Thai Value Investor การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุน VI หุ้นวีไอ Webboard

ppm- บริษัทประกอบธุระกิจเป็นผู้จัดจำหน่ายผลิตภัณฑ์โลหะ(ซื้อมาขายไป)เพื่อใช้เป็นวัตถุดิบสำหรับอุตสาหกรรมได้แก่ อุตสาหกรรมผลิตชิ้นส่วนรถยนต์ อุตสาหกรรมผลิตชิ้นส่วนอิเลคทรอนิกและเครื่องใช้ไฟฟ้า อุตสาหกรรมผลิตสปริงและเครื่องใช้ในครัวเรือน  รวมทั้งวัสดุเพื่อใช้ในการก่อสร้าง  โดยบริษัทให้ความสำคัญในการคัดเลือกผลิตพัณฑืที่มีคุณภาพที่ผลิตโดยผู้ผลิตที่ไ  
ด้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางทั่วโลก

ผลิตภัณฑ์หลักที่บริษัทจัดจำหน่าย
   1.ผลิตภัณฑ์วัตถุดิบอุตสาหกรรม
       ก.ทองแดงและทองเหลืองชนิดแผ่นและม้วน
        ข.ลวดสแตนเลดและลวดเหล็ก
      ค.อลูมิเนียมชนิดแผ่นและม้วน
      ง.สแตนเลสชนิดแผ่นและม้วน
 2.ผลิตภัณฑ์วัสดุเพื่อใช้ในการก่อสร้าง
     ก.ท่อทองแดงและอุปกรณ์
    ข.ฉนวนยางป้องกันความร้อน

โครงสร้างรายได้คร่าวๆ
                          2545       2546         2547       2548      2549
รายได้                   414         778           1360      2393        1300กำไร

กำไร                       2             21            51           33           71
                                                                    (ขาดทุนอัตรา
                                                                แลกเปลี่ยน58ล้าน)
ยอดขายโตประมาณ     70%  ต่อปี

รายได้โตประมาณ         60%  ต่อปี   ถ้าไม่ขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน

ท่านแม่ทัพบุเรงนองครับ แสดงว่าความเสี่ยงของบริษัทอยู่ที่อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราใช่มั้ยครับ
ปี48มีรายได้เยอะที่สุดแต่กลับขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยนเยอะมาก
มีลายละเอียดอย่างอื่นเพิ่มเติมอีกรึป่าวครับ พอดีช่วงนี้ไม่ค่อยได้ทำการบ้านไปต่างจังหวัดบ่อยครับ :lol:

1.  แนวโน้มธุระกิจ   เศรษฐกิจ  อนาคต
            เป็นธุระกิจซื้อมาขายไป   เกี่ยวกับอุตสาหกรรมที่โตเร็วมากเช่นอุตสาหกรรมผลิตชิ้นส่วน รถยนต์  อิเลคทรอนิค  เครื่องใช้ไฟฟ้า  สิ่งก่อสร้าง  ซื่งหุ้นตัวนี้ดูจากแนวโน้ม   3 ปีต่อจากนี้ยอดขายและกำไรน่าจะโตได้อีกมาก  เพราะไทยจะเป็น ดีทรอยอุตสาหกรรมรถยนต์แห่งเอเชีย  ซื่งเป้าหมายปี 2552  จะผลิตให้ถึง  2 ล้านคัน  ขณะปัจจุบัน 2548  เพิ่งผลิตได้เพียง 1 ล้านคัน  ส่วนอุตสาหกรรมเครื่งใช้ไฟฟ้า อิเลคทรอนิค ไทยส่งเป็นสินค้าส่งออกถึง 33% และที่สำคัญผู้ผลิตชิ้นส่วนเหล่านี้ได้ย้ายฐานการผลิตมาอยู่ในประเทศไทยมากขึ้น  ส่วนอุตสาหกรรมสิ่งก่อสร้างช่วงต่อจากนี้มีโอกาสโตขึ้นเพราะอัตตราดออกเบี้ยเริ่มจะลดลง  ราคาหุ้น ณ ตอนนี้ค่อนข้างถูกมาก  PE  5   BV  1.2   กำไรต่อหุ้น ปี2549  ถึงไตรมาส 2  ประมาณ  0.71 บาท ถ้าครบสี่ไตรมาส ประมาณกำไร  1.2-1.4  ซึ่งถ้าหุ้นโตเร็ว pe เฉลี่ยจะประมาณ  10  จะได้ราคาประมาณ  12-14  บาท

