Thai Value Investor การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุน VI หุ้นวีไอ Webboard

สวัสดีครับ  :D

ขอสอบถามเรื่อง warrant หน่อยนะครับ
ไม่เคยซื้อเลย

พอดีได้ MINT-W3 มานิดหน่อย
ดูราคาแล้วงงๆ ครับ  :?:

อย่างวันนี้ (28.04.49) ตัว MINT ปิดที่ 11.60 บาท
แต่ MINT-W3 ปิดที่ 7.00 บาท

เมื่อรวมราคาใช้สิทธิที่ 6.00 บาท
ก็เท่ากับว่า ถ้าผมซื้อ MINT-W3 วันนี้ เมื่อผมใช้สิทธิก็ต้องเสียเงิน 13.00 บาท (ไม่รวมค่าธรรมเนียมและภาษี)

ซึ่งมันสูงกว่าราคา MINT ในตลาดอยู่ 1.40 บาท

อย่างนี้ หมายความว่าอย่างไรครับ ???  

หมายความว่า ตลาดคาดหวังว่าตัว MINT จะขึ้นไปถึงอย่างน้อยๆ ก็ 13.00 บาท หรือครับ  :roll:

อย่างนี้ สู้ผมซื้อ MINT ที่ราคาตลาด แล้วถือรอไปเรื่อยๆ ไม่ดีกว่าหรือครับ

ก็เลยอยากขอความรู้เรื่อง warrant หน่อยน่ะครับ
ว่ามันเป็นยังไง งงครับ  :?:  :roll:

ขอบคุณครับ  :D

ปกติราคาที่เหมาะสมของ Warrant กับหุ้นแม่
จะขึ้นอยู่กับปัจจัยต่างๆ ดังนี้ครับ

1. ราคาของหุ้นแม่
2. ราคาใช้สิทธิ
3. ความผันผวนของหุ้นแม่ (Volatility)
4. Risk Free Rate
5. อายุของ Warrant

นอกจากมียังมีปัจจัยปลีกย่อยอีก เช่น
1. การจ่ายปันผลของหุ้นแม่ ณ ช่วงที่ warrant ยังไม่หมดอายุ
2. วิธีการ Exercise (Quarterly, Monthly, etc)
3. Dilution Effect

ซึ่งหากจะประเมินราคาที่เหมาะสมจริงๆ ต้องใช้ model การเงินที่ซับซ้อนครับ
โดยเฉพาะ หุ้นที่มี w1, w2, w3 ยิ่งเพิ่มความซับซ้อนมากขึ้น

ผมตอบในประเด็น Leverage แล้วกันนะครับ
สมมติว่าหากเราซื้อหุ้นแม่เลย แล้วถือไปซัก 2 ปี
สมมติให้ราคาของ MINT ปรับตัวขึ้นไปที่ 20 บาท
(สมมติให้ปรับตัวเยอะๆเลยนะครับ จะได้เห็นชัดๆ)
คิดเป็นผลตอบแทน (20-11.6) / 11.6 x 100 = 72.4%

ทีนี้ลองเทียบกับการซื้อ MINT-W3 ที่ราคาปัจจุบัน คือ 7 บาท
ขณะที่ MINT อยู่ที่ 20 บาทนั้น ตัว MINT-W3 จะอยู่แถวๆ 14 บาท (อาจจะต่ำกว่าเล็กน้อย)
เนื่องจากใกล้หมดอายุเต็มทีแล้ว หาก MINT-W3 ราคาต่ำกว่า 14 บาทมาก
ก็จะมีความต้องการซื้อมาก และดันราคาขึ้นไป
เนื่องจากเห็นโอกาสที่จะได้ MINT มาในราคาถูกกว่า
และช่องว่างตรงนี้ก็จะแคบลงเรื่อยๆ  
ดังนั้นสมมติฐานที่ MINT-W3 ควรที่จะราคา 14 บาทจึงสมเหตุสมผล

ลองคิดเป็นผลตอบแทนจากการลงทุนใน MINT-W3 ก็คือ 100%
จะเห็นว่าสูงกว่าการลงทุนใน MINT กว่า 30%

