MoneyTalk@SET18/6/60-เศรษฐกิจ&ผลกระทบ+แนวโน้มหุ้นครึ่งปีหลัง

[i-salmon]

MoneyTalk@SET 18/6/60
หัวข้อ 1 “เศรษฐกิจและผลกระทบหุ้นครึ่งหลังปี60”
แขกรับเชิญ ดร.ศุภวุฒิ สายเชื้อ กรรมการผู้จัดการสายงานวิจัย บล.ภัทร
ผู้ดำเนินรายการ ดร.ไพบูลย์ เสรีวิวัฒนา และ อ.เสน่ห์ ศรีสุวรรณ

อเมริกา
สัปดาห์ที่ผ่านมา FED ประกาศขึ้นดอกเบี้ยจาก 0.75-1% เป็น 1-1.25%
ซึ่งเป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ แต่สิ่งที่ตลาดไม่ได้คาดไว้ คือ
มีการประกาศอย่างมีรายละเอียดสำคัญว่าจะลดทอนงบดุลอย่างไร
ช่วงปี 2008-2009 FED พิมพ์เงินไปซื้อพันธบัตรรัฐบาล พันธบัตรระยะยาว (Mortgage backed security)
ซื้อไปเรื่อยจนมูลค่างบดุลเป็น 4.5 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ จากเดิมที่มีงบดุล 9 แสนล้านเหรียญสหรัฐ
ปกติ FED จะคุมดอกเบี้ยนโยบายอย่างเดียว คือ ดอกเบี้ย 1 วัน
แต่การซื้อพันธบัตร 1 ปี, 2 ปี, 5 ปี, 10 ปี เป็นการคุมให้ดอกเบี้ยต่ำทั้ง Curve
ผลกระทบการคุมดอกเบี้ยให้ต่ำ จึงช่วยคนกู้บ้านให้ดอกเบี้ยต่ำลง
ผลตอบแทนในตลาดหุ้นก็สูงขึ้น เพราะ Earning yield gap(ส่วนต่างจากพันธบัตรรัฐบาล) ยิ่งมาก ยิ่งราคาถูก
8-9 ปี ที่ผ่านมาตลาดหุ้นถึงขึ้น ธ.กลางสหรัฐ underright หุ้นทั้งตลาดโดยระบบ QE
การถอนกระบวนการที่คุมดอกเบี้ยระยะยาวออกไป โดยประกาศชัดว่าจะ ปล่อยให้พันธบัตรที่ FED ถือหมดอายุ
เริ่มต้น 1 หมื่นล้านเหรียญต่อเดือน และเพิ่มไปเรื่อยๆ โดยไม่เกิน 5 หมื่นล้านเหรียญ
งบดุลที่มีอยู่ 4.5 ล้านล้านจะลดลงใช้เวลา 6-7 ปีจะกลับไปสู่ระดับ 2 ล้านล้านกว่า ซึ่งน่าจะเป็นระดับที่เหมาะสม
สิ่งที่คนกังวล ธนาคารกลางดูดเงินกลับเข้ามา และดอกเบี้ยระยะยาวจะสูงขึ้น
เช่น พันธบัตร 10 ปี ดอกเบี้ย 2.18% แต่ในอดีตดอกเบี้ยเฉลี่ยก่อนหน้า QE อยู่ที่ 5%
ดอกเบี้ยระยะสั้นอยู่ที่ 1-1.25% คณะกรรมการกลางนโยบายการเงินสหรัฐประเมินว่าปล่อยให้อยู่ในระดับปกติที่ 3%
เรากำลังเข้าสู่ยุคใหม่ที่ดอกเบี้ยจะมีแนวโน้มขึ้นทั้ง curve
สิ่งที่น่าสนใจคือ วันที่ FED ประกาศ ตลาดไม่ยอมรับ ดอกเบี้ยน่าจะกระแทกขึ้น แต่กลับลงด้วยซ้ำ
นักวิเคราะห์ต่างๆ ไม่เชื่อ มองว่า FED ประเมินผิด เศรษฐกิจอเมริกาไม่ดีขนาดนั้น เงินเฟ้อเริ่มไหลลง GDP โตไม่มาก
แล้ว Fed จะต้องกลับตัว ตลาดหุ้นจึงไม่ได้ลดลงมาก
ครึ่งหลังปีนี้ ต้องตั้งคำถามว่า ตลาดคิดถูก หรือ FED คิดถูก
ถ้าหาก FED ถูก แล้วดันดอกเบี้ยขึ้นไปเรื่อยๆ เพราะเศรษฐกิจดีจริง คนถือพันธบัตร จะขาดทุน
ถ้า FED ผิด แล้วไปขึ้นดอกเบี้ย เศรษฐกิจจะแผ่ว หุ้นจะไม่ดี แล้ว FED ต้องถอย

เป็นไปได้ไหม ที่ทรัมพ์จะปลดเยลเลนต่อ?
อ.ศุภวุฒิ เป็นไปได้ แต่ช่วงที่เป็นไปได้คือ ก.พ. ปีหน้า เยลเลน จะหมดสมัยผู้ว่าแบงค์ชาติ ราว ก.พ. 61
ยังเป็น กรรมการ FED ได้ แต่ต้องออกจากกการเป็นผู้ว่า ซึ่งปกติถ้าไม่ได้แต่งตั้งเป็นผู้ว่าฯต่อมักจะลาออก
ที่ผ่านมา ทรัมป์แสดงท่าทีไม่อยากให้เยลเลนอยู่ต่อ ซึ่งตลาดประเมินว่ายังมีโอกาสที่เยลเลนจะได้อยู่ต่อ 30%
อย่างไรก็ตาม Bloomberg ได้ไปถามความเห็น Fund manager ทั้งหลายมองกันว่า
เยลเลน ยังมีโอกาสได้อยู่ต่อมากกว่า เทเรซ่า เมย์ นายกรัฐมนตรีของอังกฤษ

นโยบายทรัมป์
ตลาดเคยหวังว่านโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจโดยลดทอนภาษีนิติบุคคลและบุคคลธรรมดา
แต่นับวันบารมีทรัมป์จะเสื่อมลงไปเรื่อย อาจจะผ่านอะไรไม่ได้เลย
แรงส่งจากทรัมป์น่าจะไม่มีเลยในปีนี้ และอาจจะมีบ้างในปีหน้า
การที่จะปฏิรูปภาษีนิติบุคคล ต้องอาศัยบารมีการเมืองมาก (Political capital)
ซึ่งเวลาผ่านมา ทรัมป์อาจไม่ค่อยมีบารมีกับพรรครีพับรีกันเท่าไร
ดูท่าทีต้องไปหาทางป้องกันตัวเองจากการสอบสวนของโรเบิร์ต มุลเลอร์
จากเดิมที่ FBI สอบสวนเฉพาะเรื่องรัสเซียเข้ามาแทรกแซงกระบวนการเลือกตั้งสหรัฐหรือไม่
และ ประเด็นว่ามี collusion ความรู้เห็นเป็นใจระหว่างทีมของทรัมป์และรัสเซียหรือไม่
แต่ทรัมป์ไปกวนน้ำให้ขุ่นโดยไปบอกผู้อำนวยการ FBI คนเก่า(เจมส์ โคมีย์) ที่เขาปลดไปให้เลิกสอบสวน
ไมเคิ่ล ฟลิน ซึ่งเป็นที่ปรึกษาด้านความมั่นคง จึงมีการตั้ง โรเบิร์ต มุลเลอร์ ขึ้นมาสอบสวน (Special counsel)
จึงเริ่มมีการขยายคดี ว่ามีคนของทรัมป์ รวมถึงลูกเขยว่าได้ประโยชน์ทางการเงินหรือเปล่า
ล่าสุดข่าวออกว่าต้องสอบสวนอีกด้วยว่า ทรัมป์มีการแทรกแซงกระบวนการยุติธรรมโดยไล่เจมส์ โคมีย์ออกหรือเปล่า
จึงเกรงว่า ทรัมป์ทั้งปีนี้และปีหน้าจะต้องมาคอยจัดการตัวเองให้รอดในประเด็นเหล่านี้
แต่คิดว่าถ้าทรัมป์จะหลุดจากตำแหน่ง (impeachment) อย่างเร็วคือปี 2019
ระบบของอเมริกาไม่เหมือนกับเกาหลีใต้ ที่ถูกตัดสินให้ออกจากตำแหน่งอย่างเร็วโดยศาลรัฐธรรมนูญ
แต่ของอเมริกาคือ สภาล่าง(สภาผู้แทนราษฏร) กล่าวหาประธานาธิบดี จะต้องตัดสินด้วยเสียงข้างมาก
ว่าจะกล่าวหาประธานธิบดี ซึ่งรีพับลิกันคุมเสียงข้างมาก
แต่ถ้าปลายปีหน้าเลือกตั้งแล้วเสียงข้างมากไปอยู่ที่เดโมแครต มีโอกาสเกิด impeachment
เมื่อกล่าวหาประธานธิบดีแล้วจะมีสิทธิแก้ต่างในสภา โดย วุฒิสภาจะต้องลงคะแนนเสียงเหมือนลูกขุน
โดยถ้าลงคะแนนเกิน 2 ใน 3 ประธานธิบดีจึงจะหลุดจากตำแหน่ง
ในอดีต บิล คลินตัน เคยโดย impeach แต่ไม่หลุดจากตำแหน่ง เคยโดนสอบสวนโดย เคนเนต สตาร์
ซึ่งตั้งขึ้นมาเพื่อสอบสวน ว่ามีผู้บริหารทำเนียบขาวฆ่าตัวตาย ซึ่งมีปัญหาการเงินสืบเนื่องมาจาก white water ที่ล้มละลาย
โดยบิลและฮิลารีมีส่วนเกี่ยวข้อง สอบสวนไปมากลายเป็นเคส โมนิก้า เลวินสกี
เป็นการสะท้อนให้เห็นว่ากระบวนการสอบสวนพิเศษของอเมริกามีความไม่แน่นอนสูง
กลายเป็นเรื่องที่เริ่มต้นอย่าง และจบอีกอย่างได้
ดังนั้น เคสของทรัมป์ก็อาจจะจบที่ตรงไหนก็ได้
ทำให้ทรัมป์อาจพะวง และไม่สามารถเอาพลังไปขับเคลื่อนเศรษฐกิจได้
ครั้งสุดท้ายที่มีการปฏิรูประบบภาษีอเมริกา คือ สมัยโรนัลด์ เรแกน
ใช้เวลา 3 ปี 1984-1986 ซึ่งตอนนั้น โรนัลด์เรแกน มี approval rating อยู่ที่ 60 เกือบ 70% สูงมาก
แต่ทรัมป์มีแค่ 30 กว่า % จึงยากมาก ที่จะทำอะไรให้เกิดผลได้

