BERKSHIRE HATHAWAY มี fairValue เท่าไหร่

[send]

หากลองใช้ gordon Model
dividend จะเป็น 0 เพราะไม่มีปันผล ดังนั้มูลค่าคือ 0

หากลองใช้ Discount FCF
FCF ก็เป็นศูนย์(เกือบศูนย์) เพราะไม่มีปันผล ไม่่ซื้อหุ้นคืน
เอาเงินไปลงทุนหมด(บางครั้งเก็บเงินสดไว้เพื่อรอจังหวะไปลงทุนอยู่ดี)
ดังนั้นมูลค่าคือ 0

ในกรณีนี้จะประเมินมูลค่ายังไงครับ
(ถ้าไม่ใช้ Multiple(P/E,P/B และ NAV)

ผมเคยอ่านเจอใน Buffetology ว่าสำหรับ Buffet หากซื้อหุ้น 10 บาท
กำไรต่อหุ้น 1 บาท จะถือว่าได้ผมตอบแทน 10% และหาปีหน้ากำไร
เป็บ 1.1 บาท ก็ถือว่าได้ผลตอบแทน 11% โดยไม่ยึดปันผล ไม่ใช่
FCF ต่อเป็นกำไร

ผมเคยอ่านเจอผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่จะไม่เห็นด้วยกับวิธีนี้
(ปกติจะใช้ Div Discount กับ FCF Discount)
แต่ผมลองมาคิดดู Marry Buffet คงไม่ได้เขียนมั่วๆ
เพราะมี David Clark ที่มีความรู้เรื่องการเงินคอยช่วย

ผมเลยมามัวๆดูว่า มีเหตุผลอะไรที่ใช้ กำไร เป็นตัวคิดผลตอบแทน
(ผมไม่แน่ใจมาเอามา Discount เลยได้รึป่าว แต่ปัจจุปัน
ผมก็เอากำไรต่อหุ้น หลังปรับปรุง มา Discount)
1.เพราำะ ผู้ถือหุ้นได้ประโยชย์จาก CapitalGian ไม่ใช่ได้เฉพาะปันผล
ดัง Div discount จึงไม่เหมาะ
2.แม้ไม่มีจาก repurechase และ Dividend เลย หุ้นก็ขึ้นได้
ดู Berkshire Hathaway เป็นตัวอย่าง
3.กำไรมีความผันผวนน้อยและพอคาดการณ์ในระยะสั้นได้
ต่างจาก FCF
4.กำไรในวันนี้ส่วนหนึ่งเป็นเงินสด และอีกส่วนก็จะเป็นเงิน
สดในอนาคตอยู่แล้วดังนั้นไม่จำเป็นต้องปรับมันเป็นเงินสด
(แค่ดูว่านโยบายปันชี Consevative ก็พอ)
5.ผมเชื่อว่า ถ้าบริษัทมีกำไร กำไรอาจถูกจ่ายในลักษณะ
ของปันผล Repurechase ซื้อหากเก็บไว้ไปลงทุนให้กิจการ
เติบโตผู้ถือหุ้นก็จะได้ Capital Gian (หาก WACC เท่าเดิม)

ทั้งหมดเป็นความคิดเห็นส่วนตัวนะครับ และผมก็เรียกได้ว่า
ยังไม่ประสบความสำเร็จในการลงทุนเลย

อยากให้ทุกคนช่วยวิจารณ์ด้วยครับ ขอบคุณครับ

[Warantact]

บริษัทนี้อย่าคิดมาก ผมใช้วิธีหมูๆประเมินมูลค่าเอา
ดิสเคาท์กำไรก็ได้ง่ายดี ให้มันโตปีละ15% (ค่าg) แล้วก็ใช้ดิสเคาท์เรทที่10%

15มาจากที่บัฟเฟตอ้างว่าทำได้ (เมื่อก่อนได้เกือบ30 ที่ไม่ใช้10เพราะ เบิร์กไชน์น่าจะโตไวกว่าดัชนีจริงไหม? กำไรนะ ไม่ใช่ราคา) ดิสเคาท์เรทที่10 ไม่สนเบต้า ไม่สนต้นทุนเงินกู้ ไม่ใช้ wacc ใช้ r ไปเลย เพราะ เราลงดัชนีก็ได้10แล้ว
แล้วเบิร์กไชน์ก็ไม่จำเป็นต้องกู้เงิน

เข้าสูตรหมูๆ E*(1+g)/(r-g)=1.15/0.05 = 115/5
p/e ที่เหมาะสมคือ 23 ตามสูตร แต่เราต้องซื้อถูกกว่านี้ เพราะปู่แกจะตายแล้ว
ซื้อสัก p/e 15 เท่าก็พอไหวมั้ง

[Warantact]

-__-a ผมพิมพ์ผิด G>R คิดไม่ได้นะ ผมประเมินด้วยวิธีอื่นได้pe15 เท่าน่ะ

[send]

ผมสงสัยว่าทำไมสูตรหมูนี่ใช้ได้เฉพาะกับ berkshire หรือครับ
ทำไมไม่ใช่กลับบริษัทอื่นด้วยล่ะ
(โดยส่วนตัวแล้วผมว่ามันดีกว่า Dis FCF หรือ Dis Dividend ซะอีก)

[Warantact]

เพราะเรื่องธรรมมาภิบาล ฝีมือ และธรรมชาติของธุรกิจครับ

เรื่องธรรมมาภิบาลเบิร์กไชน์ขึ้นชื่อว่าดีมาก

เรื่องฝีมือสุดยอด

เรื่องธรรมชาติธุรกิจ เบิร์กไชน์เต็มไปด้วยธุรกิจน่าเบื่อชั้นยอด ที่พอคาดได้

เราเลยคิดง่ายๆได้ครับ

อ่อ ที่ผมคิดได้pe15เท่านี่ ผมใช้ g 10 r15 มั้งครับ แถวๆนี้หละ
แต่คิดแค่สิบปีนะ ไม่ได้คิดไปถึงอินฟินิตี้ ด้วยเหตุผลทางอายุ

ราคานี้ยุติธรรมครับ