Thai Value Investor การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุน VI หุ้นวีไอ Webboard

ถ้า PTT ไม่ถือหุ้น PTTEP  TOP  ATC  NPC

และ SHIN ไม่ถือหุ้นใน ADVANC  SATTEL  CSL

และอีกหลายๆเครือยักษ์ใหญ่  ไม่ถือหุ้นเกี่ยวโยงกัน

กำไรสุทธิของตลาดจะเป็นเหลือเท่าไร

เงินปันผลของตลาดจะเหลือเท่าไร

และ Market Cap. ของตลาดจะเหลือเท่าไร

ลองนึกถีงตลาดที่มีลักษณะแบบนี้ซิครับ

มีบริษัท A B C D E F G และ H  ดำเนินธุรกิจ  ทุกบริษัทมีกำไรสุทธิ 100 ล้านบาท

มีบริษัท ก ถือหุ้น A และ B  บริษัทละ 50%   ก ก็จะรับรู้กำไรสุทธิจาก A และ B  บริษัทละ 50 ล้านบาท    รวมบริษัท ก ก็จะมีกำไรสุทธิ 100 ล้านบาท

บริษัท ข ก็ถือหุ้นบริษัท C และ D เหมือนกับ ก  ซึ่งก็จะมีกำไรสุทธิ 100 ล้านบาท

บริษัท  ค และ ง ก็เช่นกันถือหุ้นในบริษัท E F และ G H

ต่อมา มีบริษัท 1 ถือหุ้นบริษัท ก และ ข  บริษัทละ 50%  ทำให้ 1 รับรู้กำไรสุทธิรวม 100 ล้านบาท

บริษัท 2 ก็ถือหุ้น ค และ ง เช่นเดียวกับ 1  และมีกำไรสุทธิ 100 ล้านบาท

เมื่อรวมทั้งตลาดจะมีกำไรสุทธิ 1,400 ล้านบาท  ถ้าตลาดมี P/E 10 เท่า  Market Cap.ของตลาดก็จะมี 14,000 ล้านบาท

เทียบกับอีกตลาดที่มีบริษัท 8 แห่ง  กำไรแห่งละ 120 ล้านบาท  ไม่มีการถือหุ้นกัน  กำไรสุทธิของตลาดก็จะเท่ากับ 960 ล้านบาท  ที่ P/E 10 เท่า  Market Cap. ก็จะเท่ากับ 9,600 ล้านบาท

ตลาดแรกมีความน่าสนใจมากกว่าตลาดหลังที่มี Market Cap. น้อยกว่าจริงหรือ

เรื่องนี้ผมก็เคยคิดครับพี่ฉัตรชัย อย่างงั้นเสนอให้ใช้กำไรจากงบเดี่ยวแทนได้มั้ยครับ

มีบริษัท ก ถือหุ้น A และ B  บริษัทละ 50%   ก ก็จะรับรู้กำไรสุทธิจาก A และ B  บริษัทละ 50 ล้านบาท    รวมบริษัท ก ก็จะมีกำไรสุทธิ 100 ล้านบาท

เอ? บริษัท ก นับส่วนแบ่งกำไร มาเป็น "กำไร" เลยหรือครับ ผมนึกว่าเป็น "รายได้" ซะอีก

ลองสมมุติว่าเป็น "กำไร" เลยละกัน ผมว่าสองตลาดไม่ต่างกัน แต่น่าสนใจหุ้นในตลาดแรกมากกว่า

>ที่ว่าไม่ต่างกันเพราะถ้าบริษัท 1, 2, ก-ง ขายหุ้นที่ถืออยู่ทั้งหมดที่ P/E = 10 แล้วปิดบริษัท ก็จะได้เงิน ไป 6000 ล้าน Market Cap ก็เหลือ 8000 ล้าน ที่ P/E=10

เทียบกับอีกตลาดที่มีบริษัท 8 แห่ง  กำไรแห่งละ 120 ล้านบาท  

ขออนุญาต แก้เป็น 100 ล้านนะครับ ในตลาดที่สอง จากกำไรรวม 800 ล้าน ก็จะได้ MarketCap = 8000 ล้าน ที่ pe ตลาด 10 ซึ่งเท่ากับการที่ลด MarketCap จากการ Liquidate ของ Holding ทั้ง 6 บริษัทพอดี
ดังนั้นถ้าผมลงทุนในตลาดแรกที่หุ้น 1 กับ 2 อย่างละ 50% กับ ลงทุนในตลาดที่สองที่หุ้น A-H หุ้นละ 12.5% ก็จะได้ผลตอบแทนไม่ต่างกัน

>ที่ว่าตลาดที่มี Holding น่าสนใจกว่า เพราะมีโอกาสที่ 1-2, ก-ง จะถูกขายที่ราคาต่ำกว่า NAV ยกตัวอย่าง SHIN ที่มีช่วงนึงที่ราคา ADVANC ที่ถืออยู่ตัวเดียวก็เกิน Market Cap ของ SHIN แล้ว

ที่พิมพ์มาไม่ได้จะเชียร์ให้ซื้อ SHIN นะครับ  :P คืนนี้ว่างรอทำงานตอนตีหนึ่งเลยหาอะไรแก้ง่วงอ่ะ  :oops:  แต่ผมก็มองนะว่า ถ้าจะซื้อหุ้น SLAVE ก็ไปซื้อตัว MASTER ที่ถือมันอยู่ดีกว่า ในเชิงคณิตศาสตร์

8) ยอดฝีมือ ทั้งคุณฉัตรชัย และคุณ VI
    ยังมีต่อใช่ไหมครับ
    รออ่านอยู่...

ยกตัวอย่าง SHIN ที่มีช่วงนึงที่ราคา ADVANC ที่ถืออยู่ตัวเดียวก็เกิน Market Cap ของ SHIN แล้ว

เป็นอย่างนี้มานานแล้วครับ งงอยู่เหมือนกัน
ที่แย่ที่สุดก็คือ กองทุนบางกองทุนถือ advance มากกว่า shin ซะด้วย
ไม่รู้ว่าผู้จัดการกองทุนนี่มันคิดอะไรอยู่
คงดูแค่ว่า market cap เยอะกว่า ก็เลยถือในสัดส่วนที่เยอะกว่ามั้ง

5555

ใช้แบบนี้ ได้ไหมครับ

เอาเฉพาะยอดขาย (sales) ของทุกบริษัท ใน SET รวมกัน
(ไม่รวมเงินปันผล หรือส่วนแบ่งกำไร)

แล้ว คูณ ด้วยอัตรากำไรสุทธิ 5 - 10 % (แล้วแต่ใครจะใช้เท่าไร) ก็จะได้กำไรสุทธิ

คูณ ด้วย p/e ที่ต้องการ (8, 9, 10, ...) ก็จะได้ market cap โดยประมาณ ที่แท้จริง