สภาร่างเลือกตั้งใหม่ทั้งหมดทุก 2 ปี แต่วุฒิสภาชิกทุก 2 ปี จะเลือกตั้ง 1 ใน 3
ซึ่งตอนนี้คะแนนเสียงของรีพับรีกันค่อนข้างตก
ตอนนี้ สส. ต่างๆต้องระมัดระวังตัวระดับหนึ่ง เพราะทรัมป์สัญญาไว้เยอะ
และต้องรอดูราว ต.ค.-พ.ย. ถ้าร่างกฏหมายต่างๆยังไม่มีอะไรผ่านน่าจะมีปัญหาได้
ส่วนเรื่องกำแพง mexico ทรัมป์ถอยไปแล้วไม่ได้ของบประมาณไว้

กาตาร์
เริ่มจากตอนที่ทรัมป์เดินทางไปประชุมใหญ่ที่ซาอุดิอาระเบีย โดยทรัมป์ดูให้ความสำคัญกับซาอุฯเป็นพันธมิตรหลัก
รวมถึงสัญญาขายอาวุธให้เป็นแสนล้านเหรียญฯ หลังจากนั้นซาอุฯก็รู้สึกว่าตัวเองสำคัญและทรัมป์ให้ท้าย
ในช่วงนั้นมี 2 ข่าว ที่ทำให้ ซาอุฯและ GCC(Gulp Cooperation Council) เริ่มตัดสินใจว่าต้องไปจัดการกับกาตาร์
1. มีข่าวว่ากษัตริย์กาตาร์ออกมาตำหนิซาอุฯและทรัมป์ว่าต้องให้ที่ยืนอิหร่านบ้าง
ต้องเข้าใจว่า ซาอุฯ และ GCC เป็นมุสลิมนิกายซุนนี่ แต่อิหร่านเป็นนิกายชีอะห์ ซึ่งเป็นไม้เบื่อไม้เมากัน
ซึ่งกาตาร์ปฏิเสธว่าข่าวนั้นเป็นการถูก hack แต่ทางซาอุฯไม่เชื่อเพราะมีการโทรศัพท์คุยด้วย
2. กลุ่มล่าสัตว์ มีราชวงศ์กาตาร์ถูกลักพาตัวที่อิรัก แล้วกาตาร์ไปจ่ายเงินค่าไถ่เกือบ 1 พันล้านเหรียญ
ซึ่งเงินนั้นไปแจกจ่ายให้กลุ่มที่ปรปักษ์กับซาอุฯและGCC ทำให้โกรธว่าเอาเงินไปช่วยกลุ่มก่อการร้ายที่จะไปโคนล้ม
ทำให้ถูกตีความว่า กาตาร์ ว่ามีการปันใจไปให้ฝ่ายชิอะห์ และ อิหร่าน
ซึ่งในความเป็นจริง กาตาร์ก็มีการสนับสนุนกลุ่มที่ต่อต้าน เช่น กลุ่ม ฮามาส อัลเคดาห์ หรือกลุ่มต่อต้านรัฐบาลอียิปต์
กาตาร์เป็นประเทศที่เล็กมาก มีคนกาตาร์จริงๆแค่ 3 แสนคน แต่อีก 2 ล้านคน เข้ามาทำงาน
เป็นคนที่มาจากอินเดีย ปากีสถาน เป็นประเทศร่ำรวย ที่ส่งออกน้ำมัน แก๊สธรรมชาติเหลว
ซึ่งกาตาร์ขุดเจาะใช้บ่อเดียวกับอิหร่าน แต่ขึ้นคนละจุด จึงต้องทำดีกับทางอิหร่านด้วย
แต่กาตาร์ บางทีก็ทำเกินหน้าเกินตาไป เช่น ตั้งสำนักข่าว Al Jazeera ซึ่งให้ข่าวโจมตีหลายประเทศในอาหรับ
และเขาพยายามทำตัวเองให้ดูใหญ่ ดูมีศักยภาพ เช่น เป็นเจ้าภาพ world cup
สรุป มองว่ากาตาร์คงมีปัญหาได้ยาก
1. มีเงินสำรอง 3 แสนล้านเหรียญ
2. กลุ่ม GCC และซาอุฯต้องมาคุยกันให้รู้เรื่อง เป็นนิกายซุนนี่ด้วยกัน
3. อเมริกาต้องเก็บกาตาร์ไว้เป็นที่ตั้งของกองทัพอเมริกาและศูนย์บัญชาการในตะวันออกกลาง มีทหารสหรัฐเป็นหมื่นกว่าคน
ตลาดไม่ได้เชื่อว่าจะกระทบ ถ้ามีปัญหาและทะเลาะกันบานปลาย ราคาน้ำมันคงขึ้นแล้ว
แต่ก็มีความเสี่ยงว่าอาจจะสร้างปัญหาได้ โดยกาตาร์ไปชักรัสเซีย,ตุรกี,อิหร่าน เข้ามา ซึ่งโอกาสน้อย

ยุโรป
ล่าสุดการประชุมนโยบายการเงินอังกฤษ ลงคะแนน 5:3 ให้คงดอกเบี้ย ถือว่าเฉียดฉิว
ทั้งที่เศรษฐกิจแผ่วลง เงินเฟ้อสูงขึ้น แต่มีแนวโน้มที่จะต้องขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต
ยุโรป มีการคาดการณ์น่าจะมีการลดทอน QE ลง ไม่มีพันธบัตรที่พึงซื้อได้
ประเมินว่าใน มิ.ย.61 ต้องลดทอน QE โดยปริยาย
จึงมีแนวโน้มของโลกที่ QE ซึ่งเคยช่วยอุ้มตลาดหุ้น จะถูกลดทอน ทั้งที่ยุโรป รวมถึงญี่ปุ่น

