Thai Value Investor การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุน VI หุ้นวีไอ Webboard

pacabee wrote:
พี่โยครับ ผมเพิ่งอ่านหนังสือเรื่อง The little book that beats the market
ที่พี่โยแนะนำไว้  ผมขอสอบถามพี่โยเรื่อง
1. อัตราผลตอบแทนต่อหุ้นในหนังสือ
ที่สูตรบอกว่า

                   Earning Yield = EBIT/Enterprise Value

คือผมงงเรื่อง enterprise value น่ะครับ
ในหนังสือบอกว่าหามาจาก =
ราคาตลาดของส่วนของผู้ถือหุ้น + หนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยจ่าย

แต่ถ้าหาใน google ก็จะต่างกันออกไป  แต่คร่าว ๆ ก็คือ
EV = (มูลค่าตามตลาด + หนี้สิน) - เงินสด
ตกลงว่าเราควรใช้อันไหน หรือว่าพี่โยใช้สูตรไหนอยู่ครับ
รบกวนช่วยแนะนำด้วยครับ

แหะๆ ผมไม่ได้ใช้ซักสูตรเลยครับ จริงๆแล้วสูตรทางการเงินนั้นบางครั้งก็ไม่จำเป็นต้องใช้เป๊ะๆก็ได้นะ แต่ถ้าใช้แล้วอย่าเอาค่าไปเทียบกับของที่คนอื่นเค้าทำ คือทำใช้เองคนเดียว อย่างเช่น roe กับ roa นี่ก็เป็นสูตรที่ผมไม่ได้ใช้แบบที่ถูกต้องเป๊ะ แต่ดันแปลงให้ง่ายขึ้น

roe ที่ถูกต้องคือ กำไรสุทธิ / (ส่วนผู้ถือหุ้นเฉลี่ยต้นปีท้ายปี)
ผมใช้ กำไรสุทธิ/ส่วนผู้ถือหุ้นสิ้นปี

หรือ roa นี่สูตรจริงเป็นยังไงผมก็ยังจำไม่ได้เลย คุ้นๆว่าเป็น ebit/average operating asset (ผมไม่แน่ใจนะอย่าจำไปใช้ละกัน)
ผมก็ใช้เป็น กำไรสุทธิ/สินทรัพย์สิ้นปี

ทำทุกอย่างให้ง่ายเข้าไว้ แล้วเอาเวลาไป focus กับการวิเคราะห์คุณภาพของตัวบริษัท ความแข่งแกร่ง สามารถในการแข่งขัน และแนวโน้มอุตสาหกรรมจะดีกว่าครับ

2. ส่วนอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนนั้น ผมพอเข้าใจได้

เลยอยากถามพี่โยอีกว่า พี่โยใช้ 2 ปัจจัยนี้เป็นตัวกรองหาหุ้นดีด้วยไหมครับ
หรือว่าเราจะลองใช้เกณฑ์แบบที่สองที่เขาแนะนำคือ
ให้ ROA มากกว่า 25%
กับ P/E ต่ำ เช่นต่ำกว่า 5

พี่โยว่าเราประยุกต์ใช้กับตลาดหุ้นไทยอันไหนดีครับ

ตัวกรอง roa มากกว่า 25% นี่ผมว่าดูจะหายากเกินไปหน่อยครับ ยิ่งถ้าเจาะจงไปด้วยว่า roa จะต้องมากว่าอย่างสม่ำเสมอ จากหุ้น 500 ตัวอาจจะเหลือออกมาไม่ถึง 5 ตัวด้วยซ้ำ

ผมใช้ตัวกรองคือ roe เป็นตัวแรกครับ ต้องมากกว่า 20% อย่างสม่ำเสมอ
แค่นี้เราก็กรองออกมาได้พอสมควรแล้วครับ

