เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

บทความต่างๆ ที่ตีพิมพ์ใน ThaiVI คุณสามารถแสดงความคิดเห็นเพิ่มเติม เพื่อการลงทุนแบบเน้นคุณค่า

โพสต์ โพสต์
ภาพประจำตัวสมาชิก
oatty
สมาชิกสมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า
โพสต์: 2444
ผู้ติดตาม: 0

เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 1

โพสต์

โลกในมุมมองของ Value Investor 22 มกราคม 54

เมื่อสงครามโลกครั้งที่สองเริ่มต้นขึ้น เซอร์ จอห์น เทมเปิลตัน ตำนานนักลงทุนเอกของโลก ซึ่งในขณะนั้นยังเป็นหนุ่มและไม่ได้มีชื่อเสียงอะไร ได้เกิดความเชื่อมั่นว่าตลาดหุ้นซึ่งตกต่ำมายาวนานถึงสิบปีแล้วน่าจะถึงจุดต่ำสุดและทุกอย่างกำลังจะฟื้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง หุ้น “ซินเดอเรลลา” ซึ่งก็คือหุ้นที่ไม่มีใครเหลียวแลหรือคิดว่าเหมาะสมสำหรับการลงทุน เพราะว่ามันอาจจะเป็นหุ้นที่ “เน่าสนิท” ดังนั้น ในวันหนึ่งเขาจึงโทรหาโบรกเกอร์และสั่งซื้อหุ้นทุกตัวที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ที่มีราคาต่ำกว่า 1 เหรียญ โดยซื้อตัวละ 100 หุ้น เขาได้หุ้นมา 104 ตัวและใช้เงินไปประมาณ 10,000 เหรียญ สี่ปีต่อมา เขาขายหุ้นทั้งหมดทิ้ง ได้เงินมาประมาณ 40,000 เหรียญ หรือถ้าคิดเป็นเงินปัจจุบันก็ประมาณเท่ากับ 1 ล้านเหรียญ คิดเป็นผลตอบแทนทบต้นปีละ 41 เปอร์เซ็นต์โดยเฉลี่ย

กลยุทธ์การลงทุนที่เทมเปิลตันทำนั้น เป็นการลงทุนที่มิได้วิเคราะห์หุ้นเป็นรายตัว แต่เลือกหุ้นโดยอาศัยกฏเกณฑ์ตายตัวชุดหนึ่ง ในกรณีของเขาก็คือ การเลือกหุ้นที่มีราคาตกต่ำมากจนเกือบไม่มีค่านั่นคือราคาหุ้นต่ำกว่า 1 เหรียญ ซึ่งในตลาดสหรัฐอเมริกาก็คือหุ้นที่มีราคาต่ำมากเปรียบเสมือนกับหุ้นราคาตัวละไม่เกิน 1 บาทในตลาดหุ้นไทย ทฤษฎีของเขาก็คือ ในยามที่ตลาดหุ้นกำลังฟื้นตัวนั้น หุ้นที่มีราคาตกต่ำมากที่สุดจะมีการฟื้นตัวเมื่อคิดเป็นเปอร์เซ็นต์สูงที่สุด - โดยเฉลี่ย นั่นไม่ได้หมายความว่าหุ้นราคาต่ำกว่า 1 เหรียญทุกตัวจะต้องฟื้นตัว หุ้นหลาย ๆ ตัวอาจจะไม่ฟื้นเลยหรือบางตัวอาจจะตกต่ำลงและมีค่าเป็นศูนย์ แต่หุ้นอีกหลายตัวอาจจะปรับตัวขึ้นไปหลายเท่าตัวซึ่งทำให้พอร์ตโดยรวมแล้วให้ผลตอบแทนสูงมาก และนี่ก็คือสิ่งที่เทมเปิลตันทำและก็ประสบความสำเร็จ หลักการเลือกหุ้นแบบนี้ ในทางวิชาการเรียกว่า Mechanical Rule ผมเองอยากจะเรียกว่า “ลงทุนหุ้นตามสูตร”