อังกฤษ
น่าเป็นห่วง ที่เทเรซ่า เมย์ก่อนเลือกตั้ง มี สส. 331 คน
พอเลือกตั้ง ตอนที่ประกาศยุบสภาคิดว่าจะได้ที่นั่งเพิ่มเป็น 431
หลังเลือกตั้งกลายเป็นได้ที่นั่งเหลือ 318 คน
ขาดเสียงเกินกึ่งหนึ่งคือ 326 ต้องเอาพรรคของไอร์แลนด์ มาร่วมรัฐบาล
จึงเกินกึ่งหนึ่งมาแค่ 2 เสียง
คนเข้าใจว่า เทเรซ่า เมย์ น่าจะ soft Brexit เพราะไอร์แลนด์น่าจะอยาก soft Brexit
ประเทศไอร์แลนด์มี 2 ส่วน ไอร์แลนด์เหนือ อยู่กับอังกฤษ และสหภาพไอร์แลนด์
ส่วนไอร์แลนด์เหนือ จะเป็นชายแดนระหว่าง อังกฤษกับ EU
ถ้าเป็น hard Brexit ชานแดนจะต้องมาตั้ง ตม. ศุลกากร ในการไปมาหาสู่กัน
ไอร์แลนด์จึงไม่น่าต้องการที่จะ hard Brexit
คนอาจจะเข้าใจผิดเรื่อง soft Brexit
คำว่า soft Brexit คือ อังกฤษเป็นส่วนหนึ่งของ single market ผู้คนบริการ สินค้า เงินทุนไปมาได้โดยเสรี
ไม่ต้องเสียภาษีศุลกากร ข้อเสียคือ ต้องจ่ายค่าสมาชิก EU ต้องทำตามคำสั่งศาลยุโรป ทำตามเงื่อนไข EU
จะเกิดคำถามว่าจะเป็น Brexit ไปทำไม??
จึงต้องจับตาดูว่า เทเรซ่า เมย์ จะจัดการกับการ soft exit ได้อย่างไร
รัฐมนตรี ตปท. บอริส จอห์นสัน ต้องการจะ Brexit มาก จึงมีข่าวว่าจะมีการเลื่อยขากันเอง
ถ้า soft Brexit โดนเลื่อยขากันเอง ถ้าไม่ soft Brexit ทางไอร์แลนด์ก็ไม่ลงคะแนนเสียงให้

กรีซ
ล่าสุดกลุ่ม EU ยอมเพิ่มเงินอุดหนุน และไปอุ้มกรีซ ซึ่งมีเงื่อนไขติดอยู่ที่ IMF ว่าจะร่วมด้วยหรือไม่
ประเด็นคือ ภาระหนี้ 200% ของ GDP จะทำอย่างไร จะต้องลดหนี้ และลดดอกเบี้ย ไหม IMF ถึงจะยอม
โดย เยอรมัน เป็นโต้โผหลักของยูโรโซนที่ต้องจ่าย
ส่วนผลการเลือกตั้งฝรั่งเศส เห็นว่าฝรั่งเศสต้องการอยู่ต่อใน EU

สรุป กลุ่ม EU ดูดีกว่าเดิม ตรงที่กรีซ เยอรมัน ฝรั่งเศส
แต่ Brexit เป็นประเด็น แม้แต่ก่อนเริ่มต้นเจรจาก็อาจะมีปัญหา
ก่อนเริ่มเจรจาเป็นสาระสำคัญ อังกฤษต้องจ่ายเงินค่าออก EU ก่อน ราว 8 หมื่นล้านปอนด์
ใช้เวลา 2 ปีกว่าจะออก ซึ่งมีหลายสิ่งที่เคย commit ไว้แล้ว จึงต้องจ่ายเงินก่อน
เกรงจะไม่ใช่ soft Brexit แต่จะเป็น chaotic Brexit
เมื่อครบ 2 ปี ตามมาตรา 50 ของอังกฤษ ใน มี.ค. ปี 2019 ไม่ว่าจะเจรจาเสร็จหรือไม่
ต้องออกจาก EU ตามสนธิสัญญา เปรียบเทียบคืออังกฤษก็จะเหมือนกับประเทศอื่นๆนอก EU เช่น ไทย เวียดนาม
ไม่รู้ว่ารัฐบาลจะอยู่ต่อได้หรือไม่ได้ หรือเมื่อได้สาระมาแล้ว อาจจะต้องมาประชามติอีกที
ซึ่งพวกนายแบงค์ก็จะหนีออกกันหมด ราคาที่ดิน ราคาบ้านอังกฤษคงไม่ขึ้น

จีน
ตั้งแต่ ส.ค.59 ดำเนินนโยบายที่ตึงมาก มีการขึ้นดอกเบี้ยมาตลอด
ต้องการบีบไม่ให้หนี้เพิ่ม และไม่ให้เงินไหลออก
สถานการณ์จึงไม่ค่อยเอื้ออำนวย หุ้นไม่ค่อยขึ้น
แต่ ณ เวลานี้ ดีขึ้น จีนอาจผ่อนคลายลงนิดหน่อย
บางธุรกิจมีปัญหา เช่น ล่าสุด บ.ประกันภัย อันปัง
CEO โดนรัฐบาลจับไป ซึ่งคนนี้มือเติบเคยไปซื้อโรงแรมที่นิวยอร์ค
และ บ.อันปัง ถูกสั่งห้ามขายประกันตั้งแต่เดือนก่อน
เพราะนโยบายการเงินตึง เริ่มสร้างปัญหาข้างในบางส่วน
โดยรวมๆ GDP จีน น่าจะโตได้ 6.7%

ปลายปี 60 จะมีการประชุมสำคัญ ซึ่งประชุม 5 ปีครั้ง
โดยเป็นระบบที่เติ้ง เสี่ยว ผิง เคยสร้างไว้ให้ผู้นำอยู่ 2 สมัย สมัยละ 5 ปี
ซึ่งโดยปกติจะต้องได้ต่อ โดยเสนอกลุ่มบุคคลที่จะมาขึ้นแทนใน 5 ปีข้างหน้า
แต่ตามข่าว สี จิ้นผิง จะไม่ทำอย่างนั้น แล้วจะเสนอว่าตัวเองจำเป็นจะต้องต่ออายุไปอีก
โดยไม่มี successor ดังนั้น ใครที่มีท่าทางจะขัดขวาง จะถูกจัดการ

เกาหลี
มีความไม่แน่นอน มีประธานธิบดีคนใหม่ ซึ่งเคยเป็นเลขาประธานธิบดีคนก่อน
ซึ่งเน้นนโยบาย Sunshine policy พยายามจะช่วยเหลือเกาหลีเหนือ ในด้านเศรษฐกิจในทุกๆด้าน
เพื่อโน้มน้าวให้เกาหลีเหนือเลิกพัฒนานิวเคลียร์ และไม่ต้องแบ่งแยกออกไป
ซึ่งจะกระทบกับนโยบายรัฐบาลเดิมซึ่งให้ขีปนาวุธ THAAD เข้ามาติดตั้งอยู่ ซึ่งอเมริกาไม่พอใจ
ประเด็นเกาหลีเหนือการทดลองจรวดเป็นเรื่องที่น่ากลัว มี 2 ประเด็น
1. หัวอาวุธนิวเคลียร์ทำได้หรือไม่? จะต้องเล็กพอและระเบิดเมื่อจรวดลง เข้าใจว่ามีวัสดุพอ
2. จรวดยิงถึงอเมริกาหรือไม่? เกาหลีเหนือมองว่าถ้าหากเขายิงถึงอเมริกาได้ เขาก็จะปลอดภัย
เท่าที่ทราบขีปนาวุธตอนนี้ยังไม่ถึง แต่ไปถึงฐานทัพอเมริกาที่ญี่ปุ่นได้
ซึ่งถ้าใช้เชื้อเพลิงเหลวใช้เวลานานกว่าจะยิงได้ แต่ถ้าเป็น solid fuel จะยิงได้เร็ว ยิงได้มาก

ผลกระทบกับตลาดหุ้นที่เกาหลีใต้ไม่ได้กระทบ หุ้นขึ้นด้วยซ้ำ
เพราะอยู่ใกล้มาก ไม่ต้องจรวด ยิงปืนใหญ่ก็ถึงอยู่แล้ว
และคาดว่า จีนจะพอใจขึ้นที่ไม่ได้เข้าข้างอเมริกา
แล้วค่อยลดทอนการ sanction ท่องเที่ยง เกาหลีใต้
การท่องเที่ยวจะฟื้นตัวขึ้น