ปัจจัยเสี่ยง
1.ความเสี่ยงด้านสภาพคล่องจากนโยบายการเก็บสินค้าสำรอง
2.ความเสี่ยงด้านการให้สินเชื่อ
3.ความเสี่ยงการพึ่งพาผู้ผลิตน้อยราย
4.ความผันผวนต้นทุนวัตถุดิบสินค้า
5.จากอัตราแลกเปลี่ยน

 รายละเอียดทั้งหมดอยู่ใน56-1ผมพิมดีดไม่เก่งถ้าพิมให้รายละเอียดทั้งหมคงใช้เวลาทั้งวัน  เพื่อนลองไปอ่านดูแล้วมา discuss กัน

แก้ไขหน่อยครับ  กำไร 2 ไตรมาสปี  2549  ประมาณ  71  ล้าน กำไรต่อหุ้น 0.45  บาท ถ้าสี่ไตรมาสประมาณกำไร  0.7-0.9  บาท ถ้า pe ประมาณ  10  ราคาเป้าหมายประมาณ  7-9  บาท

ราคาปิดเมื่อ  27/10/2549   อยู่ที่  3.06 บาท

สาเหตุขาดวนจากอัตราแลกเปลี่ยนสืบเนื่องจากสินค้านำเข้าสแตนเลดแผ่นและม้วนได้รับผลกระทบจากราคาแร่  อัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนมาก ผู้ผลิตส่งสินค้าให้ไม่ทัน  ความต้องการสินค้าลดลงเฉียบพลันจากการชลอตัวของเศรษฐกิจ  ทำให้ต้องลดราคาขายเพื่อระบายสินค้า

รายละเอียดอ่านเพิ่มเติมใน 56-1 เรื่องขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในหัวข้อฐานะทางการเงิน

2.เป็นธุระกิจที่มีความได้เปรียบทางการแข่งขันอย่างยั่งยืน  หรือไม่  โดยใช้  
compettitive  stretagy of porter
         วิเคราะห์ภาวะการแข่งขันด้วยพลังทั้งห้า
   ก. การแข่งขันภายในอุตสาหกรรม
         เป็นศูนย์รวมสินค้าที่มีคุณภาพสูงหลากหลายไว้ให้บริการโดยคัดเลือกผลิตภัณฑ์ที่มีคุณภาพได้มาตรฐานจากผู้ผลิตที่มีคุณภาพและเป็นที่ยอมรับอย่างกว้างขวาง
        ให้บริการแบบครบวงจรเพียงบริษัทเดียวในอุตสาหกรรม
         ความรวดเร็วและความแน่นอนในการส่งสินค้า
        การให้บริการเริมอื่นๆเช่นเก็บ  stock สินค้าสำรองให้กับลูกค้า ทำให้ลูกค้าไม่จำเเป็นต้องสั่งสินค้าจำนวนมาก

การมีความสัมพันธ์ที่ดีกับผู้ผลิตสินค้า( supplier)และลูกค้า   โดยผู้บริหารมีประสบการณ์และเชี่ยวชาญเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์โลหะมานานกว่า 20 ปี มีความสัมพันธ์อันดีกับผู้ผลิตสินค้าและติดต่อค้าขายกันมานานกว่า 15 ปีจากเหตุผลดังกล่าวทำให้บริษัทมีความได้เปรียบคู่แข่งซึ่งจะได้รับความร่วมมือจากผู้ผลิตเป็นอย่างดีทั้งการวางแผนผลิตสินค้า  การพัฒนาปรับปรุงผลิตภัณให้มีคุณสมบัติตามที่ลูกค้าต้องกการ

[quote="burengnong"]แก้ไขหน่อยครับ

ข.  การเข้ามาของคู่แข่งรายใหม่  barrier คือ
        - ความสัมพันที่ยาวนานกับ supplier จึงได้รับเงื่อนไขที่ดีทางการค้า ซึ่งบริษัทใช้เวลา > 10 ปีในการพัฒนาความสัมพันธ์

