Thai Value Investor การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุน VI หุ้นวีไอ Webboard

ผมเป็นมือใหม่เลยยังงงๆว่าเจ้า EBITDA. มันบอกถึงอะไรหรอครับ ใช้กับบริษัทประเภทไหน แล้วบอกอะไรกับเรา ขอบคุณครับ

มันคือกระแสเงินสดอย่างคร่าวๆของธุรกิจครับ ที่เอามาใช้กันบ่อยๆ คือการหาค่า PE ของกิจการโดยเอาความแตกต่างทั้งทางด้านภาษี และโครงสร้างเงินทุนของแต่ละกิจการออกไปครับ เหมาะกับกิจการที่มีหนี้เยอะ หรือค่าเสื่อมเยอะๆครับ
สูตรที่ใช้กันคือ EV/EBITDA
http://en.wikipedia.org/wiki/EV/EBITDA

ความเห็นส่วนตัว EV/EBITDA ควรนำมาใช้เมื่อระบบภาษีมีแนวโน้มที่จะปรับเปลี่ยนไป
เช่น ในปีหน้าบางบริษัทที่เคยเสียภาษีร้อยละ 30 จะลดเหลือเพียงร้อยละ 23
ซึ่งเมื่อก่อนบริษัทที่ต้องเสียอัตราภาษีเยอะอาจจะทำกำไรขั้นต้นได้ 4,000 ล้านบาท
เยอะกว่าบริษัทที่เสียอัตราภาษีน้อยกว่าที่กำไรขั้นต้นได้เพียง 3,000 ล้านบาท
แต่กำไรสุทธิของบริษัทที่เสียอัตราภาษีเยอะต่ำกว่าจะมีเพียง 4,000-(4,000*0.3)= 2,800 ล้านบาท
ส่วนบริษัทที่เสียอัตราภาษีที่น้อยกว่าในอัตราพิเศษเช่น ร้อยละ 10 จะมีกำไรสุทธิ 3,500-(3,500*0.1)= 3,150 ล้านบาท
พอมีการลดอัตราภาษี บริษัทที่เคยเสียอัตราภาษีเยอะๆก็จะมีกำไรสุทธิมากขึ้นเพราะเสียภาษีลดลง

ส่วนที่บอกว่าใช้กับบริษัทที่มีโครงสร้างหนี้เยอะ ค่าเสื่อมสูง ควรจะใช้กับบริษัทที่ไม่ต้องลงทุนบ่อยๆ
พูดง่ายๆคือลงทุนครั้งเดียวแล้วผูกขาดไปตลอดชาติ ถ้าต้องลงทุนซื้อเครื่องจักร กู้เงินมาวางระบบบ่อยๆ
การใช้ EV/EBITDA ก็ไม่เกิดประโยชน์อะไร อาจกลายเป็นการประเมินมูลค่าเกินความเป็นจริง
เพราะดอกเบี้ยหรือค่าเสื่อมเป็นเงินที่เราต้องจ่ายออกไป อย่างไรเราก็ต้องหวังให้มันคืนทุน

ขอบคุณ คุณerickirosครับ

ผมลองแปลเป็นพื้นฐานง่ายสำหรับมือใหม่เพิ่มนะครับ
EBITDA = earning before interest, tax, depreciation and amortization
แปรตรงตัว กำไรที่ยังไม่หักดอกเบี้ยจ่าย ภาษี และ ค่าเสื่อม+ค่าตัดจำหน่าย

การที่ไม่เอาค่าเสื่อม+ตัดจำหน่ายมาคิด ทำให้ค่ากำไรตัวนี้ใกล้เคียงกำไรที่ได้เป็นเงินสดจริงมากขึ้น เพาะค่าเสื่อมไม่มีการจ่ายเงินจริงออกไป

และการที่เราไม่เอา "ดอกเบี้ยจ่าย ภาษี และ ค่าเสื่อม+ค่าตัดจำหน่าย" มาหักออกจากกำไร ก็คือการมองว่า ถ้าไม่มีค่าใช้จ่ายเหล่านี้ (เช่นมองว่า ถ้าไม่มีค่าเสือม) จะกำไร เท่านั้น เท่านี้เชียวนะ

ยกอีกตัวอย่าง เช่น "บริษัท ก." ทำกำไรเบื้องต้นจากการดำเนินธุรกิจได้ดี แต่มีหนี้มาก หรือ ค่าเสื่อมมาก เทียบกับอีกบริษัทชื่อ "บริษัท ข." ทำกำไรเบื้องต้นได้น้อยกว่า แต่ไม่มีหนี้สิน หรือ ค่าเสื่อมน้อย ดังนั้น บริษัท ข. จึงมีกำไรสุทธิมากกว่า เพราะไม่มีค่าใช้จ่ายส่วนนี้มาหักออก

แต่อย่างไรก็ตาม บางคนอาจมองว่าจริงๆแล้ว บริษัท ก. เก่งกว่า เพราะบริษัท ก.มีEBITDAมากกว่า เป็นต้น

ขอบคุณพี่ๆทุกคนครับ

แยกความหมายของ EBITDA, gross profit margin, net profit margin ไม่ออกอ่ะครับ = =

zeed เขียน:แยกความหมายของ EBITDA, gross profit margin, net profit margin ไม่ออกอ่ะครับ = =

ดูจากรูปประกอบนะครับ
EBITDA = EBIT + Depreciation and amortization ... บอกกำำไรที่ได้ก่อนหักค่าต่างๆตามสูตร
Gross Profit Margin = (Sales Revenue - Cost of goods sold)/ Sales Revenue ... บอกความสามารถในการบริหารต้นทุนขายว่าทำได้ดีมากน้อยอย่างไร
Net Profit Margin = Net Income/ Sales Revenue.. บอกความสามารถในการทำกำไรของบริษัท

อ้างอิง
http://en.wikipedia.org/wiki/Earnings_b ... _and_taxes
http://www.investopedia.com/articles/fu ... 042804.asp

ขอบคุณครับ

ขอถามอีกอย่างว่า percent growth ดูจากการเติบโตของอะไรเหรอครับ