อินเดีย
ยังไม่เห็นอะไรใหม่
ช่วงที่เปลี่ยนธนบัตรเศรษฐกิจฟุบลงไปช่วงหนึ่งแล้วฟื้นกลับมา
ระยะยาวคิดว่าเศรษฐกิจอินเดียจะดีได้มาก
เพราะโครงสร้างประชากรดีกว่าจีนเยอะ คนอายุน้อยกำลังเข้าสู่วัยทำงาน
Price Water House คาดการณ์ว่าอีก 30 ปีข้างหน้า เศรษฐกิจอินเดียกับยุโรปจะใกล้เคียงกัน
IMF ทำการวิเคราะห์ผลกระทบการแก่ตัวของประชากร ซึ่งประเทศที่มีผลกระทบเยอะ จีน ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ และไทย
อัตราการเกิดไทยสูงสุด 1973 หลังจากนั้นเรามี campaign แล้วอัตราการเกิดก็ไหลลงมาก
ใน 20 ปีข้างหน้า ผู้สูงอายุที่เกิน 60 จะเพิ่มขึ้น ลบกับจำนวนเด็กที่ลดลง
เพิ่ม 5 ล้านคน เป็นคนแก่เพิ่ม 9 ล้านคน และเด็กลดลงหลายล้านคน
คนที่อยู่ในวัยทำงาน ก็จะลดลง 5 ล้านคนเหมือนกัน ซึ่งต้องมีภาระเลี้ยงดูคนที่พึ่งพาเขาขึ้นมาก
สัดส่วนจะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ ราว 30%

AEC
ประเทศรอบข้างเรามีศักยภาพสูง
หากเราสร้างเศรษฐกิจให้ครอบคลุม GMS (Greater Mekong Subregion) ซึ่งเป็นพื้นที่เชื่อมต่อกัน
ขนาดของตลาดประชากรรวมกันเกือบ 200 ล้านคน ถ้าเอาภาคใต้จีนมารวมด้วย
เราก็ไม่ต้องคิดว่าไทยมีประชากร 65 ล้าน เราจะมีศักยภาพมาก
ต้องสร้างความสัมพันธ์กับประเทศรอบข้างให้ดี

นโยบาย One belt one road ของจีน ยังไม่เห็นภาพชัด
ซึ่งจีนต้องการเป็นศูนย์กลางเศรษฐกิจโลก
สำหรับของไทยยุทธศาสตร์ต้องทำให้เกิดพื้นที่เศรษฐกิจที่ขยายออกจากไทย
เช่น พม่า,เวียดนาม รวมถึงตอนใต้ของจีน

ผลกระทบไทย และหุ้น
ถ้าธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดทอนงบดุล รวมถึงยุโรป อังกฤษจะถอย
และการขึ้นดอกเบี้ยก็มีผลกระทบตลาดหุ้น ทรัมป์อาจจะไม่สามารถทำได้ตามสัญญา
ประเทศไทย เราต้องพึ่ง EEC เป็นหลักในการกระตุ้นเศรษฐกิจ (ชลบุรี,ระยอง,ฉะเชิงเทรา)
Key success factor คือ อู่ตะเภา เป็นสนามบินที่อเมริกาสร้างเอาไว้ มี 2 runway ที่ดีมาก เท่าสุวรรณภูมิ
สนามบินสุวรรณภูมิ เดิมที คิดว่าจะใช้กับผู้โดยสารไม่กิน 45 ล้นคน กลายเป็นใช้ 54 ล้านคน ควรสร้าง terminal ใหม่
ในขณะที่อู่ตะเภา ใช้แค่ 7 แสนคน จะดันขึ้นไปเป็น 5 ล้าน หรือ 20 ล้าน แค่สร้าง terminal เพิ่ม เพราะ run way มีอยู่แล้ว
ซึ่ง airbus ก็สนใจที่จะมาใช้เป็นศูนย์บำรุงและบริการเครื่องบิน, ทางทหารเรือก็เปิดพื้นที่ข้างๆให้ทำนิคมฯผลิตชิ้นส่วนเครื่องบิน
ทาง Alibaba ก็อยากใช้ทำ logistics ตรงนั้นสามารถใช้ได้หลายมิติ
รวมถึงการขยายท่าเรือแหลมฉบังที่มีการใช้เกินกำลังอยุ่แล้ว และการขยายพื้นที่อุตสาหกรรมในระยอง
ซึ่งจะเป็นตัวขับเคลื่อนการลงทุนและขับเคลื่อนเศรษฐกิจ
สนามบิน อู่ตะเภา อยู่ห่างจากสุวรรณภูมิ 150 km ห่างกรุงเทพฯ 200 km
ถ้ามีรถไฟความเร็วสูงเชื่อมโยง ก็น่าจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้เป็นไปได้

เศรษฐกิจไทย
GDP คาดโต 3.3-3.4% แต่ยังไม่แน่ใจกำลังซื้อในประเทศ
การส่งออกดี และฟื้นตัวใช้ได้โต 5% แต่ไม่แน่นอนว่าจะต่อเนื่องแค่ไหน โดยเฉพาะเงินบาทแข็งค่าขึ้น
ราคาสินค้าเกษตรบางอย่างก็ดีขึ้น อิเลคทรอนิกส์ก็เป็นวัฏจักรขาขึ้น
การใช้จ่ายภาครัฐ เช่น ECC หรือการใช้มาตรการ 44 เพื่อทำให้เกิดผลโดยเร็ว
ตัวเลขการว่างงานเพิ่มขึ้น แต่ของประเทศเราไม่ค่อยแม่นเท่าไร บางทีอาจเป็นคนเรียนจบแล้วไม่ได้ทำงาน
แต่ที่น่าเป็นห่วงตัวเลขการจ้างงานก็ลดลงด้วย รวมถึงตัวเลขค่าจ้างก็มีแนวโน้มลดลง
สะท้อนว่ากำลังซื้อจะไม่มี
รวมถึงแบงค์ที่มี NPL เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ คือ หนี้เก่าของแบงค์มีปัญหา หนี้ใหม่ไม่ปล่อย
จะเป็นลมต้านการฟื้นของเศรษฐกิจ ตัวเลข ม.ค.-เม.ย. ธนาคารปล่อยกู้ใหม่ 0.1% แต่เก็บภาษี 7%
แสดงว่าธนาคารไม่ได้ใส่เงินเข้าไปในระบบ เศรษฐกิจจะฟื้นยาก
แบงค์ชาติยืนยันว่าไม่เป็นไร NPL เป็น lagging indicator เกิดเพราะเคยมีปัญหาเมื่อ 6 เดือน หรือ 1 ปีก่อน
พอเศรษฐกิจดี แล้ว NPL จะดีเอง แต่ส่วนตัวเชื่อว่า NPL สูง จะเป็นปัญหาของคนอยากกู้ใหม่
และทำให้เศรษฐกิจฟื้นได้ยาก ถ้าไปดูดอกเบี้ยที่พึงได้รับแต่ไม่ได้รับของธนาคาร เพิ่มขึ้น 10%
ไม่ใช่แค่ NPL แต่หนี้ที่ไม่จ่ายดอกเบี้ย 1 เดือนเป็นต้นไปแต่ยังไม่เป็น NPL เพิ่มขึ้น ทำให้แบงค์ก็จะยิ่งไม่ปล่อย
หรืออย่าง ผู้ประกอบการอสังหาฯ ถูก แบงค์ reject 40-50% เซลล์ต้องขายบ้านหลังเดียวกันหลายครั้ง
เป็นห่วงอยู่เหมือนกัน ข้อมูลเครดิตบูโรบอกคนวัยทำงานเป็น NPL สูง

GDP อธิบายเศรษฐกิจทั้งหมดได้ไหม?
คิดว่าอธิบาย GDP โต 3% กว่า คือเป็นการบันทึกกิจกรรมทางเศรษฐกิจซึ่งตีมูลค่าได้ เพิ่มขึ้นเท่าไร ในแต่ละปีแต่ละไตรมาส
ถ้าไปดูอีกตัวเลขหนึ่ง คือ การเกินดุลบัญชีเดินสะพัด แปลว่า
ไทยมีรายจ่ายสินค้าบริการต่างประเทศ เทียบกับรายได้ซึ่งขายให้ต่างประเทศ เราเกินมา 10กว่า %
แสดงว่า ประเทศมีรายได้ มากกว่า รายจ่าย 10%
GDP 14 ล้านล้าน เกินมา 10% คือ 1.4 ล้านล้าน ซึ่งต่อเนื่องมา 2 ปี เป็นปีที่ 3 ในปีนี้
ปัญหาคือ มีแค่คนบางกลุ่ม คนส่วนใหญ่มักจะมีพอดีๆ หรือรายจ่ายมากกว่ารายได้ ด้วยซ้ำ

ดุลบัญชีเดินสะพัดเราสูง และโตขึ้นเยอะ ทั้งๆที่การส่งออกไม่ได้เพิ่มขึ้นเท่าไร
แสดงว่าการนำเข้ามันลดลง กำลังซื้อข้างในลดลง
คนที่ทำส่งออกดีอยู่ แต่คนที่ทำธุรกิจในประเทศลำบาก