การเล่นหุ้นตามสูตรนั้น กฏข้อแรกก็คือ การมองหา “ภาพใหญ่” หรือทฤษฎีว่าอะไรจะเกิดขึ้นหรือหุ้นกลุ่มไหนจะให้ผลตอบแทนสูงในช่วงเวลาหนึ่ง กฏข้อสองก็คือ หา “ตัวแทน” หรือข้อมูลเกี่ยวกับหุ้นที่จะเป็นตัวแทนของหุ้นตามทฤษฎีนั้น พูดให้ง่ายก็คือการหา “สูตร” สำหรับเลือกหุ้นลงทุน กฏข้อสามก็คือ การเลือกหุ้นที่เข้าเกณฑ์หรือเป็นไปตามสูตรนั้น กฏข้อสี่ก็คือ ต้องเลือกซื้อหุ้นทุกตัวที่เข้าเกณฑ์ตามสูตรไม่มีข้อยกเว้น อย่าใช้วิจารณญาณ กฏข้อที่ห้าก็คือ การติดตามดูผลตอบแทนของการลงทุนทุกช่วงเวลาที่กำหนดซึ่งส่วนใหญ่มักจะกำหนดเป็นปี ๆ เป็นเวลาหลายปี และกฏข้อสุดท้ายก็คือ การกำหนดเวลาเลิกลงทุนซึ่งก็คือการดูว่าเราควรเลิกและล้างพอร์ตเมื่อไร

ในกรณีของเทมเปิลตันนั้น ทฤษฎีของเขาก็คือ ในยามที่เกิดสงครามขึ้น ค่าของเงินมักจะเสื่อมลง เงินอาจจะเสื่อมค่าลงมากเนื่องจากอาจจะมีการพิมพ์เงินขึ้นมาเพื่อใช้ในการสงคราม เงินเฟ้อจะสูงขึ้นมาก ตรงกันข้าม สิ่งของต่าง ๆ จะมีค่ามากขึ้น และสิ่งของนั้นรวมถึงสิ่งของที่มีหุ้นเป็นตัวแทน เช่น สินค้า โรงงาน วัตถุดิบ และอื่น ๆ อีกมาก เฉพาะที่ไม่ถูกกระทบโดยผลของสงครามอย่างในอเมริกา ดังนั้น ความเชื่อของเขาก็คือ หุ้นจะฟื้นตัว และในหุ้นที่ฟื้นตัวนั้น หุ้นที่ตกต่ำที่สุดจะฟื้นตัวได้มากที่สุด และตัวแทนของหุ้นที่ตกต่ำลงมากที่สุดสำหรับเขาก็คือหุ้นที่มีราคาต่ำที่สุดซึ่งเขาใช้สูตรหรือเกณฑ์ว่าเป็นหุ้นที่มีราคาต่ำกว่า 1 เหรียญ การซื้อหุ้นของเขานั้นจะไม่มีการใช้วิจารณญาณ ไม่ต้องดูว่าหุ้นตัวไหนอาจจะไปไม่รอด เพราะเขาไม่รู้จริง ๆ เหนือสิ่งอื่นใด หุ้นที่มีราคาต่ำกว่า 1 เหรียญทุกตัวก็มีโอกาสล้มละลายทั้งนั้น การเลือกอาจจะทำให้เขาพลาดหุ้นที่อาจจะกลายเป็นหุ้น 10 เด้งหรือกำไร 10 เท่าตัวก็ได้ หลังจากซื้อหุ้นแล้ว เขาคงติดตามดูผลตอบแทนไปเรื่อย ๆ และเมื่อเวลาผ่านไปถึง 4 ปี และเขาได้กำไรมามากแล้ว เขาก็อาจพิจารณาว่า การฟื้นตัวนั้นสิ้นสุดลงแล้ว การถือลงทุนต่อไปก็อาจจะไม่ได้ผลตอบแทนที่ดีอีกต่อไป เขาจึงขายหุ้นทั้งหมดทิ้งและเป็นการ “ปิดเกม” การเล่นหุ้นตามสูตรนี้

