Thai Value Investor การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุน VI หุ้นวีไอ Webboard

ผม ก็อ่านหนังสือเกี่ยวกับการอ่านงบการเงินครับ
พอผมลองเอางบการงบของแต่ละบริษัทมาอ่าน ผมไม่รู้ว่า
จุดๆไหนที่เราต้องเน้น ที่เราเราสนใจ ทำความเข้าใจให้มาก
อยากให้พี่ๆเพือนๆ ช่วยแนะนำให้หน่อยครับ
ถ้ามีตัวอย่างได้จะดีมากครับ
ขอบคุณมากๆๆครับ

ผมคิดว่าก่อนอื่นเลยต้องดู "ธรรมชาติ" ของธุรกิจที่เรากำลังวิเคราะห์ก่อนครับ เพราะธุรกิจในแต่ละอุตสาหกรรม จะมี Financial Statement ที่หน้าตาแตกต่างกันไปพอสมควรครับ
บางธุรกิจ ต้องการ WC สูง ในขณะที่ PP&E ต่ำ
บางธุรกิจ WC ไม่สูงมาก แต่ PP&E สูง อะไรทำนองนี้ครับ
แค่ธุรกิจ "ขายปลีก" กับธุรกิจ "ขายส่ง" Financial Statement ก็หน้าตาแตกต่างกันแล้วครับ ทั้งๆ ที่เป็นธุรกิจซื้อมาขายไปเหมือนๆ กัน แต่สาเหตุที่ Finanial Statement แตกต่างกัน เพราะธรรมชาติของธุรกิจมันแตกต่างกันครับ

อาจจะเริ่มจากการอ่านรายงานประจำปี ของบริษัทต่างๆ ในอุตสาหกรรมที่เราถนัดก่อนก็ได้ครับ ในระหว่างอ่านรายงานประจำปีว่าบริษัททำอะไร ขายสินค้า/บริการประเภทไหน ขายให้ใคร แล้วเราก็ลองจินตนาการดูครับ ว่าถ้าเราเป็นเจ้าของบริษัทเล็กๆ ในลักษณะเดียวกัน ถ้าเราต้องการทำบริษัทของเราให้ดี ชนะคู่แข่ง เราต้องทำให้ปัจจัยด้านใดบ้างให้แข็งแกร่งครับ

จากนั้นก็ย้อนมาดูครับว่า Financial Statement ของบริษัทต่างๆ ที่เราได้เข้าไปวิเคราะห์มีตัวเลขในด้านต่างๆ support กับการเจริญเติบโตในระยะยาวของบริษัทหรือเปล่าครับ

พูดแบบนี้ อาจจะฟังดูแล้วงงหน่อย แต่ถ้าเราได้อ่าน Financial Statement ของบริษัทต่างๆ เป็นสิบ หรือร้อยบริษัท เราจะเริ่มรู้เองครับว่าตัวเลขตัวไหนที่เราควรจะให้ความสำคัญเป็นพิเศษบ้าง ทั้งนี้ทั้งนั้น ผมมองว่า "งบการเงิน" เป็นเงาสะท้อนของ "กลยุทธ์ในดำเนินธุรกิจ" ดังนั้น เราจะดูงบการเงินได้แต่ฉานมากน้อยแค่ไหน ก็ขึ้นอยู่กับความรู้พื้นฐานเชิงคุณภาพเกี่ยวกับบริษัทนั้นๆ ด้วยครับ คงต้องดูเชิงคุณภาพ และปริมาณไปควบคู่กันครับ

ส่วนตัวผมจะดูประมาณนี้ครับ

1. ต้องรู้จักธุรกิจ ชนิดถึงไส้ถึงพุง เพราะถ้าไม่รู้ ดูงบไปก็จะเห็นแค่ตัวเลข ไม่เห็นเบื้องหลังของตัวเลข
เบื้องหลังของตัวเลข มีเบื้องหลังของการกระทำ จิตใจคน ดินฟ้าอากาศ ฯลฯ เป็นตัวกำหนด
ถ้าพูดให้ปกติกว่านี้ต้องบอกว่า เบื้องหลังของข้อมูลตัวเลข มีข้อมูลเชิงคุณภาพกำกับอยู่ครับ

2. ดูการเปลี่ยนแปลง เปลี่ยนแปลงจากอดีต และที่จะเปลี่ยนแปลงไปในอนาคต
โดยเฉพาะสิ่งที่จะเปลี่ยนแปลงไปในอนาคต

3. ดูการเปรียบเทียบ กับ ....ที่อยากจะเทียบ

4. ดูความถูกต้อง/ผิดปกติของข้อมูล ความสอดคล้อง ความไม่สมเหตุสมผล

จากหลัก 4 ข้อ ที่นึกออกก็จะนำไปใช้ดูในเรื่องการใช้เงิน การหมุนเวียนของทรัพยากรต่างๆ ที่ก่อให้เกิดเป็นประโยชน์หรือไม่ คุ้มค่าไหม
การหาเงินสามารถจัดหาได้อย่างสอดคล้องกับการใช้เงินหรือไม่
รวมไปถึงกระแสความสมดุลสอดคล้องเข้าจังหวะของการจัดหาและการใช้หรือเปล่า


แต่เอาเข้าจริงๆ ยังดูไม่ค่อยออกเท่าที่เขียนมาครับ กำลังค่อยๆเรียนรู้ สะสมประสบการณ์ไปเหมือนกันครับ
ส่วนตัวคิดว่าถ้าเราดูออกเหมือนลายมือเราเอง ต่อไปในอนาคตเพียงเราเห็นเราก็จะเข้าใจได้ง่ายขึ้น
ช่วงแรกก็คิดว่าต้องขยันเก็บประสบการณ์ไปก่อนครับ

ดูกำไรต่อหุ้นครับ เพิ่มขึ้นทุกปีไหม แล้วก็ดูว่ามี กำไรจากรายการพิเศษไหม ไม่มีจะดีมาก

ดูหนี้สิน มีเท่าไหร่ เพิ่มขึ้นไหม

ไปดูงบกระแสเงินสด ดูเงินสดที่ได้จากการดำเนินกิจการ เป็นบวกรึเปล่า

ดูเงินสดจากกิจกรรมการลงทุน ลงทุนอะไรไปบ้าง

ดูเงินสดจากการจัดหาเงิน กู้มาเท่าไหร่

ผมดูคร่าวๆประมาณนี้ครับ