โดยรวมแล้ว เศรษฐกิจไทยมีความหวังแค่ไหน?
เศรษฐกิจไทยเป็นเศรษฐกิจเปิด ต้องพึ่งพาการฟื้นตัวเศรษฐกิจโลกเป็นหลัก
ซึ่งยังไปได้ดีระดับหนึ่ง ก็มีความหวังตรงนั้น
และ GMS ไทยต้องเดินนโยบาย ในลุ่มน้ำโขง
ให้เป็นประโยชน์กับการพัฒนาเศรษฐกิจภูมิภาคนี้จริงๆ
ถ้านึกถึงแค่ไทย 65 ล้านคน แต่ถ้านึกถึงกลุ่มประเทศเหล่านี้เรามีกันอยู่ 150 ล้าน มีศักยภาพ

ขอบพระคุณอ.ไพบูลย์ อ.เสน่ห์ อ.นิเวศน์ แขกรับเชิญทุกท่าน ทีมงาน moneytalk และผู้สนับสนุน
ได้ Update ความรู้ทางเศรษฐกิจมหภาคมากๆเลยครับ
เนื้อหาหากผิดพลาด ตกหล่นไปประการใด ขออภัยด้วยนะครับ
สามารถดูรายการย้อนหลังได้ทาง TV และ youtube ครับ
ในช่วง 2 ทางพี่อมรจะสรุปให้นะครับ ขอบคุณครับ

[amornkowa]

Money talk ช่วงที่ 2
หัวข้อ แนวโน้มหุ้นครึ่งปีหลังและหุ้นเด่น

แขกรับเชิญ
1) คุณ มนตรี ศรไพศาล
CEO บมจ.หลักทรัพย์ เมย์แบงก์กิมเอ็ง

2) คุณ ไพบูลย์ นลินทรางกูร หรือ คุณทอม
CEO บล.ทิสโก้

3) คุณ ปริญญ์ พานิชภักดิ์
กรรมการผู้จัดการ บล.CLSA

4) ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร
ผู้เชี่ยวชาญการลงทุน


ดร.ไพบูลย์ เสรีวิวัฒนา และ อ.เสน่ห์ ศรีสุวรรณ ดำเนินรายการ

เดือนหน้า Moneytalk@set จัดวันอาทิตย์ที่ 16 กค พ.ศ.2560
จองวันที่ 7กค พ.ศ.2560 เวลา 7.00

หัวข้อแรก เจาะหุ้นเด่น

คุณสมศักดิ์ บริสุทธนะกุล" ประธาน กรรมการบริหาร
บริษัท ทีพีบีไอ จำกัด (มหาชน) TPBI

คุณสุณี เสรีภาณุ ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บมจ แม็คกรุ๊ป

คุณอิทธิพัทธ์ กุลพงษ์วณิชย์หรือ อาจเป็นคุณหมู บริษัท เถ้าแก่น้อย ฟู๊ดแอนด์มาร์เก็ตติ้ง จำกัด (มหาชน) หรือ TKN

อ เสน่ห์ ศรีสุวรรณ และ นพ.ศุภศักดิ์ หล่อธนวณิช ดำเนินรายการ

หัวข้อที่2 วิถีชีวิต วิธีลงทุนแบบวีไอ

คุณ ธันวา เลาหศิริวงศ์ อดีตนายกสมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า(ประเทศไทย)

คุณ ชาย มโนภาส นายกสมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า(ประเทศไทย)

ดร นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ผู้เชี่ยวชาญการลงทุน

และ ยังเชิญเพิ่มอีก 2 ท่านรวมคุณตรีนุช

เรายังมีอีกงาน วันเสาร์ที่ 1 กค 2017 ที่ โรงแรม เซ็นทาราแกรนด์ แอท เซ็นทรัลเวิลด์ ชั้น 22
ห้องบางกอกคอนเวนชั่นเซ็นเตอร์ เวลา 15.00-18.00
เป็นงานของ mai Forum2017
จองวันที่ 23 มิย 2017 เวลา 7.00 น
ที่นั่งแค่ 300 ที่นั่งเท่านั้น

หัวข้อแรก มุมมองการลงทุนในตลาดหุ้นไทยครึ่งปีหลัง เวลา 15.00-16.00

คุณ ปริญญ์ พานิชภักดิ์ กรรมการผู้จัดการ บล CLSA

ดร วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล กรรมการผู้จัดการ บล ทรีนิตี้

อ เสน่ห์ ศรีสุวรรณ และ นพ.ศุภศักดิ์ หล่อธนวณิช ดำเนินรายการ

หัวข้อที่สอง เจาะหุ้นเด่น MAI เวลา 16.30-18.00

คุณ จิตรา อมรธรรม รองกรรมการผู้จัดการฝ่ายวิเคราะห์ บล ฟินันเซีย ไซรัส

คุณ จรูญพันธ์ วัฒนวงศ์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิจัย บล เมย์แบงค์ กิมเอ็ง (ประเทศไทย)

คุณ อนุรักษ์ บุญแสวง อดีตนายกสมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า(ประเทศไทย)

ดร นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ผู้เชี่ยวชาญการลงทุน

ดร.ไพบูลย์ เสรีวิวัฒนา และ อ.เสน่ห์ ศรีสุวรรณ ดำเนินรายการ

เริ่มเข้ารายการ อ เสน่ห์ เอ่ยถึงกลอนว่า

ศัพท์วัยรุ่นกับการลงทุน

เจอหุ้นดังปังมาก ยากจะเท
ไม่หันเห ยอมใจ ใส่เต็มพอร์ต
พอหุ้นตกโป๊ะแตกแบกไม่รอด
เจ๊งตลอดติดยอดดอยคอยกันนาน
ฝืนยิ้มอ่อนหัวร้อนฉ่าหน้าละห้อย
เงินเหลือน้อยนกโอกาสพลาดทุกด้าน
นั่งร้องไห้หนักมากยากทนทาน
เด๋ววันวานเป็นแมงเม่าเศร้านะครัช

วันนี้เราเชิญวิทยากรสุดยอด ครบสูตร
ท่านแรก คุณ ทอม พึ่งกลับจากต่างประเทศเมื่อวันศุกร์
เคยเป็นประธานสภาธุรกิจตลาดทุนไทย
ตอนนี้ดำรงตำแหน่งนายกสมาคมนักวิเคราะห์แห่งประเทศไทย
คนที่สาม คลื่นลูกใหม่ คุณปริญญ์ กรรมการผู้จัดการ CLSA
มีแฟนคลับคุณปริญญ์เยอะ อ เสน่ห์เสริมว่า เป็นลูกชาย ดร ศุภชัย พานิชภักดิ์
คุณมนตรี ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บล กิมเอ็ง
มีประวัติการเรียนเก่ง ได้ที่ 1ประเทศไทยตอนสอบเข้ามหาวิทยาลัย
เรียนวิศวจุฬา เก่งเรื่องคอมพิวเตอร์ ดึงรุ่นพี่มาลงทุน start up คนละแสนบาท
ลงทุน ทำไปสักพัก มีจ่ายปันผล 2 หมื่นบาทครั้งเดียว สถานที่กวดวิชา ตั้งบนตลาดสามย่าน
ดร นิเวศน์เป็นdisruptor เข้าไปทำงานที่ไหนก็โดนปิด สุดท้ายประสบความสำเร็จด้านการลงทุน

อ เสน่ห์ เป็นพิธีกรร่วมรายการ เอ่ยกลอนต่อ

ครึ่งปีหลังหวังได้หรือไม่หนอ
หุ้นเด่นขอใคร่เฉลยเอ่ยชื่อชัด
จะไซด์เวย์หรือกระฉูด พูดผูกมัด
ต่างพร้อมจัดคิดวิเคราะห์เหมาะเหตุการณ์
คุณมนตรีมีน้ำหนักหลักไม่สูญ
คุณไพบูลย์ทิสโก้โอ้ตระหง่าน
คูณปริญญ์พานิชภักดิ์นักเชี่ยวชาญ
ดร นิเวศน์คนรู้งานการลงทุน
ฟังชัดชัดแนวโน้มที่โหมใส่
รู้ปัจจัยสำคัญรู้ทันหุ้น
ฝรั่งเข้าไทยไม่ถอยพลอยได้ลุ้น
ต้องฟังรุ่นโปรใหญ่ไฟกระพริบ

ดร ไพบูลย์ บอกว่าให้เริ่มรายการ
วันนี้จะคุยถึงแนวโน้มหุ้นในครึ่งปีหลัง อะไรเป็นหุ้นเด่น
เราจะขอหุ้นเด่น 3 หุ้นต่อคน

