Thai Value Investor การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุน VI หุ้นวีไอ Webboard

hansome เขียน:จากอาจารย์ IH. ครับน่าสนใจดี

ดังนั้นหากเปรียบเทียบกับธุรกิจการให้เช่าโรงงาน หากเศรษฐกิจไม่ดี แทนที่ผู้ประกอบการจะซื้อที่ดินสร้างโรงงานเอง ซึ่งต้องใช้เงินลงทุนสูง และอาจจะต้องกู้ธนาคารซึ่งมีความเสี่ยงจากดอกเบี้ย การเช่าโรงงานจึงน่าจะเป็นทางเลือกที่ดีกว่าการสร้างเองครับ โดยจะเห็นได้จากไตรมาสแรกของปีนี้ ticon มีจำนวนลูกค้าเพิ่มขึ้นสุทธิ ( ลูกค้าใหม่ ลุกค้าเดิมย้ายออก ) 26 โรงงาน ซึ่งเป็นไตรมาสที่เป็น record high ของบริษัท ทั้งๆ ที่เศรษฐกิจและสถานการณ์การเมืองก็ไม่ค่อยดีนัก นอกจากนี้ ตัวเลข 2 เดือนแรกของไตรมาส 2 ตัวเลขลูกค้าเพิ่มสุทธิก็ยังเพิ่มขึ้นจากปีที่แล้วอีกเช่นกันครับ
Beware of Vietnam,thecompetive alternative country(Monitor the FDI).

โดยทั่วไป แต่ละไตรมาส ticon จะมีลูกค้าเพิ่มขึ้นสุทธิประมาณ 20 รายโดยเฉลี่ย หากเทียบกับฐานโรงงานในมือของ ticon ที่ประมาณเกือบ 200 โรงงาน ก็เท่ากับว่า ticon เติบโตไตรมาสละ 10% ผมคิดว่าหุ้นที่เติบโตไตรมาสละ 10% นั้นหาได้ค่อนข้างยากในปัจจุบันนะครับ
Can sustain?
การขายโรงงานเข้า tfund นั้นผมยังไม่มีเหตุผลอะไรที่จะทำให้การขายโรงงานจะไม่ต่อเนื่องนะครับ เพราะปัจจุบัน ticon มี profit margin จากการขายโรงงานเข้า tfund ประมาณ 53% ดังนั้น หากยอมลด profit margin เหลือ 40%
The profit will decrease.
ก็เท่ากับว่า tfund จะสามารถจ่ายผลตอบแทนได้เพิ่มถึง 10-11% ต่อปี ซึ่งหากดอกเบี้ยเงินฝากเพิ่มเป็น 8% หรือเพิ่มอีก 4% จากปัจจุบัน หรือดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลเพิ่มเป็น 8% หรืออีก 3% จากปัจจุบัน\

O'll buy bond or deposit my money in banks,lower risk.

ticon ก็ยังสามารถขายสินทรัพย์เข้า tfund ได้อยู่ดีครับ และน่าจะเป็นหุ้นอสังหาฯ เพียง 1 ใน 2ที่ยังสามารถขายสินทรัพย์เข้ากองทุนฯ ได้อีกด้วย ( อีกตัวคือ CPN ) เหตุผลก็เพราะว่าผลตอบแทนค่าเช่าของโรงงานและศูนย์การค้าสูงกว่าสินทรัพย์อื่นๆ ค่อนข้างมาก

ปีนี้ ticon มีกำไรต่อหุ้น ประมาณ 1.5 บาท ตุนอยู่ในมือแล้วครับ และปันผลก็ควรจะใกล้เคียงกับปีก่อนคือ 1.2 บาท คิดเป็น yield 8% และปีหน้าก็น่าจะมีสินทรัพย์ที่ขายเข้า tfund มากกว่าปีนี้อีก ดังนั้นถ้าการเมืองในประเทศไม่เลวร้ายเกินไปก็คงไม่ถึงกับน่าห่วงนักครับ

ล่าสุด ticon ได้ลงทุนซื้อคลังสินค้าพร้อมที่ดิน ใกล้กับท่าเรือแหลมฉบัง คิดเป็นพื้นที่ 19,216 ตร.ม. บนพื้นที่ 37 ไร่ คิดเป็นเงินลงทุน 250 ล้านบาท ปัจจุบัน ticon คิดค่าเช่าโรงงานเฉลี่ยประมาณ 180 บาทต่อ ตรม. ต่อเดือน หากคิดค่าเช่าคลังสินค้านี้ที่ 160-180 บาทต่อตรม. ต่อเดือน จะได้ผลตอบแทนต่อปี 14.8-16.6% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าต้นทุนเงินกู้ที่ 6% ค่อนข้างมาก และหากขายเข้า tfund ก็จะได้กำไรพอสมควรครับ นอกจากนี้ผลตอบแทนต่อปีน่าจะเพิ่มได้อีกเพราะปัจจุบันคลังสินค้าดังกล่าวยังสร้างไม่เต็มพื้นที่ครับ
This issue scare me.With the pricing which board of management set,I will buy land and build my own warehouse or I may find the cheaper rent fee.
บางทีการซื้อหุ้นลดราคาในตลาดหุ้น อาจจะคุ้มกว่าการไปเบียดเสียดซื้อของในห้างเวลามี Grand sale อีกครับ คนเยอะ หาที่จอดรถก็ไม่ค่อยได้ แถมของดีๆ ก็หมดเร็ว เสียอารมณ์เปล่าๆ ครับ
That's y I wait till it comes to below 13 baht.

david เขียน:

คัดท้าย เขียน: ลงแล้วผมค่อยพูดนะ ไม่งั้นเดี๋ยวโดนข้อหาทุบ .... :lovl: :lovl: :lovl:

เห็นมีข่าวแว่วๆมาว่า Ticon อาจจะขยายกองทุนไม่ได้อย่างที่คาดหรือเปล่าครับ ท่านไหนไป Opportunity Day มาบ้างครับ ... Update ให้ฟังหน่อยครับ ว่าข่าวลือตามลบนี่จริงหรือเปล่า ???

