Thai Value Investor การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุน VI หุ้นวีไอ Webboard

เท่าที่ผมคิดได้ตอนนี้
ธุรกิจที่ได้ประโยชน์คือธุรกิจที่มีเงินสดอยู่ในมือ จะได้ดอกเบี้ยมากขึ้น เช่น ประกันภัย ประกันชีวิต บริษัทที่มีเงินสดเยอะๆ
ส่วนธุรกิจที่เสียประโยชน์คือธุรกิจที่มีหนี้สูง เพราะต้นทุนการกู้ยืมจะเพิ่มขึ้น เช่น ลีซซิ่ง บัตรเครดิต บริษัทที่ DE สูงๆ

ดอกเบี้ยขาขึ้น กับผลกระทบหุ้นรับเหมา บันเทิง ชิ้นส่วนฯ
ก่อนที่เราจะทราบผลว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมรอบถัดไปคือ ในกลางสัปดาห์หน้าตามที่นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Bloomberg ได้มีความเห็นตรงกันว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอย่างแน่นอนในการประชุมรอบนี้ ซึ่งแน่นอนว่าตลาดหุ้นโลกต้องให้น้ำหนักประเด็นนี้ไปอีกระยะหนึ่ง เพราะแม้ กนง. จะไม่ได้รีบร้อนขึ้นดอกเบี้ย แต่สภาพคล่องในระบบการเงินจะค่อย ๆ ลดลง จาก fund flow ที่ไหลออก ผลกระทบต่อบริษัทจดทะเบียนที่มีภาระหนี้สูงดังที่ได้นำเสนอใน market talk เช่น ลิสซิ่ง หรือ ตรงกันข้าม ธนาคารพาณิชย์บางแห่ง อาจจะได้ประโยชน์ในสถาการณ์นี้ หรือ กลุ่มที่ Net cash หรือ มีเงินสดสุทธิน่าจะได้ประโยชน์
วันนี้เรามา update เพิ่มเติมในหลายกลุ่มที่ยังไม่ได้พูดถึง เช่น กลุ่มรับเหมาก่อสร้าง เกษตรและอาหารเป็นต้น
กลุ่มรับเหมาก่อสร้าง น่าจะเป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบค่อนข้างสูง เพราะมี Net Gearing สูง และหนี้สินส่วนใหญ่เป็นหนี้หมุนเวียน/ระยะสั้น จึงกระทบต่อดอกเบี้ยที่ปรับตัวขึ้นในช่วงสั้น ๆ ส่วนใหญ่จะเป็นบริษัทรับเหมาขนาดใหญ่เช่น ITD, CK มี net Gearing ratio ประมาณ 2.2 และ 2 เท่า ตามลำดับ และ พบว่ามีสัดส่วนสินเชื่อที่มีดอกเบี้ยลอยตัวราว 61% และ 50% ซึ่งจะผันผวนตามภาวะตลาด จึงทำให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายแต่ละปีค่อนข้างสูง 2477 ล้านบาท และ 1565 ล้านบาทตามลำดับ หรือ หากพิจารณาอัตราส่วนดอกเบี้ยจ่ายต่อ กำไรก่อนดอกเบี้ยและภาษี (EBIT) ของ ITD อยู่ที่ 0.77 เท่า สูงกว่า CK อยู่ที่ 0.41 เท่า ทางด้าน ITD จึงดูน่าจะเป็นห่วงมากกว่า แต่อย่างไรก็ตามเนื่องจากทั้ง 2 มีการลงทุนในธุรกิจที่ต่อเนื่อง เช่น CK ลงทุน BEM, CKP, TTW ขณะที่ ITD ลงทุนในเหมืองโปแตซอุดรธานี และ โครงการทวายในพม่า จึงเป็นเหตุผลที่ทำให้ต้องมีการกู้ยืมสูง
บริษัทที่รองลงมาคือ UNIQ โดยมี net gearing ratio ราว 0.68 เท่า และแม้มีสัดส่วนสินเชื่อดอกเบี้ยลอยตัว 73% ของสินเชื่อรวม แต่ไม่น่าเป็นห่วง เพราะยอดสินเชื่อไม่สูง และ ดอกเบี้ยจ่ายคิดเป็น 0.22 เท่า ของ EBIT จึงไม่น่ากังวล
ทั้งนี้ยกเว้นบริษัทรับเหมาขนาดใหญ่อย่าง STEC ที่ยังเป็น Net cash อยู่ จึงได้รับผลกระทบจำกัด จึงน่าจะเป็นบริษัทที่ปลอดภัยในภาวะดอกเบี้ยขาขึ้น
ส่วนหุ้นรับเหมาก่อสร้างขนาดเล็ก ส่วนใหญ่เป็นผู้ที่มีฐานเงินสดสุทธิเป็นส่วนใหญ่ ได้แก่ STPI, BJCHI, PYLON ทำให้ภาระดอกเบี้ยจ่ายต่อ EBIT อยู่ในระดังต่ำมาก หรือ เข้าใกล้ศูนย์ หรือบางบริษัทจะมี net gearing แต่ต่ำมาก เช่น SYNTEC 0.11 เท่า และ SEAFCO 0.23 เท่า จึงมีอัตราส่วนดอกเบี้ยจ่ายต่อ EBIT ราว 0.11 เท่า และ 0.56 เท่า ตามลำดับ
ขณะที่ NWR เป็นผู้รับเหมารายเล็กที่มี net gearing ratio ค่อนข้างสูงคือ 0.981 เท่า จึงมีอัตราส่วนดอกเบี้ยจ่ายต่อ EBIT 0.56 เท่า
กลุ่มเกษตร-อาหาร ผู้ประกอบการในกลุ่มนี้ส่วนใหญ่จะเน้นการซื้อลงทุนขยายกิจการในต่างประเทศ จึงมี net gearing ratio อยู่ในระดับสูง-ปานกลาง

