Thai Value Investor การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุน VI หุ้นวีไอ Webboard

กำหนดราคาหุ้น กฟผ.29-37 บาท
 
              รายงานข่าวจากวงการพลังงาน เปิดเผยถึงการประชุมคณะกรรมการดำเนินการระดม
ทุนจากภาคเอกชนในการแปรสภาพ บริษัท กฟผ.จำกัด ว่า ในการประชุมคณะกรรมการฯ ได้รับ
ทราบการกระจายหุ้น กฟผ. โดยกำหนดเวลาเสนอขายหุ้นในวันที่ 3 ต.ค. ให้พนักงาน กฟผ.จองซื้อ
หุ้นในวันที่ 4-6 ต.ค. และเสนอขายหุ้นให้กับประชาชนทั่วไป (ไอพีโอ) ในวันที่ 26-27 ต.ค. โดย
สรุปราคาไอพีโอในวันที่ 3 พ.ย. และเริ่มซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยในวันที่ 14
พ.ย.
              ทั้งนี้ที่ปรึกษาการเงินชี้แจงให้ทราบว่าผลของการตัดบัญชีรายได้ค้างรับของค่าไฟฟ้า
อัตโนมัติ (เอฟที) ออกจากบัญชี กฟผ. ในงวด 6 เดือนสิ้นสุดวันที่ 23 ก.ย. มีผลทำให้มูลค่าตาม
บัญชีของ กฟผ. ลดลงจาก 2.02 แสนล้านบาท ในวันที่ 31 มี.ค. เหลือ 1.52 แสนล้านบาท ในวัน
ที่ 23 มิ.ย. ซึ่งจะส่งผลให้การจัดสรรหุ้นให้กับพนักงานของ กฟผ. ที่คณะรัฐมนตรีมีมติให้จัดสรร
8 เท่าของเงินเดือน หรือประมาณ 460 ล้านหุ้นไม่เพียงพอ จึงจะเพิ่มหุ้นให้กับพนักงานเป็นไม่
เกิน 620 ล้านหุ้น ซึ่งจะทำให้หุ้นที่ขายให้กับประชาชนลดลง โดยที่ปรึกษาทางการเงินประเมิน
ราคาหุ้นของ กฟผ. ที่จะเปิดขายให้กับประชาชนทั่วไปหุ้นละ 29-37 บาท
             ส่วนโครงสร้างค่าไฟฟ้านั้นที่ประชุมเห็นว่าจะไม่เปลี่ยนแปลงค่าไฟฟ้าฐาน 2.25 บาทต่อ
หน่วยกับค่าเอฟทีเดิม 0.4683 บาทต่อหน่วย และให้บวกหรือลบกับค่าเอฟทีในอนาคต ที่จะคิด
เฉพาะค่าใช้จ่ายด้านเชื้อเพลิงและค่าไฟฟ้าที่เปลี่ยนแปลงอย่างเดียว โดยให้ กฟผ. ประมาณการ
เอฟทีใหม่ให้ตรงกับเดือนที่เรียกเก็บเพื่อไม่ให้มีปัญหาลูกหนี้ค่าเอฟทีค้างรับต่อไป

คาดกฟผ.เคาะIPO3ต.ค.-เทรด14พ.ย.


ที่ปรึกษาฯ คาด "กฟผ" เริ่มเทรดหุ้น 14 พ.ย.นี้ เคาะราคา 3 ตุลาคมนี้ ในขณะที่นักลงทุนเป็นกังวลผลตอบแทนจากรายได้ค่าไฟฟ้าในอนาคตและเรียกร้องให้ตั้ง Regulator โดยเร็ว ด้าน ก.คลังระบุไม่จำเป็นต้องเร่งตั้ง เพราะมีกลไกดูแลชัดเจนแล้ว ผลพวงนโยบายกดค่าไฟฟ้าที่ให้ตัดบัญชีค้างรับเอฟที ส่งผลมูลค่าทางบัญชี หายวับ 22,500 ล้านบาท อีบิทดาติดลบ คาดราคาไอพีโอวูบเหลือ 24-29 บาท

นายอารีพงศ์ ภู่ชะอุ่ม รองผู้อำนวยการสำนักงานคณะกรรมการนโยบายรัฐวิสาหกิจ เปิดเผยภายหลังการประชุมคณะกรรมการดำเนินการระดมทุนจากภาคเอกชนในการแปรสภาพ กฟผ ว่าที่ประชุมได้รับทราบรายงานจากที่ปรึกษาทางการเงินที่ได้ดำเนินการสำรวจความคิดเห็นเบื้องต้นจากนักลงทุนเกี่ยวกับการกระจายหุ้น บริษัท กฟผ จำกัด (มหาชน) ซึ่งนักลงทุนมีความเป็นห่วง 3 ประเด็น คือ การประกวดราคารับซื้อไฟฟ้าจากภาคเอกชน (ไอพีพี) รายได้จากค่าไฟฟ้าในอนาคตและกลไกการดูแลผู้บริโภค ซึ่งนักลงทุนต้องการเห็นการจัดตั้งคณะกรรมการกำกับดูแลกิจการไฟฟ้า (Regulator) ให้เร็วที่สุด