จากนั้นก็ต้องมาดูว่า de สูงไปมั๊ย ถ้าธุรกิจดูเฉยๆแล้ว de สูงผมก็อาจจะโยนทิ้งไปเลย แต่ถ้า de สูงแต่ธุรกิจดูดีมีอนาคตผมก็มาดูกระแสเงินสดต่อว่าคืนหนี้ได้มั๊ย (อย่างที่เพิ่งอธิบายไปใน post ก่อนหน้านี้)

pe นี่ค่อยมาดูทีหลังเลยครับ เพราะว่า e นั้นต้องใช้ e อนาคต ซึ่งต้องเจาะลึกหาข้อมูลลึกขึ้น โดยเฉพาะข้อมูลจากการสอบถามพูดคุยกับผู้บริหารถึงจะประเมินได้เหมาะสมที่สุด แล้วก็ค่อยมาดูว่า pe ต่ำกว่าที่ควรจะเป็นมั๊ย การใช้ pe เป็นตัวกรองในการหาหุ้นนั้นอาจจะได้ผลดีระดับหนึ่งเพราะ  e ที่เราใช้กรองนั้นเป็นในอดีต การจะสร้างผลตอบแทนแบบชนะตลาดอย่างขาดลอยนั้นควรใช้ e อนาคตมาคิดเป็นขั้นตอนสุดท้ายว่าเราจะให้ upside ของหุ้นระดับเท่าไหร่

 ตัวกรอง roa มากกว่า 25% นี่ผมว่าดูจะหายากเกินไปหน่อยครับ ยิ่งถ้าเจาะจงไปด้วยว่า roa จะต้องมากว่าอย่างสม่ำเสมอ จากหุ้น 500 ตัวอาจจะเหลือออกมาไม่ถึง 5 ตัวด้วยซ้ำ

ผมใช้ตัวกรองคือ roe เป็นตัวแรกครับ ต้องมากกว่า 20% อย่างสม่ำเสมอ
แค่นี้เราก็กรองออกมาได้พอสมควรแล้วครับ

จากนั้นก็ต้องมาดูว่า de สูงไปมั๊ย ถ้าธุรกิจดูเฉยๆแล้ว de สูงผมก็อาจจะโยนทิ้งไปเลย แต่ถ้า de สูงแต่ธุรกิจดูดีมีอนาคตผมก็มาดูกระแสเงินสดต่อว่าคืนหนี้ได้มั๊ย (อย่างที่เพิ่งอธิบายไปใน post ก่อนหน้านี้)

pe นี่ค่อยมาดูทีหลังเลยครับ เพราะว่า e นั้นต้องใช้ e อนาคต ซึ่งต้องเจาะลึกหาข้อมูลลึกขึ้น โดยเฉพาะข้อมูลจากการสอบถามพูดคุยกับผู้บริหารถึงจะประเมินได้เหมาะสมที่สุด แล้วก็ค่อยมาดูว่า pe ต่ำกว่าที่ควรจะเป็นมั๊ย การใช้ pe เป็นตัวกรองในการหาหุ้นนั้นอาจจะได้ผลดีระดับหนึ่งเพราะ  e ที่เราใช้กรองนั้นเป็นในอดีต การจะสร้างผลตอบแทนแบบชนะตลาดอย่างขาดลอยนั้นควรใช้ e อนาคตมาคิดเป็นขั้นตอนสุดท้ายว่าเราจะให้ upside ของหุ้นระดับเท่าไหร่

 

VI พันธุ์ทาง เขียน:คุณโยมีเทคนิคในการประมาณการกำไรในอนาคตอย่างไรครับ
ขอบคุณครับ

yoyo เขียน:

yoyo เขียน: เทคนิคหลักของผมคือ หลอกถามผู้บริหารครับ

yoyo เขียน: พอเราถามคำถามคมๆหลายๆคำถาม เค้าจะอยากตอบเรามากขึ้น เพราะไม่ได้มองเราเป็น นักลงทุนไก่กา

yoyo เขียน:

yoyo เขียน:

saichon เขียน:

yoyo เขียน: