Thai Value Investor การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุน VI หุ้นวีไอ Webboard

1

สรุปผลการดำเนินงานของไตรมาสที่1/2549(F45-3)11/05/2549 13:14

     TPC : สรุปผลการดำเนินงานของไตรมาสที่1/2549(F45-3)
     สรุปผลการดำเนินงานของบจ.และรวมของบริษัทย่อยไตรมาสที่1(F45-3)
             บริษัท ไทยพลาสติกและเคมีภัณฑ์ จำกัด (มหาชน)

                                          สอบทาน
                                      (หน่วย : พันบาท)
                                    สิ้นสุดวันที่  31 มีนาคม
                                         ไตรมาสที่ 1
                                  2549             2548

     กำไร (ขาดทุน) สุทธิ            670,253         500,922
     กำไร (ขาดทุน) สุทธิต่อหุ้น (บาท     0.77           0.57

 ประเภทรายงานของผู้สอบบัญชีในงบการเงิน
     ไม่มีเงื่อนไขและไม่มีข้อสังเกต

2

รายได้อื่น ๆ

บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายได้อื่นรวม 104 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนร้อยละ 51 ซึ่งส่วนใหญ่มา
จากเงินปันผลรับลดลง

2.1

ณ วันที่ 31 มีนาคม 2549 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ
0.84 เท่า เพิ่มขึ้นจากปลายปีก่อน ซึ่งอยู่ที่ 0.75 เท่า  เนื่องจากการตั้งเงินปันผลค้างจ่าย
สำหรับผลประกอบการประจำปี 2548

ขอถามเพื่อนๆ 3 ข้อ
1. เพื่อนๆคิดว่า TPC เป็นหุ้นที่ดีหรือไม่ ในปีที่แล้วที่แย่ กำไรยังใช้ได้ แต่งบออกมาดี ทำไมคนไม่คาดหวังราคาไม่ขึ้นมากเหมือนบางตัว
2. รายได้ปันผลรับได้ทุกปี แต่ดูท่าทางไม่สม่ำเสมอ ปีที่แล้วดีมาก กิจการได้ปันผลรับเกือบ0.8บ./หุ้น แต่ปีนี้ท่าทางลดลง

-จากข้อมูล 2.1 แปลว่าอะไรครับ ถ้าแปลตรงๆ แปลว่า ปันผลจากดำเนินงานปี48 ยังไม่ได้จ่ายจะมาจ่ายในปี49 นี้ใช่หรือไม่

- ถ้าใช่ ปีที่แล้วปันผลออกมา 2.3 บาท ปีนี้คิดว่าจะออกมาเท่าไหร่ ถ้าปันผลขนาดนี้ ราคาตอนนี้น่าสนมั้ยครับ

ปล.ผมติดดอยหุ้นตัวนี้อยู่ อาจมี bias
ปล.2 ผมคิดว่า ราคาจะกลับไปยืนที่ 20+ ได้อีกครั้ง เนื่องด้วย profit margin ทั้งปีจะดีขึ้น

ติดเท่าไรครับ ท่าน

1. เพื่อนๆคิดว่า TPC เป็นหุ้นที่ดีหรือไม่ ในปีที่แล้วที่แย่ กำไรยังใช้ได้ แต่งบออกมาดี ทำไมคนไม่คาดหวังราคาไม่ขึ้นมากเหมือนบางตัว
2. รายได้ปันผลรับได้ทุกปี แต่ดูท่าทางไม่สม่ำเสมอ ปีที่แล้วดีมาก กิจการได้ปันผลรับเกือบ0.8บ./หุ้น แต่ปีนี้ท่าทางลดลง

-จากข้อมูล 2.1 แปลว่าอะไรครับ ถ้าแปลตรงๆ แปลว่า ปันผลจากดำเนินงานปี48 ยังไม่ได้จ่ายจะมาจ่ายในปี49 นี้ใช่หรือไม่

- ถ้าใช่ ปีที่แล้วปันผลออกมา 2.3 บาท ปีนี้คิดว่าจะออกมาเท่าไหร่ ถ้าปันผลขนาดนี้ ราคาตอนนี้น่าสนมั้ยครับ

ปล.ผมติดดอยหุ้นตัวนี้อยู่ อาจมี bias
ปล.2 ผมคิดว่า ราคาจะกลับไปยืนที่ 20+ ได้อีกครั้ง เนื่องด้วย profit margin ทั้งปีจะดีขึ้น

1. TPC เป็นหุ้นที่ดีครับ PVC จะเข้าสู่ cylce ช่วงขาลงช้ากว่า petro กลางน้ำอื่นๆครับ

2. จากที่ปีนี้กำไรต่อหุ้นดีขึ้น เพราะ ราคาวัตถุดิบลดลง แต่ถ้าดูให้ดีๆจะเห็นว่า
ยอดขายตกเช่นกันครับ คิดว่า ถ้าราคาวัตถุดิบขยับตัวขึ้น จะทำให้กำไรลดลงเช่นกันครับ

บริษัท ไทยพลาสติกและเคมีภัณฑ์ จำกัด (มหาชน) และบริษัทย่อย
คำอธิบายและการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของฝ่ายจัดการ
ไตรมาสที่ 1 ปี 2549 (ผลการดำเนินงานผ่านการสอบทานของผู้สอบบัญชี)

ภาพรวมธุรกิจ
สรุปสถานการณ์การตลาดและการขายไตรมาสที่ 1 ของปี 49 เทียบกับไตรมาสที่ 1 ของปี 48

ภาวะราคาขายของตลาดเอเชีย
ภาวะราคาพีวีซีในไตรมาสนี้ปรับตัวลดลงจากไตรมาสที่ 1 ของปี 48 จาก US$ 870/MT มาอยู่ที่
US$ 770/MT เนื่องจากการเพิ่มกำลังการผลิตของพีวีซีในประเทศจีนทำให้การนำเข้าของจีนลดลง
และราคาลดลงต่ำกว่าปีก่อน ในขณะที่วัตถุดิบหลักคืออีดีซีปรับตัวลดลง ส่วนเอทธิลีนปรับตัวสูงขึ้นไปอยู่ที่
ระดับที่สูงกว่า US$ 1,000/MT ซึ่งเป็นผลมาจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ความต้องการที่สูงกว่าปริมาณผลิต
ในตลาด และความไม่สงบทางการเมืองในประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่

ตลาดในประเทศ
ไตรมาสที่ 1 ของปี 49 ปริมาณขายในประเทศของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกัน
ของปีที่แล้ว ซึ่งเป็นไปตามการเติบโตของความต้องการในประเทศ โดยเฉพาะตลาดท่อซึ่งยังคงเพิ่มขึ้น
อย่างต่อเนื่อง ด้านราคาขายในประเทศ จากเดิมในไตรมาสที่ 1 ของปี 48 ซึ่งอยู่ในระดับสูงกว่า
CIF FE 5% ในไตรมาสนี้ราคาขายเมื่อเทียบกับราคา CIF FE ลดลงเหลือสูงกว่า CIF FE 3%

ตลาดต่างประเทศ
ปริมาณขายพีวีซีในต่างประเทศในไตรมาสที่ 1 ของปี 49 ลดลงเล็กน้อย  เมื่อเทียบกับไตรมาสที่ 1
ของปี 48 เนื่องจากปริมาณความต้องการในประเทศที่เพิ่มมากขึ้น ขณะที่ด้านราคาขายเมื่อเทียบกับ
ราคา CIF FE นั้นลดลงเล็กน้อย

ผลการดำเนินงานรวมของไตรมาสที่ 1 / 2549
รายได้จากการขายและต้นทุนขาย

บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายได้จากการขายและจากการให้บริการรวม 5,996 ล้านบาท ลดลง
จากไตรมาสเดียวกันของปีก่อน 772 ล้านบาท คิดเป็นร้อยละ 11 โดยเป็นผลหลักจากการลดลงของ
ราคาขาย

