Thai Value Investor การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุน VI หุ้นวีไอ Webboard

พบหุ้นตัวหนึ่ง กำไรสุทธิ ลดลง เเต่  FCF  มากขึ้น
ดูกระเเส้งินสดจากการลงทุนก็ปกติ ไม่ลดลงมาก

FCF ที่เพิ่มเนื่อง จาก ค่าเสื่อม มากขึ้น

จะถือว่าบริษัท ดีขึ้นไหม ครับ  ?
ราคาหุ้นก็ปรับ ตัว ลง ตามกำไร
ตกลงเเล้วควรดู  กำไรสุทธิ , EBITDA  หรือ FCF เเน่ ?

 FCF

การดู FCF ในงบอย่างเดียวต้องระวังนะครับ มันไม่เหมาะกับการใช้มองอนาคต เพราะกระแสเงินสดของบริษัทส่วนใหญ่มักจะเหวี่ยงแรงๆ เสมอ ไม่มี trend เราควรต้องรู้ด้วยว่าบริษัทกำลังทำอะไรอยู่จึงได้มีกระแสเงินสดเพิ่มขึ้น

เช่นว่า ช่วงไหนที่บริษัทที่รับงานโปรเจ็คทั้งหลายเริ่มตบยุง FCF จะสูงขึ้นเรื่อยๆ ครับ เพราะไม่มีงานจึงไม่มีความจำเป็นต้องใช้เงินทุนหมุนเวียน จึงเกิดกระแสเงินสดจากงานเก่าๆ ที่ส่งมอบเสร็จแล้วทะยอยกลับมาเป็นจำนวนมาก เป็นต้น

terati20 เขียน: FCF ที่เพิ่มเนื่อง จาก ค่าเสื่อม มากขึ้น

ขออนุญาต ถามต่อครับ

แต่ถ้าเป็นดังนี้ ว่า ค่าเสื่มเพิ่มขึ้น
ถ้าคิดว่า ค่าเสื่อม มาจาก ของที่จำเป็น และตัดไม่น่าเกลียดเกินไป

FCF เพิ่ม ทั้งที่กำไรสุทธิลด  ก็ดีกว่า FCF ลด

ถูกมั้ยครับ ท่านแม่ทัพ?  

อย่างแรกต้องดูที่กำไรก่อนครับ ... แล้วค่อยเอางบกระแสเงินสดมาตรวจดูคุณภาพของกำไร ถ้ามีรายการพิเศษที่ทำให้กำไรทางบัญชีมันน้อยลงแต่ไม่ได้มีผลอะไรกับการดำเนินงานจริงๆก็บวกกลับ แต่การดู FCF โดยไม่ได้สนกำไรไม่ใช่วิธีการที่ถูกต้องแน่ๆครับ

แล้วอย่างค่าเสื่อมราคานี่จะถือเป็นรายการที่บวกกลับได้ไม๊ครับ
บริษัทที่เพิ่งมีการลงทุนไป แต่กิจกรรมที่ลงทุนไปนั้นยังไม่ได้ส่งผลกำไร แต่ว่าค่าเสื่อมกลับมีผลทันที อย่างนี้ควรวิเคราะห์อย่างไรครับ

yoyo เขียน:อย่างแรกต้องดูที่กำไรก่อนครับ ... แล้วค่อยเอางบกระแสเงินสดมาตรวจดูคุณภาพของกำไร ถ้ามีรายการพิเศษที่ทำให้กำไรทางบัญชีมันน้อยลงแต่ไม่ได้มีผลอะไรกับการดำเนินงานจริงๆก็บวกกลับ แต่การดู FCF โดยไม่ได้สนกำไรไม่ใช่วิธีการที่ถูกต้องแน่ๆครับ

หุ้นตัวนี้ผมเคย คุย กับ อาจารย์ สุมาอี้ ครั้งหนึ่งละครับ
เป็น ผู้ผลิต PET

กำลังผลิตเขาเพิ่มขึ้นมา 100 %  รายได้ก็เพิ่ม มา 100%
เเต่ กำไรสุทธิ กลับ เท่า เดิม

- ผมเลย ลอง เเตก ดู กำไร ปรากฏว่า EBITDA เพิ่มขึ้น 40 %
เลยสงสัยว่า ยอดขาย เพิ่ม 100 % เเต่ EBITDA  เพิ่ม 40 % เนื่อง จาก ราคา  PET  ลดลง ค่า  Spread  ลดลง
เเละเเนวโน้ม น่า จะลดลงอีก

-ส่วน ค่าเสื่อม ที่เพิ่ม มาจากโรงงานใหม่ที่เอาเข้ามา
-FCF  ของ ผม เเบบลูกทุ่ง คือ ดู กำไร + ค่าเสื่อม - Maintainance capex . ( WC  ไม่เปลี่ยนเเปลง มาก)


ผม ควรจะ ดีใจ ไหม้ กับ  case นี้ ???