การเล่นหุ้นตามสูตรที่มีการศึกษาโดยนักวิชาการนั้นมีมากมาย สูตรที่มีการทดลองหรือทดสอบโดยข้อมูลย้อนหลังที่โดดเด่นมากนั้น เป็นสูตรการเล่นหุ้นแบบ Value Investment นั่นก็คือ ทฤษฎีมีอยู่ว่าการลงทุนแบบ VI นั้น เป็นการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนดีกว่าการลงทุนตามดัชนีตลาด—โดยเฉลี่ย นี่คือทฤษฎีตามกฏข้อที่หนึ่ง ข้อที่สองที่จะต้องทำก็คือ หา “ตัวแทน” หุ้นที่เรียกว่าหุ้น VI วิธีหาก็มีหลายวิธีแล้วแต่ว่าใครจะเป็นคนคิด แต่ส่วนใหญ่ก็จะวนเวียนอยู่ที่ว่าต้องเป็นหุ้นถูกซึ่งหุ้นถูกที่ว่านี้ก็มักจะวัดกันที่ค่า PE และค่า PB ที่ว่าจะต้องมีค่าต่ำหรือต่ำที่สุดเมื่อเทียบกับหุ้นอื่น ๆ ในตลาด และอัตราเงินปันผลเมื่อเทียบกับราคาหุ้นหรือ Dividend Yield ว่าควรจะต้องสูงหรือต้องมีพอสมควร หลังจากนั้นก็ตั้งเป็นสูตรเพื่อคัดเลือกหุ้นมาลงทุน จากนั้นก็ติดตามผลตอบแทนของพอร์ตที่ลงทุนตามสูตรว่าเป็นอย่างไรในแต่ละปี ทำเช่นนี้ไปหลาย ๆ ปีก็จะทำให้สามารถเห็นได้ว่าการลงทุนตามสูตรของ VI นั้น โดยเฉลี่ยให้ผลตอบแทนเป็นอย่างไรเมื่อเทียบกับการลงทุนตามดัชนีตลาด

ผมเคยทำการศึกษาเรื่องของการลงทุนตามสูตรแบบ VI ครอบคลุมช่วงเวลา 9 ปีจากปี 2543 ถึง 2551 พบว่าผลออกมานั้นน่าประทับใจอย่างยิ่ง นั่นก็คือ การลงทุนโดยใช้สูตรแบบ VI ให้ผลตอบแทนต่อปีแบบทบต้นสูงถึง 34% ต่อปีในขณะที่ดัชนีตลาดปรับเพิ่มขึ้นเพียงปีละ 4.8% และเมื่อเร็ว ๆ นี้ สถาบันบัณฑิตพัฒนบริหารศาสตร์หรือนิดา นำโดย ดร. ไพบูลย์ เสรีวิวัฒนา เองก็ได้ทำการศึกษาในแนวการลงทุนแบบใช้สูตร VI ในช่วงเวลา 15 ปี ตั้งแต่ปี 1996 ถึง 2010 โดยใช้ข้อมูลค่า PE PB ปันผล และ ROE หรือกำไรต่อส่วนของผู้ถือหุ้น ก็ได้ผลในแนวเดียวกัน แต่ผลตอบแทนที่ได้ยิ่งสูงกว่ามาก พอร์ตการลงทุนบางแบบให้ผลตอบแทนเฉลี่ยแบบทบต้นสูงถึงปีละ 63% เงินลงทุน 1 ล้านในช่วงต้นกลายเป็นเงินถึง 1,600 ล้านบาทเมื่อสิ้นสุดการลงทุน ในขณะที่ตลาดโดยรวมให้ผลตอบแทนเฉลี่ยเพียงปีละ 1.2% เท่านั้น