-  ในส่วนลูกค้าคุณภาพสินค้า  ความตรงต่อเวลาการจัดส่งสินค้า ความยสำคัญน่าเชื่อถือผู้จัดจำหน่าย เป็นปัจจัยสำคัญที่ลูกค้าคำนึงถึง   การเปลี่ยนผู้จัดจำหน่ายหมายถึงการเริ่มต้นทดสอบผลิตภัณของผู้จัดจำหน่าย/ ผู้ผลิตรายใหม่   ความน่าเชื่อถือของผู้จัดจำหน่ายและผู้ผลิต  ซึ่งสิ่งต่างๆต้องใช้เวลาในการทดสอบ  ซึ่งอาจมีผลกระทบต่อกระบวนการผลิตของลูกค้า

ตอบคำถาม  luty97  ความเสี่ยงแต่ละข้อจาก 56-1  วึ่งให้ข้อมูลรายละเอียด นั้นเป็นความเสี่ยงที่บริษัทแก้ไขได้จากการอ่านและวิเคราะดู   แต่ยังไงอยากให้ luty97  กลับไปอ่านดูแล้วลองมาคุยกันอีกที

ค.  สินค้าทดแทน
       น่าจะทดแทนได้น้อย  เนื่องจากผู้ผลิตสินค้าอุตสาหกรรมเน้นจัดซื้อวัตถุดิบคุณภาพสูง และสินค้าบางชนิดไม่สามารถผลิตได้ในประเทศ หรือผลิตได้ไม่ตรงตามมาตรฐาน

ง.  วัตถุดิบ(supplier)
           ไม่ได้ซื้อสินค้า> 30% ของผู้ผลิตแต่ละราย  ผู้ผลิตรายใหญ่บริษัทซื้อประมาณ 10%  บริษัทมีฐานลูกค้าปริมาณมาก  จึงสามาตรรวบรวมสั่งซื้อได้เป็นจำนวนมาก  และได้ส่วนลด  
            การเข้ามาจัดจำหน่ายของผู้ผลิตเองมีโอกาสน้อยเพราะต้องมีฐานลูกค้า รายย่อยอาจซื้อได้ในราคาที่แพง

จ.  อำนาจต่อรองลูกค้า
          ธุระกิจซื้อมาขายไป     ต้นทุน+กำไร

ลูกค้าเป็นผู้ผลิตสินค้าอุตสาหกรรมเน้นวัตถุดิบมีคุณภาพมาตรฐานจึงน่าจะปรับราคาได้ตามต้นทุน

บริษัทไม่สามารถควบคุมหรือลดความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนได้เลยเหรอครับ
ผมมองว่าถ้าเขาไม่สามารถควบคุมได้จะมีผลกระทบต่อการกำไร-ขาดทุนมากทีเดียว จากรายได้ผมมองว่าน่าสนใจครับ กำไรยังต้องขึ้นอยู่กับต้นทุนด้วยถ้าซื้อมาแพงแล้วขายในราคาถูกก็น่าห่วงนะครับ

คุณบุเรงนองเคยได้สอบถามเกี่ยวกับลูกหนี้ค้างชำระไหมครับ
มีลูกหนี้ค้างชำระมากกว่า6เดือนค้างอยู่ 71.7ล้านบาท มีสำรองแค่ 3ล้านบาท

และทำไมงานขายผลิตภัณฑ์วัสดุก่อสร้างถึงมี GPM ถึง 36% ในไตรมาท2 เป็นสินค้าประเภทไหนครับท จะสามารถรักษาระดับ GPM ได้ระดับนี้ต่อได้หรือเปล่า เพราะเท่าที่ดูในอดีต GPM ต่ำกว่านี้

[quote="burengnong"]ตอบคำถาม

รู้สาเหตุของกำไรที่เพิ่มขึ้น(น่าจะชั่วคราว)เกิดจากNPM เพิ่มขึ้นจาก
ค่าเงินบาท แข็งค่าขึ้นจากสินค้านำเข้า และ
ราคาสต๊อกวัตถุดิบในช่วงขาขึ้นของ ทองแดง อลูมิเนียม สแตนเลส