Warrant จึงเป็นของโปรดของนักเก็งกำไรครับ
ซึ่งบางครั้งราคาอาจจะไม่มีเหตุผลเท่าที่ควร
และไม่สอดคล้องกับราคาทางทฤษฎีหรือ Fair Price ก็ได้
เนื่องจากแรงซื้อเพราะการเก็งกำไรของนักลงทุน

หุ้นแม่ราคาขนาดนี้ก็น่ากลัวมั่กๆแล้วครับ

หุ้นลูกราคานี้ยิ่งหนาวไปกันใหญ่(สำหรับผมนะ)

ผมว่ามีหุ้นที่มี margin of safety  เหลืออยู่นา.......

ขอบคุณครับ คุณ HVI และคุณสามัญชน

วันนี้นั่งอ่านหนังสือชี้ชวนของ MINT
เพิ่งเปิดไปเจอสูตรคำนวณมูลค่า Wrrant
มันยุ่งยากมาก มีตัวแปรมากอย่างที่คุณ HVI ว่าไว้จริงๆครับ

แต่คุณ HVI ก็อธิบายได้เห็นภาพดีครับ
ขอบคุณมากๆ


ก็คงจะเป็นของโปรดของนักเก็งกำไรจริงๆ
เพราะต้องคอยเฝ้าทั้งแม่ทั้งลูก

เห็นด้วยกับคุณสามัญชนครับที่ว่าราคามันน่ากลัวทั้งแม่ทั้งลูก
ผมเองก็ประเมินมูลค่าหุ้นไม่ค่อยเป็นหรอกครับ แต่ก็รู้สึกว่ามันขึ้นเอาๆ น่ากลัวจริงๆ

อยากซื้อเพิ่มแต่ก็ยังไม่รู้ตัวเองเหมือนกันครับ ว่าจะซื้อที่กี่บาทดี
เพราะโดยธุรกิจแล้วผมชอบนะ
ติดตรงที่ไม่รู้ว่าจะซื้อที่เท่าไหร่
คงต้องเก็บเงินไว้ก่อน รอจังหวะตลาดลดราคาแล้วค่อยซื้อ

แต่ลึกๆ ก็ยังเกรงว่าจะพลาดเหมือนที่ปรมาจารย์บัฟเฟตต์พลาด วอลมาร์ท

คุณสามัญชนพอจะแนะวิธีประเมินมูลค่าหุ้นได้ไหมครับ ว่าต้องทำไงบ้าง

warrant price = intrinsic value + speculative value

intrinsic value = current stock price - exercise price

speculative value ขึ้นอยู่กับความหวือหวาของตัวแม่

เข้าใจว่า speculative value มีค่าเป็นบวกเสมอไม่มีทางเป็นลบได้ (ไม่แน่ใจ ใครจะช่วยยืนยันที)

ดังนั้น warrant price ในทางทฤษฎี ต้องมีค่าสูงกว่า ราคาตัวแม่ในปัจจุบัน - ราคาใช้สิทธิ์เสมอ (สมมติว่า conversion ratio 1:1) จึงไม่แปลกที่เห็นราคา warrant สูงเกิน intrinsic value แต่ถ้าไปเจอต่ำกว่านี่สิแปลก ต้องหาคำอธิบาย  :?:  :?:  :?:

มีหลายครั้งที่ Specultive value ของ IT-W1 ติดลบมากถึง 30-40สตางค์
ผมเลยอดใจไม่ไหว Arbitrage IT หมดปอด

Kao เขียน:มีหลายครั้งที่ Specultive value ของ IT-W1 ติดลบมากถึง 30-40สตางค์
ผมเลยอดใจไม่ไหว Arbitrage IT หมดปอด

ซื้อ IT-W1 แล้วยืม IT มาขาย Short หรือเปล่าครับ
ถ้าใช่ ไม่ทราบว่าใช้บริการยืมหุ้นของ Broker ไหนครับ