นายอารีพงศ์ กล่าวว่า จากมติคณะรัฐมนตรีเกี่ยวกับโครงสร้างค่าไฟฟ้าและการดูแลกิจการไฟฟ้านั้นมีความชัดเจนในการดูแลและสามารถตอบคำถามของนักลงทุนได้ทั้งหมด ดังนั้น การจัดตั้งคณะกรรมการกำกับดูแลกิจการไฟฟ้าทั้ง 7 คน ซึ่งมีความล่าช้าจึงไม่จำเป็นต้องจัดตั้งอย่างรวดเร็ว โดยสามารถกระจายหุ้นก่อนแล้วมาจัดตั้งภายหลังก็ได้ และในส่วนการเกลี่ยรายได้ระหว่าง 3 การไฟฟ้า คือ กฟผ การไฟฟ้านครหลวง (กฟน.) และการไฟฟ้าส่วนภูมิภาค (กฟภ.) ผลตอบแทน กฟผ จะมากกว่า กฟน.-กฟภ. มากน้อยแค่ไหนนั้นยังไม่ได้ข้อยุติ อย่างไรก็ตาม รัฐบาลยังมีนโยบายชัดเจนว่าจะกระจายหุ้น กฟน.-กฟภ. ในอนาคตแม้ว่าผลตอบแทนการลงทุนอาจจะน้อยกว่า กฟผ ก็ตาม

นายอารีพงศ์ กล่าวด้วยว่า คณะรัฐมนตรีได้เห็นชอบในเรื่องของการปรับโครงสร้างค่าไฟฟ้าใหม่ โดยยังใช้ค่าไฟฟ้าฐานในอัตราเดิมไปในอีก 3 ปีข้างหน้า บวกด้วยสูตรค่าไฟฟ้าอัตโนมัติ (เอฟที) เดิม และค่าเอฟทีใหม่ที่ค่าเอฟทีใหม่คิดเฉพาะอัตราเชื้อเพลิงและการรับซื้อไฟฟ้าจากภาคเอกชน จึงไม่ได้สร้างภาระเพิ่มแก่ผู้บริโภค ในขณะที่การรับซื้อไฟฟ้าจากไอพีพีได้กำหนดชัดเจนว่าในส่วนของความต้องการไฟฟ้าใหม่ที่เกิดขึ้นในอนาคต กฟผ จะได้สร้างโรงไฟฟ้าครึ่งหนึ่ง และอีกครึ่งหนึ่งภาคเอกชนจะเป็นผู้ประมูลก่อสร้าง โดย Regulator จะเป็นผู้พิจารณา


นายไกรสีห์ กรรณสูต กรรมการผู้อำนวยการใหญ่ บมจ. กฟผ กล่าวว่า คาดว่าหุ้น กฟผ จะเข้ากระจายหุ้นตามแผนเดิมคือประมาณเดือนตุลาคม-พฤศจิกายนนี้ และจากการที่ พ.ต.ท.ทักษิณ ชินวัตร นายกรัฐมนตรี ได้กำชับไม่ให้ญาตินักการเมืองเข้าถือหุ้น รวมทั้งมติ ค.ร.ม. กำหนดให้การกระจายหุ้นเป็นแบบขั้นบันได เน้นการขายแก่รายย่อยก่อน ประกอบกับหุ้นพนักงานมีระยะเวลากำหนดการห้ามจำหน่ายหุ้นออกมาที่ชัดเจน จึงเชื่อมั่นว่าหุ้น กฟผ จะไม่กระจุกตัวอยู่ที่กลุ่มใกล้ชิดนักการเมืองตามที่หลายฝ่ายกังวล


นายศิริชัย ไม้งาม เลขาธิการสมาพันธ์แรงงานรัฐวิสาหกิจ เปิดเผยว่า วันพรุ่งนี้ (20 ก.ย.) ซึ่งเป็นวันรัฐวิสาหกิจไทย เวลาประมาณ 13.00 น. สหภาพแรงงานรัฐวิสาหกิจหลายองค์กรและกลุ่มพันธมิตรจะรวมตัวกันประมาณ 1,000 คน ที่บริเวณอนุสาวรีย์ประชาธิปไตย จากนั้นจะเดินเท้ามาที่บริเวณลานพระบรมรูปทรงม้า จัดตั้งเวทีปราศรัยในช่วงเวลาประมาณ 13.00 น. คาดจะมีผู้เข้าร่วมชุมนุม 1,000 คน ประเด็นหลักคือการคัดค้านกระจายหุ้น กฟผ และการปรับโครงสร้างค่าไฟฟ้าใหม่