ถ้าคาดเดาจาก2ปัจจัยนี้ไตรมาท3กำไรก็น่าจะยังดี แต่จะลดลงจากไตรมาท1 และ 2 ครับ

ลูกหนี้ค้างชำระเกินกำหนด ส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ชั้นดี ยังไม่สามารถเรียกเก็บเงินได้ เนื่องจากอยู่ระหว่างรอให้ถึงงวดการวางบิลของลูกค้าหรือเป็นการทยอยส่งสินค้าให้แก่ลูกค้า จึงทำให้บริษัทยังไม่สามารถวางบิลได้จนกว่าจะส่งสินค้าครบตามจำนวนที่ได้สั่งซื้อไว้

บริษัทมีนโยบายตั้งค่าเผื่อหนี้สงสัยจะสูญเต็มจำนวนสำหรับลูกหนี้ที่ไม่มีการเคลื่อนไหวและค้างชำระเกินกว่า360วัน

นอกจากนี้บริษัท อาจพิจารณาตั้งค่าเผื่อหนี้สูญสำหรับลูกหนี้ที่ไม่มีการเคลื่อนไหวและค้างชำระเกินกว่า 240วัน แต่ไม่เกิน 360วัน โดยฝ่ายบัญชีและผ่านการตลาดจะร่วมกันพิจารณาแบ่งเป็น 2กรณี คือสำรองเต็มจำนวนสำหรับยอดหนี้ที่พิจารณาแล้วเห็นว่ามีแนวโน้มจะเรียกเก็บหนี้ไม่ได้ และจะตั้งสำรองครึ่งหนึ่งสำหรับยอดหนี้ที่พิจารณาแล้วเห็นว่า ยังมีแนวโน้มที่จะสามารถเรียกเก็บหนี้ได้อีก

เรียนถามพี่ naris  จากข้อมูลเหล่านี้พี่คิดว่า ppm  เป็นไงบ้าง  ผมกำลังมือใหม่หัดขับอยู่ครับ

แล้วพี่  naris  มองแนวโน้มในอนาคตของ  ppm  เป็นยังไงบ้างครับ   และปัญหา  ข้อสงสัยต่างๆนอกจากรายงาน 56-1  แล้วเราจะหาเพิ่มเติมจากที่ไหนครับ   อีกอย่างเราไม่ใช่ผู้ถือหุ้นรายใหญ่ทางผู้บริหารเขาพร้อมจะให้ข้อมูลเราหรือครับ

burengnong เขียน:ลูกหนี้ค้างชำระเกินกำหนด ส่วนใหญ่เป็นลูกหนี้ชั้นดี ยังไม่สามารถเรียกเก็บเงินได้ เนื่องจากอยู่ระหว่างรอให้ถึงงวดการวางบิลของลูกค้าหรือเป็นการทยอยส่งสินค้าให้แก่ลูกค้า จึงทำให้บริษัทยังไม่สามารถวางบิลได้จนกว่าจะส่งสินค้าครบตามจำนวนที่ได้สั่งซื้อไว้

แปลกครับ
รอบบัญชีลูกค้าเป็นหลายเดือนเลยหรือครับ เท่าที่รู้มันแค่เดือนเดียวก็มากแล้วนา
อีกส่วนหนึ่งคือ รายได้รับรู้ก่อนล่วงหน้าเยอะ อย่างนี้ดีหรือเปล่าครับ น่ากลัว พอดูอยู่
ถ้าลูกค้าชันดีกลายเป็นชั้นไม่ดีหนเดียวกำไรที่ทำๆ มา หายวับไปกับตาเลยนะเนี่ยะ  :roll:

แต่หุ้นก็ถูกจริงๆ  :D

เป็นกำไรที่เกิดจาก การขึ้นราคาของส่วน inventory พอสมควร
แต่ ก็บริษัทเป็นซื้อมาขายไปนี่เนาะ

ผมฟันธงว่าเป็นธุรกิจวงจรครับ ช่วงที่base metal ขึ้นบริษัทได้กำไรมากมาย
ช่วงลง กำไรคงหดไปเยอะน่าดูเพราะว่า inventory price จะลงมากเช่นกันครับ