การลงทุนแบบเน้นคุณค่า ลงทุนหุ้น VI เน้นที่ปัจจัยพื้นฐานเป็นหลัก
Peter1011
สมาชิกสมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า
โพสต์: 262
ผู้ติดตาม: 1
จันทร์ ก.ค. 12, 2021 5:44 pm
เนื่องจากผมเรียนการทำ valuation (แบบนอกคอก) มาจึงไม่มีคนมาช่วยตรวจ DCF ให้ผมจึงรบกวนขอเวลาเพื่อนสมาชิกช่วยกัน comment วิธีการทำ DCF ของผมด้วยครับ เผื่อว่ามีการข้ามขั้นตอนและมี misconception อยู่ใน process และผมเชื่อว่าการทำ tutorial นี้ช่วยทำให้เข้าใจเนื้อหามากยิ่งขึ้น ครับ
ผมได้ลองทำ DCF เป็นครั้งแรก โดยใช้หุ้น TQR ซึ่งเป็นหุ้นนายหน้า reinsurance (คล้ายๆ TQM แต่ดีลระหว่างบริษัทประกันภัย)
1. เริ่มจาก risk free rate ผมเอา rate ดบ.พันธบัตรไทย 10 ปี โดยไม่หัก default spread (อยู่ใน column Value) ของไทย เพราะผมไม่ได้เป็นคน US ที่ต้องเพิ่มความเสี่ยงจากตรงนี้
2. ต่อมาเป็น equity risk premium โดยผมเอาตัวเลข average return ของสาม indices มาใช้ซึ่ง TQR นั้นอยู่ใน mai แต่ไม่ได้อยู่ใน SET กับ .INSUR แต่ผมก็นำมา average ด้วย
3. ค่า Beta นั้นผมเข้าใจว่ามันเป็น adjuster ความเสี่ยงของ TQR ที่มีต่อพอร์ต ผมใช้วิธีง่ายๆ โดยหา regression ตามตารางข้างล่าง ผมเกรงว่าตัวเลขนั้นมันบิดเบือนพอสมควร เนื่องจากข้อมูลยังน้อย (TQR trade ยังไม่ถึงครึ่งปีเลย) เอาเป็นว่าเดี๋ยวผมไปหาวิธี refine ใหม่ละกัน
Peter1011
สมาชิกสมาคมนักลงทุนเน้นคุณค่า
โพสต์: 262
ผู้ติดตาม: 1
จันทร์ ก.ค. 12, 2021 6:20 pm
4. Cost of Equity: บ.นี้ไม่มีหนี้สถาบัน แต่มีหนี้ตามสัญญาเช่าซึ่งค่อนข้างจะ negligible ถ้าเทียบกับฝั่ง equity ผมก็เลยใช้ cost of equity
5. มาถึงส่วนของ FCFE ผมได้เรียบเรียงตามนี้ครับ
6. ผมจะพยายามหา growth ของ TQR โดยเทียบกับ TQM โดยมี provisional assumption ดังนี้
ผมจะอธิบายคร่าวว่า growth model นี้จะ copy growth ของ TQM ในช่วงสี่ปีแรกหลัง IPO (ไม่ต้องไปสน NPM)
ส่วนของ TQM
ส่วนของ TQR FCFE growth projection
7. ในขั้นตอนสุดท้ายของ DCF ผมกำหนด terminal value แบบไม่มี growth ซึ่งได้ผลตามที่เห็น ซึ่งผมว่าก็น่าจะ miss ไปเยอะมาก
โพสต์
บันทึกไม่สำเร็จ