สัดส่วนของรายได้จากการขายในไตรมาสที่ 1 ของปี 2549 เป็นผลจากธุรกิจพีวีซี   ธุรกิจท่อและ
ผลิตภัณฑ์พลาสติกสำเร็จรูปในสัดส่วนร้อยละ 73  และ ร้อยละ 25 ของรายได้รวม ตามลำดับ
สัดส่วนรายได้ของธุรกิจพีวีซี ร้อยละ 51 เป็นการขายภายในประเทศ  ส่วนที่เหลือเป็นการส่งออก
และผลจากการขายของบริษัทย่อยในต่างประเทศ

ในด้านต้นทุนขายในไตรมาสนี้ มีต้นทุนขายรวม 5,028 ล้านบาท ลดลงจากไตรมาสเดียวกันของปี
ก่อน ร้อยละ 15   เนื่องจากราคาวัตถุดิบหลัก คือ อีดีซีและเอทธิลีนที่ต่ำกว่าปีก่อน

รายได้อื่น ๆ

บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีรายได้อื่นรวม 104 ล้านบาท ลดลงจากปีก่อนร้อยละ 51 ซึ่งส่วนใหญ่มา
จากเงินปันผลรับลดลง

ค่าใช้จ่ายอื่น ๆ

บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร 488 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากปีก่อนร้อยละ
12 ส่วนใหญ่เพิ่มขึ้นตามปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น

ดอกเบี้ยและค่าใช้จ่ายทางการเงิน 50 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากไตรมาสที่ 1 ของปี 2548 ร้อยละ 11
เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของเงินกู้ระยะยาว

ผลประกอบการทางการเงิน

บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีกำไรสุทธิงวดไตรมาสที่ 1/2549 รวม 670 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจากงวด
เดียวกันของปีก่อนร้อยละ 34 ซึ่งผลส่วนใหญ่เกิดจากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง แม้ว่าราคาขายจะลดลง
แต่ส่วนต่างระหว่างราคาขายพีวีซีกับวัตถุดิบหลักก็ยังสูงกว่าปีก่อน นอกจากนั้น กำไรส่วนหนึ่งที่เพิ่มขึ้น
ได้มาจากผลกำไรที่เพิ่มขึ้นของบริษัทในกลุ่ม

ณ วันที่ 31 มีนาคม 2549 บริษัทฯ และบริษัทย่อย มีอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นเท่ากับ
0.84 เท่า เพิ่มขึ้นจากปลายปีก่อน ซึ่งอยู่ที่ 0.75 เท่า  เนื่องจากการตั้งเงินปันผลค้างจ่าย
สำหรับผลประกอบการประจำปี 2548





                                                     11  พฤษภาคม  2549

uI7J3w เขียน: 2. จากที่ปีนี้กำไรต่อหุ้นดีขึ้น เพราะ ราคาวัตถุดิบลดลง แต่ถ้าดูให้ดีๆจะเห็นว่า
ยอดขายตกเช่นกันครับ คิดว่า ถ้าราคาวัตถุดิบขยับตัวขึ้น จะทำให้กำไรลดลงเช่นกันครับ

แม้ยอดขายลดแต่ปริมาณขายเพิ่ม นับว่าเป็นเรื่องดีป่าวครับ?

ตลาดในประเทศ
ไตรมาสที่ 1 ของปี 49 ปริมาณขายในประเทศของบริษัทฯ เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับไตรมาสเดียวกัน
ของปีที่แล้ว ซึ่งเป็นไปตามการเติบโตของความต้องการในประเทศ โดยเฉพาะตลาดท่อซึ่งยังคงเพิ่มขึ้น
อย่างต่อเนื่อง

แต่ยังไม่มีใครตอบคำถามเรื่องเงินปันผลค้างจ่ายปี 48 เลยครับ ว่าจะมาเพิ่มจ่ายปีนี้ป่าว

ลำดับ ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ จำนวนหุ้น (หุ้น) % หุ้น

1 บริษัท ปูนซิเมนต์ไทย จำกัด (มหาชน)  377,356,420 43.13

2 บริษัท ทุนลดาวัลย์ จำกัด  183,281,250 20.95

โครงสร้างผู้ถือหุ้นแบบนี้ มีผลกับความน่าสนใจของหุ้น กับ ราคาหุ้นหรือเปล่าครับ

ปันผลรับจาก ROC ก็ถือเป็นส่วนหนึ่งของกำไรของบริษัท ซึ่งก็คงจ่ายออกมาเป็นปันผลแล้วน่ะครับ คงไม่มีค้างคาอะไรหรอก