เริ่มจากแนวโน้มหุ้นครึ่งปีหลัง
คุณ ทอม บอกว่า ดูครึ่งปีแรกเป็นตลาดที่performได้ท้ายๆเมื่อเทียบกับตลาดโลกคือได้ 2%
แต่ตลาดเพื่อนบ้านไม่ว่าจะเป็นอินโดนีเซีย หรือ ฟิลิปปินส์ได้ 16%นับตั้งแต่ต้นปี
ตลาดหุ้นทั่วโลกดี เหตุผลที่ตลาดหุ้นไทยไม่ดี มาจากน้ำหนักในประเทศ หรือ ปัจจัยภายในประเทศ
ปีนี้ใครลงทุนต่างประเทศจะได้เยอะ
ปัญหาของไทย คือ ไม่มีปัจจัยขับเคลื่อนในระยะสั้น ระยะกลาง และระยะยาว
ถ้าไม่มีปัจจัยดีในระยะสั้น ก็จะperformได้น้อย
นักลงทุนไทยส่วนใหญ่มองปัจจัยระยะสั้นมาก
แต่ปัจจัยจริงๆ คือ ถึงแม้ว่าการส่งออกของไทยดีขึ้น 8-10% ในบางเดือน
แต่ประเทศอื่นดีกว่าเช่น เกาหลี export บางเดือนขึ้น 20%กว่า
ในระยะ6เดือนจะสู้ได้ไหม ผมว่ายังลำบากอยู่
แต่ระยะยาวมากเป็นยุทธศาสตร์20ปี นักลงทุนไม่สามารถรอได้
ส่วน EEC หรือ ระเบียงเศรษฐกิจภาคตะวันออก ก็ยังมองไม่เห็นโอกาสเติบโต
นักลงทุนต่างประเทศ ยังไม่กลับมา เพราะมองไม่เห็น infrastructureมาสักชี ตอนนี้ยังช้าอยู่
ตอบนักลงทุนเร็วๆว่า analyst มองว่า target 1,650 ขึ้นแค่ 7% จากต้นปี
ตอนนี้ขึ้นไป แล้ว 2% ยังขึ้นได้อีก 5%
แต่ยังไม่ดีมากนัก สิ่งที่ขึ้นได้มาจากราคาหุ้นยังไม่ได้ไปน้อย
นักลงทุนบางกลุ่มเข้ามาซื้อ ทำให้หุ้นขึ้นได้
แต่ยังไม่ bullish เท่าไหร่

ดร ไพบูลย์ บอกว่า ฟังแล้วรู้สึกเซ็งๆ
อ เสน่ห์ เสริมว่า โลกไป เราไม่ไป เราก็จะอธิบายไปเรื่อยๆ

คุณ ทอม บอกว่า นักลงทุนต่างประเทศ 30% แต่นักลงทุน ไทยมีจำนวนมากกว่า
ต้องมีปัจจัยมากระตุ้น ผลประกอบการจริงไม่ได้ดีมาก
บางบริษัทก็ผิดคาด รัฐบาลก็ไปเน้น Project EEC ซะส่วนใหญ่
เอกชนมองว่าปีนี้น่าจะดี แต่ก็ยังไม่เห็น
นักลงทุนสถาบันชอบเปรียบเทียบ
Growth ของไทยกับเพื่อนบ้านน้อยกว่า รวมถึง GDP
Private investment ความมั่นใจของนักธุรกิจไทย ยังไม่มั่นใจ
ทั้งที่รัฐบาลให้incentive แล้ว ไม่เห็นสัญญาณการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

อ เสน่ห์ บอกว่า คุณมนตรี เป็นคนมองโลกในแง่ดี
คุณมนตรี บอกว่า คุณสุกิจให้ภาพ 2-3 ปีค่อนข้างตรง

ปี14 ช่วงต้นปี ก็เกิดเหตุการณ์ Shut down Bangkok restart Thailand
บล กิมเอ็ง แนะให้ลงทุนครึ่งปีแรก ครึ่งปีหลังตลาดหุ้นจะขึ้น ซึ่งก็ถูกตามที่คิดไว้
ปี 15 ตลาดขึ้นดีแค่ 2 เดือน ก็เป็นอย่างนั้นจริง เวลาที่ลง ลงตลอด
ต้นปี 16 ครึ่งปีแรก sideway แล้วขึ้นในครึ่งปีหลัง
ปี 17 คุณมนตรี ฟันธงว่าปีนี้ไม่แน่นอน 555
สถานการณ์ความไม่แน่นอนสูง ตลาดsideway เล่นยาก
ช่วงที่ผ่านมา ตลาดหุ้นขึ้นน้อยเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ
ประเทศไต้หวัน เกาหลีใต้ขึ้นดี
ภาพที่น่าคิด เศรษฐกิจ ในประเทศในทิศทางต่อไป

ประเด็นที่ 1
ภาระหนี้ครัวเรือน มีแนวโน้มลดลง จากหนี้รถคันแรก การชำระใกล้ครบกำหนด
ก่อนหน้านี้ รู้สึกตึงๆ เพราะมีภาระผ่อนรถ

ประเด็นที่2
สัดส่วนนักท่องเที่ยวดีมาก อยากให้มองภาพทั้งโลก คนบ่นเศรษฐกิจมาก
อังกฤษโหวตผิดพลาด เกิด Brexit ซึ่งเป็นการห่วงตัวเอง
US ได้ประธานาธิบดีทรัมป์มา เศรษฐกิจ ในประเทศมีปัญหาต้องการหาคนมาแก้
อยากให้กำลังใจ หลายร้านไปได้ดี หลายร้านมีปัญหา
ไม่ได้แปลว่าเมืองไทยแย่มาก
US เศรษฐกิจ เปลี่ยนแปลง เร็วมาก Walmart layoffคนเยอะ
และเปิดสาขาเร็ว เมื่อเจอ Ecommerceเยอะ ก็โดนกระทบ
บางกิจการปรับตัวไม่ทัน เกิดปัญหาหลายเรื่อง
อยากเชียร์ โลกเราไม่ง่าย ต้องปรับตัวนิดนึง
สถาบันการเงิน ก็เป็นห่วง fintech , disruptive
ก็เลยไปลดกำลังคน
หุ่นยนต์ เครื่องจักร AI ก็มาทดแทนคนมากขึ้น
ในอนาคตเราต้องคิดว่าหุ่นยนต์มาช่วยเรา
สิ่งหนึ่งไม่หายไปคือเรื่องอาหาร ที่ไทยได้ดี
คนในโลกต้องรับประทานอีกเยอะ
ผมอยู่Maybank คนที่ประเทศมาเลเซีย เขาอิจฉาคนมาเที่ยวไทย30กว่าล้านคนเทียบกับเขา 10 ล้านคน
เราช่วยกันคิด เข้าใจสถานการณ์ ส่งเสริมการท่องเที่ยว ยังไปต่อได้
อีกเรื่องเหตุการณ์ที่ไทยต้องยอมรับว่า คนไทยระลึกถึงพระบาทสมเด็จพระปรมินทรมหาภูมิพลอดุลยเดช
สิ่งที่ตามมา บรรยากาศยังหดหู่อยู่บ้าง เรื่องบันเทิงลดไปบ้าง แต่ค่อยๆปรับเปลี่ยนไป
เศรษฐกิจ ค่อยๆมีสัญญาณดีขึ้น
อีกเรื่องที่เป็นห่วง ภัยแล้ง ไปดูตัววัด ระดับน้ำเหนือเขื่อน ถ้าจำได้ปี 2011 มีการปล่อยน้ำออกมามาก
ระดับต่ำสุดกว่าที่ควรมี สามปีที่ผ่านระดับน้ำเหนือเขื่อนไม่เคยเหนือจุดต่ำสุด
ตอนนี้ได้เลยจุดต่ำสุดไปแล้ว เกษตรกรพึ่งน้ำจากเหนือเขื่อน
คาดว่าสิ่งต่างๆเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจได้ ประกอบกับ exportใช้ได้
และมามองการบริโภคในประเทศ

ความเสี่ยง
สัญญาณเรื่องดอกเบี้ยไม่น่าจะแรงของFED
เรื่องของการก่อการร้าย และ เรื่องสงคราม
แต่ชาวโลกก็เก่งขึ้น เราไม่ถึงกับกลัวมาก เช่น
คนยังไปดูฟุตบอลเต็มสนาม ยืนเคารพธงชาติกันเยอะ
อ เสน่ห์ พูดถึงการบริโภคเริ่มดีขึ้น ดูจากคนซื้อกระทะเกาหลี เรามีกำลังซื้อแต่ไม่มีกำลังจ่ายเท่านั้น
ใช้เงินโฆษณา 1,600 ล้านบาท เป็นอันดับ1 แซงโตโยต้าซึ่งตกลงมาเป็นอันดับ2 ซึ่งเม็ดเงินน้อยกว่า50%
โฆษณาทีวี 50” ถ้าโทรมาตอนนี้ลด 50% หมายถึง จอเหลือ 25นิ้ว

