ถามเรื่องการระดมทุนด้วย Warrant และการเพิ่มทุนครับ

[Meeja]

ตลาดหุ้นคือแหล่งระดมทุนของบริษัทต่างๆ ครับ
Warrant เป็นตราสารที่ VI ไม่ค่อยเล่นกัน
อันนี้ใครๆ ก็คงทราบกัน

แต่ผมมีข้อสงสัยอยู่ตรงที่
บริษัทที่เข้ามาระดมทุนใหม่ๆ แล้วพ่วง Warrant
บริษัทจะพ่วงทำไม เราจะวิเคราะห์ได้อย่างไรว่าดีหรือไม่ดี?
Warrant ไม่มีข้อดีอะไรในการระดมทุนเลยหรือครับ?

วันก่อนคุยกะพี่ Genie เห็นบอกว่า
บริษัทที่มีอัตราการเติบโตสูงในส่วนแบ่งการตลาดสูง
การพ่วง Warrant กลับเป็นข้อดี
ช่วยอธิบายให้ข้าน้อยอีกรอบได้ไหมครับ?

ผมไม่อยากบอกคนอื่นว่าเล่น Warrant ไม่ดี เพราะฟังคนอื่นๆ บอกต่อๆ กันมาครับ

อีกเรื่องหนึ่งคือการเพิ่มทุน
คำถามคล้ายๆ กันครับ เราจะวิเคราะห์ได้อย่างไรว่าการเพิ่มทุนครั้งหนึ่งๆ ดีหรือไม่ดี?
อย่างเช่นกรณีที่ RGR จะซื้อ MFG แล้วจะเพิ่มทุน
บริษัทก็มี Warrant อยู่แล้วด้วย แล้วเขาจะเพิ่มทุนทำไม
แล้วทำไมต้องซื้อ MFG ตอนนี้
เรียนวิเคราะห์ให้ข้าน้อยฟังได้ไหมครับ?

ด้วยความเคารพ

[genie]

ในส่วนแรกคงต้องทำความเข้าใจก่อนนะครับว่าเงินที่ระดมทุนเข้ามานั้นมันมีcostอยู่ ซึ่งคงสามารถอธิบายได้ดังนี้ การที่บริษัทเข้ามาระดมทุนแล้วมีwarrantมาด้วยภายใต้สมมุติฐานที่ไม่มีสิ่งแอบแฝงนะครับ เป็นไปได้ว่าบริษัทนั้นมีแผนที่จะต้องลงทุนต่อเนื่องในอนาคตซึ่งความจำเป็นในการใช้เงินทุนยังไม่ใช่เวลานี้ ซึ่งหลายๆคนอาจสงสัยว่าแล้วทำไมไม่เอาเงินทุนมาเก็บไว้ก่อนละ คำตอบอยู่ที่ROEครับ ง่ายๆถ้าส่วนทุนมันมากกว่าระดับการลงทุนมากแน่นอนย่อมส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นหรือROEนั่นเอง ผมลองยกตัวอย่างง่ายๆนะครับ อย่างมีบริษัทนึงมีการระดมทุนเพื่อที่จะทำโครงการตามที่วางแผนเอาไว้ แต่พอเจอภาวะวิกฤติขึ้นโครงการเลยไม่ได้ดำเนินการ(ซึ่งถือว่าโชคดีในระดับหนึ่ง)ซึ่งถึงแม้ไม่ได้ขาดทุน แต่ปัญหาที่ตามมาก็คือเงินทุนก้อนนั้นระดมมาแล้วแต่ไม่ได้ใช้เลยทำให้ค่าROEต่ำมากๆทั้งๆที่ธุรกิจมีmarginที่สูงมากที่เป็นเช่นนั้นก็เพราะสัดส่วนระหว่างทุนกับการดำเนินการนั้นไม่balanceกัน ซึ่งสิ่งที่ตามมาก็คือราคาหุ้นเลยร่วงลงอย่างช่วยไม่ได้ คราวนี้พอเห็นภาพรึยังครับ 8)