หรือว่าขาย IT ใน port ตัวเองแล้วเปลี่ยนมาซื้อ IT-W1

ขาย IT ใน port ตัวเองแล้วซื้อ IT-W1 ครับ
ได้มา100แบ่งให้โบรค13.54%

Kao เขียน:ขาย IT ใน port ตัวเองแล้วซื้อ IT-W1 ครับ
ได้มา100แบ่งให้โบรค13.54%

เป็นค่าอะไร คิดยังไงครับ

JL เขียน: เป็นค่าอะไร คิดยังไงครับ

เป็นส่วนต่างที่เกิดจากทำArbitrageครับ ได้มา25-40สตางค์ต่อหุ้น เสียค่าคอม13.54%ของส่วนต่างที่ได้มา (0.21%ของมูลค่าซื้อขายทั้งหมด)

หลายบริษัทราคาวอร์แรนต์+ค่าแปลง สูงกว่าหุ้นแม่
และอีกหลายบริษัทวอร์แรนต์+ค่าแปลง เท่าๆกับหรือต่ำกว่าหุ้นแม่


เหตุผลก็คือนักลงทุนมองโอกาสการเติบโตของผลกำไรแต่ละบริษัทแตกต่างกัน

กรณีวอร์แรนต์+ค่าแปลง สูงกว่าหุ้นแม่ เพราะนักลงทุนมองว่าบริษัทนั้นๆมีอนาคตในการเติบโตของผลกำไรสูง ซึ่งจะทำให้ราคาหุ้นแม่สูงขึ้น

และราคาหุ้นแม่สูงขึ้น ราคาวอร์แรนต์ก็จะสูงขึ้นตามไปด้วยเท่ากัน แต่เนื่องจากราคาวอร์แรนต์มีราคาต่ำกว่าหุ้นแม่เสมอ ดังนั้นหากราคาเพิ่มเท่ากัน(ทั้งหุ้นแม่และวอร์) แต่เราใช้เงินลงทุนน้อยกว่าในการซื้อวอร์แรนต์ทำให้ได้กำไรมากว่าครับ

เช่น
MINT ราคาตลาด 10 บาท
MINT-W3  6 บาท
ราคาแปลง 5 บาท

ผ่านไป 1 ปี กำไรของบริษัทเพิ่มขึ้นมาก
ราคา MINT ขยับเป็น 15 บาท
ราคา MINT-W3 ควรจะขยับเป็น 11 บาทหรือใกล้เคียง

นักลงทุนที่ถือหุ้น MINT จะได้กำไร  (15-10)/10 เท่ากับ 50%
นักลงทุนที่ถือ MINT-W3 จะได้กำไร (11-6)/6 เท่ากับ 83 %

ดังนั้นสำหรับหุ้นที่มีอัตราการเติบโตสูง นักลงทุนจะให้ราคาวอร์แรนต์ซื้อขายที่ราคาสูงกว่าหุ้นแม่+ค่าแปลง หรือที่เรียกว่าให้พรีเมี่ยมนั่นเอง ในกรณีนี้คือ (6+5)-10 เท่ากับ 1 บาท

ราคาหุ้นแม่/ราคาวอร์ เรียกว่าอัตราส่วนขยายผลหรือ Gearing
เป็นอัตราส่วนที่แสดงว่าราคาหุ้นแม่ขึ้นไป 1% จำทำให้ราคาวอร์เปลี่ยนแปลงไป x % ในกรณีนี้ Gearing คือ 10/6 = 1.66 = x

Thonburi Funds wrote

คุณสามัญชนพอจะแนะวิธีประเมินมูลค่าหุ้นได้ไหมครับ ว่าต้องทำไงบ้าง

ผมก็ไม่เก่งนะครับ  แต่ถ้าหุ้นที่มีค่า pb เกือบๆ 6 เท่า pe 30 เท่า และยังมีตัวลูกรอเปลี่ยนสภาพอีกละก็  ผมจะกล้าซื้อก็ต่อเมื่อต้องเป็นธุรกิจที่ดีแบบสุดยอดเลยอ่ะครับ  ต้องยิ่งกว่าปราสาทแข็งแรงใหญ่โตคูเมืองลึกๆมีจระเข้ว่ายในคู แถมมีปืนกลปืนเลเซอร์ไว้คอยยิงข้าศึกด้วยครับ.....
ถ้าไม่มีผมไม่กล้าครับ.....