ปริมาณขายในประเทศเพิ่มขึ้น แต่ในต่างประเทศลดลงนะครับ โดยรวมก็ทรงตัว

หลายโบรกวิเคราะห์ว่าส่วนต่างราคาวัตถุดิบจะลดลงในช่วงที่เหลือของปี เพราะราคาน้ำมันก็สูงขึ้น แต่ราคา PVC ก็ยังนิ่งๆ อยู่ เลย ส่วนใหญ่ก็ประมาณกำไรกันที่ 2.5 บาทน่ะครับ ปันผลจ่ายปีนี้ได้ 2 บาทก็เยี่ยมมากๆ แล้ว เพราะจริงๆ ต้องเตรียมสำรองไว้ลงทุนเพิ่มในปี 50 ตามแผนด้วย

หุ้นที่แนวโน้มกำไรลดลง ตอนนี้ตลาดไม่ค่อยสนใจหรอกครับ ถ้าคุณฟอร์เรสมั่นใจว่าถูกจริงๆ ก็ซื้อเลยครับ  ตลาดอาจจะผิดก็ได้

Jeng เขียน:ติดเท่าไรครับ ท่าน

หักปันผลแล้วเหลือ 17.3 ขอรับท่านเจ๋ง

Minesweeper เขียน:หุ้นที่แนวโน้มกำไรลดลง ตอนนี้ตลาดไม่ค่อยสนใจหรอกครับ ถ้าคุณฟอร์เรสมั่นใจว่าถูกจริงๆ ก็ซื้อเลยครับ  ตลาดอาจจะผิดก็ได้

ติดดอยอยู่ครับ ไม่มั่นใจเลยมาถามทุกท่าน ณ ที่นี้ครับ

แต่โดยปกติ ปันผลระหว่างกาลแรก จะมากกว่า ครึ่งปีหลัง  ราคาคงขึ้นไปรับข่าวบ้างนะครับ

ได้เวลาขายหมูแล้วครับ

ซื้อตัวนี้ตั้งแต่เริ่มเล่นหุ้นใหม่ๆ ด้วยเห็นว่า P/E ต่ำ Dividend Yiled สูง (อันตรายมาก ฝากถึงมือใหม่คนอื่นๆ ด้วยครับ) ต้นทุนน่าจะพอๆ กับคุณ ForestGump เลยนะเนี่ย

พอมีความรู้มากขึ้น ศึกษาไปเรื่อยๆ ผมว่าตัวนี้เป็นหุ้นที่ดีตัวนึงเลยนะครับ สามารถสร้าง Sustainable Income ได้ต่อเนื่อง(ตามภาวะอุตสาหกรรม) ฐานะการเงินแข็งแกร่ง และมีโอกาสเติบโตได้อีกจากการลงทุนในอนาคตอย่างสม่ำเสมอ ส่วนเรื่องธรรมาภิบาลก็น่าจะไว้ใจได้จากการมีผู้ถือหุ้นใหญ่อย่าง SCC กับทุนลดาวัลย์

ถึงแม้กำไรจะมีความผันผวนเพราะอยู่ในกลุ่มปิโตรเคมี แต่ผมว่าก็ไม่น่าเป็นห่วงอะไรมาก ถ้าเศรษฐกิจไม่แย่จริงๆ คงไม่ถึงขั้นพลิกเป็นขาดทุนเหมือนในอดีต ต้องติดตามต่อไปครับ

ซื้อตัวนี้ตั้งแต่เริ่มเล่นหุ้นใหม่ๆ ด้วยเห็นว่า P/E ต่ำ Dividend Yiled สูง (อันตรายมาก ฝากถึงมือใหม่คนอื่นๆ ด้วยครับ) ต้นทุนน่าจะพอๆ กับคุณ ForestGump เลยนะเนี่ย

ยืนยันครับ ความคิดนี้อันตรายสำหรับมือใหม่จริงๆ เพราะ TPC ก็เป็นตัวแรกของผมเหมือนกัน[/quote]