ด้านแหล่งข่าวจากคณะกรรมการดำเนินการระดมทุนจากภาคเอกชนในการแปรสภาพ กฟผ ระบุว่าจากการประเมินมูลค่าส่วนของทุน บมจ.กฟผ เบื้องต้นโดยพิจารณาจากโครงสร้างอัตราค่าไฟฟ้าใหม่ที่นายวิเศษ จูภิบาล รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงาน ให้ตัดหนี้ค่าไฟฟ้าเอฟทีคงค้างที่มีประมาณ 30,000 ล้านบาท ออกจากบัญชีการรับรู้รายได้ของ กฟผ เพราะไม่ต้องการให้เกิดการปรับขึ้นค่าไฟฟ้าและการพยากรณ์ความต้องการใช้ไฟฟ้าที่ลดลงไปจากแผนเดิมส่งผลให้ประมาณรายได้จากการดำเนินการ สำหรับงวดเดือนมกราคม-สิงหาคม 2548 ลดลงมาอยู่ที่ 114,500 ล้านบาท และมีกำไรก่อนหักดอกเบี้ยภาษีและค่าเสื่อมราคา (EBITDA) ติดลบ 1,300 ล้านบาท


นอกจากนี้ ยังส่งผลให้มูลค่าตามบัญชี ณ วันที่ 31 มีนาคม 2548 ที่มี 202,100 ล้านบาท ลดลงเหลือ 152,500 ล้านบาท ในวันที่ 23 มิถุนายน 2548 ซึ่งต่ำกว่าประมาณการเดิมที่คาดว่าจะอยู่ที่ 175,000 ล้านบาท หรือลดลง 22,500 ล้านบาท การลดลงของมูลค่าตามบัญชียังส่งผลให้จำนวนหุ้นที่เตรียมไว้จัดสรรให้พนักงานอาจจะไม่เพียงพอจากที่มติ ค.ร.ม.กำหนดไว้ว่าไม่เกิน 460 ล้านหุ้น เพราะที่มาของการจัดสรรมาจากการประมาณมูลค่าทางบัญชีในวงเงินเท่าเดิม ซึ่งจากประมาณการหากราคาที่เสนอขายต่อประชาชนครั้งแรก (ไอพีโอ) อยู่ในช่วง 24-29 บาทต่อหุ้น จำนวนหุ้นที่พนักงานจะได้รับจะอยู่ที่ประมาณ 454-616 ล้านหุ้น


"ผลของการตัดบัญชีเอฟทีค้างรับยังส่งผลให้ กฟผ ไม่สามารถจ่ายปันผลตามที่ตั้งเป้าหมายคือจะจ่ายไม่น้อยกว่าร้อยละ 40 ของกำไรสุทธิ หลังหักสำรองแล้ว ที่ปรึกษาทางการเงินจึงเสนอให้ กฟผ กำหนดจ่ายเงินปันผลพิเศษในจำนวนเงินที่แน่นอนสำหรับงวดปี 2548 โดยกลุ่มที่ปรึกษามีความเห็นว่าควรจะจ่ายในระดับร้อยละ 5-6 ของ IPO YIELD หรือร้อยละ 4-5 ของ Trading yield" แหล่งข่าวระบุ ทั้งนี้ ที่ปรึกษาทางการเงินประเมินเบื้องต้นว่าจะสามารถสรุปช่วงราคาเสนอขายหุ้นไอพีโอได้ในวันที่ 3 ตุลาคม และจะเสนอขายไอพีโอ วันที่ 26-27 ตุลาคม ส่วนราคาไอพีโอจะสรุปได้ในวันที่ 3 พฤศจิกายน และในวันที่ 14 พฤศจิกายน จะเป็นวันที่เริ่มซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.)

สรุปว่า37บาทสิ
เทียบPEปี2547กับจำนวนหุ้นเพิ่มทุนแล้วก็ค่อนข้างแพงนะครับ
เขาเทียบPEกับกลุ่มพลังงานไม่ใช่เหรอ ทำไมตั้งราคาสูงจัง

เพื่อนที่ กฟผ. บอกมา
พนักงาน กฟผ.จะได้สิทธิ์ซื้อที่ราคา 10 บาท สูงสุด 8000 หุ้น แต่จะสามารถทยอยขายได้ปีละ 1/3 ของหุ้นทั้งหมด
เห็นอย่างนี้แล้ว 37 บาท สูงจัง

10 บาท ต่างจาก 37 ตั้งเยอะ ทำไมทำกันอย่างนี้ละเนี้ย