คุณปริญญ์ มองโลกไม่สีชมพู ปัจจัยที่มาช่วยเรา
ช่วงครึ่งปีแรก ไทยเสียเปรียบเพื่อนบ้านเพราะตลาดหุ้นบ้านเราขึ้นในปีที่แล้วเยอะ
ทำให้ PE สูง แต่ผลประกอบการไม่ดีมากนัก เป็นเรื่องธรรมชาติกองทุนต่างชาติไปมองตลาดอื่นที่มีเสน่ห์มากกว่า
เช่น ฟิลิปปินส์ และมาเลเซีย ที่โดนหลายเรื่อง ปีนี้คนสนใจมากขึ้น
เกาหลี ไม่มีคนสนใจมากนัก มีเรื่องลูกชายประธานาธิบดีของบริษัทSSเข้าคุก ส่วนประธานาธิบดีลาออก
ตรงนี้เป็นจุดดีที่รับรู้ว่า FED จะขึ้นดอกเบี้ยทั้งหมด 3 ครั้ง แต่ผมคิดว่าน่าจะขึ้นแค่ 2 ครั้ง ซึ่งขึ้นไปครบแล้ว
คุณ เยเลน ปกติดูตัวเลขเศรษฐกิจตลอดก่อนขึ้นดอกเบี้ย แต่ดูตัวเลขตอนนี้ไม่ควรขึ้นอัตราดอกเบี้ย
เป็นความกล้าของFED มองการณ์ไกลไปหน่อย มองว่าขึ้นรอบนี้ ไม่ใช่ data dependent
แปลว่า flow ไหลเข้าasian ก็มีโอกาสเข้าไทยบ้าง
ช่วงหลังพระราชเพลิงศพ ตอนเดือน พย และ ธค มีพิธีเฉลิมฉลอง
เข้าปี 2018 อาจมีการเลือกตั้งใหม่
นายก โยนหินถามทางมา 4 ข้อ
ถ้ามีการเลือกตั้ง เงินสะพัด
แต่ถ้าไม่มี ก็น่าจะเร่งเศรษฐกิจให้โตกว่านี้ ไม่ให้เจอ middle income trap

รัฐบาลเปิดโครงการ Thailand 4.0 คนรู้สึกว่าแค่ 0.4

หลายนโยบายของรัฐบาลชุดนี้ ดูดี ขีดความสามารถดีขึ้น การกำจัดคอรับชั่นดีขึ้น

แต่มีผลข้างเคียง คือ รถหรูโดนกระทบ ทุกคนเงียบ การโปรโมทรถหรูเงียบไป
ความเหลื่อมล้ำทางสังคมยังมี แต่รถหรู คอนโดหรู ที่ช่วยฉุดเศรษฐกิจโตขึ้น ก็แย่ไปด้วย
การลงทุนโดยตรงจากต่างประเทศ ยังไงปีนี้น่าจะดีขึ้น

CLSA ถูกซื้อโดย บริษัทในจีน คือ บริษัท ซิติกกรุ๊ป
สำหรับโครงการรถไฟที่ร่วมทุนกับจีน
จีนอยากมาร่วมทุนกับบ้านเรา จีนไม่ต้องการกินรวบไทย ไม่มีกินรวบเรื่องของ design หรือ spec

จีนเริ่มให้นโยบายในบริษัททั้งในและนอกตลาดหลักทรัพย์ไปลงทุน

บ ซิติกกรุ๊ปมาไทยเพื่อลงทุน

KWG เป็นกลุ่มที่เข้ามาซื้อ โรงแรม Four season
อดีตอาจมีโกง แต่รอบนี้มาจริง การบริโภคโตมาจากเม็ดเงินจากจีน
ตรงกับ ประโยค one belt one road ของจีน

โครงการ eastern seaboard ทีมงานสมัยนั้นบางส่วนมาร่วมในโครงการ EEC มันต้องเกิด
เพราะไม่งั้นเราไม่มีอะไรไปแข่งกับเพื่อนบ้าน

พม่า ก็มีการลงทุนชื่อ บริษัท เจ้าเพียว
ส่วน ประเทศจีน ซิติกกรุ๊ปก็เข้ามาด้วย
ญี่ปุ่นไม่อยากตกรถ ก็อยากเข้ามาลงทุนด้วย
ตอนผมไป money channel คุณเนาวรัตร์ถามว่า ปี 16 หุ้นขึ้นไหม
ตอนนี้มันเซ็ง ปรากฏว่าดีมากในปีที่แล้ว
ตอนนี้ทุกคนผอมซีดหมด ตลาดหุ้นเซ็งไม่มีทิศทาง
CIO ของบางกองทุน ปีนี้ไม่เทรด volume ลดลง80% เพราะจับทิศทางไม่ได้เลย
ไม่อยากเสี่ยง มีความกล้าๆกลัวๆ แต่น่าลงทุนมากกว่าต้นปี
อ เสน่ห์ พูดว่าคนจีนมากินทุเรียน เราก็สร้างหน้ากากทุเรียน

ดร นิเวศน์ เป็นคนมองยาว มองตามความเป็นจริง
ว่างๆจะคิดอดีตย้อนไปยังอดีตยาวๆไป
สมัยผมตอนเด็กๆ จำได้ว่ารุ่นผม คนไทยเกิดปีละล้านคน ช่วง baby boomer
เดี๋ยวนี้เกิดแค่ 700,000 คน โรงเรียนอนุบาลเริ่มปิดไปบ้างแล้ว
โรงเรียนระดับมัธยม น่าจะเริ่มปิดไปบ้าง
มหาวิทยาลัยเอกชน ต่างจังหวัด น่าจะเริ่มปิดตัวลง
คนไทยแก่ตัว อย่างรวดเร็ว
อย่าไปหวังว่า เศรษฐกิจ จะพุ่ง
ดัชนีหุ้นไทย ไม่ไปไหนมา 4-5 ปีแล้ว
คนแก่ตัวลงเรื่อยๆ กำลังการบริโภคจะโตได้อย่างไร
คนงาน ประสิทธิภาพ น้อยลงเพราะแก่ตัวลงเรื่อยๆ
เศรษฐกิจ แบบ โตเร็วๆ ลืมได้เลย ปีนึงเกษียณเป็นล้านคน

วิธีการที่ทำให้เติบโต คือ เพิ่มประสิทธิภาพการทำงานให้เร็วขึ้น

จีน เริ่มเป็นautomatic และยังเจริญเติบโตต่อไปได้
แต่เมืองไทยยังไม่ค่อยเห็นแบบautomaticเท่าไหร่
GDPอัตราโต 5% ลืมไปได้เลย
ย้อนหลังไปดูประเทศที่กำลังเติบโต ฟิลิปปินส์ เวียดนาม และ อินโดนีเซีย
คนหนุ่มสาวมีมากมาย
บ้านเรา การท่องเที่ยวดีมาก โต 7-8%เป็นการขับเคลื่อนเศรษฐกิจไทย แต่เวียดนามโต 20%ทุกปี
คำว่าโต ต้องเป็นการเทียบกับเพื่อนบ้านด้วย
การลงทุนในต่างประเทศมีตลอด ส่งออกโตมาก จนเกือบเท่าไทยแล้ว
บรรยากาศในต่างประเทศ มันใช่เลย เหมือนกับไทยสมัยก่อน
ร้านค้าเปิดใหม่เพิ่มขึ้นตลอดเวลา
ฟิลิปปินส์ คนอายุต่ำกว่า 14ปี คิดเปลี่ยน 30%
ประเทศที่เข้าข่ายสูงอายุไม่ค่อยโต เช่น สิงค์โปร , ไทย
ยกเว้น จีน แต่ตอนนี้โตน้อยลง ฝืนได้โดยเพิ่มประสิทธิภาพ และจะแซงไทยเป็นมหาอำนาจ
มีเทดโนโลยีใหม่ตลอดเวลา
เศรษฐกิจไทย ตอนนี้แข็งแกร่งแบบคนแก่ ตายยาก แต่ไปช้าๆ
เศรษฐกิจ ไม่panic ไม่วิกฤต ประคองไปเรื่อยๆ
ผมมีเพื่อนในกลุ่มlineมากมาย ก็มีอะไรน่าสนใจมาก
แต่ไม่มีสิ่งที่สร้างมูลค่าเศรษฐกิจในline