ถ้าจะวัดความแข็งแกร่งของธุรกิจ ผมว่าตัวนี้เสี่ยงต่ำสุดในกลุ่มปิโตรฯ แล้วนะ

เอาง่ายๆ cycle ขาลงที่แล้ว ไม่เจ๊งก็แล้วกัน

TPC  มี  Hidden Asset  ที่น่าสนใจมาก  แผ่ทั้งบนและล่าง  บนได้แก่ การลงทุนใน ROC ซึ่งกำลังการผลิตโอลิฟินส์มากกว่า TOC เดิมอีก ..นอกจากนี้ TPC ถือ PTTCH ไว้อีกหน่อย
 ล่าง ก็ลงทุนในธุรกิจท่อ PVC ใน บ.นวพลาสติก ใช้แบรนด์ ตราช้าง  นอกจากนี้ยังมีพวกประตู วงกบ หน้าต่าง PVC ในยี่ห้อ Windsor อีก
  ผู้นำตลาดในอาเซียน แผ่ไปตั้ง รง.ในเวียดนาม  อินโด ผมว่าอีกไม่นานจะสร้างผลตอบแทนให้ TPC  อย่างคุ้มค่า  โดยเฉพาะในเวียดนาม
  เรื่อง Cycle ราคา  ผมว่า PVC เริ่มลงแล้ว  แต่ เอทิลีน ยังไม่ลง  สเปรดแคบ (ขนาดแคบ Q1 ยังฟันกำไรได้ EPS 0.77) แต่ไม่นานเอทิลีนคงลงมาบ้าง  ตอนนั้น สเปรดคงกว้างขึ้น  
  เรื่องราคาหุ้นที่ปีที่แล้วลงหนักๆ  คงเกิดความกังวลในการรักษากำไรของบริษัทว่าจะรูดมหาราช  แต่ในที่สุดแล้วก็ทำEPS ได้ถึง 3.22 ...ปีนี้หาก TPC รักษากำไรได้ระดับเกิน 3 บาท  บวกลบ 10% ผมก็แฮปปี้แล้วนะ  
:lol:

สำหรับผู้ถือ TPC อาจสนใจข้อมูลเหล่านี้บ้างนะครับ
ผมได้โทรไปถามฝ่าย IR มาได้ข้อมูลสรุปๆ ดังนี้ครับ

1. ปันผลค้างจ่ายที่ผมสงสัย นั้นเป็นแค่ตัวเลขค้างจ่ายทางบัญชี  ของจริงได้จ่ายมาแล้ว คือ 1.4 บาท

2. ปันผลรับที่ลดลงใน Q1 นั้น เนื่องจาก ROC ปิดปรับปรุง (ผมก็ไม่ทราบปิดนานเท่าไหร่และ กลุ่ม ปิโตรจะดีจนจ่ายปันผลเท่าเดิมหรือไม่) แต่เค้าบอกว่า ไตรมาสที่เหลือก็จะปกติอีกครั้ง

3. โครงการลงทุนการผลิต line9 นั้นใช้งบประมาณ 2พันกว่าล้าน และกำลังดำเนินการอยู่ เงินลงทุนใช้ cash flow ของกิจการ "น่าจะ" เพียงพอ ถ้าไม่พอจะกูภายนอก

และขณะนี้ยังไม่มีโครงการลงทุนใหม่ ขนาดใหญ่มากๆ (ซึ่งต้องแจ้งทาง ตลท.ก่อน)

4. ไม่มีโครงการออก ESOP

5. สัดส่วนต้นทุน EDC คือประมาณ 80% ส่วนของ เอธิลีนประมาณ 20% เอธิลีนขึ้นตามน้ำมัน แต่เป็นส่วนน้อย ราคา pvc ลง แต่ edc ลงมากกว่าทำให้ margin ดีขึ้น

ใครมีข้อมูลน่าสนใจเชิญเลยนะครับ

มาเก็บข้อมูลครับ     กำลังสนใจอยู่เหมือนกัน     ผมว่าน่าจะเป็นหุ้นที่ดีตัวหนึ่งเหมือนกันนะ      17 บาทกว่าไม่ดอยหรอกครับ