ที่มา : บล.เอเชีย พลัส

หากธุรกิจประกันจะได้ประโยชน์ต้องถือสินทรัพย์ลงทุนระยะสั้น เช่นพวกประกันภัย
ถ้าบริษัทไหนลงทุนระยะยาวในพันธบัตรก็อาจจะขาดทุนได้จากราคาหน้าตั๋วลดลง เป็นต้น
ส่วนประกันชีวิต อาจจะดูได้ประโยชน์ที่มีช่องลงทุนเพิ่ม แต่ถ้าดอกเบี้ยขึ้นแรงๆต้องระวังลูกค้าเก่ายกเลิกกรมธรรม์ หรือสุดท้ายคู่แข่งและตัวบริษัทเองก็ต้องออกกรมธรรม์แบบใหม่ที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น
แต่ทึ่แน่ๆธุรกิจที่มีฐานะการเงินดีจะเริ่มได้เปรียบ
กลุ่มที่มีเพดานดอกเบี้ยหรือใช้เงินหมุนเวียนสูง เช่นบัตรเครดิต สินเชื่อรายย่อย factoring และมี d/e สูง จะกระทบแน่นอน
ผมเชื่อว่านักลงทุนจะหาหุ้นง่ายขึ้นถ้าดอกเบี้ยเงินฝาก 3 เดือนถึง 3.5%

wj เขียน:หากธุรกิจประกันจะได้ประโยชน์ต้องถือสินทรัพย์ลงทุนระยะสั้น เช่นพวกประกันภัย
ถ้าบริษัทไหนลงทุนระยะยาวในพันธบัตรก็อาจจะขาดทุนได้จากราคาหน้าตั๋วลดลง เป็นต้น
ส่วนประกันชีวิต อาจจะดูได้ประโยชน์ที่มีช่องลงทุนเพิ่ม แต่ถ้าดอกเบี้ยขึ้นแรงๆต้องระวังลูกค้าเก่ายกเลิกกรมธรรม์ หรือสุดท้ายคู่แข่งและตัวบริษัทเองก็ต้องออกกรมธรรม์แบบใหม่ที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น
แต่ทึ่แน่ๆธุรกิจที่มีฐานะการเงินดีจะเริ่มได้เปรียบ
กลุ่มที่มีเพดานดอกเบี้ยหรือใช้เงินหมุนเวียนสูง เช่นบัตรเครดิต สินเชื่อรายย่อย factoring และมี d/e สูง จะกระทบแน่นอน
ผมเชื่อว่านักลงทุนจะหาหุ้นง่ายขึ้นถ้าดอกเบี้ยเงินฝาก 3 เดือนถึง 3.5%

หาหุ้นง่ายขึ้น เพราะราคาจะตกลงมาใช่ไหมครับ

randomwalk เขียน:

wj เขียน:หากธุรกิจประกันจะได้ประโยชน์ต้องถือสินทรัพย์ลงทุนระยะสั้น เช่นพวกประกันภัย
ถ้าบริษัทไหนลงทุนระยะยาวในพันธบัตรก็อาจจะขาดทุนได้จากราคาหน้าตั๋วลดลง เป็นต้น
ส่วนประกันชีวิต อาจจะดูได้ประโยชน์ที่มีช่องลงทุนเพิ่ม แต่ถ้าดอกเบี้ยขึ้นแรงๆต้องระวังลูกค้าเก่ายกเลิกกรมธรรม์ หรือสุดท้ายคู่แข่งและตัวบริษัทเองก็ต้องออกกรมธรรม์แบบใหม่ที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น
แต่ทึ่แน่ๆธุรกิจที่มีฐานะการเงินดีจะเริ่มได้เปรียบ
กลุ่มที่มีเพดานดอกเบี้ยหรือใช้เงินหมุนเวียนสูง เช่นบัตรเครดิต สินเชื่อรายย่อย factoring และมี d/e สูง จะกระทบแน่นอน
ผมเชื่อว่านักลงทุนจะหาหุ้นง่ายขึ้นถ้าดอกเบี้ยเงินฝาก 3 เดือนถึง 3.5%

หาหุ้นง่ายขึ้น เพราะราคาจะตกลงมาใช่ไหมครับ

ทำนองนั้นครับ