บริษัทที่มีเงินไปลงทุนในต่างประเทศ เช่น CLMV หรือ จีน
เศรษฐกิจแบบนี้ โตเร็วผ่านไปแล้ว แต่หุ้นยังดีอยู่ โตช้า สุดท้ายเป็น slow growth ของดัชนี
หุ้นโตช้าๆ ต่างกับ sideway ที่ไม่ค่อยโตแล้ว
กองทุนที่ลงทุนหุ้นแบบvalueไม่ค่อยมี
ส่วนใหญ่จะลงทุนในประเทศที่growth จะได้มีจุดขายว่าลงทุนในบริษัทที่โตเร็ว
แนวโน้มหุ้นsideway รอลงทุนตอนหุ้นตกแรงๆ แต่รอหลายปียังไม่เจอเลยเอาเงินบางส่วน
ที่ได้ดอกเบี้ย 1%กว่า ไปลงทุนในหุ้นที่มีปันผลได้อีกหลายปี ปีละ 6-7%
ต้องยอมรับตรงจุดนี้ แต่ต้องการโตกว่านี้ต้องไปลงทุนในต่างประเทศ

กลุ่มเด่น หุ้นเด่น

คุณทอม มองตลาดหุ้นไม่ขึ้นมากมาย แต่ดีกว่าครึ่งปีแรก
หุ้นที่น่าสนใจ

1. หุ้น defensive เห็นกระแสเงินสดชัดเจน

2. กลุ่ม โรงไฟฟ้า ข้อดี ในช่วงเศรษฐกิจแบบนี้ ได้ผลกระทบน้อย สร้างโรงไฟฟ้าเสร็จก็ขายไฟได้เลย
มีหลายตัว น่าสร้างผลตอบแทนที่ดี

3. กลุ่มต่อมาคือ กลุ่มสื่อสารในแง่ปันผล ผ่านพ้นช่วงห้ำหั่น และจ่ายlicense
หลายบริษัทจ่ายปันผลได้ดี รวมถึง holding company
ปลายปี การบริโภคในประเทศดี ถือกลุ่มนี้ข้ามปี trendจะดีขึ้น น่าจะทำให้หุ้นกลุ่มบริโภค ค้าปลีกดีขึ้น

คุณมนตรี
ทุกเดือนเรามีให้หุ้น 10บริษัท เพราะนักลงทุน แต่ละคนชอบไม่เหมือนกัน
แนวคิด เรารู้สึกดีการบริโภคในประเทศ แต่คำนึงถึงความเสี่ยง
ดังนั้นเน้นหุ้น defensive
1.กลุ่มไฟฟ้า อิงรายงานแนะนำ GPSC , TPIPP
เป็นที่ปรึกษาธุรกิจไฟฟ้ามานาน
กิจการสายลม แสงแดด มีข้อจำกัด เพราะว่า คนเราใช้ไฟสูงสุด
ตั้งแต่ตอนเช้าจนถึงสามสี่ทุ่ม
แสงแดด ผลิตไฟได้ถึงสาม-สี่โมงเย็น แต่ ลมมาบางlocation
กิจการที่เอาFossilมาทำไฟฟ้า เปลี่ยนจากบวกเป็นบวก
แต่ สายลม แสงแดด เปลี่ยนจาก 0 เป็นบวก ถ้ามีแบตเตอรี่ จากบวก เป็นบวก
ส่วนขยะ เปลี่ยนจากลบเป็นบวก เป็นกิจการที่มีอนาคตไปได้ดี

2.หุ้น BEM มีการเติบโตของจำนวนคนใช้รถไฟฟ้า
ตัวอย่าง Fax หรือ โทรศัพท์ เมื่อก่อนคนใช้น้อยมาก แค่เวลา 2 ปี มีคนใช้มากขึ้น
2.1 BJC
2.2 อาหาร CPF ,TU
2,2 สถาบันการเงิน SCB, KTC
2.4 SQ (สหกล equipment) ทำเหมืองถ่านหิน

คุณปริญญ์

1.WHA ซื้อกิจการ Hema raj มีการsideway มาสองปีแล้ว
ปีที่แล้วขายที่ดินแค่ 800 ไร่จากเป้า 1,000 ไร่
ปีนี้ เป้า 1,400 ไร่ รวมของปีที่แล้ว
ภาระหนี้น้อยลง จากการขาย WHAUP
ตัวแม่ทำ logistic คลังสินค้าpremium และ ทำกับ DSGT ในต่างประเทศ
WHA มีที่ดินมากกว่า AMATA

2. หุ้น 4.0 JMART มี บ ลูก หลายบริษัท
ปลายปี iphone8 จะมาแล้ว น่าจะนิยมมากกว่าที่ผ่านมา
และซื้อ Singer เข้ามาปรับโครงสร้างพอสมควร consumer finance
Software ที่ซื้อจากญี่ปุ่นน่าจะใช้ประโยชน์ได้

3. กลุ่มก่อสร้าง อืด จากการก่อสร้างล่าช้า แต่ รัฐบาลนี้มีการประมูลโครงการเยอะสุด
รถไฟฟ้าสีเขียว รถไฟรางคู่ รถไฟฟ้าสีชมพู สีเหลือง สีส้ม
ปีนี้รถไฟฟ้าสีแดงเข้ม รถไฟรางคู่
งานเยอะครับ ถึงแม้รถไฟรางคู่ที่ทำกับจีนยังไม่เกิด
เชียร์ UNIQ น่าสนใจ แต่ตัวอื่นแพงไป เช่น SINOTHAI

ดร นิเวศน์ ให้ข้อสังเกต เห็นด้วยบ้าง แต่Themeไปได้
จริงๆแล้ว เคยเขียนบทความ อวสานของหุ้น
หุ้นประเภทนี้ pe สูง ที่ผ่านมา หุ้นตกเยอะ
แต่หลายกลุ่ม ราคาหุ้นไม่เพิ่ม กำไรก็ไม่เพิ่มในหลายปีที่ผ่านมา
คิดว่ามันคือหุ้น value ซื้อหุ้น defensive PEน้อยกว่า 10
Dividend สูง , PBต่ำ อยู่กับเศรษฐกิจไทยได้อีกพอสมควร

และแนะนำให้หลีกเลี่ยงหุ้นgrowth

หุ้นvalueกลับมาเป็นหุ้นvalue เพราะไม่มีคนสนใจ ราคาไม่ไปไหน

หลีกเลี่ยงหุ้นที่ออก BE เพราะตอนนั้นเป็นหุ้น growth

คุณมนตรี ลงทุนหุ้นเพลิดเพลิน อยากได้ บ่นว่างานวิจัยบอกหุ้นน่าเบื่อ

เตือนหุ้นอภินิหาร ที่ขึ้นแบบไม่มีเหตุผล แต่ตกอย่างเหตุผล

สังเกตหุ้นไหนที่ออกแต่ BE แต่ไม่ใช่หุ้นทุกตัวไม่ดี เราต้องดูcredit rating และ ฐานะทางการเงิน

หุ้นโลก หรือ บางหุ้น ลงมาค่อนข้างแรง ทางเราจะส่งสัญญาณเตือน

เคยเสนอ กลต ตอนปี2008 ว่าส่งข้อมูล margin loan ว่า หุ้นไหนที่มีอยู่ในบช ระบบ marginบ้าง

มีบางบริษัทที่ราคาตกมา 8 วัน จากmarket cap 20,000 ลบ เหลือ 200 ลบ
เช็คดูพบว่า มี margin 50% ตอนนี้ดู future มีหลายตัวใช้ super margin
เราจะมองออกว่ายืนได้เพราะกำลังซื้อแบบนี้จะมีความเสี่ยง

อ เสน่ห์ การตัดสินใจการลงทุนต้องมีการศึกษา อย่าไปหวังผลตอบแทนเยอะแยะ
นอกจากเป็นนักลงทุน เป็นนักปฏิบัติด้วย ต้องมีส่วนในการกระตุ้น เศรษฐกิจ
ไปใช้ชีวิตด้วย ใช้เงินในงานไทยเที่ยวไทยด้วย ไทยเป็นที่หวังของพวกเรา

สุดท้ายขอขอบคุณ วิทยากรทุกท่าน
ทีมงานMoneyTalkทุกท่านด้วยครับ

[theenuch]

ขอบคุณทั้งสองท่านมากเลยค่ะ ^^

[supergirl]

ขอบคุณจ้า....

[kongkiti]

ขอบคุณครับ