ในชีวิตจริง ผมเองไม่เคยลงทุนหุ้นตามสูตรและก็ไม่แน่ใจว่าถ้าเรายังใช้สูตรเดิมที่เคยให้ผลตอบแทนดีมากจะยังสามารถทำให้เราได้ผลตอบแทนใกล้เคียงกับของเดิมในอดีตหรือไม่ เหนือสิ่งอื่นใด อนาคตอาจจะไม่เหมือนกับอดีต อย่างไรก็ตาม ผมคิดว่าหุ้นราคาถูกในแนว VI นั้นโดยเฉลี่ยก็น่าจะยังให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าดัชนีตลาดอยู่ ข้อมูลจากต่างประเทศที่ได้มีการศึกษามานานและศึกษาซ้ำก็ยังให้ผลตอบแทนที่ดี ดังนั้น ในการเลือกหุ้นลงทุน ผมจึงยึดแนวทางแบบ VI อยู่อย่างมั่นคงแม้ว่าจะไม่ได้ซื้อตามสูตรตายตัว สำหรับคนที่อยากลอง ผมคิดว่าการลงทุนตามสูตรก็เป็นเรื่องที่น่าสนใจและอาจให้ผลตอบแทนที่มหัศจรรย์ได้
"ผู้ทรงธรรมนั่นแหละคือผู้ทรงเกียรติ ผู้มีความดีนั่นแหละคือผู้มีทรัพย์ ผู้รู้จักพอนั่นแหละคือมหาเศรษฐี" ว.วชิรเมธี
ภาพประจำตัวสมาชิก
spartacus
Verified User
โพสต์: 130
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 2

โพสต์

ขอบคุณครับ :P

ธรรมย่อมรักษา ผู้ประพฤติธรรม
ภาพประจำตัวสมาชิก
nephilim
Verified User
โพสต์: 73
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 3

โพสต์

ขอบคุณมากครับ ^^
zantana
Verified User
โพสต์: 2
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 4

โพสต์

ขอบคุณครับ
Akkapun
สมาชิกสมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า
โพสต์: 249
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 5

โพสต์

ขอบคุณมากครับบ
ภาพประจำตัวสมาชิก
JUMP
Verified User
โพสต์: 176
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 6

โพสต์

ขอบคุณมากครับ
สติ รู้ตัว, ปัญญา รู้คิด.
Leesak
สมาชิกสมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า
โพสต์: 123
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 7

โพสต์

ขอบคุณครับ..
nut776
Verified User
โพสต์: 3350
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 8

โพสต์

63% อยากอ่านงานวิจัย อ. ไพบูลย์อย่างละเอียดจริงๆ

ไม่ทราบว่าจะหาอ่านได้ที่ไหนคับ
show me money.
wtnsc
Verified User
โพสต์: 146
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 9

โพสต์

ขอบคุณสำหรับบทความดีๆครับ
ภาพประจำตัวสมาชิก
thaloengsak
Verified User
โพสต์: 2716
ผู้ติดตาม: 1

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 10

โพสต์

:cool:
ลงทุนเพื่อชีวิต
ภาพประจำตัวสมาชิก
Paul VI
สมาชิกกิตติมศักดิ์
โพสต์: 10548
ผู้ติดตาม: 1

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 11

โพสต์

ขอบคุณ คุณ oatty ครับ

ขอบคุณ ดร.นิเวศน์ ด้วยครับ :D
ภาพประจำตัวสมาชิก
boat37564
Verified User
โพสต์: 105
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 12

โพสต์

ขอบคุณครับ แต่อยากทราบว่าทำไมเดี๋ยวนี้ไม่มีการอัพเดทบทความของ ดร.นิเวศน์ ในหน้าแรกของเวบแล้วหรอครับ
.......ทำยังไงได้ก็ไม่ได้เกิดมาบนกองทอง........
ภาพประจำตัวสมาชิก
Packky
Verified User
โพสต์: 856
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 13

โพสต์

ขอบคุณสำหรับบทความดีๆ ครับ

:) :) :)
ภาพประจำตัวสมาชิก
MYBIZ
Verified User
โพสต์: 888
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 14

โพสต์

ขอบคุณครับ
จุดหมายปลายทาง อาจไม่ใช่ที่สุดของความงดงาม
ภาพประจำตัวสมาชิก
กล้วยไม้ขาว
Verified User
โพสต์: 1074
ผู้ติดตาม: 1

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 15

โพสต์

ขอบคุณดร.นิเวศน์ครับ
ขอบคุณคนเอามาโพสด้วยครับ :mrgreen:
ภาพประจำตัวสมาชิก
SEHJU
Verified User
โพสต์: 1238
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 16

