันชีวิตแล้วละมั้งครับแล้วยังไงจะกลับมาแชร์ถ้าพอจะหาเวลาไปศึกษาได้
ใครมีลิงค์หรือไฟล์เรื่องนี้ขอหน่อยนะครับถ้าพอจะแบ่งปันได้

[david]

Agree with Khun pasaaris n Khun il genio 90%.