1.2      วิธีการเสนอขาย
         เสนอขายให้แก่ผู้ลงทุนเป็นการเฉพาะเจาะจง   โดยให้คณะกรรมการมีอำนาจในการพิจารณา
กำหนดเวลาที่เหมาะสมในการเสนอขาย

เนื่องจากบริษัทมีการเสนอให้ผู้ถือหุ้นพิจารณาการเพิ่มทุน  คณะกรรมการจึงเห็นควรให้
เลื่อนการพิจารณาการจ่ายเงินปันผล

การขยายการลงทุนในธุรกิจดังกล่าวเพื่อรองรับกับความต้องการที่มีอยู่มาก
จึงน่าจะเป็นประโยชน์ต่อบริษัทและส่งผลดีต่อผู้ถือหุ้นในที่สุด

pk8 เขียน:โดยส่วนตัวผมก็มองเป็นลบครับ สำหรับการเพิ่มทุนครั้งนี้

hansome เขียน:copy ความเห็นอาจารย์ IH.มาครับ

ผมคิดว่าหากขายหุ้นเพิ่มทุนให้ผู้ถือหุ้นเดิม ก็อาจจะกระทบกับผู้ถือหุ้นจำนวนไม่น้อยที่อาจจะไม่ได้มีเงินสดพอที่จะเพิ่มทุนให้กับบริษัทได้ครับ การขายหุ้นเพิ่มทุนแบบ PP ที่ราคาตลาดจะมีข้อดีตรงที่ไม่ต้องให้ผู้ถือหุ้นเดิมเพิ่มทุนและราคาหุ้นที่ขายก็สูงกว่า book value และราคาพาร์พอสมควร ทำให้ ticon จะมี book value สูงขึ้น และผู้ถือหุ้นเดิมก็จะได้หุ้น ticon ที่มี bv สูงขึ้น

หาก ticon สามารถขายหุ้นเพิ่มทุนแบบ PP หรือ Private placement จำนวน 107 ล้านหุ้นให้กับนักลงทุนสถาบันได้หมด ในราคาใกล้เคียงกับราคาตลาด ก็จะทำให้ ticon มีส่วนของผู้ถือหุ้น หรือ equity เพิ่มขึ้นประมาณ 1,700 ล้านบาท ซึ่งปัจจุบัน ticon มี equity เมื่อสิ้นสุด q2 อยู่ 2,300 ล้านบาท เท่ากับว่า ticon จะมี equity เพิ่มขึ้นเกือบ 80%

การมี equity เพิ่มขึ้นก็ทำให้ ticon มีความสามารถในการกู้เงินสูงขึ้น หากให้ ticon คงสัดส่วนหนี้ต่อทุนประมาณ 1.5 เท่า ส่วนของผู้ถือหุ้นที่เพิ่ม 1,700 ล้านบาท ก็จะทำให้บริษัทกู้เงินได้เพิ่มประมาณ 2,500 ล้านบาท ก็เท่ากับว่า ticon จะมีเงินลงทุนเพิ่มถึง 4,200 ล้านบาทครับ

หากผลตอบแทนจากการลงทุนของ ticon จากเงิน 4200 ล้านบาทคือประมาณ 15% ก็จะได้กำไรเพิ่ม 600 ล้านบาท หากให้กำไรในปี 2549 ticon ประมาณ 800 ล้านบาท ก็จะได้ว่า ticon จะมีกำไรเพิ่มขึ้นในอนาคต 80% จากเงินทุนก้อนที่เพิ่มเข้ามา แต่จะมี dilution 20% ซึ่งเท่ากับว่ากำไรที่เพิ่มขึ้นนั้นสูงกว่า dilution ครับ

ผมเองก็แปลกใจอยู่พอสมควรว่าทำไม ticon จึงต้องเพิ่มทุนแทนที่จะรอขายโรงงานเข้า tfund ในช่วงต้นปีหน้า ผมคิดว่า ticon คงมีเหตุผลเรื่องการลงทุนในโครงการใหม่ๆ ที่อาจจะรออยู่ในช่วงครึ่งปีหลัง และอาจจะเป็นโครงการขนาดใหญ่นอกเหนือจาก logistic park ดังนั้นเราอาจจะต้องรอดูว่าจะมีโครงการลงทุนใหม่ๆ อะไรประกาศออกมาบ้างครับ

การที่ ticon ประกาศเพิ่มทุนแบบ PP ในภาวะตลาดที่ไม่ค่อยดีตอนนี้ก็น่าจะแสดงให้เห็นว่า ticon น่าจะมีการคาดการณ์แล้วว่าน่าจะมีนักลงทุนต่างประเทศที่สนใจลงทุนในหุ้น ticon อยู่พอสมควร หากการเพิ่มทุนครั้งนี้ประสบความสำเร็จ น่าจะทำให้ ticon ยกขนาดบริษัทและฐานเงินทุนได้มากพอสมควร และทิ้งระยะห่างจากบริษัทคู่แข่งมากขึ้นไปอีกครับ