โพสต์

ขอบคุณครับ
ท่าน ดร. สุดยอด เสมอ
ภาพประจำตัวสมาชิก
unnop.t
Verified User
โพสต์: 924
ผู้ติดตาม: 1

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 17

โพสต์

ขอบคุณครับ :)
ตลาดหุ้นมักจะหลอกเราด้วย ความโลภ และความกลัว.....
Pnattbuffettology
Verified User
โพสต์: 143
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 18

โพสต์

ขอบ คุณ อาจารย์ ดร.นิเวศ ครับ ที่ให้แนวทาง VI ที่ลงทุนได้ จริง จับต้ิงได้ พิสูจน์ได้ ทุกขณะ
ผมจะใช้เเนวทางของอาจารย์ ลงทุน และเผยแพร่ แนวทางนี้เืพื่อความมั่นคง และให้ผลตอบแทนที่คุ้มค่า ตรงตามเป้าหมาย ของการลงทุนครับ
Nautilus
Verified User
โพสต์: 2
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 19

โพสต์

ขอบคุณสำหรับบทความดีๆครับ
choosak
สมาชิกสมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า
โพสต์: 1488
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 20

โพสต์

nut776 เขียน:63% อยากอ่านงานวิจัย อ. ไพบูลย์อย่างละเอียดจริงๆ

ไม่ทราบว่าจะหาอ่านได้ที่ไหนคับ
http://board.thaivi.org/viewtopic.php?f=1&t=46129
ในการลงทุนระยะยาว ใครนิ่งได้มากกว่า คนนั้นชนะ
ภาพประจำตัวสมาชิก
sai
Verified User
โพสต์: 4090
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 21

โพสต์

ขอบคุณมากมากครับ
Small Details Make a Big Difference
เด็กใหม่ไฟแรง
สมาชิกกิตติมศักดิ์
โพสต์: 1575
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 22

โพสต์

63% อยากอ่านงานวิจัย อ. ไพบูลย์อย่างละเอียดจริงๆ

ไม่ทราบว่าจะหาอ่านได้ที่ไหนคับ
รอนิดนะครับ
อ.ไพบูลย์ ต้องไป present paper นี้ที่ Asia Pacific Conference เดือนหน้า
เสร็จแล้วรอลง Journal แล้วคงได้อ่านกันครับ
ดู clip รายการ money talk ย้อนหลังได้ที่
http://www.facebook.com/MoneyTalkTV
ภาพประจำตัวสมาชิก
เหล็งฮู้ชง
Verified User
โพสต์: 275
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 23

โพสต์

ดีครับ
จงอยู่ด้วยความไม่ประมาท
miracle
Verified User
โพสต์: 18364
ผู้ติดตาม: 1

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 24

โพสต์

บทความนี้น่าเอาไป IS จริงๆ
ขอบคุณอย่างสูงครับ

:)
:)
ภาพประจำตัวสมาชิก
Arsenic
Verified User
โพสต์: 12
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 25

โพสต์

ขอบคุณมากครับผม
rayvi
Verified User
โพสต์: 581
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 26

โพสต์

ขอบคุณครับ ^^
woodooshy
Verified User
โพสต์: 185
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 27

โพสต์

ขอบคุณครับ :P
ลงทุนในความรู้ นำไปสู่อิสระภาพทางการเงิน

ลงทุนในบุญกุศล นำไปสู่อิสระภาพทางใจ
march
Verified User
โพสต์: 351
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 28

โพสต์

ขอบคุณครับผม
ภาพประจำตัวสมาชิก
benjamin
Verified User
โพสต์: 106
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 29

โพสต์

ขอบคุณครับ
ภาพประจำตัวสมาชิก
Sorgios
Verified User
โพสต์: 368
ผู้ติดตาม: 0

Re: เล่นหุ้นตามสูตร /ดร. นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

โพสต์ที่ 30

โพสต์

ขอบคุณอาจารย์นิเวศน์ และคุณ Otty มากๆครับ
CHIN UP, Do not give up !!!
โพสต์โพสต์